출처: Crypto Compound, Shaw Golden Finance 편집
이더가 공식적으로 가격 발견 단계에 들어섰습니다. 시가총액 기준으로 두 번째로 큰 암호화폐인 이더리움은 장중 한때 4,900달러를 돌파하며 2021년 사상 최고치인 4,885달러를 넘어섰고, 이는 사이클의 결정적인 장이 될 수 있는 무대를 마련했습니다. 과거의 많은 암호화폐 랠리와 달리 이번 상승세는 단순히 투기적인 것이 아니라 거시경제 정책의 변화, 새로운 상장지수펀드(ETF)를 통한 기관 수요, 강력한 온체인 펀더멘털, 시장으로의 자본 유입에 대한 심리적 한계치의 변화로 인해 발생했습니다.
이번 랠리가 중요한 이유와 그 이면에 있는 동인, 그리고 앞으로 남은 리스크를 분석해 보겠습니다.
매크로 유동성 순풍
시장은 유동성을 바탕으로 움직이며, 지난주 제롬 파월의 발언은 위험자산이 듣고 싶어 했던 것과 정확히 일치했습니다. 잭슨홀 연설에서 연준 의장은 고용 리스크 상승을 인정하고 금리 인하 시기가 예상보다 빨라질 수 있음을 시사했습니다. 이러한 비둘기파적인 어조는 수익률 하락, 달러 약세, 주가 상승 등 역사적으로 암호화폐 강세장을 촉발한 조건들을 불러일으키기에 충분했습니다.
이더는 비트코인보다 베타가 높은 유동성 자산처럼 행동했습니다. 화폐 비용이 낮을 때 투자자들은 안전성이 아닌 성장성과 경기 순환성을 추구합니다. 파월 의장이 9월 금리 인하의 문을 사실상 열면서 이더리움은 고점을 돌파할 수 있는 완벽한 환경에 놓여 있습니다.
ETF 유입: 새로운 수요 엔진
이번 사이클에서 가장 중요한 구조적 발전은 아마도 이더 현물 ETF의 출시였을 것입니다. 이러한 투자 수단은 기관 및 기존 투자자들에게 지갑이나 거래소를 건드리지 않고도 간단하고 규제된 방식으로 자본을 배분할 수 있는 방법을 제공합니다.
몇 주 만에 유입액이 수십억 달러로 급증했으며, 하루에 수억 달러가 넘는 신규 자금이 유입되고 있습니다. 총 운용 자산은 120억 달러를 넘어섰으며, 현재 600만 개 이상의 이더리움이 ETF에 보관되어 있습니다. 이러한 자금은 당분간 거래소로 돌아오지 않을 것이며, 거래 가능한 자금의 공급을 줄이면서 고정되어 있습니다.
비트코인 ETF도 올해 초 출시되었을 때 비슷한 수요 충격을 일으켰습니다. 이제 이더리움은 자체적인 구조적 매수를 경험하고 있으며 시장은 이에 반응하고 있습니다.
이더리움 대 비트코인: 순환 거래
현재 사이클에서 비트코인은 견고하고 보수적인 디지털 금의 역할을 해왔습니다. 기관 투자자들이 암호화폐를 테스트하기 위한 첫 번째 정거장 역할을 하고 있습니다. 하지만 유동성이 플러스로 전환되면 투자자들은 일반적으로 더 유동적인 자산으로 눈을 돌립니다.
이것이 바로 유동성의 '레버리지 베타'로 여겨지는 이더의 경우이며, BTC보다 자본 흐름에 더 민감하고 애플리케이션과 더 많이 연결되며 주기적으로 변동합니다. 이더리움/비트코인 비율이 연중 최고치를 기록하면서 이더리움이 결국 시가총액 측면에서 비트코인을 추월할지에 대한 논쟁이 재점화되고 있습니다.
반전 여부와 관계없이 투자자들은 이 사이클 단계에서 이더가 더 폭발적이라고 보고 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.
레버리지와 청산
가격 움직임의 원시 변동성은 펀더멘털뿐만 아니라 포지션과도 관련이 있습니다. 잭슨홀 회의를 앞두고 거래소의 레버리지가 급격히 상승했습니다. 파월 의장이 비둘기파적인 발언을 하자 이더리움 가격은 급등했고 숏 포지션은 강제로 커버해야 했습니다.
그 결과 몇 시간 만에 2억 달러 이상의 청산이 이루어졌으며, 대부분 이더리움으로 이루어졌습니다. 이러한 종류의 숏 롤링은 반사적으로 이루어지며, 청산이 가격을 상승시켜 더 많은 청산을 유발하는 식으로 진행됩니다. 이는 단기적으로 시장 변동성을 증폭시키지만, 취약한 포지션을 제거하고 시장을 더 건전한 추세로 되돌리는 역할을 하기도 합니다.
온체인 펀더멘털
2017년, 심지어 2021년과 달리 오늘날 이더의 펀더멘털은 가치에 대한 실질적인 지지를 제공합니다. 특히 몇 가지 트렌드가 두드러집니다.
Layer2 성장: Arbitrum, Optimism, Base와 같은 네트워크는 이더의 기본 레이어보다 더 많은 트랜잭션을 처리하면서 ETH 수수료를 지불하고 있습니다.
총 가치 고정: 탈중앙 금융(DeFi) 활동이 강하게 반등하며 총 가치 고정(TVL)이 다시 600억 달러 이상으로 상승했습니다.
기업 채택: Pectra와 같은 업그레이드로 인해 비용이 90% 이상 절감되고 처리량이 증가하여 이더리움이 실생활에 더욱 적합해졌습니다.
공급 역학: 합병 이후 이더리움의 발행량은 사용량이 가장 많을 때 디플레이션 현상을 보였습니다. 활동이 많을수록 소멸되는 이더리움의 양이 증가하여 시장의 강세 국면에서는 공급이 타이트해집니다.
이러한 기본 요소는 이더(ETH)가 단순한 투기성 토큰이 아니라 진화하는 금융 시스템의 근간이라는 내러티브를 구축합니다.
신고점의 심리
신고점 돌파는 단순히 기술적 저항선을 돌파하는 것 이상으로 시장 심리에도 변화를 가져옵니다. 2021년에 고점 부근에서 매수한 트레이더는 거의 4년을 기다려야 투자금을 회수할 수 있었습니다. 이제 상한선이 깨졌고 가격은 더 이상 공급 과잉으로 인한 압박을 받지 않습니다.
이것은 가격 발견의 문을 열었고, 그 과정에서 FOMO(놓칠까 봐 두려워하는 심리)가 원동력이 되었습니다. 모멘텀 펀드가 사상 최고치에서 발동하면서 시장으로 몰려들었습니다. 개인 투자자들은 헤드라인을 주목하고 참여 기회를 모색했습니다. 1년 전만 해도 암호화폐에 대해 무관심했던 기관들도 이제 자산 배분에 이더리움을 포함하지 않은 이유를 설명해야 하는 압박을 받고 있습니다.
시장에서 심리적 요인은 종종 수학적 요인만큼이나 중요합니다. 그리고 현재 시장 심리는 확실히 강세로 돌아섰습니다.
글로벌 매크로 크로스오버
이더는 단독으로 거래되는 것이 아니라 글로벌 시장과 함께 변동합니다. 앞으로 몇 주 동안 세 가지 매크로 변수가 매우 중요할 것입니다.
미국 달러: 미국 달러가 약세를 보이면 ETH/USD가 상승하고, 미국 달러가 급등하면 암호화폐 가격이 되돌림을 겪을 수 있습니다.
국채 수익률: 4.2% 미만의 수익률은 위험자산을 지지합니다. 수익률이 5%로 다시 상승하면 문제가 발생할 수 있습니다.
주식 시장: 나스닥과 S&P는 여전히 강세입니다. 주식 시장이 계속 상승한다면 이더리움도 함께 상승할 수 있습니다.
현재 세 가지 힘은 모두 지지하는 경향이 있습니다. 하지만 빠르게 변화할 수 있으며 암호화폐는 즉각적으로 반응할 수 있습니다.
향후 리스크
모든 랠리에는 위험이 따르기 마련입니다. 이더리움의 돌파는 강력하지만 난공불락은 아닙니다. 주요 리스크는 다음과 같습니다:
매파적인 연준의 입장: 인플레이션이 다시 가속화되면 파월 의장은 정책 방향을 변경해야 할 수도 있습니다. 그러면 유동성이 빠르게 고갈될 것입니다.
약세 ETF: 초기 자금 유입은 강했지만 수요가 지속될지는 확실하지 않습니다. 비트코인 ETF가 먼저 식었다가 다시 상승하는 모습을 보였습니다.
검증자 출금: 90만 개 이상의 이더리움이 출금을 위해 대기 중입니다. 대량의 공급이 한꺼번에 시장에 쏟아지면 가격 변동성이 커질 수 있습니다.
과잉 레버리지: 급격한 스퀴즈 이후 펀딩 비율과 미체결 계약량이 다시 과열되어 ETH가 급격한 하락에 취약해질 수 있습니다.
이러한 위험을 인지한다고 해서 강세 전망을 포기하는 것이 아니라 현실을 직시하는 것이 중요합니다.
분석가 예상
이더리움의 돌파 이후 여러 대형 기관이 목표가를 상향 조정했습니다. 일부 기관은 5,000달러 실현이 임박했다고 보고 있습니다. 다른 기관들은 ETF에 자금이 계속 유입되고 연방준비제도이사회가 금리를 인하하면 연말까지 7,500달러에 도달할 것으로 예상합니다. 더 공격적인 전망은 2028년까지 2만 5,000달러를 예상합니다.
회의론자들은 새로운 최고치에는 장기 보유자의 차익 실현이 몰리는 경향이 있다고 경고합니다. 그러나 지금까지는 수요가 매도 압력을 흡수했습니다. 이더리움이 저항선을 깔끔하게 돌파할 수 있었다는 사실은 이번 랠리가 순전히 투기적인 것이 아니라 구조적인 흐름에 의해 뒷받침되었다는 것을 시사합니다.
다음에 주목해야 할 것
다음 주에 주목해야 할 핵심 포인트는 다음과 같습니다:
< 강한>지지 수준: 최근 4100달러는 강력한 지지 수준이었습니다. 이 수준 이상을 유지하면 랠리가 지속될 수 있습니다.
ETF 유입: 일일 데이터를 통해 기관 투자자가 여전히 적극적으로 매수하고 있는지 여부를 알 수 있습니다.
매크로 데이터: 9월 고용보고서, 인플레이션, 다음 연준 회의가 중요할 것입니다.
온체인 활동: L2 거래 수, 탈중앙 금융 성장률, 소멸률을 살펴보고 기초 수요를 측정합니다.
이러한 모든 요인이 일치한다면 이더는 돌파 모멘텀을 유지할 수 있을 뿐만 아니라 새로운 더 높은 범위로 확장할 수도 있습니다.
이더의 사상 최고치 경신은 단순한 숫자 이상의 의미를 지닙니다. 이는 거시경제의 영향을 받고 제도적으로 뒷받침되며 펀더멘털에 의해 움직이는 금융 시스템의 중요한 일부로 진화했다는 신호입니다.
파월 의장의 비둘기파적 입장은 기회를 제공했고, ETF는 추진력을 제공했으며, 이더의 자체 생태계는 그 구조를 제공했습니다. 이 세 가지가 합쳐져 암호화폐 역사상 가장 신뢰할 수 있는 돌파구를 만들어냈습니다.
이것이 여기서부터 가격이 치솟는다는 것을 의미하지는 않습니다. 하락은 여전히 일어나고 변동성은 다시 커질 것이며 위험은 여전히 남아 있습니다. 하지만 현재의 역학 관계는 분명합니다. 이더는 비트코인과 보조를 맞추고 있을 뿐만 아니라 시장을 다음 단계로 이끌고 있습니다.
트레이더에게 이는 새로운 추세에 적응하는 것을 의미합니다. 투자자에게는 세계에서 두 번째로 큰 암호화폐 자산이 적절한 환경에서는 기록을 깰 수 있다는 것을 방금 증명했다는 것을 인식하는 것을 의미합니다.
시장 전체로 볼 때, 이는 사이클이 다음 단계로 진입했음을 의미합니다.
Alex
JinseFinance
Future
Cointelegraph