이더 ETF 출시 1주년: 기관의 러시가 최고치 경신으로 이어지다

저자: 프라틱 데사이 출처: 더토큰디스패치 번역: 굿오바, 골든파이낸스

3개월 전만 해도 이더리움의 가장 열렬한 지지자들도 미국을 기반으로 한 기반 이더리움 상장지수펀드(ETF)가 출시 1주년을 맞이할 것이라고는 상상도 못했을 것입니다.

그러나 지금은 이더 ETF의 시대입니다. 2024년 7월 23일 처음 거래된 이후 1년이 지났습니다.

2025년 6월, 이더리움 ETF는 35억 달러 이상의 순유입으로 전 최고치였던 2024년 12월(20억 8천만 달러) 대비 70% 증가하며 사상 최고의 한 달을 보냈습니다. 7월은 이미 6월을 능가하는 실적을 기록 중이며, 현재까지 유입된 자금은 30억 달러를 넘어섰습니다. 7월 18일까지 지난 2주간은 사상 최고의 주간 순유입액을 기록했습니다. 특히 이더리움 ETF는 52주 역사상 처음으로 지난 10주 연속 순유출이 발생하지 않았습니다.

아래 차트에 표시된 "하키 스틱" 성장 추세는 이러한 놀라운 성장 궤적을 보여줍니다.

2024년 5월 미국 규제 당국이 이더리움 ETF를 승인하고 7월 23일 거래를 시작했을 때 시장의 반응은 상당히 냉담했습니다. 결국 비트코인이 올해 초에 ETF의 인기를 훔쳤기 때문입니다. 이더 ETF의 출시는 가격 변동성이 거의 없고 관심이 줄어들면서 시장에 열광적인 반응을 불러일으키지 못했습니다. 처음 몇 달 동안은 대규모 자본 유입이 일어나지 않았습니다.

실제로 초기 거래 주에는 순유출도 있었습니다.

이더리움 ETF는 첫 39주 중 15주 동안만 순유입을 보였고, 지난 14주 중 13주 동안 순유입을 기록해 3개월 동안 투자 심리가 크게 변화했습니다.

미국 시장에서 모든 이더리움 ETF의 총 운용자산(AUM)은 7월 21일 기준 190억 달러를 돌파하여 두 달 전 약 96억 달러의 두 배를 기록했습니다.

이더리움에 대한 강한 수요는 비단 ETF에만 국한된 것이 아닙니다. 이더에 대한 기관의 관심은 '이더 볼트'를 통해 빠르게 뜨거워지고 있습니다.

6월 2일, 샤프링크 게이밍은 미국 상장기업 최초로 기업 금고 전략에 이더를 포함한다고 발표했습니다. 암호화폐 업계 전체가 비트코인을 재무제표에 추가하는 상장 기업들의 행렬을 주시하고 있는 가운데, 이더리움의 공동 창립자 조 루빈은 이더리움을 금융 산업에 도입하고 있습니다.

루빈은 현재 샤프링크 게이밍의 이사회 의장을 맡고 있으며 4억 2,500만 달러 규모의 이더리움 금고 전략을 이끌고 있습니다.

볼트 프로그램 출시 이후, 현재 가격으로 13억 달러가 넘는 360,807 ETH를 보유한 세계 최대 상장 이더리움 보유 기업이 되었습니다. 또한 4억 1,300만 달러를 추가로 모금했으며, 총 567개의 이더리움을 담보로 총 567개의 이더리움을 보상으로 받았습니다.

또한, 샤프링크는 SEC에 제출한 추가 투자설명서에서 발행 가능한 보통주 발행 규모를 당초 10억 달러에서 50억 달러로 늘리겠다고 신청했습니다.

동시에, 샤프링크는 원래 비트코인 채굴에 주력했지만 현재는 이더리움에도 많은 투자를 하고 있으며 30만 개 이상의 비트코인을 보유하고 있는 떠오르는 경쟁사인 BitMine Immersion의 도전에 직면해 있습니다. 원래 비트코인 채굴에 중점을 두었다가 현재는 이더리움에도 많은 투자를 하고 있는 비트마인 이머전은 30만 개 이상의 이더리움을 보유하고 있으며 현재 가격으로 10억 달러 이상의 가치가 있는 회사입니다. 이 회사의 회장이자 월스트리트 베테랑인 톰 리는 "우리는 이더리움 총 공급량의 5%를 인수하고 약정한다는 목표를 향해 꾸준히 나아가고 있다"고 말했습니다.

샤프링크와 비트마인은 이제 이더 재단보다 더 많은 이더리움을 보유하고 있습니다.

종합적으로 볼 때, 이더 볼트 회사와 ETF로 유입되는 추세는 기관이 인프라 계층으로서 이더에 큰 비중을 차지하고 있음을 보여줍니다. 이러한 추세는 계속 증가하고 있습니다.

캐시 우드의 ARK 인베스트는 최근 코인베이스와 로블록스 보유 지분 대부분을 매각하고 비트마인 이머전 지분을 늘려 1억 8,200만 달러를 투자했습니다. 이더리움 비중을 낮게 유지하던 ARK는 세 개의 주력 ETF를 비트마인에 총 1.5%를 할당하는 것으로 재구성했습니다.

억만장자 피터 틸도 비트마인의 지분 9.1%를 매입했습니다.

또한 기관을 대상으로 이더 인프라와 이더리움 수익을 제공하는 상장 기업을 목표로 하는 합병 법인인 이더 머신이라는 새로운 회사도 온라인에 등장했습니다.

이 회사는 Consensys의 전 이사회 멤버였던 공동 설립자 앤드류 키스와 전 Consensys 임원이자 현재 Ether Machine의 CEO인 데이비드 메린이 이끌게 됩니다. 합병이 완료되면 이더머신은 나스닥에 상장할 계획이며, 총 15억 달러 이상의 가치로 40만 개 이상의 이더리움을 보유하게 될 것입니다.

지난 몇 달 동안 어떤 일이 있었나요? 최근 이더 재단의 '정권 교체'가 주요 요인 중 하나라고 할 수 있습니다.

이더리움 재단은 올해 4월 말 대대적인 조직 개편을 단행하여 처음으로 이사회와 경영진을 공식적으로 분리했습니다. 새로운 경영진은 메인 이더리움 레이어의 확장성 확장, 레이어 2 솔루션의 성능 개선, 사용자 경험 최적화가 핵심 우선순위임을 분명히 했습니다.

이더의 유용성과 수익성 또한 투자자들에게 프리미엄 자산이 되고 있습니다.

현재 미국에는 인컴 수익을 제공하는 ETF 상품이 없습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 아직 이러한 메커니즘을 승인하지 않았습니다. 향후 이더리움 ETF가 담보 제공을 지원한다면 이더는 기관 포트폴리오에서 '디지털 채권'이 될 수 있습니다.

약정형 ETF는 3~5%의 기본 수익률을 제공할 수 있습니다. 현재 총 196억 달러의 이더리움 ETF가 보유 중이지만, 평균 수익률이 4%라면 ETF 발행자는 연간 7억 5천만 달러 이상의 담보 수익을 창출할 수 있습니다.

BlackRock은 이미 ETF 구조에 담보권을 통합할 수 있는 가능성을 모색하고 있습니다. 최근 수정된 19b-4 신고서에는 규제 당국의 승인에 따라 "잠재적 미래 기능으로서의 담보"를 명시적으로 언급하고 있습니다. 시장은 어떤 일이 일어날지 지켜보고 있습니다.

전문가들은 올해 마지막 분기에 이더리움 ETF의 담보 기능이 승인될 것으로 예상하고 있습니다.

많은 투자자에게 서약은 '노출'과 '약정'의 차이일 수 있습니다. "약정". 규정을 준수하는 상품에서 발생하는 패시브 수익은 연금, 기부금 및 국부 펀드로부터 장기 자본을 유치할 수 있습니다.

시장 조성자이자 트레이딩 기관인 윈터뮤트는 이더리움 ETF 상장 초기에 대한 보고서에서 약정 메커니즘이 없으면 ETF 수단으로서 이더리움의 매력이 떨어질 수 있다고 지적했습니다.

금리 하락, 인플레이션 안정화, 고수익 기회를 찾는 자금 등 거시 환경이 바뀌면 이더리움은 매우 매력적인 자산이 될 수 있습니다. 공급 감소로 인한 희소성, 약정을 통해 수익을 창출할 수 있는 능력, ETF와 커스터디를 통한 접근성 등을 갖추고 있기 때문입니다.

이더의 가격은 기관 활동과 연동되기 시작했습니다. 가격이 더 상승하면 시장 심리가 함께 상승하여 더 많은 자금이 유입될 것입니다. 어쨌든 오랜 침묵의 시간이 지나면 개인 투자자와 기관 모두 이더의 진화 단계로 진입하게 될 것입니다.

ETH 가격은 지난 2주 동안 50% 이상 상승하여 2025년 최고치를 경신했습니다. 지난 3개월 동안 150% 상승했습니다.

EETF는 신규 발행 주식마다 동일한 양의 이더를 구매해야 하는 방식으로 시장 공급을 고정시킵니다. 이는 거래할 수 있는 이더리움의 양을 줄여 자연스럽게 가격 상승 압력을 가합니다.

또한 주요 이더리움 보관소 업체들이 이더리움을 가볍게 여기지 않고 장기적으로 보유할 것으로 예상됩니다. 등록 투자자문사(RIA), 자산 관리자, 상장 기업은 단기 차익을 추구하지 않는 경향이 있으며, 패닉 매도도 거의 하지 않습니다.

이러한 볼트 빌더들은 이더리움을 "프로그램 가능한 담보", 즉 수익을 창출하면서도 안전하고 안정적인 자산으로 보고 있습니다.

또한 최근 스테이블코인을 '디지털 현금'으로 공식 인정하는 지니어스 법안이 법으로 제정되는 등 현재의 거시적 환경은 계속해서 긍정적으로 작용하고 있습니다. 스테이블코인의 주요 결제 레이어인 이더는 현재 시장 점유율이 50%를 넘는 최대 수혜자가 될 것입니다.

그렇다면 다음은 어떻게 될까요?

ETF 담보 기능이 SEC의 승인을 받으면 기관의 수요는 계속 가속화될 것입니다. 또한 더 많은 기업이 이더리움 보관소를 구축하기 시작할 것입니다. 블랙록과 같은 거대 자산운용사들도 포트폴리오에서 이더리움의 비중을 더욱 늘릴 것입니다.

기존 투자자들에게는 이더리움에 ETF와 볼트라는 두 가지 강력한 기관급 유통 채널이 있다는 사실을 처음 알게 된 순간일 수 있습니다. 이 두 가지 모두 공급을 고정하고 이더를 기존 경제 시스템에 침투시킵니다.

비트코인의 ETF와 볼트를 이더와 비유하려는 사람들은 본질적인 차이점을 놓치고 있습니다.

BTC는 매크로 배분의 '디지털 금'인 가치 저장 수단이고, 이더는 실제로 사용되고 있습니다. 펀드 발행자와 볼트 빌더는 담보 보상, 인프라 운영, 금융 애플리케이션에 필요한 프로그래밍 가능한 레이어 등 이더리움이 할 수 있는 일 때문에 이더리움을 구매하고 있습니다.

비트코인은 손에 쥐고 있는 자산이고, 이더는 네트워크를 구축할 수 있는 시스템입니다.