가격 회복에도 불구하고 트레이더들이 미지근한 관심을 보이면서 이더리움은 2.5달러 근처에서 맴돌고 있습니다.

"유동성은 주머니에 돌아왔지만, 아직 이더리움으로 확신을 가지고 흐르고 있지는 않습니다." Vincent Liu, CIO , Kronos Research

최근 이란과 이스라엘 간의 휴전 소식에 따른 글로벌 긴장 완화로 이더(ETH)는 17% 상승하며 2,115달러까지 하락한 후 반등하여 2,470달러에 근접했습니다. 이러한 짧은 지정학적 안정도 유가 하락에 도움이 되었습니다.

그러나 이러한 가격 급등에도 불구하고 기관 트레이더들은 여전히 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 선물이나 옵션 시장에서 공격적인 강세 포지션으로의 전환을 시사하는 증거는 거의 없습니다.

결제 지연으로 인해 일반적으로 현물보다 가격이 높은 이더리움 선물 계약은 일반적인 5~10% 범위에서 연 3%의 프리미엄만 보이고 있습니다. 이러한 하락은 레버리지를 이용한 롱 포지션에 대한 수요가 약하다는 것을 의미하며, 이더리움이 2,700달러 이상을 유지하지 못한 6월 중순부터 이어진 추세를 이어가고 있습니다.

한편, 월요일에는 미국 기반 이더 ETF에 1억 1,100만 달러가 유입되어 지난 금요일의 1,100만 달러 유출에서 크게 반전되었습니다. 하지만 이러한 유입이 시장 심리를 뒤집기에는 충분하지 않았습니다. 2,660달러까지 10% 상승하고 ETF에 대한 관심이 높아졌다고 해서 트레이더가 더 큰 상승 리스크를 감수할 수 있는 것은 아닙니다.

밸류에이션 대 펀더멘털: 점점 커지는 단절?

이더리움의 시가총액은 현재 2,930억 달러에 육박하지만, 월 네트워크 수수료는 약 4,100만 달러로 여전히 낮은 수준입니다. 이러한 격차는 특히 스테이킹 수익률의 지속 가능성과 이더리움의 광범위한 경제 모델을 평가할 때 투자자들 사이에서 의문을 불러일으킵니다.

이더리움은 프로토콜 전체에서 660억 달러의 총 가치 고정(TVL)을 기록하며 선두를 달리고 있지만, 솔라나의 수수료 수익은 800만 달러에 불과합니다. 반면 트론은 TVL이 50억 달러 미만임에도 불구하고 이더리움보다 많은 5,600만 달러의 월 수수료를 벌어들이고 있습니다.

여전히 안전하게 플레이하는 옵션 트레이더

옵션 데이터도 시장 중립성에 대해 비슷한 이야기를 들려줍니다. 보호 풋과 콜에 대한 수요를 추적하는 30일 풋/콜 스큐 지표는 +2%로 중립에 가까운 수준입니다. 일요일에 잠시 약세 분위기가 있었지만 6월 중순 이후 시장은 강한 하방 보호 모드로 전환되지 않았습니다.

"유동성은 주머니에 다시 들어왔지만, 강력한 거시적 순풍이나 명확한 기관 신호 없이는 아직 확신을 가지고 이더리움으로 유입되지 않고 있으며, 투입된 자본보다는 신중한 순환을 보이고 있습니다."& Quot;

빈센트 리우, CIO, 크로노스 리서치

이더가 설득력 있는 상승 추세에 다시 진입하려면, 트레이더들은 이더가 올해 초 이후 한 번도 달성하지 못했던 2,800달러 이상을 지속적으로 유지하기를 원할 것입니다.