사이클 트레이딩: 비트폰 2025 1분기 수익 리뷰

출처:Cycle Trading

이벤트:

비트토렌트(Btdr.US)가 2025 회계연도 1분기 실적을 발표했습니다. 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 41.3% 감소하고 전분기 대비 1.6% 증가한 7,010만 달러를 달성했습니다. 이 중 자체 운영 사업 매출은 전년 동기 대비 10.4% 감소한 3720만 달러, 연결 매출 총이익은 마이너스 320만 달러, 매출 총이익률은 -4.6%를 기록했으며, 이는 주로 부탄의 건수기로 인한 전기 가격 상승으로 인한 것으로, Fawn은 부탄 광산을 잠시 폐쇄했지만 2분기부터 풍수기에 접어들어 전기 가격이 US$0.042/kwh 수준으로 회복되었고, Seal 광부 판매는 410만 달러로, 회사의 채굴기 판매의 공식적인 시작을 알렸습니다. 조정 EBITDA는 마이너스 5,610만 달러로 2024년 같은 기간의 플러스 2,730만 달러에 비해 감소했습니다. 순이익은 4억 1,000만 달러로, 주로 2024년 4분기에 발생한 전환사채(4억 4,870만 달러)와 TIDE 옵션(5,840만 달러)의 공정가치 환입으로 인해 4억 1,000만 달러의 순이익이 발생했습니다.

댓글:

1. Fawn의 선불금은 1Q25에 3억 8200만 달러(2024년 4분기 3억 1000만 달러)로 더 증가했으며 현재 얻을 수 있는 최대 유동량에 필요한 금액은 전액 충당했으며, Seal02 채굴기가 출하 단계에 진입했으며 이후 자체 운영 및 판매 속도는 경쟁사의 가격 전략에 따라 결정되며 경쟁이 치열할 경우. Seal02 채굴기는 출하 단계에 진입했으며, 이후 자체 운영 및 판매 속도는 경쟁사의 가격 전략에 따라 결정될 것이며, 경쟁이 치열할 경우 자체 채굴장 조명을 우선적으로 진행할 것이며, Seal03 채굴기도 1분기에 태블릿의 흐름을 완료했으며, 현재 테스트 단계에 있습니다.

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1.

2. 미국의 관세 전쟁을 위해. Fawn은 2분기에 북미 조립 공장 건설을 완료할 예정이며, 이후 북미 지역 매출은 현지화된 조립에서 발생할 것이며, 이는 거의 10%의 비용 상승에도 불구하고 현재 동남아시아 관세와 비교하면 무시할 수 있는 수준입니다. 그리고 동남아시아 조립 공장은 비미국 광산의 수요를 충족시킬 것입니다.

3. Fawn의 글로벌 전력 인프라는 계속해서 빠른 속도로 구축되고 있으며, 2분기 말에는 전 세계 가용 전력 용량이 1.6GW, 연말에는 1.8GW에 근접할 것으로 예상됩니다.

4. Fawn의 자체 채굴 해시량은 4월 기준 12.5Eh/s에 달했으며, 10월에는 40Eh/s까지 상승할 것으로 예상되며 25년 말까지 40Eh/s를 초과할 것으로 전망됩니다. 자체 관리 광산에 최신 Seal01, Seal02 채굴기가 3월에야 가동됐지만 전체 채굴 비용은 여전히 업계(마라, CLSK 등 포함) 대비 20% 이상 낮으며, 노후 채굴기 전면 교체 이후 비용 우위는 더욱 드러나 2분기 월 생산량은 기하급수적인 상승세가 시작될 것으로 전망됩니다.

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투자 조언: 비트코인 가격은 최근 상승세로 돌아섰으며, 코인당 사상 최고가인 109,000달러를 돌파할 것으로 예상됩니다. 미국 무역전쟁 이후 미국 달러가 압박을 받으면서 대체 자산인 비트코인은 금 헤지 자산의 성격을 보이기 시작했습니다. 연방 준비 은행은 최근 "평균 인플레이션"정책을 사용하기 시작했으며 6 월 금리 인하로 진행될 것으로 예상되며 연간 금리 인하가 3 회 (이전 1 회)로 증가 할 것으로 예상되며 비트 코인 가격은 긍정적 인지지를 형성했습니다. 작년 4분기와 운영 전환기 이후 올해 1분기 비트 사슴은 중요한 순간을 맞이할 것이며, 채굴기 연구 개발 속도와 자체 소유 광산 조명 속도는 향후 몇 분기 동안 중요한 관점이며, 2025년 1분기 운영 조건은 향후 2년간 최악의 기간이 될 것이며 변곡점의 운영도 이것의 시작이 될 것이며 여전히 북미 비트코인 채굴 주식에 가장 적합한 선택이 될 것입니다.

투자 위험 : 비트 코인 가격 추가 조정 위험, TSMC 현재 칩이 예상보다 적은 위험, 회사 자체 채굴기 온라인 속도가 예상보다 느립니다.