암호화폐의 눈으로 바라본 스테이블코인: 시장 여론이 스테이블코인의 운명을 다시 쓰다

암호화폐 업계 사람들은 2025년 7월 트럼프가 지니어스 법안에 서명했던 것을 기억하실 것입니다. 얼마 전 미국 재무부가 ANPRM에 대한 의견 요청을 시작했고, 이는 곧바로 업계에서 또 다른 화제를 불러 일으켰습니다.

이 기사의 자 시스터 팀은 평소와 같이 모두가 최신 상황을 이해하기를 열망한다고 생각하며, 먼저 미국 스테이블 코인 개발의 역사를 검토 한 다음 GENIUS 법과 ANPRM의 핵심 초점을 해체하는 데 시간을 할애합니다.

01 미국 스테이블코인 개발의 역사 - 지니어스법을 중심으로

오래된 친구들은 미국 암호화폐 규제 초창기가 "여러 갈래의 충돌"이었다는 것을 잘 알고 있습니다: SEC는 암호화폐 코인을 "증권"이라고 했고, CFTC는 "상품"이라고 했습니다. "상품", 주마다 다르며 뉴욕 비트 라이센스는 너무 엄격하여 기업을 낙담 시키지만 와이오밍은 암호 화폐 회사에 청신호를 제공합니다 .2025 년 상황이 바뀌기 시작했고 하원과 상원은 미국 스테이블 코인 규제의 진입을 표시하는 GENIUS 법과 STABLE 법을 도입하여 미국 스테이블 코인 규제의 진입을 표시했습니다.

이 두 법안은 미국 스테이블코인 법안의 "쌍둥이 자리"라고 할 수 있으며, 그 경로에 유사점이 있습니다.

먼저 2025년 2월에 상원의원이 발의한 GENIUS 법안(전문은 "2025년 미국 스테이블코인 지도 및 확립에 관한 국가 혁신 법안")을 살펴봅시다. 지니어스 법의 핵심은 "결제 스테이블코인"을 위한 맞춤형 개발 경로입니다. ">스테이블법(정식 명칭은 "2025년 더 나은 원장 경제를 위한 스테이블코인 투명성 및 책임성 법"입니다)을 다시 살펴보면, GENIUS 법과 동일한 핵심 논리를 공유하지만 세부적인 부분에서는 차이가 있습니다. 첫째, 포지셔닝의 초점이 다릅니다. 결제 스테이블코인의 정의는 동일하지만 "발행자가 고정 통화로 교환, 상환 또는 환매할 수 있음을 약속해야 한다"는 자본 보존 속성이 더 강조됩니다.. 둘째, 우량 유동자산 1:1 보유, 정기 감사 공시, 발행 허용 등 핵심 규정은 동일하지만 국제 발행사 요건과 국가 규제 당국보다 상위 수준입니다.

전반적으로 이 두 법안은 실질적인 충돌이 없으며, "상호 보완적인 파트너"처럼 좋은 프레임워크 구축, 스테이블코인에 대한 명확한 규제 귀속, 발전을 위한 GENIUS 법안과 비슷합니다. 지니어스 법은 스테이블코인의 규제 귀속과 발전 방향을 명확히 하는 좋은 틀을 구축하고, 스테이블 법은 투명성과 책임성에 대한 세부 사항을 완성하며, 사용자 자금의 안전성을 주시합니다.

02 ANPRM의 6가지 이슈와 여론의 초점

미국의 스테이블코인 개발 역사를 이해하면 미국에서 스테이블코인 개발이 주요 이슈였다는 것을 알 수 있습니다. 미국의 스테이블코인 발전의 역사를 이해한 후, 오랜 친구들은 관점을 전환하여 최근 발표된 미국 재무부의 지니어스법 시행을 공식적으로 추진하기 위한 ANPRM을 살펴보고 의견을 제시할 수 있습니다.이 의견 요청은 스테이블코인의 거의 모든 생태적 측면을 다루며, 첫째, 발행자의 자격 정의(해외 발행자의 '규제 동등성' 결정 포함), 둘째, 예비 자산 및 ANPRM에 대한 공개 의견 등 6가지 문제에 중점을 두고 있으며, 이 요청은 다음과 같습니다. " 결정), 둘째, 준비자산 보유 및 공개 규정, 셋째, 역외 적용 범위(역외 기관의 미국 서비스 준수 요건), 넷째, 자금 세탁 방지 및 마케팅 제한, 다섯째, 연방 소득세 특성화, 여섯째, 이자 지급 금지(간접 지급 분쟁 포함). 아직 의견 수렴이 진행 중이라 결론을 내리기는 어렵지만, 몇 가지 핵심 주제에 대해 자 수녀님이 말씀드리고자 합니다.

첫째, 스테이블코인을 발행할 수 있는 자격이 누구에게 있는지, 이는 USDT가 미국 시장에 머물 수 있는지 여부를 결정하는 핵심 쟁점입니다. 지니어스 법에 따르면 공식 허가를 받은 '결제 스테이블코인 발행자'만이 미국에서 코인을 발행할 수 있습니다. 따라서 이번 미국 재무부 질의의 핵심 쟁점 중 하나는 "누가 미국에서 결제 스테이블코인을 발행할 수 있는가"입니다. 지니어스 법에 따라 허가된 결제 스테이블코인 발행자(PPSI)만이 미국에서 스테이블코인을 발행할 수 있습니다. ANPRM은 또한 추가 정의가 필요한지 여부와 소액 거래를 위한 "녹색 채널"이 있는지 여부에 대한 대중의 피드백을 요청하고 있습니다.

USDT를 발행하는 테더의 경우 이러한 새로운 요건을 준수하지 않는다면 새로운 규정에 따라 상황을 수정하거나, 미국 시장에서 철수하거나, 새로운 코인을 출시하는 세 가지 방법밖에 없을 것으로 보입니다. 테더는 미국을 위해 설계된 USAT의 출시를 발표했는데, 실제로는 규제 조건을 충족하기 위해 "사업 분할"을 시도하고 있습니다. 해외 발행자에 대한 규제 기준의 결정은 더욱 광범위하여, 미국은 다른 국가의 규제 시스템이 표준에 부합하는지, 기관이 얼마나 잘 준수할 수 있는지를 추구함으로써 사실상 글로벌 스테이블코인 규칙을 만들 권리를 놓고 경쟁하고 있으며, 미국 기준을 충족하지 못하는 해외 스테이블코인은 향후 미국 시장 진출이 어려울 수 있습니다.

둘째, 스테이블 코인이 사용자에게 수익을 보낼 수 있는가이 문제도 매우 시끄러운 이슈입니다. 이 법안은 발행자가 사용자에게 직접 이자를 주는 것을 금지하지만, 거래소 및 기타 플랫폼이 사용자에게 보상을 주는 것을 막지는 않습니다. 예를 들어, 코인베이스 플랫폼이 사용자에게 스테이블코인 보유 시 4%의 인센티브를 제공했을 때, 은행들은 코인베이스가 몰래 준비금을 가로채고 있다고 비난하며 정부에 규칙 변경을 위한 로비를 벌였습니다. "간접적으로 이자를 주는 것이 위반으로 간주되는지"에 대한 규제 당국의 질문 이면에는 실제로 전통 금융과 암호화폐 업계가 이득을 취하고 있습니다.

결국

결국 GENIUS 법과 ANPRM. 결국, 지니어스 법안과 ANPRM은 미국이 스테이블코인을 달러 패권 체제에 편입시키기 위한 수단입니다. 이 법안은 묶인 미국 부채에 의존하고 미국 달러 스테이블 코인의 이점을 보장하기위한 프레임 워크를 설정했지만 "달성 할 패권"은 너무 낙관적이며 암호 화폐 시장은 분산되어 있으며 글로벌 규제 경쟁, 홍콩의 부상, 역외 위안화 스테이블 코인 발전과 함께 미국이 독점 할 수 없다고 말했습니다.

마지막으로 오랜 친구에게 약간의 실질적인 조언을 드리자면, USDT, USDC의 비용과 유동성에 직접적인 영향을 미치는 준비금 신탁, 이자 지급 규칙 등 ANPRM 피드백의 결과를 주시해야 하며, 홍콩 시장을 바라보는 두 번째 열쇠는 역외 위안화 스테이블코인의 가치 하락을 꼽을 수 있습니다. 스테이블 코인에는 밸류에이션 하락이 존재하며, 이는 조기 배치의 기회가 될 수 있습니다. 이제 규제와 혁신은 매일의 게임이며, 스테이블 코인의 물결에 휩쓸리지 않기 위해 규칙을 이해하고 올바른 길을 선택해야 합니다.