크립토 트레저리는 차세대 "버크셔 해서웨이"입니다.

2020년 8월, 엔터프라이즈 비즈니스 인텔리전스(BI) 소프트웨어 회사인 '마이크로스트레티지'는 비트코인을 주요 금융 예비 자산으로 확보하는 데 초점을 맞추기 위해 비즈니스 모델을 조정했습니다. 금융 준비 자산을 확보하는 데 초점을 맞추기 위해 비즈니스 모델을 조정했습니다. 회사의 인지도가 크게 높아지면서 '디지털 자산 수탁 회사(DAT 회사)'라는 용어가 등장하기도 했습니다.

현재 DAT 시장은 수천억 달러 규모이며, 코인게코의 데이터에 따르면 104개의 비트코인 펀딩 회사가 1,013,608 BTC에 해당하는 1,013,608 BTC를 보유하고 있는 것으로 나타났습니다. 1,015억 달러 상당의 BTC. 11개 기업이 이더리움을 적극적으로 인수하고 있습니다. 이들은 총 3,436,285개, 1523억 달러 상당의 이더리움을 보유하고 있으며, ExecEdge는 연구 보고서에서 2025년 DAT 시장의 총 규모가 이미 1000억 달러가 넘을 것이라고 지적한 바 있습니다. 천억 달러.

분석가들은 이러한 DAT 기업들이 자본과 운영을 결합하여 인프라에 투자하고 거버넌스에 참여함으로써 전체 네트워크를 주도하며, 이는 영리 목적의 공개 거래 가능한 '재단'과 유사하다고 말합니다. ". 버크셔 해서웨이와 같은 자본 복합체가 될 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.

자본, 운영, 거버넌스의 트리오

Syncracy Capital의 공동 설립자 라이언(Ryan) 왓킨스는 DAT의 등장이 주식, 채권, 우선주 등으로 자본시장을 통해 자금을 조달하는 폐쇄형 펀드, 리츠, 심지어 버크셔 해서웨이와 같은 장기 자본 복합체의 전통적인 금융 세계를 연상시킨다고 주장합니다. 자본을 축적하고 대차대조표에 보유합니다. 차이점은 DAT는 프로그래밍 가능한 토큰으로 소유된다는 점입니다.

이러한 "프로그래밍 가능성" 덕분에 DAT는 단기 투기를 위한 유령 회사로 여겨지지 않습니다. 이미 1,000억 달러 이상의 암호화폐 자산을 보유하고 있으며, 이는 생태계 자체에 장기적인 영향을 미칠 수 있을 만큼 큰 규모입니다.

왓킨스는 앞으로 소수의 'DAT'가 더 이상 시장에서 투기 수단이 아닌 블록체인 생태계의 진정한 엔진이 될 것이며, 재단의 존재와 유사하지만 공개적으로 거래된다는 차이점이 있을 것으로 예상합니다, 영리를 추구하며 거버넌스 및 제품 구성에 직접 관여할 수 있습니다.

그가 보기에 DAT의 재무부는 단순한 저장소가 아니라 생산적인 대차 대조표입니다. 예를 들어 이더나 솔라나를 예로 들면, 토큰은 네트워크 보상을 얻기 위해 담보로 제공될 수 있을 뿐만 아니라 디파이 애플리케이션에 유동성을 주입하는 역할을 하며, 검증 노드가 소유한 토큰이 많을수록 생태계에서 더 많은 영향력을 발휘할 수 있습니다. 이 프레임워크에서는 자본과 운영이 결합되며, DAT의 역할은 단순한 보유자가 아닌 촉진자 역할을 합니다. 거래 비용을 절감하고 거래 효율성을 개선하며 생태 인프라 구축 속도를 결정하는 데 도움을 줄 수 있으며, ExecEdge의 보고서는 DAT가 대차대조표 확장 및 토큰 수익 관리를 통해 주당 토큰 수(TPS)를 효과적으로 증가시켜 장기적인 가치 성장을 창출할 수 있다고 지적합니다.

MicroStrategy의 비트코인 전략이 일종의 '순수 비축'이라면, DAT의 논리는 토큰을 외부에 비축하는 것입니다. "왓킨스는 성공적인 DAT를 폐쇄형 펀드와 리츠의 영구 자본 특성, 은행의 대차대조표 사고방식, 버크셔의 장기 복리 지향 철학 등 여러 모델의 하이브리드와 비교합니다. 복리 지향 철학. 전통적인 자산 관리 회사와 달리 DAT의 주주 수익은 관리 수수료의 일부가 아니라 회사가 보유한 토큰의 수와 가치가 점진적으로 축적되는 방식으로 이루어집니다.

다시 말해, 주주들은 장부상의 추상적인 수익률이 아니라 기본 네트워크에 연결된 실질적인 혜택을 얻게 됩니다.ExecEdge의 데이터에 따르면 메타플래닛과 같은 일부 DAT, Strategy 및 DFDV와 같은 일부 DAT 기업은 효율적인 자본 운영과 토큰 수익의 복리를 통해 토큰 수와 주당 시장 순 가치(mNAV)를 지속적으로 증가시켜 장기적인 주주 가치를 창출했습니다.

분산, 위험 및 장기 가치 심사

물론 이 모든 것이 위험이 없는 것은 아니며, Watkins는 모든 DAT가 위험이 없는 것은 아니라고 경고합니다. DAT는 앞으로도 계속 발전할 것입니다. 일부 기업은 순자산 가치에 대한 프리미엄을 유지하기 위해 시장 정서에 의존하는데, 시장이 냉각되어 프리미엄이 사라지면 자본 조달 능력이 차단됩니다. 또한 암호화폐 자산 자체의 변동성으로 인해 며칠 만에 대차 대조표가 수십 퍼센트 포인트 줄어들 수 있습니다. 이러한 기업이 금융 공학에 지나치게 의존하고 실제 운영 능력이 부족하면 순식간에 도태될 수 있습니다.

왓킨스는 1세대 DAT가 재편될 가능성이 높으며 궁극적으로 자본 운영과 생태적 건설을 결합할 수 있는 업체들만 시장에 남게 될 것이라고 예측합니다. ExecEdge의 보고서는 또한 투자자들에게 다음과 같이 강조합니다. 비용 관리, 자본 효율성, 규제 준수, 투명성 및 토큰 수익과 같은 주요 지표에 대한 DAT의 성과에 집중하여 잠재적인 장기 승자를 식별해야 한다고 강조합니다.

왓킨스는 전통적인 금융 세계에서 버크셔의 역할과 마찬가지로 블록체인 세계에서 가장 생존하고 번창할 가능성이 높은 DAT가 장기적인 자본 엔진이 될 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 기업들은 더 많은 토큰을 축적하고, 더 많은 제품을 만들고, 더 많은 생태계를 확장하고, 점진적으로 선순환을 형성하기 위해 계속해서 현금 흐름을 순환시킬 것입니다. 이들의 성장 궤적은 더 이상 다음 핫스팟을 쫓는 것이 아니라 온체인 경제 전체를 관통하는 것일 수 있습니다.

데이터의 미래는 차별화를 보일 가능성이 높습니다. 한 부분은 단순히 수익을 추구하고, 자산을 담보로 제공하고 대출하여 이자율 차이를 위해 체인에 자금을 공급할 수도 있고, 다른 부분은 프로토콜 구축, 인프라, 거버넌스에 자본을 심층적으로 연결하여 심층 생태계를 지향할 수도 있습니다. 또 다른 일부는 여러 체인에 걸쳐 위험을 분산하고 포트폴리오 사고방식을 사용해 단일 네트워크의 변동성으로부터 보호할 수 있습니다.

"오늘의 프리미엄이나 내일 어떤 새로운 코인이 매수될지에만 집중하지 말고 더 큰 곡선을 바라봐야 합니다. 10년 또는 20년 후 오늘을 돌아볼 때 암호화폐 생태계를 실제로 변화시킨 것은 특정 강세장의 급등이 아니라 조용히 축적되고 운영이 강화된 DAT였다는 것을 알게 될 것입니다."라고 Watkins는 말합니다.