암호화폐 마켓 메이커를 위한 일반적인 법적 위험 및 법률 준수 전략

최근 글로벌 규제 당국은 암호화폐 마켓 메이커에 대한 단속을 강화하고 있습니다.2025년 2월, 포르투갈의 암호화폐 마켓 메이커인 갓비트(Gotbit)의 설립자 알렉세이 안드류닌은 세탁 거래와 시장 조작 등 여러 심각한 혐의를 받고 미국으로 송환되었습니다. 이 사건은 시장 조성자의 규정 준수 위험에 대한 광범위한 우려를 불러일으켰을 뿐만 아니라, 글로벌 규제가 강화되는 상황에서 업계가 법적 준수와 효율적인 운영 사이의 균형을 유지하는 방법을 직시해야 한다는 경각심을 일깨워주었습니다. 다음 글에서는 글로벌 규제의 관점에서 암호화폐 시장 메이커가 직면한 다양한 유형의 법적 리스크를 종합적으로 분석하고, 규정 준수와 생존을 위한 실질적인 전략을 제시하고자 합니다.

암호화폐 시장조성자 개요< /h2>

1. 마켓 메이커의 정의와 기능

전통 금융 시장에서 마켓 메이커는 주로 주문을 지속적으로 상장하고 유동성을 공급하며 매수/매도 스프레드를 좁히고 시장의 원활한 운영을 보장하는 역할을 담당합니다. 암호화폐 공간에서 시장 조성자는 유동성 공급자일 뿐만 아니라 가격 발견과 시장 안정이라는 중요한 임무도 맡고 있으며, 이들의 핵심 기능은 다음과 같습니다.

• 유동성 보호 : 매수 및 매도 주문이 호가창에 지속적으로 나열되어 거래가 효율적으로 집계되도록 합니다.

• 가격 안정성: 알고리즘과 고빈도 매매 전략을 사용해 시장 변동을 완화하고 급락 위험을 줄입니다.

• 차익거래 운영: 플랫폼 간 또는 자산 간 가격 차이를 활용하여 수익을 창출합니다.

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• 토큰 관리: 프로젝트 소유자가 토큰 유동성을 관리하여 초기 상장 기간 동안 거래 부족으로 인한 가격 변동을 피할 수 있도록 지원합니다.

2. 마켓 메이커의 주요 유형

코인 마켓 메이커는 운영 방식과 비즈니스 모델에 따라 다음과 같은 카테고리로 나눌 수 있습니다.

코인 마켓 메이커

• 전통적 시장 조성자(주요 시장 조성자): 자체 자금을 사용해 유동성을 공급하고 시장 위험을 부담하며 매수-매도 스프레드를 벌고 있습니다.

• 대리 시장 조성자: 프로젝트 측 또는 거래소를 대신해 유동성 서비스를 제공하고 고정 수수료 또는 지분으로 수익을 얻으며 리스크는 낮습니다.

• 알고리즘 시장 조성자(알고리즘 시장 조성자): 퀀트 전략과 고빈도 거래 시스템에 의존하며 자동화된 절차를 통해 호가를 지속적으로 조정합니다.

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• 자체 시장 조성의 프로젝트 측면: 일부 프로젝트 팀은 자체 시장 조성 전략을 수립하고 시장 성과에 직접 개입하지만 시장 조작에 쉽게 도전받습니다.

다차원 법적 리스크 분석

코인 마켓 메이커는 전통적인 금융 비즈니스의 리스크뿐만 아니라 암호화폐 자산별 법적 환경에서도 많은 리스크에 직면해 있으며, 이는 크게 다음과 같이 분류할 수 있습니다. 형사 위험, 민사 청구 위험, 행정 규제 위험, 운영 규정 준수 위험.

1. 형사적 위험: 교수형

• 불법 비즈니스 위험

일부 관할권(예: 중국 본토, 인도, 러시아)에서는 암호화폐 거래 활동이 합법화되지 않았으므로 현지 사용자에게 비인가 유동성 서비스를 제공하는 마켓 메이커는 불법으로 운영될 수 있으며 형사처벌을 받을 수 있습니다.

• 자금세탁 위험

다음 요건을 엄격하게 이행하지 않는 시장 조성자는 형사처벌을 받을 수 있습니다. 고객신원확인(KYC) 및 의심 거래 보고(STR) 의무를 엄격하게 이행하지 않을 경우 자금세탁을 조장하는 것으로 간주되어 형사적 책임을 질 수 있습니다.

• 시세 조작 위험

알고리즘을 사용하여 허위 유동성 생성, 페어 트레이딩 또는 스푸핑은 시세 조작이라는 범죄의 선을 넘을 수 있으며 미국 및 기타 국가에서 엄중하게 처벌될 수 있습니다.

• 사기 위험

사기로 의심되는 토큰 프로젝트에 유동성 지원을 제공하는 것은 사기에 대한 "공범"으로 간주될 수 있습니다. "공범"으로 인정되어 사기 혐의로 기소될 수 있으며, 심각한 경우 회사는 처벌을 받을 뿐만 아니라 경영진도 수감될 수 있습니다.

2. 민사 청구 위험

• 증권 사기 소송

증권 사기 소송

증권 사기 소송

허위 진술 또는 중요 사항 누락으로 투자자를 오도하는 시장 조성자는 상당한 손해배상 또는 합의금을 청구하는 증권 사기 소송에 직면할 수 있습니다.

• 허위 진술의 위험

허위 또는 부정확한 시장 호가를 제공하는 것은 투자자를 오도하여 허위 진술에 해당할 수 있는 위험에 해당할 수 있습니다. 투자자에게 오해를 불러일으켜 허위 진술 청구가 제기될 수 있습니다.

• 계약 불이행 위험

거래소 또는 프로젝트 당사자와의 계약 불이행은 다음과 같은 이유로 발생합니다. 비정상적인 시장 변동으로 인해 계약을 이행하지 못하면 계약 위반 분쟁 및 관련 클레임이 발생할 수 있습니다.

3. 행정 규제 리스크

• 시장조작 처벌

시장조작에 대한 처벌

전 세계 규제 당국은 암호화폐 시장 조작을 조사하고 처벌하기 위한 노력을 강화하고 있으며, 부적절한 거래 전략으로 벌금, 사업 제한, 심지어 라이선스 취소까지 당할 수 있는 시장 조성자에 대한 처벌을 강화하고 있습니다.

• 자금세탁 방지 제재

각국에서 점점 더 엄격해지는 자금세탁 방지 규정으로 인해 가상 자산 서비스 제공업체(VASP)가 거래 정보를 엄격하게 기록하고 보고하도록 요구하고 있으며, 이를 준수하지 않을 경우 엄중한 처벌을 받게 됩니다.

• 국경 간 규제 충돌

암호자산은 본질적으로 글로벌한 특성을 가지고 있으며 국가마다 동일한 비즈니스에 서로 다른 규제 기준이 적용될 수 있습니다. 암호화 자산의 글로벌한 특성으로 인해 동일한 비즈니스에 대해 국가마다 다른 규제 기준이 적용될 수 있으며, 시장 조성자는 국가 간 규제 충돌로 인해 발생하는 규정 준수 문제를 해결해야 합니다.

4. 운영 규정 준수 위험

• 계약 구조화 위험

계약 구조화 위험

계약 구조화 위험

계약 조건이 부적절하게 설계되거나 관련 법률 및 분쟁 해결 메커니즘이 명확하지 않으면 시장 조성자가 분쟁에서 불리한 입장에 처할 수 있습니다.

• 기술 규정 준수 위험

멜트다운 메커니즘이 없거나 알고리즘이 제대로 검증되지 않은 자동매매 시스템은 극단적인 시장 상황에 취약할 수 있습니다. 느슨해지거나 극단적인 시장 상황에서 변동성을 악화시키거나 규제 레드라인을 촉발할 수 있습니다.

• 데이터 프라이버시 위험

대량의 사용자 데이터 수집은 GDPR과 같은 개인정보 보호 규정의 적용을 받습니다. 보호 규정의 적용을 받으며, 제대로 관리하지 않으면 벌금과 평판 손상을 입을 수 있습니다.

• 직원 관리 리스크

거래팀 및 기술 인력의 이동으로 영업 기밀이 유출될 수 있으며, 내부 관리가 부실하면 기업 평판이 하락할 수 있습니다. 기밀 유출, 내부 관리 부실은 법적 책임으로 이어질 수도 있습니다.

컴플라이언스 생존 전략: 글로벌 모범 사례 구축

엄격한 법률 및 규제 환경에 직면한 암호화폐 마켓 메이커는 비즈니스 설계, 고객 관리, 기술적 리스크 관리, 내부 컴플라이언스 관점에서 종합적인 리스크 예방 및 통제 시스템을 구축해야 합니다. 종합적인 리스크 예방 및 통제 시스템을 구축해야 합니다.

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1. 비즈니스 모델 재구성: 원천부터 컴플라이언스 설계

• 서비스 대상과 지리적 경계를 명확히 정의합니다

시장별로, 특히 중국 본토와 같이 규제가 엄격한 지역에서는 IP 차단, 서류 확인 등을 통해 규정을 준수하지 않는 사용자에게 서비스를 제공하지 않도록 지리적 차단 조치를 취해야 합니다.

• 비즈니스 모델 선택 최적화

주요 시장 형성에서 대리인 시장 형성으로 점진적으로 전환. 이를 통해 직접 자금 운용의 위험을 줄이면서 현지 규제 요건을 준수하며 사업을 운영할 수 있습니다.

• 엄격한 프로젝트 실사

협동조합 토큰 프로젝트의 법적 성격 평가, 팀 배경 조사 및 경제 모델링 수립 고위험 프로젝트 지원으로 인한 연대책임을 방지하기 위해 법적 성격 평가, 팀 배경 조사, 경제 모델 검토를 위한 메커니즘을 구축했습니다.

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2. 고객 및 자금 관리: 컴플라이언스 방화벽 구축

• 계층화된 KYC 및 AML 시스템

• 계층화된 KYC 및 AML 시스템

다양한 유형의 고객(기관, 개인, 고액자산가 고객)에 대한 계층화된 신원 확인 및 위험 평가를 구현하여 모든 거래를 추적할 수 있도록 보장합니다.

• 자금 흐름 경로 계획

자금은 규제된 금융 기관이나 허가된 서비스 제공업체를 통해 전달되어야 합니다. 서비스 제공업체를 통해 거액의 자금을 처리해야 하며, 개인 계좌를 사용하지 않고 자금 흐름이 합법적이고 투명한지 확인해야 합니다.

3. 기술적 위험 통제 및 알고리즘 규정 준수: 숨겨진 위험을 처음부터 예방

• 정기적인 알고리즘 검토 및 코드 감사 실시

자동매매 시스템의 전략에 허위 호가, 백워데이션 또는 기타 불법 행위가 포함되지 않도록 내부 또는 제3자 감사 메커니즘을 구축합니다.

• 멜트다운 메커니즘 구축

이상 시장 변동 또는 기술적 장애 발생 시 시스템이 자동으로 안전 모드로 전환하고 거래를 중단하여 기술적 위험과 갑작스러운 손실을 줄입니다.

• 데이터 보안 및 개인정보 보호 강화

GDPR 등 데이터 보호 규정을 엄격히 준수하고 고객 데이터를 암호화하며 안전한 환경을 제공하고 있습니다. 규정을 준수하고, 고객 데이터를 암호화하고, 권한 관리를 통해 데이터 유출 위험을 방지합니다.

4. 내부 규정 준수 및 규제 대화: 지속적인 개선을 위한 규정 준수 문화 구축

• 전 프로세스 규정 준수 시스템 구축

전 프로세스 규정 준수 시스템 구축

정기적인 위험 평가, 직원 규정 준수 교육, 거래 모니터링 및 완벽한 문서 관리 시스템을 포함하여 규제 조사 시 규정 준수 노력을 입증할 수 있도록 합니다.

• 사전적인 규제 커뮤니케이션 및 업계 협업

다양한 국가의 규제 기관과 적극적인 대화 유지

각국 규제기관과의 적극적인 대화, 산업 협회 및 표준 제정 참여, 업계 시너지 활용을 통해 규제 환경을 보다 합리적이고 투명한 방향으로 이끌고 있습니다.

만쿠니안 변호사 요약

글로벌 규제가 강화되고 시장 경쟁이 치열해지는 상황에서 암호화폐 시장 조성자들은 전례 없는 법적 리스크와 컴플라이언스 문제에 직면하고 있습니다. 형사, 민사, 행정, 운영 측면을 아우르는 전 과정 리스크 관리 시스템을 구축하는 것은 시장 조성자가 시장에서 생존하고 발전하기 위한 필수 전제 조건이 되었습니다.

글로벌 암호화폐 시장이 계속 성숙하고 여러 국가의 규제 표준이 수렴함에 따라 시장 조성자는 '회색 지대'에서 규정 준수의 '블루 오션'으로 전환할 수 있는 역사적인 기회를 갖게 될 것입니다. 시장 조성자들은 '회색 지대'에서 '규정 준수의 블루오션'으로의 전환을 주도할 것입니다. 컴플라이언스를 비즈니스 모델에 포함시키고 내부 통제 시스템을 지속적으로 개선하는 기업만이 끊임없이 변화하는 시장에서 무적의 위치에 설 수 있으며 투자자에게 더 안전하고 투명하며 효율적인 거래 환경을 제공할 수 있을 것입니다. 암호화폐 마켓 메이커가 수익을 창출하는 시대는 끝났으며, 규제의 물결에서 살아남을 수 있는 유일한 방법은 컴플라이언스를 유전자에 내재화하는 것입니다. 사업 구조부터 기술적 리스크 관리, 고객 관리, 글로벌 비전에 이르기까지 모든 단계에서 법을 자로 삼고 리스크를 거울로 삼아야 합니다. 규정 준수는 비용이 아니라 지속 가능한 발전을 위한 유일한 티켓입니다.