코인베이스 : 관세 스틱을 넘어 무엇을 살펴봐야 할까요?

출처: 코인베이스, Tao Zhu, Golden Finance 편집

요약

• 미국 관세 소식에 시장 변동성이 계속 상승하고 있습니다. 월요일 장중 증시가 급등락하면서 S&P 500 변동성 지수(VIX)가 60을 돌파했습니다.

• 시장 참가자들은 경기침체 우려가 높아진 상황에서 연준의 잠재적 지침을 기대하고 있지만, 연준이 이중 임무인 인플레이션 측면에 더 집중하고 있기 때문에 현재 경제 환경에서 선제적 조치를 취할 가능성은 낮다고 생각합니다.

• 그러나 암호화폐 관련 촉매제는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 이자를 지급하지 않는 스테이블코인은 증권으로 간주하지 않을 것이며 업계와 원탁회의를 계속 개최할 것이라고 발표했습니다. 온체인 데이터에 따르면 장기 보유자들이 비트코인(BTC) 보유량을 늘리고 있는 것으로 나타났습니다.

미국의 관세 부과 소식에 시장 변동성이 계속 커지고 있습니다. 월요일에는 S&P 500 변동성 지수(VIX)가 60을 돌파했고, 장중 주가가 급등락했습니다. 엔 캐리 트레이드와 실업 우려로 인해 변동성은 2024년 8월 5일 이후 최고치를 기록했습니다. 마지막으로 비슷한 변동성 수준(VIX 50 이상)의 며칠간 거래가 있었던 것은 2020년 3월이었습니다. 주식 시장의 변동성 확대에도 불구하고 이번 주 비트코인 가격은 상승과 하락 모두에서 상대적으로 탄력적인 모습을 보였다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

트럼프 대통령이 비보복 분야에 대한 국가별 관세 90일 유예(글로벌 수입액 기준 10% 인상만 유지)를 발표하면서 무차별적인 관세 인상에 대한 우려가 완화되었지만, 장기적으로 상황이 어떻게 전개될지는 여전히 매우 불확실합니다. 어떻게 전개될지는 여전히 매우 불확실합니다. 특히 중국이 미국산 제품에 대해 84%의 관세를 부과한 이후 대중 관세는 다시 125%로 인상되었습니다. 대부분의 국가에 대한 관세의 전면 유예는 단기적인 시장 안정에 도움이 되겠지만, 미국과 중국 간의 합의가 장기적으로 미칠 영향은 여전히 주요 관심사입니다. 관세의 즉각적인 영향 외에도 긴장이 고조되면 TikTok의 미국 기업 매각과 같은 다른 영향이 발생할 수 있습니다. 이는 암호화폐 산업과 관련된 기술 규제 개발과 국가 안보 문제에도 간접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 시장 참가자들은 골드만삭스가 미국의 경기침체 가능성을 45%로 예상하는 등 경기침체 우려가 커지고 있는 가운데 연방준비제도의 잠재적 지침에 집중하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 연준은 이중 임무 중 인플레이션 측면에 더 집중하고 있기 때문에 현재 경제 환경에서 선제적인 조치를 취할 가능성은 낮다고 생각합니다. 또한 긴급 금리 인하는 투자자들에게 금융 시장의 취약성에 대한 잘못된 신호를 보낼 수 있다고 생각합니다. 4월 9일에 공개된 3월 FOMC 회의록에서 연준 직원들은 "지난해 근원 인플레이션이 예상보다 덜 하락했다"며 "무역 정책의 변화가 ...... 가정한 것보다 인플레이션에 더 큰 상승 압력을 가할 수 있다"고 강조했습니다. 인플레이션에 더 큰 상승 압력을 가할 수 있다고 가정했다"고 말했습니다. 다만, 연준이 단기적으로 인플레이션 목표 달성만을 위해 단호하게 행동할 가능성은 낮다고 생각합니다.

그러나 거시적 불확실성 속에서도 암호화폐 분야별 촉매제는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)가 "커버드 스테이블코인"(즉, 미국 달러로 쉽게 전환할 수 있는 저위험 유동자산으로 뒷받침되는 스테이블코인)을 증권으로 간주하지 않겠다고 발표하는 등 미국의 암호화폐 정책은 계속 발전하고 있습니다. 성명서에는 소득 기반 스테이블코인은 명시적으로 제외되며, 이 자산군에 대한 결정은 향후에 이루어질 것이라고 언급하고 있습니다. 이는 소득 기반 스테이블코인을 명시적으로 금지하는 미국 하원(안정성 법안)과 이에 대한 언급이 없는 상원(지니어스 법안)의 스테이블코인 관련 법안과의 차이점이기도 합니다.SEC는 또한 업계 라운드 테이블을 계속 개최할 예정이며 다음 논의는 4월 11일에 암호화폐 관련 거래 규제를 주제로 열릴 예정입니다.

거시적 불확실성과 강력한 규제 혜택을 감안할 때, 온체인 데이터에 따르면 비트코인 장기 보유자들은 BTC가 9만 달러 아래로 떨어진 2월 말부터 꾸준히 BTC를 추가하기 시작했습니다. 그 이전에는 2024년 가을 미국 대선을 앞두고 장기 보유자들이 순매수 포지션을 유지하다가 12월에야 공격적으로 매도하기 시작했고, BTC가 10만 달러를 돌파한 이후에는 공격적인 매도를 시작했습니다. 장기 보유자의 보유량 증가가 반드시 가격 상승이 임박했다는 신호는 아니지만, 현재 BTC 가격 수준을 매수 기회로 보는 '적정 가치' 매수자가 점점 더 많아지고 있음을 시사하는 것으로 판단됩니다.

암호화폐와 전통 자산의 개요

코인베이스 거래소 및 CES 인사이트

시장은 지난 한 주 동안 매우 변동성이 컸으며 비트코인은 74,400달러에서 83,600달러 사이에서 거래되었고 이더리움은 다음과 같이 가격이 변동했습니다. 비트코인은 74,400달러에서 83,600달러 사이, 이더리움은 1,385달러에서 1,810달러 사이에서 거래되었습니다. 암호화폐는 주식과 함께 관세 부과 소식에 반응하며 광범위한 위험 시장과 높은 상관관계를 보였습니다. 액티브 펀드는 가격 변동성이 높아진 상황에서 과도한 거래를 피하기 위해 신중한 전략을 채택했습니다. 장기 투자자들은 시장 약세를 기회로 삼아 BTC, SOL 및 기타 가치가 있다고 판단되는 프로젝트에 대한 포지션을 늘렸습니다. 그러나 전반적으로 토렌트에 대한 펀딩 비율은 여전히 마이너스를 유지하고 있으며, 이는 시장의 일부 위험한 영역은 여전히 조심스러운 상황임을 시사합니다.