코인베이스와 로빈후드: 2024년 재무 결과 개요

저자: insights4vc 출처: substack 번역: goodopa, goldfinancial

코인베이스가 2024년 강력한 재무 실적을 발표했습니다. 강함>, <강함>연간 매출 66억 달러(전년 대비 111% 증가)와 <강함>순이익 26억 달러를 기록했습니다. 또한 조정 상각전영업이익(EBITDA)은 33억 달러로, 변동성이 큰 암호화폐 시장에도 불구하고 견고한 수익성을 보여주었습니다.
4분기 매출은 거래량 증가와 구독 및 서비스 수익의 호조에 힘입어 전분기 대비 88% 증가한 23억 달러에 달했습니다.

재무 실적의 주요 요인:

• 거래 수익은 전분기 대비 172% 증가, 4분기 16억 달러. strong> 16억 달러로 증가했습니다.

• 구독 및 서비스 수익은 전분기 대비 15% 증가한 6억 4100만 달러였습니다.

• 2024년 말까지 암호자산 가격은 특히 비트코인과 이더리움의 경우 상승할 것입니다.

• 미국 파생상품 거래의 전략적 확장, 기관 채택, 규제 명확성

코인베이스는 또한 4분기에 전분기 대비 11억 달러 증가한 93억 달러의 달러화 표시 자산을 기록하며 대차대조표를 강화했습니다. 수익의 상당 부분은 암호화폐 투자에 대한 미실현 이익(연간 6억 8,700만 달러)에서 발생했으며, 이는 코인베이스가 직면한 시장 변동성을 강조합니다.

코인베이스 핵심 팀:

• 공동 창립자 겸 CEO: 브라이언 암스트롱

• 공동 창립자 겸 이사회 이사: 프레드 에르삼

• 사장 겸 최고운영책임자: Emilie Choi

• 최고재무책임자: Alesia Haas

• 최고인사책임자: L.J. 브록

• 최고법률책임자: 폴 그로왈

규제 환경 strong>

미국의 규제 환경은 트럼프 행정부가 암호화폐 리더십을 우선시하고 제한적인 '집행 규제' 정책에서 벗어나면서 변화하고 있습니다. 이는 스테이블코인 및 시장 구조 법안의 문을 열고, 중앙화된 거래소(CEX)의 운영 환경을 개선하며, 기관의 규제 준수 불확실성을 줄입니다.

코인베이스는 또한 영국과 아르헨티나에서 VASP 등록, EU에서 MiCA 라이선스 취득 등 중요한 국제 승인을 받아 유럽 확장을 위한 발판을 마련했습니다. 또한 코인베이스는 미국 내 암호화폐 규제를 형성하는 데 중요한 단계인 증권거래위원회(SEC)를 상대로 제기한 소송에서 항소심에서 승소했습니다.

성장 전략

코인베이스는 특히 다음 영역에서 거래량을 늘리고 시장 점유율을 높이는 것을 목표로 하고 있습니다.

• < p style="text-align: 왼쪽;">기관 거래, 2024년 전년 대비 139% 성장.

• 파생상품 시장, 코인베이스가 국제 거래소에 92개의 신규 자산을 추가했습니다.

• 코인베이스 원과 같은 구독 기반 서비스는 4분기에 60만 명 이상의 사용자를 기록했습니다.

• USDC를 중심으로 한 스테이블코인 도입은 2024년에 120억 달러 이상의 온체인 USDC 결제를 촉진했습니다.

시장 의존도 및 경쟁: 상위 3대 암호화폐 거래소인 코인베이스의 수익은 시장 심리에 크게 의존하고 있으며, DEX 경쟁이 치열해지면서 거래소들은 혁신에 힘쓰고 있습니다.

규제 불확실성: 미국 규제의 진전에도 불구하고 코인베이스는 특히 정책을 예측할 수 없는 아시아 및 유럽의 글로벌 위험에 노출되어 있습니다.

기관 채택과 암호화폐 ETF

코인베이스는 다음과 같은 혜택을 누리며 기관 플라이휠을 성공적으로 구축하고 있습니다.

• ETF가 기록적인 유입을 주도합니다, 드라이브 코인베이스의 수탁자산(AUC)이 ETF를 통해 932억 달러로 증가했습니다.

• RIA의 7%가 암호화폐 ETF에 투자하고 있으며, 2024년 1분기 이후 41% 증가했습니다.

• 파생상품 거래량은 특히 무기한 계약과 구조화 상품에서 성장하고 있습니다.

이러한 모멘텀은 기관 등급의 암호화폐에 대한 수요 증가를 시사하며, 이는 파생상품 채택과 프라임 브로커리지 서비스를 더욱 촉진할 수 있습니다.

베이스 및 온체인 확장의 역할

코인베이스의 계층 2 확장 솔루션인 베이스는 계속해서 탁월한 성과를 거두고 있습니다. strong>계속 뛰어난 성공을 거두고 있습니다:

• Base 자산은 4분기에 89% 급증한 140억 달러에 달했습니다.

• 스테이블코인 거래량 250억 달러 돌파.

• 온체인 금융의 기초 레이어로서의 역할을 강화하며 점점 더 많은 개발자들이 베이스를 구축하고 있습니다.

코인베이스의 BTC 보증 대출 프로그램은 또 다른 주요 혁신입니다. 사용자가 자산을 팔지 않고도 BTC 보유 자산을 담보로 USDC를 빌릴 수 있습니다. 이는 코인베이스 생태계와 직접 통합되는 새로운 디파이 네이티브 대출 모델을 만들 수 있습니다.

코인베이스(COIN) 및 로빈후드(HOOD)

코인베이스는 다음과 같이 코인베이스 생태계에 크게 기여해왔습니다. 및 폴리곤을 통해 규제 문제를 해결했습니다.

이러한 다양한 전략에도 불구하고 Robinhood는 암호화폐 거래. 2024년 미국 대통령 선거로 인해 소매 거래에 대한 관심이 재점화되었을 때 Robinhood는 유리한 위치를 점했습니다. 2024년 4분기에만 고객들은 지난 3분기와 거의 비슷한 710억 달러의 암호화폐를 거래했습니다. 코인베이스와 달리 Robinhood는 기존 브로커리지 고객 기반을 활용하여 암호화폐를 더 광범위한 거래 생태계에 통합합니다.

거래량

트레이딩 볼륨

2024년 Robinhood의 암호화폐 거래량은 1,430억 달러(전년 대비 259% 성장)로 코인베이스의 소매 거래량인 2,210억 달러(전년 대비 195% 성장)에 비해 급증했습니다. 역사적으로 Robinhood의 거래량은 때때로 코인베이스를 앞질렀는데, 2021년 2분기에는 DOGE 거래가 급증하면서 거래량이 급증했습니다. 당시 Robinhood는 7개의 암호화폐만 지원했지만 DOGE 거래가 전체 암호화폐 수익의 62%를 차지했습니다. Robinhood의 주요 차별화 요소는 암호화폐 시장에 참여하는 브로커리지 고객에게 암호화폐 거래를 교차 판매할 수 있는 능력이며, 이 중 거의 절반(2500만 명 중 1200만 명)이 암호화폐에 참여하고 있습니다.

소득 비교

로빈후드의 암호화폐 거래량은 증가했지만, 2024년 암호화폐 관련 수익은 6억 2,600만 달러(전년 대비 363% 성장)로 코인베이스의 34억 3,000만 달러(전년 대비 157% 성장)에 비해 현저히 낮습니다.

이 차이는 주로 낮은 청구율 때문으로, Robinhood의 청구율은 4분기의 경우 2022년 1분기 0.23%에서 2024년 4분기 0.50%로 인상된 반면, 코인베이스의 수수료 구조는 더 높습니다. Robinhood는 가격 경쟁력의 우위를 훼손하지 않으면서 가격 모델을 조정할 여지가 있습니다.

비트스탬프 인수

로빈후드는 2025년 상반기에 완료될 것으로 예상되는 비트스탬프 인수를 통해 해외 및 기관 시장으로 전략적으로 확장할 계획입니다. 2024년 두 회사의 총 거래액(2,520억 달러)은 코인베이스의 소매 거래액에 매우 근접합니다. 기관 거래에서 비트스탬프의 존재는 기존의 소매 중심 접근 방식을 보완하는 새로운 성장의 길을 Robinhood에 제공할 것입니다. 그러나 코인베이스는 2024년 기관 거래량이 9,410억 달러(전년 대비 140% 성장)로 여전히 기관을 위한 지배적인 플랫폼입니다.

로빈후드의 인수는 미국 중심의 소매 중개업체에서 보다 다양한 글로벌 암호화폐 거래소로 전환하려는 노력의 신호탄이 될 것입니다. 이러한 확장의 성공 여부는 규제 조건과 Bitstamp의 비즈니스를 효과적으로 통합할 수 있는 Robinhood의 능력에 따라 달라질 것입니다.

기관 거래는 소매보다 낮은 수수료율로 운영되지만 코인베이스의 강점 분야로, 2024년 기관 수익은 3억 4,600만 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 기관은 유동성, 규제 준수 및 시장 깊이를 우선시하며, 이는 코인베이스가 강점을 가진 분야입니다. 비트스탬프가 로빈후드의 기관 포지셔닝을 강화했지만, 로빈후드가 이 분야에서 의미 있는 시장 점유율을 확보하려면 시간이 걸릴 것입니다.

블록체인 전략: 베이스와 로빈후드의 접근 방식

코인베이스는 2023년 3분기에 레이어 2 블록체인을 출시하는 베이스를 통해 로빈후드에 투자해왔습니다. (2023년 3분기에 레이어 2 블록체인을 출시할 예정)를 통해 블록체인 인프라에 투자하고 있습니다. 현재 Base는 수익의 일부만 기여하고 있지만, 코인베이스는 장기적으로 수익성을 높이고 탈중앙화 금융(DeFi)과 더 깊이 통합할 수 있는 경로로 보고 있습니다. Robinhood는 아직 블록체인 이니셔티브를 시작하지 않았기 때문에 신흥 DeFi 및 온체인 금융 영역에서 경쟁하는 데 한계가 있을 수 있습니다.

거래를 넘어: 성장 동력으로서의 구독 및 서비스

코인베이스는 거래를 넘어 수익원을 성공적으로 다각화했습니다. 코인베이스의 '구독 및 서비스' 부문은 2020년 4,500만 달러에서 2024년 23억 1,000만 달러로 확장되었으며, 여기에는 약정, 스테이블코인 수익(USDC), 에스크로 및 이자 수익이 포함됩니다. 2024년에 플레징에서만 7억 6,000만 달러의 수익을 창출할 것으로 예상됩니다. Robinhood는 유럽 연합에서 플레징 서비스를 제공하고 있지만, 미국 규제 제약으로 인해 이 수익원을 확장하는 데 한계가 있습니다. 비트스탬프 인수는 이 분야에서 추가적인 국제 시장 기회를 제공할 수 있지만, 규제 고려사항은 여전히 핵심 요소로 남아 있습니다.

스테이블코인: 디지털 달러 시장에 진출한 Robinhood

코인베이스와 Circle의 파트너십으로 2024년 9억 1,000만 달러의 스테이블코인 수익 창출 예정 2024년 스테이블코인 관련 수익은 9억 1,000만 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 이와 대조적으로 Robinhood는 갤럭시 디지털, 크라켄, 누베이, 팍소스와 제휴하여 글로벌 달러 네트워크에서 USDG를 출시했습니다. USDG의 수익 분배 구조는 아직 명확하지 않지만 스테이블코인 분야에서 발판을 마련하려는 Robinhood의 야망을 엿볼 수 있는 대목입니다. 성공한다면 스테이블코인은 Robinhood의 추가 수익원이 될 수 있습니다.

토큰화된 증권

두 회사 모두 실물 자산을 토큰화할 기회를 모색하고 있습니다. 백그라운드는 이 분야에서 잠재적인 이점을 가지고 있으며, 코인베이스는 암호화폐 인프라에 대한 전문성을 바탕으로 블록체인을 통해 시장에 진입할 수 있습니다. 코인베이스는 전통적인 증권 중개업에 제한적인 관심을 보여 왔지만, 토큰화된 증권으로 확장하면 이러한 입장이 바뀔 수 있습니다. 규제 환경은 이 시장의 궤적을 형성하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

코인베이스: 2025년 1분기 전망

코인베이스는 2025년 1분기 가이던스에 따르면:

• 거래 수익은 2025년 2월 11일 기준 약 7억 5천만 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

• 구독 및 서비스 수익은 6억 8500만 달러에서 7억 6500만 달러 사이가 될 것으로 예상됩니다.

• 거래 비용은 더 높으며 순 수익의 15퍼센트에서 20퍼센트 사이로 추정됩니다.

• 기술 및 개발, 일반 및 관리 비용은 마케팅 활동과 급여의 증가를 반영하여 7억 5천만~8억 달러 범위로 나타났습니다. .

• 판매 및 마케팅 비용은 성과 마케팅 프로그램과 USDC 리워드 확대로 인해 2억 3,500만 달러에서 3억 7,500만 달러 사이가 될 것으로 예상됩니다.

이러한 예측은 지속적인 시장 성과에 대한 코인베이스의 자신감을 강조하며 기관 및 소매 분야의 추가 성장을 포착하기 위한 지출을 반영합니다. 잠재력 증대.

코인베이스의 2025년 세 가지 주요 목표는 다음과 같습니다.

1. 수익 증대:

2. 수익 증대. strong>: 트레이딩 시장 점유율 확대, USDC 시가총액 증가, 구독 및 서비스 수익 증가.

3. 암호화폐 유틸리티 확대: 스테이블코인 채택 증가, Base와 같은 온체인 오퍼링 확대, 스마트월렛 및 코인베이스 개발자 플랫폼과 같은 서비스를 확장합니다.

4. 저변 확대: 규제 참여를 강화하고 코인베이스가 가장 신뢰받고 확장 가능한 암호화폐 플랫폼으로 유지될 수 있도록 합니다.

로빈후드: 2025 전망

1. 암호화폐와 기관