코인 지표: 2025년 2분기 요약

저자: Tanay Ved 출처: 코인 메트릭스, Good Oba 번역, 골든 파이낸스

주요 개요:

• 2분기 총 암호화폐 시가총액은 3조 3,000억 달러로 반등했습니다. 시장이 '리스크 온' 모드로 전환되면서 투자자들의 관심이 암호화폐 인프라 관련 종목으로 옮겨가면서 Robinhood(+116%)와 Coinbase(+100%)가 주도했고, ETH(+37%), BTC(+31%), SOL(+22%) 모두 큰 상승세를 기록했습니다.

• 스테이블코인이 주류로 한 걸음 더 다가서면서, 서클의 기업공개와 미국의 GENIUS 법안 추진으로 투자자들의 관심이 높아지고 글로벌 시장에서의 역할에 대한 인식이 높아지는 것을 보여주었습니다.

• 이더의 펙트라 업그레이드는 현재 3,550만 이더(전체 공급량의 약 22.4%)가 담보로 설정되어 있으며, 여전히 활용도가 낮은 블롭 공간을 개선하여 블롭 수수료가 거의 제로에 가깝고 롤업 경제성과 레이어 2 지원이 개선되었습니다. 블롭 공간은 여전히 활용도가 낮아 블롭 수수료가 0에 가까워졌으며, 롤업 경제성이 개선되고 레이어 2 성장을 지원합니다.

• 거래소와 조직은 계속해서 온체인 입지를 확장하고 있으며, 로빈후드는 RWA(실물자산) 토큰화를 위한 롤업 출시 계획을 발표하고 코인베이스와 크라켄에 이어 롤업 인프라 채택에 동참했습니다. 한편, 캔톤과 같은 프라이빗 네트워크는 규제된 금융 시나리오에서 주목을 받으며 채택되고 있습니다.

• 이 글은 2025년 2분기 디지털 자산 시장과 온체인 활동을 형성하는 주요 발전 사항을 데이터 기반으로 살펴봅니다.

격동적인 1분기 이후 시장 반등

2025년 2분기는 무역 정책과 정치적 긴장이 극명하게 대립하는 시기였습니다. 지정학적 긴장으로 인해 복잡한 거시적 압력이 발생했습니다. 동시에 규제 우대와 온체인 인프라 도입을 위한 모멘텀이 계속 형성되고 있습니다.

2분기 시작: 4월 2일 트럼프 대통령의 관세 계획 발표로 시장이 불안해했지만, 결국 비트코인은 분기 중 31.4% 상승하며 사상 최고치를 경신하는 등 강한 회복세로 마감했습니다. 비트코인의 지배적 비율은 65%까지 상승하며 대부분의 급등에 부담을 주었습니다. 중앙화된 거래소(CEX)의 현물 거래량은 주간 평균 약 450억 달러로 다시 감소했지만 선물 시장의 활동은 여전히 높았습니다.

BTC 변동성 감소와 시장 불확실성이 2분기 랠리의 토대를 마련했습니다. 시장의 위험선호도가 상승하면서 Robinhood(+116%), 코인베이스(+100%), 비트코인 채굴주가 주요 수혜를 입었습니다. ETH와 BTC 모두 두 자릿수 상승률을 기록한 반면, 1분기 최고의 성과를 보인 금은 암호화폐 자산에 뒤처졌습니다.

기업 금융 금고의 할당량 증가부터 Circle의 기업공개에 이르기까지 상장된 암호화폐 기업이 분기 투자자들의 새로운 초점이 된 것은 특히 주목할 만합니다. IPO에 이르기까지, 모두 암호화 인프라와 연결된 자산의 주식 클래스에 대한 관심을 반영합니다. 특히 스테이블코인과 실물자산(RWA)의 토큰화를 통해 전통적인 자본 시장과 온체인 인프라가 더욱 긴밀하게 통합되고 있다는 더 광범위한 추세를 암시하는 성과입니다.

"스테이블코인의 여름"과 지니어스법

스테이블코인은 이번 분기의 절대적인 스타였습니다. USDT가 계속해서 시장을 장악했고, 서클의 기업공개(IPO)가 화제가 되었으며, 미국에서 스테이블코인 관련 법안이 추진되면서 전례 없는 주목을 받았습니다. 미국 상원은 GENIUS 법(미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 유도 및 확립법)을 추진하여 업계가 오랫동안 추구해 온 규제 명확성에 한 걸음 더 다가서게 했습니다. 규제 명확성.

조정된 스테이블코인 체인에서 월 2조 달러 이상의 거래가 이루어지는 스테이블코인은 오랫동안 가치 교환과 상점의 중추 역할을 해왔으며 신흥 시장이 USD에 접근할 수 있는 핵심 통로입니다.

지니어스 법안이 통과되면 미국 달러 스테이블코인이 "업그레이드된" 결제 및 자본 시장으로 공식적으로 자리매김할 것으로 예상됩니다. 지니어스 법안이 통과되면 달러 스테이블코인이 "업그레이드된" 결제 및 자본 시장 결제 수단으로 공식적으로 자리매김하여 시장 규모와 적용 범위가 확대될 것으로 예상됩니다. 이 법안은 '결제 스테이블코인'에 대한 규제 프레임워크를 확립하여 발행자가 단기 미국 국채와 현금을 보유하고, 매월 준비금 보고서를 제출하고, 자금세탁방지(AML) 규정을 준수하도록 요구합니다. 현재 테더와 서클은 미국 국채를 1350억 달러 이상 보유하여 미국에서 17번째로 큰 해외 채권 보유 업체로 자리매김하고 있습니다. 테더와 서클은 현재 1,350억 달러 이상의 미국 국채를 보유하고 있으며, 이는 미국에서 17번째로 큰 외국 채권자입니다. 이러한 규제 명확성은 미국 달러와 미국 채권 시장에 대한 글로벌 수요를 더욱 심화시킬 것으로 예상됩니다.

또한 이 법은 미국에서 스테이블코인을 발행할 수 있는 주체를 은행과 허가된 비은행 기관으로 제한하고 있습니다. 이로써 은행과 핀테크 기업부터 대형 기술 기업에 이르기까지 규제를 받는 대규모 시장 참여자들에게 문이 열렸습니다. 예를 들어, 시장의 관심은 이미 가속화되고 있습니다.

• JPMorgan Chase, 베이스 레이어-2에서 토큰화된 은행 예금(JPMD)을 시범 운영

• 스트라이프, 스테이블코인 기술 스택 강화

• 월마트와 아마존이 자체 스테이블코인 발행을 검토하고 있다는 소문이 있습니다

• 비자와 마스터카드는 스테이블코인을 자사의 방대한 가맹점 결제 네트워크에 통합했습니다.

이러한 배경에서 2025년 2분기 스테이블코인 총 공급량은 2450억 달러로 증가했습니다. Paxos에서 발행한 PYUSD가 가장 빠르게 성장하며 이더와 솔라나를 제치고 10억 달러를 돌파했고, 다가오는 스테이블코인 규제 요건을 충족했습니다. 홍콩에 기반을 둔 FDUSD 공급량은 54% 감소했고, 트론 온체인 발행에 힘입어 USDT는 8% 증가했으며, USDC는 공급량이 소폭 감소했습니다.

이더스의 펙트라 업그레이드로 확장성과 플레지 효율성 향상

이더스의 펙트라 하드포크가 5월 7일에 진행되어 플레지 효율성과 레이어 2 확장성이 크게 향상되었습니다. 효율성 및 레이어 2 확장성. 가장 중요한 이더 개선 제안(EIP) 중 하나는 검증인의 최대 유효 잔액을 32 이더에서 2048 이더로 증가시키는 EIP-7251입니다. 이를 통해 참여자들은 검증인을 병합하거나 보충할 수 있어 복리 이익을 얻고 네트워크 통신 부하를 줄일 수 있습니다.

서약 수요는 업그레이드 이후 가속화되어 현재 총 공급량의 약 29.4%에 해당하는 3,550만 ETH가 서약되었습니다. 처음에는 검증인 병합으로 인해 활성 검증인 수가 감소했지만, 이후 188만 9,000명으로 반등하여 평균 활성 잔액은 32.6 ETH이며 현재까지 약 15,400건의 병합 요청이 제출되었습니다.

이번 업그레이드의 또 다른 핵심은 Layer-2 확장 기능을 지원한다는 점입니다. 이는 이더넷의 블롭 용량을 두 배로 늘리기 위한 제안인 EIP-7691을 통해 가능해졌습니다. 블롭은 L2 롤업이 트랜잭션 데이터를 패키징하여 메인 이더넷 네트워크에 전송할 수 있는 방법을 제공합니다. 이 업그레이드는 목표 블롭 수를 3개에서 6개로, 상한을 6개에서 9개로 늘려 트랜잭션 처리 용량을 효과적으로 증가시킵니다.

이는 곧바로 데이터 가용성 비용(블롭 수수료)을 낮추고 이더 L2의 트랜잭션 활동을 증가시키는 결과로 이어집니다.

펙트라가 가동된 후 롤업을 통해 매일 제출되는 블롭 수는 21,300개에서 28,000개로 증가했습니다(블록당 최대 4개의 블롭에 해당). 그러나 블롭 공간은 여전히 활용도가 낮기 때문에 블롭으로 인해 이더리움 네트워크에 발생하는 총 비용은 하루에 약 $0.000008입니다.

이것은 이더 자체의 수수료 수입은 미미하지만, 베이스, 아리트럼, 옵티미즘 같은 롤업의 수익성에 도움이 된다는 의미입니다. 롤업의 수익성에 도움이 됩니다. 블롭 수수료가 낮아지면 롤업 데이터 배포 비용이 절감되고, 시퀀서 마진이 개선되며, 더 많은 기업이 L2를 기반으로 구축하도록 장려할 수 있습니다. 사실상 이더넷은 단기적인 수수료 수익보다 성장을 우선시하고 있으며, 레이어 2의 개발을 지원함으로써 메인 네트워크의 용량을 지속적으로 확장하고 있습니다.

거래소 및 기관, 온체인 레이아웃 가속화

분기 중 거래소 및 기관은 인프라의 성숙과 다음과 같은 사실에 힘입어 온체인 레이아웃을 가속화했습니다. 사용자와 자본을 대규모로 체인으로 끌어들일 수 있는 능력 덕분입니다. 오늘날 조직들은 범용 레이어 1과 레이어 2부터 캔톤과 같은 새로운 프라이버시 중심 네트워크에 이르기까지 더 많은 아키텍처를 선택할 수 있습니다.

중앙화 거래소, 온체인 인프라 확장

이런 변화는 확장과 통합의 결합으로 반영됩니다. 바이비트는 메인 거래소인 바이비트의 탈중앙화 거래소 확장 출시 계획을 발표했습니다. 바이리얼은 메인 거래소의 탈중앙화 거래 확장판이며, 코인베이스는 에어로드롬과 같은 베이스의 네이티브 DEX와의 통합을 강화하고 있습니다. 인프라 수준에서 코인베이스, 크라켄, 그리고 현재 로빈후드는 메인 이더리움 네트워크의 보안에 의존하면서 더 많은 제어와 맞춤화를 제공하는 롤업 모델을 채택했습니다. 예를 들어, 베이스는 현재까지 약 1억 1,200만 달러(블롭 비용 후 사용자 거래 수수료 수익)를 유지하여 자체 롤업 시퀀서를 운영함으로써 향후 온체인 현금화 및 수익원 확대 가능성을 보여주었습니다.

이번 EthCC에서 로빈후드는 EU 사용자를 위한 " 스톡 토큰". 처음에 Arbitrum에 배포된 이러한 토큰화된 주식은 향후 Arbitrum 오빗에 구축된 이더 레이어 2인 "Robinhood 체인"으로 마이그레이션될 예정이며, 현재 포트폴리오에는 크라켄, 비트코인, 비트코인에 의해 구축된 주가를 추적하는 Robinhood 토큰화된 계약이 포함됩니다. 현재 포트폴리오에는 주가를 추적하는 Robinhood 토큰화된 계약, 크라켄, 바이비트, 솔라나, 백드 파이낸스와 같은 규제 대상 SPV가 발행한 '래퍼 상품', 슈퍼스테이트의 오프닝 벨과 같은 기본 발행 주식 토큰이 포함됩니다. align: left;">각기 다른 모델은 소유권, 양도 가능성, 사용 측면에서 서로 다른 의미를 갖습니다. 이는 자본 시장의 연쇄화에 있어 큰 진전이지만, 주식의 토큰화는 아직 초기 단계에 머물러 있습니다.

기관 금융, 캔톤 네트워크에서 구체화

퍼블릭 체인 인프라의 성장과 함께 캔톤과 같은 프라이버시 기능을 갖춘 허용적 네트워크는 기관 금융의 요구를 충족하기 위해 성장하고 있습니다.DAML 스마트 컨트랙트 언어를 기반으로 구축된 캔톤은 규제된 금융 시나리오를 위해 설계된 개인 원장 동기화 네트워크입니다. 기본 유틸리티 토큰인 캔톤 코인은 글로벌 싱크로나이저 네트워크를 지원하고, 검증자에게 보상을 제공하여 네트워크를 보호하며, 사용량에 따라 앱 개발자에게 보상합니다. 캔톤 코인은 현재 278억 개의 코인이 유통되고 있으며, 시가총액은 13.9억 달러, 단가는 0.050 달러입니다.

캔톤은 개인정보 보호, 규정 준수, 기존 시스템과의 통합에 대한 엄격한 요구사항이 있는 담보 관리 및 결제와 같은 기관 간 워크플로우를 위해 설계된 퍼블릭 체인에 병렬 온체인 인프라 경로를 제공합니다.

결론

2025년 2분기는 시장 회복, 규제 발전, 전통적인 금융과 온체인 인프라 간의 융합이 증가하는 추세에 힘입어 고무적인 한 분기였습니다. 컨버전스 증가. 스테이블코인과 자산 토큰화는 이번 분기의 두 가지 핵심 화두였으며, 지니어스 법안은 미국 달러 수요, 경쟁 시장 환경, 글로벌 금융 결제 시스템의 현대화에 광범위한 영향을 미쳤습니다. 이러한 추세와 관련된 주식 기반 자산과 기초 네트워크가 수혜를 입었습니다.

펙트라 업그레이드는 이더리움의 장기적인 확장성을 위한 중요한 토대를 마련했으며, 거래소와 기관들은 퍼블릭 및 허가된 체인 네트워크에 온체인 배치를 가속화했습니다.

올 하반기에도 글로벌 유동성, 규제 명확성, 온체인 채택의 가속화 속도는 계속해서 시장의 진화 궤적을 형성할 것입니다.