프로그래밍 가능한 화폐가 금융과 무역을 어떻게 변화시키고 있는지 서클 창립자가 직접 설명합니다.

두 번째로 큰 스테이블코인인 USDC를 발행하는 서클이 뉴욕증권거래소에 상장 신청서를 제출했습니다. 투자설명서에서 회사 설립자인 제레미 알레어는 잠재적 투자자들에게 편지를 썼습니다. 이 편지를 통해 USDC의 작동 원리를 더 잘 이해할 수 있습니다.

제레미 알레어는 1990년대에 Allaire Corporation을 공동 설립했습니다(주요 제품은 웹 개발 소프트웨어인 ColdFusion이었습니다). 이 회사는 2001년에 Macromedia에 인수되었습니다.

2004년에는 온라인 비디오 플랫폼인 Brightcove를 공동 설립하고 CEO로 재직했으며, 2012년에는 Brightcove를 나스닥에 상장했습니다.

제레미 알레어는 2013년에 션 네빌과 함께 Circle을 공동 설립했습니다.

다음은 투자설명서에 실린 창업자의 편지를 중국어 번역한 것입니다.

서클을 설립하게 된 비전을 이해하기 위해서는 제 경험을 돌아보는 것이 중요하고, 우리가 성취한 것에 대해 이야기하기 위해서는 비즈니스 마인드에 대해 조금 이야기하는 것이 중요하며, 앞으로 10년 동안 글로벌 금융 시스템에서 서클의 IPO와 서클의 역할에 대해 저의 생각을 공유하고자 합니다.

I. 저는 인터넷의 열렬한 지지자입니다

저는 80년대 초에 운 좋게도 Apple II 컴퓨터를 갖게 되었습니다. 그 덕분에 인터넷이 생기기 전에 온라인 세계에 노출될 수 있었죠. 당시에는 쉽지 않은 일이었죠. 또한 전 세계 사람들을 연결할 수 있다면 세상이 많이 바뀌어야 한다는 부모님의 관점도 제게 영향을 미쳤습니다.

저는 대학에서 정치학, 철학, 경제학을 공부했습니다. 저는 자유로운 정보와 자유 시장이 무역을 위해 연결될 수 있다면 세계가 더 번영하고 안정될 것이라고 믿었습니다. 그러던 1990년, 저는 명령줄을 실행하고 통계 방정식을 실행하는 분산형 서버를 통해 아직 상용화되지 않은 인터넷의 매력에 푹 빠지게 되었습니다.

그때 저는 인터넷의 강력한 지지자가 되었습니다. 저는 개방형 기술 프로토콜로 연결된 글로벌 컴퓨터 네트워크가 사회와 경제에 혁명을 일으킬 것이라고 확신했습니다.

그 후 20년 동안 저는 이러한 인터넷 소프트웨어 플랫폼과 인프라를 구축하기 위해 노력했습니다. 저는 웹 1.0과 웹 2.0 시대에 두 개의 글로벌 인터넷 기술 회사를 설립하는 데 도움을 주었고, 두 회사 모두 상장했습니다.

세상을 바꾸는 인터넷의 힘은 돌이킬 수 없지만 그 과정은 매우 복잡합니다.

II. 금융 위기(터닝 포인트)

20년 동안 세계는 금세기 최악의 글로벌 금융 위기를 경험했습니다.

1990년대와 21세기의 첫 10년은 급속한 경제 성장과 압도적인 세계화로 특징지어집니다. 여기에는 인터넷의 역할이 적지 않았습니다. 하지만 2008년에 모든 것이 무너졌습니다.

경제학을 공부하는 학생으로서 저는 심도 있는 연구를 했습니다. 저는 거대한 금융 산업에 크게 실망했고 개방형 네트워크, 개방형 소프트웨어, 글로벌 통합 등 인터넷에 기반한 새로운 금융 시스템이 필요하다고 생각했습니다. 100% 준비금으로 뒷받침되는 디지털 화폐가 이를 촉진하는 데 핵심적인 역할을 할 수 있다고 생각했습니다.

이 같은 탐색의 시기에 저는 2012년에 비트코인을 우연히 발견했습니다. 비트코인이 금융 문제에 대한 해답이라고 생각하지는 않지만, 인터넷 기반의 개방형 금융 시스템을 구축할 수 있는 혁명적인 기술 혁신에 눈을 뜨게 되었습니다.

셋째: 서클의 탄생과 비전

2013년 초 비트코인과 블록체인 기술을 자세히 살펴본 후, 서클의 공동 창업자인 션 네빌과 저는 인터넷에 중대한 혁신이 탄생하고 있다는 사실을 깨달았습니다. 비트코인은 가치 교환에 파괴적인 영향을 미칠 새로운 개방형 프로토콜 세트를 제공했습니다.

당시에는 불가능했지만 블록체인 기술이 디지털 토큰 발행을 지원하고 스마트 컨트랙트의 오버레이를 허용하며 궁극적으로 더 높은 수준의 화폐 프로토콜을 구축할 수 있게 될 것이라는 점은 분명했습니다. 이는 정보 전달뿐만 아니라 글로벌 경제 시스템 전체를 변화시킬 수 있기 때문에 웹 자체보다 훨씬 더 큰 영향력을 발휘할 것입니다.

우리는 미국 달러와 기타 법정화폐 토큰을 위한 프로토콜인 '암호화폐 HTTP'를 개발하여 인터넷 모델을 기반으로 글로벌 금융 시스템을 재건할 수 있는 개방적이고 프로그래밍 가능한 인프라를 제공할 수 있을 것으로 상상하고 있습니다.

우리 둘 다 두 가지를 매우 명확하게 생각하고 있습니다.

둘째, 스마트 컨트랙트를 통해 디지털 화폐 프로토콜을 프로그래밍할 수 있다는 사실은 화폐의 효용성이 극적으로 변화할 것임을 의미합니다. 금융, 무역, 상업 및 자본 시장의 작동 방식을 변화시킬 수 있는 새로운 '통화 모듈'이 등장할 것입니다.

비전과 실현

디지털 자산과 블록체인 업계의 선구자로서 저는 서클이 다른 기업들과 차별화된다고 생각합니다. 마찰 없는 가치 교환을 통해 글로벌 경제 성장을 주도한다는 우리의 미션에 가치가 있다고 믿습니다. 하지만 미션만으로는 충분하지 않으며, 암호화폐 투기에 집중하는 사람들과는 다른 접근 방식을 취해야 한다는 것을 알고 있습니다.

서클을 개발하면서 지켜온 몇 가지 핵심 원칙은 다음과 같습니다.

(1) 규제 당국과의 적극적인 소통이 중요합니다. 저희는 전 세계 규제 당국 및 정책 입안자들과 적극적으로 소통해 왔습니다. 규제 당국과 소통하고 복잡한 신기술에 대한 정부의 이해를 돕기 위해 미국을 비롯한 여러 국가를 방문하여 입법 기관에서 증언하기도 했습니다. 또한 규제 당국 및 정책 입안자들과 정기적으로 소통하고 교류하고 있습니다.

(2) 플랫폼 우선의 기술 프레임워크를 채택합니다. 디지털 화폐 기술 스택을 구축할 때 플랫폼의 개방적인 속성을 고려하여 파트너들이 플랫폼을 사용할 수 있도록 했습니다. 이를 통해 USDC의 탄생과 성공을 이끌었고, 서클의 플랫폼 서비스를 발전시킬 수 있었습니다.

(3) 시장 현황에 대한 대응. 기술과 시장의 리듬이 항상 일치하는 것은 아닙니다. 기술 전도사가 구축하는 것은 주류 수요의 속도와 맞지 않을 수 있습니다. 따라서 즉각적인 성공을 거두기 위해 작은 단계를 밟고 신중하게 진행하되, 항상 장기적인 목표도 염두에 두는 전략을 채택해야 합니다.

(4) 경쟁 우위로서의 규정 준수. 우리의 비전은 기존 금융 시스템과 새로운 인터넷 기반 금융 시스템을 통합하는 것이며, 암호화폐는 이 두 세계를 연결할 수 있는 기술입니다. 이를 달성하기 위해서는 규정 준수에 지속적으로 많은 투자를 해야 합니다. 이를 통해 규제 당국의 지지를 얻고 잠재적인 파트너와 고객에 대한 매력도를 높일 수 있습니다.

전반적으로 이러한 원칙을 통해 Circle은 시장 초기 단계에서 민첩하고 빠르게 나아갈 수 있었고, 궁극적으로 2018년에 USDC를 출시할 수 있었습니다. 7년째 되는 해에 우리는 인터넷에서 USD를 위한 스마트 컨트랙트를 만들겠다는 목표를 달성했습니다. 과거에 직면했고 앞으로도 계속 직면하게 될 도전에도 불구하고 저는 서클이 새로운 인터넷 금융 시스템의 인프라에서 핵심적인 위치에 있을 것이라고 확신합니다.

V. 우리가 성취한 것

오늘날 Circle은 정직성과 투명성으로 명성을 얻고 세계적으로 인정받고 존경받는 회사이며, 인터넷 금융 시스템의 옹호자이자 리더입니다.

2018년 스테이블코인 USDC가 출시된 이후 2025년 3월 31일 기준 USDC의 누적 거래량은 25조 달러를 돌파했으며, 2025년 1분기에만 약 6조 달러가 거래되었습니다.

2025년 5월 23일 현재 610억 달러 이상의 USDC가 유통되고 있으며, 수백만 명의 최종 사용자가 결제, 결제, 디지털 달러 가치 저장 수단으로 USDC를 사용하고 있습니다.

수천 개의 기업과 개발자가 USDC와 통합하여 번성하는 생태계를 조성했습니다. 주요 결제 회사, 기업 기술 회사, 소비자 인터넷 애플리케이션, 금융 기술("핀테크") 회사, 디지털 자산 회사들이 서클의 기술을 사용하여 USDC 기반 솔루션을 구축하고 있습니다.

USDC의 강점은 강력한 인프라와 유동성을 기반으로 합니다. 2021년 1월 1일부터 2025년 3월 31일까지 Circle은 5580억 달러 이상의 USDC를 발행하고 5020억 달러 이상의 USDC를 상환했습니다(상환 비율은 항상 USD와 1:1 비율로 유지됨).

우리는 도전에 직면했습니다. 예를 들어, 2023년에 USDC는 여러 가지 요인으로 인해 유동성이 감소하는 시기를 겪었습니다. 여기에는 미국 단기 금리 상승, 디지털 자산 가격 하락(이에 따른 디지털 자산 거래 레버리지 감소), 2023년 3월 실리콘밸리 은행(USDC의 미국 달러 준비금 일부를 보유하고 있던)의 실패로 인한 USDC 유통시장 가격의 일시적 단절로 인해 시장 점유율 일부가 경쟁업체로 유출된 것 등이 포함되었습니다.

미래에도 분명 도전에 직면할 것입니다. 하지만 USDC와 서클 스테이블코인 네트워크의 성장은 회복력을 보여줬고 단기간에 강력하고 번창하는 기업으로 성장할 수 있었습니다.

2020년 1,540만 달러에서 2021년 8,490만 달러, 2022년 7억 7,200만 달러, 2023년 15억 달러, 2024년 17억 달러로 수익이 증가할 것으로 예상됩니다.

2024년 순이익은 1억 5,570만 달러, 조정 EBITDA는 2억 8,490만 달러, 2025년 1분기 순이익은 6,480만 달러, 조정 EBITDA는 1억 2,240만 달러로 예상됩니다.

2025년 3월 31일 기준 유동 자산은 현금 및 현금 등가물 8억 4,860만 달러와 스테이블코인 비상 준비금 2억 7,450만 달러를 포함해 총 11억 달러에 달했습니다.

이 기간 동안 12개 이상의 국가와 미국 35개 주를 아우르는 글로벌 배경을 가진 팀도 구축했습니다. 이 팀은 인터넷, 기술, 금융 분야의 배경을 가지고 있으며 우리의 비전을 현실로 만들 수 있는 기술을 보유하고 있습니다.

Circle은 제품 및 기술 중심의 회사로, 제품 및 기술 개발과 시장에서 장기적인 가치를 창출하기 위해 상당한 투자를 해왔고 앞으로도 계속할 것입니다.

VI. 상장 기업 되기

Circle은 오랫동안 주목을 받아왔습니다. 시장은 디지털 달러로 운영되는 인프라 회사에 대해 매우 우려하고 있습니다. 따라서 Circle은 높은 수준의 투명성을 유지하며 운영해야 하는 동시에 미국 및 글로벌 정부 기관의 규제를 받아야 합니다. 글로벌 조직으로서 당사는 금융 자산 관리자로서의 역할과 책임을 매우 중요하게 생각합니다.

Circle에게 뉴욕증권거래소 상장은 투명성과 책임성을 극대화하는 방법입니다. 우리는 금융 시스템에 필수적인 인프라를 구축하고 있으며, 선도적인 글로벌 기업 및 정부와 협력하여 새로운 인터넷 금융 시스템을 형성하고 구축하고자 합니다. 상장 후에는 뉴욕증권거래소의 엄격한 공시, 거버넌스 및 기타 요건을 적용해야 하며, 이를 통해 투명성과 책임성에 대한 우리의 약속을 강화할 것입니다.

가장 중요한 것은 IPO가 서클과 인터넷 금융 시스템의 진화를 위한 교차로라는 점입니다. 우리가 보는 기회는 기술 준비, 규제 명확성, 시장 수요의 조합에 기반해야 합니다. 이는 매우 복잡하며 매우 혁신적인 기술과 금융 서비스가 교차하는 지점에서 발생합니다. 우리는 우리의 역량에 자부심과 자신감을 가지고 있지만, 과거와 마찬가지로 우리의 미래도 불확실성과 위험으로 가득 차 있을 것입니다. 본 투자설명서에는 이러한 위험에 대해 설명되어 있으므로 주의 깊게 읽어주시기 바랍니다.

공개기업이 됨으로써 우리는 이 여정에 대중을 초대할 수 있게 되었습니다.

VII. 장기적 접근 방식 및 철학

Circle의 투자자가 되기로 결정했다면 당사의 철학을 이해하는 것이 중요합니다.

우리는 인터넷 금융 시스템 위에 구축될 새로운 인터넷 플랫폼 회사를 만드는 매우 장기적인 목표를 향해 노력하고 있습니다. 우리는 아직 이 새로운 금융 시스템 개발의 초기 단계에 있다고 생각합니다.

우리는 이제 막 프롤로그에 들어섰으며 앞으로 엄청난 성장 기회가 있다고 믿습니다. 이는 우리가 가까운 미래에 성장하기 위해서는 장기적으로 성장 잠재력이 큰 분야에 집중적으로 투자해야 한다는 것을 의미합니다.

가장 중요한 것은 우리의 사명과 가치를 근간으로 회사를 지속적으로 구축하고 이끌어 나가는 것입니다.

VIII. 우리는 다릅니다

우리는 종종 Circle은 다르다고 말합니다. 투자자, 직원, 심지어 시장 전체에 물어봐도 같은 대답을 들을 수 있습니다. 우리는 단순하게 분류할 수 없습니다.

이것이 바로 저희를 차별화하는 요소입니다.

서클은 인터넷 플랫폼 회사를 구축하고 있습니다: 서클 스테이블코인 네트워크는 소비자와 기업을 위한 인터넷 서비스를 제공하고, 개발자가 자체 소규모 비즈니스 생태계를 구축할 수 있도록 일련의 소프트웨어 프로토콜을 제공합니다.

동시에 변화하는 규제 환경 속에서 강력한 금융 시장 인프라를 구축하고 있습니다. 규제를 수용하고 규제를 준수하며 규제 당국과 적극적으로 협력하여 업계에 적합한 규제를 설계하는 데 앞장서는 데 자부심을 가지고 있습니다.

9. 그것은 모험입니다

투자자로서 저희와 함께하신다면, 제가 각 직원들과 나눈 몇 가지 말씀도 함께 나누고 싶습니다.

우리가 운영하는 생태계의 복잡성, 즉 고도로 규제된 전통 금융 서비스와 얽힌 혁신 기술, 새로운 인터넷 금융 시스템 구축, 화폐와 경제 활동을 위한 주요 새 인프라 구축, 정책 형성 및 대응, 복잡한 글로벌 거시경제 환경 속에서 이러한 인프라 운영 등 우리가 하는 일은 결코 쉽지 않습니다. 매일 도전 과제가 있지만 흥미로운 금융 및 기술 모험이기도 합니다.

우리는 미래의 인터넷 금융 시스템이 전 세계를 위해 무엇을 할 수 있는지에 대한 명확한 비전을 가지고 있습니다. 이 비전이 실현된다면 서클의 투자자들은 보상을 받게 될 것이고 여러분은 인류의 발전에 기여하게 될 것이라고 확신합니다.

이 모험에 함께 해주시길 바랍니다!