Chainalysis：北美的加密货币市场情况及稳定币现状

作者：Chainalysis Team；编译：松雪，金色财经

北美是我们研究的最大的加密货币市场，2022 年 7 月至 2023 年 6 月期间链上收到的价值估计为 1.2 万亿美元。这一总额占研究期间全球交易活动的 24.4%。

北美收到的加密货币价值与世界其他地区相比，2022年7月-2023年6月

各地区收到的所有加密货币交易额占比，2021 年第三季度-2023 年第二季度

其中大部分活动是由美国推动的，美国在全球范围内排名第一。 加拿大也贡献了巨大的交易量，在全球排名第七。

北美：2022年7月-2023年6月各国收到的加密货币价值

北美的加密货币市场比任何其他地区都更受机构活动的推动，高达 76.9% 的交易量是由 100 万美元或以上的交易推动的。 该地区的链上活动在 DeFi 和中心化交易所之间相对平均地分布。

2022年7月-2023年6月各地区交易量（按转账规模）

2022年7月-2023年6月按地区划分的服务类型收到的总价值

正如我们在其他地区看到的那样，链上数据表明，在 2022 年 11 月 FTX 暴雷等负面事态发展之后，北美加密货币活动在去年有所下降。有趣的是，加密货币活动在接下来的几个月里收缩得更多——继 3 月份的银行业危机导致硅谷银行以及对加密货币友好的银行 Signature 和 Silvergate 倒闭，以及随后 USDC 在二级市场上的价值暂时下跌之后。 然而，链上活动从 6 月份开始开始回升。 如下图所示，交易规模数据表明，机构投资者的撤资是活动整体下降的主要驱动力，因为散户和次机构专业交易员的预计活动保持一致。

2022年7月-2023年6月北美月度交易量（按转账规模）

与全球普遍趋势一致，我们还观察到，从2023年2月开始，与其他数字资产相比，北美地区的稳定币使用相对下降。从那时到2023年6月，稳定币在北美地区的链上交易量从70.3%下降到48.8%。

2023年7月-2022年6月北美交易量按资产类型占比

虽然在 3 月份银行业倒闭之前，人们已经开始远离稳定币，但该事件发生后投资者对稳定币的担忧可能在这种转变的持续过程中发挥了作用。 与此相关的是，去年夏天稳定币市值跌至两年多来的最低点。

美国可能正在失去对稳定币市场的监管

尽管出现上述下降，稳定币仍然是使用最广泛的加密资产类型——Chainalysis 数据显示，2023 年 6 月至 2022 年 7 月期间，中心化服务的所有链上交易量中有一半以上是稳定币——而且超过 90% 的稳定币活动发生在与美元挂钩的稳定币中。 鉴于以美元计价的储备对这些资产的核心作用，美国监管机构对于向稳定币行使一些监管权有着浓厚的兴趣。 其一，加密资产已被用于犯罪，包括影响国家安全的独特有害犯罪形式，例如与朝鲜有关的黑客的盗窃行为。 如果美国监管机构能够努力限制稳定币在此类活动中的作用，那么鉴于稳定币在整体加密活动中所占的巨大份额，这将对与加密货币相关的犯罪产生巨大的积极影响。 稳定币监管还为监管机构提供了一个机会，帮助确保美国成为加密货币企业的所在地，随着数字经济的持续增长，这些企业将在扩大美元在全球的使用方式方面发挥重要作用。 然而，数据表明，越来越多的稳定币活动是通过未经美国许可的实体进行的。

我们可以从稳定币交易的服务来看到这一趋势。自2023年春季以来，前50大加密货币服务中大部分稳定币流入已经从美国许可的服务转向了非美国许可的服务，这抵消了在2022年末和2023年初发生的相反趋势。 截至 6 月，流入前 50 大服务公司的稳定币中有 54.6% 流向非美国持牌交易所。

2022年7月-2023年6月美国授权交易所与非美国授权交易所稳定币流入比例

通过发行人是否为美国许可的实体，我们可以看到稳定币链上交易量的类似趋势。

按发行人美国牌照状态划分的稳定币交易量，2023年1月-2023年10月

尽管最初美国实体有助于合法化和启动稳定币市场，但越来越多的加密货币用户正在与总部设在国外的交易平台和发行方进行与稳定币相关的活动。不幸的是，这意味着美国政府越来越失去了开展稳定币监管的能力，而美国消费者也错失了通过美国监管体制提供的保障来参与稳定币的机会。

尽管国会最近对稳定币立法表现出了兴趣，但尚未通过全面的监管。 以下是目前正在实施的拟议稳定币法案的概要：

• 2023 年 7 月推出的《支付稳定币清晰度法案》旨在为支付稳定币的发行提供明确的监管框架，并保护消费者并促进创新。

• 《负责任的金融创新法案》于 2022 年 6 月推出，并于 2023 年 7 月再次推出：虽然并非专门针对稳定币，但该提案的一部分将使稳定币发行者受到新的审慎金融监管。

无论哪项法案脱颖而出，政策制定者在通过稳定币立法时面临的挑战将是在保护消费者安全和创建允许加密市场继续增长并鼓励创新的框架之间取得适当的平衡。 时间也至关重要。

Chainalysis 北美公共政策主管 Jason Somensatto 对此表示同意。 “围绕稳定币的监管仍然存在重要争论，例如国家监管机构在注册和监督稳定币发行人方面的适当作用。 这些争论是可以解决的，为了全球竞争和必要的监管，应该尽快解决，”他告诉我们。

Somensatto 还讨论了与法定货币相比，稳定币（以及所有加密货币）展现的明显优势。 他说：“区块链技术固有的透明度使包括美国在内的全球监管机构能够有效地调查和打击非法活动。” “这种透明度还可以加强制裁的执行，使整个加密生态系统的参与者能够筛查和检测涉及受制裁实体的活动。”

DeFi 使用量总体下降

北美历史上一直是 DeFi 的大量采用者。 然而，尽管按原始交易量计算，该地区在 DeFi 使用方面仍处于世界领先地位，但去年， DeFi 的北美加密货币活动份额已大幅下降。

2022年7月-2023年7月北美服务接收价值

最可能的解释是去年的市场动荡。 正如 CoinDesk 在最近的一篇文章中报道的那样，许多 DeFi 协议迎合了中心化交易所无法提供的高度投机性、最近创建的资产的交易——这些资产通常是投资者在市场下跌时首先撤出的资产。 北美 DeFi 暴跌的另一个潜在驱动因素是其在美国市场面临的监管不确定性。

尽管具有挑战性，但制定此类监管势在必行，因为 DeFi 有许多有用的现实应用，例如交易、资产管理、借贷和支付等。 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 分享了一些他感兴趣的 DeFi 使用案例。 除了借贷、支付和质押带来的好处外，阿姆斯特朗还对去中心化身份框架等 web3 创新持乐观态度，该框架允许用户（而不是大型科技公司）拥有自己的数字标识符。

监管将是加密货币在该地区持续增长的关键

去年北美的加密货币活动下降并不奇怪，因为全球范围内的交易量和草根采用率均下降。 然而，尽管交易量下降，北美在 2023 年全球加密货币采用指数中仍排名第四。 随着该地区从加密寒冬中复苏，监管将在其复苏中发挥重要作用。 美国国会正在努力推进两项有前途的加密立法，知名监管机构也致力于安全地发展生态系统。 CFTC 专员 Caroline Pham 最近表示，她的组织可以试点一项计划，“支持合规数字资产市场和代币化的发展”。 像这样的积极主动的方法为北美乃至全世界的加密货币增长带来了希望。