중앙 집중식 거래소가 디파이로 이동: 바이비트가 바이리얼을 출시하는 이유

조사: Tiger Research

주요 요약

• 전략적 차별화 요소: 바이낸스는 Web3의 진입 장벽을 낮추는 것을 목표로 소매 중심의 온체인 서비스를 제공합니다. 바이비트는 독립형 플랫폼인 바이리얼을 출시하여 CEX 수준의 온체인 유동성을 제공합니다. 듀얼 트랙 모델을 가지고 있습니다.

• CEX가 온체인으로 전환하는 이유: 탈중앙화 거래소(DEX)에서 초기 토큰이 점점 더 많이 데뷔함에 따라 중앙화 거래소는 규제 조사로 인해 상장이 지연되는 상황에 직면하고 있습니다. -거래량과 수익 손실. 온체인 서비스를 통해 정식 상장 없이도 초기 토큰 흐름에 참여하고 사용자를 유지할 수 있습니다.

• 세디파이의 미래: 플랫폼 경계가 모호해지고 있습니다. 거래소 토큰은 수수료 할인 도구에서 중앙화된 생태계와 탈중앙화된 생태계를 연결하는 핵심 자산으로 진화하고 있습니다. 일부 디파이 프로토콜은 더 큰 규모의 거래소 네트워크에 흡수되어 통합 하이브리드 마켓플레이스 형성을 가속화할 수 있습니다.

1. 놓쳐서는 안 될 기회: CEX의 온체인으로의 전환

바이낸스의 최근 이니셔티브, 바이낸스. 알파가 시장의 화제가 되고 있습니다. 바이낸스 팀이 운영하는 알파는 소매 사용자가 기존 거래소 채널보다 빠르게 초기 토큰에 접근할 수 있도록 하는 탈중앙화 금융 기반 상장 플랫폼 역할을 합니다. 이는 특히 알파 포인트와 같은 메커니즘을 통해 토큰 접근성과 참여도를 크게 향상시키며, 사용자에게 타겟 에어드랍을 용이하게 합니다.

그러나 이 모델에 대한 논란이 없는 것은 아닙니다. 알파를 통해 상장된 토큰 중 일부는 출시 직후 가격이 급격히 하락하여 프로그램의 구조와 의도에 대한 논쟁을 불러일으켰습니다. 엇갈린 평가에도 불구하고 한 가지 분명한 추세는 중앙화된 거래소가 더 이상 탈중앙화 금융 생태계의 방관자가 아니라 적극적인 참여자가 되었다는 점입니다.

이러한 변화는 바이낸스에만 국한된 것이 아닙니다. 다른 주요 플랫폼도 이러한 흐름에 동참하고 있습니다. 예를 들어 바이비트는 최근 솔라나 기반 탈중앙 금융 플랫폼인 바이리얼을 발표했고, 코인베이스는 온체인 서비스를 앱에 직접 통합할 계획을 밝혔습니다. 이러한 발전은 거래소 업계에 광범위한 구조적 변화가 일어나고 있음을 시사합니다.

핵심 질문은 왜 오랫동안 안정적이고 수익을 창출하는 비즈니스 모델에 의존해 온 중앙화된 거래소가 본질적으로 변동성이 큰 디파이 시장에 진입하는가 하는 것입니다. 이 보고서는 이러한 변화의 전략적 근거를 분석하고 이러한 변화를 주도하는 시장 역학 관계를 살펴봅니다.

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2. CEX의 DeFi 진출 현황: 실제로 무엇을 구축하고 있을까요?

중앙화 거래소가 탈중앙화 금융에 진출한 전략적 동기를 분석하기 전에 먼저 그들이 실제로 무엇을 구축하고 있는지 파악하는 것이 중요합니다. 이러한 노력은 종종 "중앙화-탈중앙화 금융"(CeDeFi)이라는 광범위한 트렌드로 분류되지만, 플랫폼에 따라 구현 방식은 크게 다릅니다.

바이비트, 코인베이스, 바이낸스는 아키텍처, 자산 호스팅 모델, 사용자 경험에서 차이가 있는 각기 다른 접근 방식을 취하고 있습니다. 이러한 차이점을 이해하는 것은 각자의 전략을 평가하는 데 중요합니다.

2.1.바이비트의 바이리얼: 독립형 DEX를 통한 CEX 수준의 유동성 제공

6월 14일, 바이비트는 거래소 인프라의 온체인 확장으로 ByReal을 발표했습니다. 주요 목표는 분명합니다: 중앙화된 거래소 수준의 유동성을 온체인 환경에서 복제하는 것입니다. 이를 위해 바이비트는 견적 요청(RFQ) 시스템과 중앙화된 유동성 시장 조성자(CLMM) 모델을 결합한 하이브리드 설계를 채택했습니다.

RFQ 메커니즘은 사용자가 거래를 체결하기 전에 여러 브로커에 호가를 요청하여 전문 마켓 메이커를 통한 가격 최적화를 가능하게 하며, CLMM 모델은 활성 거래 가격 범위 내에서 유동성을 집중시켜 자본 효율성을 높이고 슬리피지를 줄이는데, 이 모든 것이 니어체인 기반에서 가능합니다. 이는 온체인에서 CEX 거래 경험을 근사화하는 데 있어 핵심 요소입니다.

동시에 바이리얼은 사용자 수준에서 탈중앙화 상태를 유지합니다. 자산은 팬텀과 같은 웹3 지갑을 통해 자체 호스팅되며, 플랫폼에는 새로운 프로젝트 오퍼링을 위한 토큰 런치 패드가 포함되어 있습니다. 또한 리바이브 볼트를 통해 수익 창출 기능을 제공하며, 여기에는 $bbSOL과 같은 솔라나 서약 상품이 포함됩니다.

바이리얼을 통한 바이비트의 전략적 의도는 기본 거래소 상장 기준을 충족하지 못하는 초기 단계 토큰을 위한 병렬 유동성 레이어를 만드는 것입니다. 유동성 레이어가 아니라, 이러한 토큰은 보다 개방적이고 커뮤니티가 주도하는 환경에서 번창할 수 있습니다. 바이낸스 알파와 구조적으로 유사한 모델이지만, 바이리얼은 런치패드 기능과 수익 상품을 보다 포괄적인 서비스에 통합하여 차별화합니다.

2.2.코인베이스: 소매 및 기관 사용자를 위한 듀얼 트랙 전략

코인베이스는 암호화폐 서밋 2025에서 디파이 거래를 메인 앱에 직접 통합할 계획을 발표했습니다. 메인 앱에 직접 통합할 계획을 발표했습니다. 이 전략은 원활한 사용자 경험을 제공하는 데 중점을 두고 있습니다. 핵심 앱에서 DEX 거래를 활성화하면 사용자는 코인베이스 인터페이스를 벗어나지 않고도 자산이 발행되는 순간부터 수천 개의 토큰에 액세스하고 거래할 수 있게 됩니다.

독립형 코인베이스 월렛을 통해 이미 디파이를 이용할 수 있었지만, 코인베이스는 차별화된 핵심 기능인 인증된 풀을 도입했습니다. 이러한 풀은 KYC(고객알기제도)를 통해 인증된 기관 참여자만 이용할 수 있으며, 규제 의무가 있는 기관에 안전하고 규정을 준수하는 환경을 제공합니다.

결국, 코인베이스는 원활하고 통합된 온체인 액세스를 통해 소매 사용자에게 서비스를 제공하는 동시에 기관 사용자에게 규제되고 보안성이 높은 유동성 장소를 제공하는 복잡한 투트랙 전략을 수립했습니다. 이를 통해 사용자 경험과 규정 준수 사이의 균형을 유지하면서 두 사용자 그룹에 모두 도달할 수 있습니다.

2.3. 바이낸스 알파: 웹3.0 장벽을 낮추는 리테일 지향 전략

3대 거래소 중 바이낸스 알파는 가장 소매 지향적인 상품입니다. 지향적인 상품입니다. 다른 탈중앙화 플랫폼과 달리 바이낸스는 사용 편의성을 우선시하며, 알파는 메인 바이낸스 앱의 탭을 통해 바로 액세스할 수 있어 사용자가 익숙한 인터페이스를 벗어나지 않고도 거래할 수 있습니다.

모든 거래가 온체인에서 처리되지만, 사용자는 별도의 지갑을 설정하거나 니모닉을 관리할 필요 없이 기존 바이낸스 계정을 통해 알파를 사용할 수 있어 웹3.0을 처음 접하는 사용자의 진입 장벽을 크게 낮췄습니다.

세 플랫폼 모두 탈중앙화 금융 모델에 가까워지고 있지만, 바이비트는 완전히 탈중앙화된 아키텍처와 고급 유동성 메커니즘을 통해 디파이 원주민을 대상으로 하고, 코인베이스는 차별화된 인프라를 통해 소매 및 기관 고객 모두에게 서비스를 제공하는 듀얼 트랙 전략을, 바이낸스는 소매 및 기관 고객에 집중하는 등 그 경로가 상당히 상이합니다. 코인베이스는 차별화된 인프라를 통해 소매 고객과 기관 고객 모두에게 서비스를 제공하는 듀얼 트랙 전략을 가지고 있으며, 바이낸스는 웹3.0의 복잡성을 단순화하여 대량 채택을 촉진하는 데 중점을 두고 있습니다.

각 거래소는 자산 커스터디, 상품 큐레이션, 통합 깊이에서 각자의 절충점을 모색하고 있으며, 이를 통해 진화하는 탈중앙 금융 생태계의 다양한 진입점을 형성하고 있습니다.

3. 중앙화된 거래소(CEX)가 탈중앙화 금융으로 전환하는 전략적 동인

3.1. 초기 단계 토큰 기회 포착 및 IPO 리스크 방지

3.2. align: left;">첫 번째 이유는 간단합니다. CEX는 인기 토큰에 우선적으로 액세스하기를 원하지만, 해당 토큰을 충분히 빠르게 온라인에 제공할 수 없기 때문입니다.

대부분의 신규 토큰은 탈중앙화 거래소(DEX)에서 직접 발행되며, 무허가 상장 메커니즘과 널리 퍼진 관심으로 인해 거래량이 빠르게 증가하고 있습니다. 그러나 법적 조사, 리스크 관리, 지역 규정 준수 등의 제약으로 인해 거래소는 사용자 수요가 분명함에도 불구하고 이러한 토큰을 즉시 출시하지 못하는 경우가 많습니다.

이러한 지연에는 실질적인 기회 비용이 발생합니다. 거래량은 유니스왑과 같은 탈중앙화 플랫폼으로 흘러가고, CEX는 상장 수수료 수익을 잃게 됩니다. 그리고 더 중요한 것은 사용자들이 토큰 발견과 혁신을 CEX가 아닌 DEX와 연관시키기 시작했다는 점입니다.

자체 온체인 제품을 출시함으로써 CEX는 절충안을 만들었습니다. 바이리얼과 바이낸스 알파 같은 플랫폼은 정식 상장 채널을 거치지 않고도 토큰을 거래할 수 있지만, 여전히 통제되고 브랜드가 안전한 환경에서 거래할 수 있는 세미 샌드박스의 역할을 합니다. 이를 통해 거래소는 법적 거리를 유지하면서 거래소 수수료나 토큰 발행 메커니즘을 통해 사용자 활동을 조기에 실현할 수 있습니다. 거래소는 액세스를 제공하지만 이러한 자산을 직접 호스팅하거나 보증하지는 않습니다.

이러한 구조는 CEX가 규제 책임을 피하면서 토큰 발굴에 참여할 수 있는 방법을 제공합니다. 공식적인 상장 검토 절차를 기다리는 동안 유동성을 확보하고 수익을 창출하며 자체 생태계로 활동을 유도할 수 있습니다.

3.2. 사용자 이탈 방지를 위한 사용자 온체인 유지

두 번째 동인은 사용자 행동에서 비롯됩니다. 토큰 혁신과 자본 효율성 측면에서 탈중앙 금융의 리더십에도 불구하고, 주류 사용자들이 쉽게 접근하기는 여전히 어렵습니다. 대부분의 사용자는 체인 간에 자산을 수동으로 전송하거나, 지갑을 관리하거나, 스마트 컨트랙트를 승인하거나, 예측할 수 없는 가스 수수료를 지불하는 것을 꺼려합니다. 이러한 장애물에도 불구하고 가장 매력적인 기회(예: 거래를 위한 새로운 토큰의 온라인 출시, 수익 전략)는 점점 더 온체인에서 일어나고 있습니다.

CEX(중앙화된 거래소)는 이러한 격차를 인식하고 플랫폼에 직접 탈중앙 금융 액세스를 내장하는 방식으로 대응했습니다. 위에서 언급한 모든 CEX 통합을 통해 사용자는 익숙한 CEX 인터페이스를 통해 온체인 유동성과 상호작용할 수 있습니다. 많은 경우, 거래소는 지갑 관리와 가스 비용을 완전히 추상화하여 사용자가 웹2.0 애플리케이션처럼 쉽게 DeFi에 액세스할 수 있도록 했습니다.

이 접근 방식은 두 가지 목표를 달성합니다. 첫째, 사용자 이탈을 방지합니다. DEX(탈중앙화 거래소)로 이동했을 수 있는 트레이더가 탈중앙화 금융 상품을 사용하더라도 CEX 생태계에 계속 남아있을 수 있습니다. 둘째, 플랫폼의 방어를 강화합니다. 액세스 레이어와 점진적으로 유동성 레이어까지 통제함으로써 CEX는 현물 거래를 넘어서는 네트워크 효과를 구축합니다.

시간이 지나면서 이러한 접근 방식은 플랫폼에 대한 사용자 락인 효과로 이어집니다. 사용자가 더 정교해지면 많은 사용자가 교차 링크 라우팅, 수익 상품 및 거래 전략을 찾을 것입니다. CEX가 자체 DEX 인프라, 런치패드 레이어 또는 독점 체인(예: 코인베이스의 베이스)을 보유하고 있다면 사용자, 개발자, 유동성을 모두 자사 생태계 내에 단단히 묶어둘 수 있습니다. 사용자 활동은 타사 프로토콜로 유출되지 않고 추적, 실현, 재활용됩니다.

실제로 온체인 기술을 통해 CEX는 법정화폐 예치부터 탈중앙 금융 탐색, 최종 토큰 상장 및 퇴출까지 사용자 자금의 전체 라이프사이클을 통합된 수익 창출 시스템 내에서 제어할 수 있습니다. 수익 창출 시스템.

4. 탈중앙 금융이 나아갈 길

대형 중앙 거래소(CEX)의 체인 확장은 암호화폐 산업 발전의 중요한 변곡점이 될 것입니다. 를 외부의 현상으로 간주하는 대신 자체 인프라를 구축하거나 최소한 사용자 계층 포털에 대한 직접 액세스를 확보하기 시작했습니다.

4.1. 경계의 허물기: 새로운 거래 패러다임의 부상

씨엑스가 온체인 서비스를 통합하면서 사용자 관점에서 '거래소'와 '프로토콜'의 중요성은 점점 더 커지고 있습니다. 사용자 입장에서는 '거래소'와 '프로토콜' 사이의 경계가 점점 모호해지고 있습니다. 바이비트를 통해 온체인 토큰을 거래하는 사용자는 자신이 탈중앙화 프로토콜과 상호작용하고 있는지 중앙화된 인터페이스와 상호작용하고 있는지조차 인식하지 못할 수 있습니다. 이러한 융합은 업계 전반의 유동성 아키텍처, 제품 설계, 사용자 프로세스를 크게 재편할 수 있습니다.

기관들의 행동도 중요한 관찰 포인트가 되겠지만, 단기간에 본격적인 자본 유입은 일어나지 않을 것으로 보입니다. 규제 불확실성, 스마트 컨트랙트 취약성, 토큰 가격 조작, 불투명한 거버넌스 메커니즘 등 아직 해결되지 않은 여러 가지 위험 때문에 기관들은 여전히 신중한 태도를 유지하고 있습니다.

거래소가 온체인 서비스를 시작한다고 해서 이러한 구조적 위험이 제거되는 것은 아닙니다. 실제로 일부 기관은 거래소 매개 탈중앙 금융 액세스를 새로운 중개자 위험으로 간주할 수 있습니다. 현실적으로 초기 시도는 주로 헤지펀드와 독점 트레이딩 회사에서 이루어질 가능성이 높으며, 이들은 소액의 자본을 투입하여 실험에 나설 것입니다. 연기금이나 보험사와 같은 보수적인 플레이어는 향후 몇 년 동안은 방관할 것으로 예상됩니다. 참여하더라도 일반적으로 포트폴리오의 1~3%를 넘지 않는 극히 신중한 배분을 할 가능성이 높습니다.

이러한 맥락에서 "수십억 달러의 자본 유입"에 대한 예측은 지나치게 낙관적인 전망입니다. 보다 현실적인 전망은 수억 달러의 단계별 테스트가 될 것입니다. 그러나 이러한 소액의 자금 유입도 시장에 깊이를 더하고 변동성을 완화할 수 있을 것입니다.

4.2. 거래소 토큰의 진화하는 역할

거래소가 온체인 서비스를 계속 확장함에 따라 로컬 거래소 토큰의 기능도 진화할 것입니다. 특정 수의 토큰을 보유하면 온체인 수수료 할인을 받거나, 서약과 유동성 인센티브를 통해 수익 기회를 얻을 수 있습니다. 이러한 변화는 토큰을 교환하는 데 새로운 유용성과 새로운 변동성을 가져올 수 있습니다.

현재 바이낸스는 여러 서비스에서 활발한 역할을 하는 로컬 토큰(BNB)에 대해 명확하고 일관된 유틸리티를 제공하는 유일한 주요 플랫폼입니다. 대부분의 다른 거래소 토큰의 기능은 여전히 기본 수수료 할인으로 제한되어 있습니다.

이것은 탈중앙 금융 인프라가 성숙해짐에 따라 변화할 것입니다. 거래소가 온체인과 오프체인 플랫폼을 통합 운영하게 되면, 로컬 토큰이 두 도메인을 연결하는 연결고리가 될 것입니다. 사용자는 서약, 런치풀에 참여하거나 새로 출시되는 프로젝트에 우선적으로 액세스하기 위해 거래소 토큰을 보유해야 할 수 있습니다(중앙화 또는 탈중앙화 여부와 관계없이).

이러한 기능 확대로 거래소 토큰은 단순한 도구적 자산을 넘어 수직적으로 통합된 생태계에서 핵심 자산이 될 것입니다. 이미 토큰을 보유하고 있는 거래소는 토큰의 활용도를 크게 높일 수 있으며, 아직 토큰을 발행하지 않은 거래소는 디파이 관련 서비스를 지원하기 위해 새로운 토큰 출시를 고려할 수 있습니다. 이는 특히 자체 블록체인이나 차별화된 디파이 레이어를 개발하는 플랫폼에서 가능성이 높습니다.

요컨대, 거래소 토큰은 단순한 수수료 도구에서 사용자 유지, 프로토콜 통합, 플랫폼 간 자본 흐름에 핵심적인 역할을 하는 전략적 자산으로 진화하고 있습니다.

4.3. 융합이 진행 중: 새로운 경쟁 환경

CEX의 온체인 서비스 확대 추진은 단순한 방어 전략이 아니라 암호화폐 생태계의 미래에 대한 공격적인 베팅을 의미합니다. . 이 거래소는 더 이상 디파이를 위협이 아닌 통합하거나 흡수할 수 있는 이웃 영역으로 보고 있습니다.

가장 가능성이 높은 시나리오는 융합입니다. 주요 거래소는 점점 더 반분산형 네트워크를 운영할 것이며, 독립적인 탈중앙 금융 프로토콜은 이러한 성장하는 생태계에 의존하거나 심지어 통합될 수도 있습니다. 이는 궁극적으로 힘과 유동성의 재분배로 이어질 수 있으며, 거래소 중심의 플랫폼이 탈중앙화 금융 활동의 중력 중심이 될 것입니다.

이러한 추세는 중앙화된 환경과 탈중앙화된 환경 사이에 유동성이 자유롭게 흐르면서 보다 통합된 시장 구조로 이어질 수 있습니다. 사용자는 자신의 선호도에 따라 신뢰, 투명성, 편의성의 조합을 선택할 수 있게 될 것입니다. 경쟁 환경이 변화하고 있으며 바이리얼 바이 바이비트의 출시는 이러한 하이브리드 미래가 구체화되는 초기 신호일 수 있습니다.