폴 앳킨스의 SEC가 미국 암호화폐 시장을 재편할 수 있을까요?

Jason Jiang, OKG Research 선임 연구원

2025년 4월 22일, 베이징에서 폴 앳킨스가 미국 증권거래위원회(SEC)의 제34대 위원장으로 공식 취임했습니다. SEC) 34대 위원장. 트럼프 대통령의 지명을 받아 상원에서 52대 44의 표차로 인준을 받은 "자유 시장" 규제 당국자는 재임 기간 동안 집행에 집중했던 전임 게리 겐슬러와 달리 디지털 자산에 대한 명확하고 개방적인 규제 프레임워크 구축이 "최우선 과제"가 될 것임을 분명히 했습니다. "최우선 과제"

젠슬러 시대에는 미국 SEC가 암호화폐 산업에 대한 대규모 단속 캠페인에 착수하여 사실상 모든 토큰을 증권으로 취급하고 기업가, 투자 기관, 거래 플랫폼을 거래 플랫폼은 불확실성과 위험에 끊임없이 노출되어 있습니다. 이러한 규제 압력과 정책 모호성 속에서 앳킨스의 임명은 미국 암호화폐 규제의 '리부트 모멘트'로 업계에 받아들여지고 있습니다.

전통적인 규제기관에서 암호화폐 베테랑으로"로. strong>

폴 앳킨스는 전형적인 '워싱턴-월스트리트 셔틀'입니다. 워포드 대학과 밴더빌트 대학 로스쿨을 졸업한 폴 앳킨스는 월가 최고의 로펌 중 하나인 데이비스 폴크에서 증권 공모와 인수합병 업무를 담당하고 파리에서 국제 경험을 쌓은 후 1990년대 초 SEC에 합류해 두 전직 위원장의 선임 고문으로 기업 지배구조와 시장 구조 개혁 문제를 중점적으로 다뤄왔습니다.

앳킨스는 2002년 당시 조지 W. 부시 주니어 대통령에 의해 SEC 위원으로 임명되었습니다. 2009년 금융 기관과 암호화폐 기업에 컴플라이언스 전략 서비스를 제공하는 컴플라이언스 컨설팅 회사인 파토막 글로벌 파트너스를 설립한 그는 2008년 위원직에서 물러나기 전 투명한 규제를 장려하고 관료주의적 비대화에 반대하는 것으로 유명합니다.

파트토막을 설립하면서 암호화폐 업계와 깊은 관계를 맺은 앳킨스는 미국 디지털 상공회의소 산하 토큰 연합의 공동의장을 역임하며 토큰 제공 및 암호화폐 플랫폼의 모범 사례 개발을 주도했습니다. 앳킨스는 미국 디지털 상공회의소의 한 부서인 토큰 얼라이언스의 공동 의장으로 토큰 발행 및 암호화폐 플랫폼에 대한 모범 사례 개발을 이끌고 있습니다. 또한 금융 정보 공개에 따르면 그는 Securitize, Anchorage Digital과 같은 주요 암호화폐 기업에 전략적 자문을 제공했으며, 수백만 달러의 가족 암호화폐 관련 자산을 보유하고 있는 암호화폐 자산 펀드 Off The Chain Capital에 투자하기도 했습니다.

이러한 경험 덕분에 앳킨스는 암호화폐 업계에서 이론과 실무 경험을 모두 갖춘 몇 안 되는 전통적인 규제 기관 대표 중 한 명으로 꼽힙니다. 그러나 앳킨스의 암호화폐 배경은 논란의 여지가 있습니다. FTX가 붕괴되기 전에 파토막은 컴플라이언스 자문 서비스를 제공한 적이 있는데, 이 경력이 지명 과정에서 논란의 대상이 되기도 했습니다. 그럼에도 불구하고 상원 다수당은 그의 전문성을 인정했을 뿐만 아니라 미국 정치 환경의 암호화폐 규제 태도 완화를 반영하여 결국 지지를 보냈습니다.

규제가 혁신의 적이 되어서는 안 됩니다

"소송이 산업을 지배한다"는 겐슬러 시대의 규제 방식과는 달리, 상원 다수파는 그를 지지해왔습니다.

앳킨스는 청문회와 취임 첫날 SEC의 임무가 '집행을 통한 규칙 정의'에서 '규칙을 통한 규정 준수 유도'로 전환되어야 한다는 점을 분명히 했습니다.

그는 규제가 혁신을 억압하는 대가를 치러서는 안 되며, 시장이 법적 회색지대에서 오랫동안 방황하도록 방치해서는 안 된다고 주장했습니다. "규제가 혁신의 적이 되어서는 안 된다"며 "합리적이고 명확하며 집행 가능한 규제 준수 경로"를 제공해야 한다는 것이 그가 암호화폐 업계 전체에 던진 첫 번째 핵심 신호였습니다.

앳킨스는 전임자의 "암호화폐를 증권으로 취급하는 포괄적인 접근 방식"으로 인해 시장이 "선 소송, 후 규정 마련"의 사이클에 갇히게 되었다고 비판했습니다. 이에 반해 그는 토큰의 기능, 탈중앙화 정도 등에 따라 보다 유연하고 적응력 있는 규제 분류 체계를 구축하는 것을 선호하며 "미국이 규제 불확실성 때문에 웹3.0 시대의 경쟁 우위를 잃어서는 안 된다"고 지적했습니다. 이는 암호화폐 커뮤니티, 개발자, 심지어 일부 기관 투자자들이 수년 동안 요구해 온 것과 매우 일치하는 내용입니다.

4월 9일 상원이 앳킨스를 위원장으로 확정하는 투표를 한 이후, SEC는 암호화폐 업계에 규제 바람의 변화를 분명히 하는 일련의 움직임을 보였고, 일부 업계 관계자들은 농담처럼 규제 기관이 '암호화폐 아빠'가 되었다고 표현하기도 했습니다. "

1암호화폐 업계와의 대화 시작. 규제 공백을 메우고 가능한 한 빨리 업계 합의를 도출하기 위해 SEC의 암호화폐 실무 그룹은 올해 4월과 6월 사이에 거래소 규제, 수탁 규범, DeFi 준수, 자산 토큰화와 같은 주요 주제를 다루고 업계 대표, 소비자 단체, 정책 연구원을 초청하여 규제 경로에 대해 논의하는 공개 원탁회의를 네 차례 개최할 계획입니다. 암호화폐에 대한 체계적인 정책 협의 메커니즘이 구축된 것은 SEC 역사상 이번이 처음으로, 앳킨스 의 주도 하에 SEC 가 체계적인 정책 협의 메커니즘을 구축할 수 있었음을 보여주는 것입니다. strong>SEC 는 업계의 목소리에 귀 기울여 "대결 대신 협력"으로 대체하고자 합니다. 정책 우선순위를 적시에 조정할 것입니다.

4월 11일에 열린 첫 번째 라운드테이블에서는 "암호화폐에 대한 맞춤형 규제"를 주제로 기존 증권법 체계 내에서 암호화폐 거래소에 대한 규제를 어떻게 적용할지 논의했습니다.

2암호화폐 소송의 대규모 합의 또는 기각 암호화폐 소송에 대한 SEC의 접근 방식은 앳킨스 위원장 취임 이후 상당히 완화된 모습을 보였습니다. 4월 11일, SEC는 리플과 장기 소송에 대한 합의에 도달했으며, 벌금은 5천만 달러로 삭감하고 XRP는 증권으로 명시적으로 정의되지 않았습니다. 동시에 노바 랩스와 다른 프로젝트는 소송에서 기각되었는데, 업계에서는 이를 "규제 사면 물결"이라고 불렀습니다. 이러한 "시정" 제스처는 SEC가 남은 분쟁에 대한 해결책을 협상하고 업계에 정책적 숨통을 터주기 위해 전임자의 암호화폐 집행 남용을 소급하여 수정할 것이라는 분명한 신호를 보냈습니다.

3, 암호화폐 공시 기준 구체화. 또한 4월 11일, SEC의 기업금융부는 프로젝트 구조, 토큰 기능, 거버넌스 설계, 개발 진행 상황을 다루는 암호화폐 토큰 제공에 대한 구속력 없는 공시 지침을 발표했습니다. 이는 암호화폐 프로젝트에 "예상 공개 목록"을 제공하려는 SEC의 첫 번째 시도로, 규제 논리가 "사후 집행"에서 "사전 지침"으로 전환되고 있음을 의미합니다. 크립토맘의 헤스터 피어스는 "이는 업계가 위험의 가장자리에서 허둥대도록 내버려두지 않고 "직접 내려가서 안내"하겠다는 신임 위원장의 의지가 반영된 것"이라고 말했습니다.

이러한 변화는 앳킨스 위원장의 SEC가 과거의 '강압'에서 벗어나 '투명성'으로 나아가고 있음을 시사합니다. 규제 완화가 아니라 규제 합리성으로 돌아가 시장에 봉사하고 투자자를 보호하며 혁신을 장려하는 원래의 지점으로 돌아가는 것입니다.

3앳킨스에서 우선순위를 두어야 할 주요 이슈크립토 뉴딜

초기 우호적인 신호가 나온 후 업계는 일반적으로 앳킨스의 리더십 아래 SEC의 다음 정책 우선순위의 방향에 대해 우려하고 있습니다. 현재 시장은 일반적으로 세 가지 주요 방향에 초점을 맞추고 있습니다.

1, 스테이블코인 법제화 가속화. 트럼프는 미국 국채에 대한 수요를 늘리고 디지털 시대에 달러의 지배력을 강화하기 위해 규제된 달러 스테이블코인 출시를 반복적으로 공개적으로 지지해왔으며, 앳킨스는 라이선스, 준비금, 공개 등 스테이블코인의 기본 틀을 마련하기 위해 빌 해거티 상원의원이 발의한 GENIUS 법안을 지지하고 중소 프로젝트를 위한 국가 면제 채널을 제안했습니다.SEC는 다음과 같이 말했습니다. 임기 동안 SEC는 "비증권 기반 스테이블코인"(예: USDC)에 대한 직접 개입을 단계적으로 중단하고 은행 규제 당국이나 입법부의 규제에 초점을 맞출 가능성이 높습니다. 이는 합법적이고 규정을 준수하는 방식으로 스테이블 코인을 대규모로 사용하는 데 있어 주요 장애물을 제거하고 미국 디지털 달러 생태계의 구축을 촉진하는 데 도움이 될 것입니다.

2, 규정을 준수하는 거래소 등록 경로가 열릴 것으로 예상됩니다. 지난 2년 동안 코인베이스와 같은 거래소는 "증권 거래 플랫폼 운영을 위한 등록을 하지 않았다"는 이유로 SEC 소송에 직면했으며, 앳킨스는 대체 거래 시스템(ATS) 또는 암호화폐 거래소로 등록할 수 있도록 하는 등 이러한 플랫폼에 특화된 규정 준수 프레임워크가 필요하다고 주장해왔습니다. ATS" 또는 "암호화폐 전용 브로커-딜러".

The Block에 따르면 SEC 내부자의 말을 인용해 여러 건의 기각이 진행 중이며 코인베이스 사건은 "싸움 없이 종결"되어 규정 준수에 대한 길을 열 수 있다고 합니다. 더 중요한 것은 SEC가 더 이상 규제를 통합하려고 시도하지 않고 CFTC, FinCEN 및 기타 기관과 협력하여 거래소와 사용자에게 더 예측 가능한 환경을 제공하기 위해 "명확한 책임 분담"을 갖춘 다중 기관 규제 프레임 워크를 개발할 수 있다는 것입니다.

3토큰 인식 표준이 재구성될 것입니다. 오늘날 암호화폐 시장에서 가장 논쟁적인 주제 중 하나는 어떤 토큰이 증권이고 어떤 토큰이 상품 또는 비규제 자산인지 구분하는 것입니다. 과거에 SEC는 토큰이 증권인지 여부를 판단하기 위해 하우이 테스트를 광범위하게 적용했지만, 앳킨스는 토큰의 기능(유틸리티 대 투자)과 탈중앙화 정도를 조합하여 토큰을 분류하는 것을 선호합니다. 그는 헤스터 피어스 위원장이 제시한 '세이프 하버 제안'을 지지하는데, 이는 스타트업이 SEC의 법적 조치에 대한 두려움 없이 분산 네트워크 구축을 완료할 수 있도록 3년의 유예 기간을 부여하는 것입니다. 이는 '스타트업 면제 + 장기적 규제 준수'라는 듀얼 트랙 시스템이 구체화되어 프로젝트 코인 발행 및 자금 조달 생태계의 활성화를 촉진할 수 있음을 의미합니다. 동시에 앳킨스는 '발행 시 공개' 원칙을 지지하며, 이는 토큰 프로젝트가 발행 시점에 완전한 정보 공개를 제공하고 투명한 지배구조를 갖춘다면 컴플라이언스 프레임워크 내에서 운영될 수 있다는 것을 의미합니다. 이는 프로젝트 측의 규정 준수 부담을 크게 완화하여 새로운 토큰 파이낸싱 프로젝트가 미국 시장으로 다시 유입될 수 있습니다.

또한 SEC의 새로 설립된 내부 연구 그룹은 XRP, SOL 및 기타 널리 사용되는 토큰을 포함한 주류 퍼블릭 체인 자산의 속성을 재평가하고 있으며, 증권 인정에서 제외될 경우 암호화폐 ETF의 종류가 더 다양해질 것입니다. 실제로 앳킨스 위원장의 취임 첫날(4월 10일) SEC는 이더 현물 ETF의 옵션 거래를 신속하게 승인했으며, 이는 투자자들에게 더 많은 참여 채널을 제공하고 암호화폐 자산의 금융화를 지지하는 신호입니다.

결론

폴 앳킨스의 등장은 암호화폐 산업이 미국에서 새로운 규제 사이클에 접어들었음을 나타냅니다. 스테이블코인 컴플라이언스 채널, 거래소 등록 시스템, 토큰 법적 인정 등 그의 재임 기간 동안 이러한 주요 측면이 해결된다면 글로벌 암호화폐 거버넌스 시스템에서 미국의 입지가 재편될 것입니다. 더 중요한 것은 규제 논리의 변화는 규제 완화가 아니라 더 명확하고 협의적이며 건설적인 규제라는 더 강력한 제도적 신호를 보낼 것입니다.

암호화폐 업계로서는 어렵게 얻은 휴식기이자 더 많은 합리성과 자제력을 요구하는 재부팅의 기회입니다. 그러나 앳킨스는 "자유방임적인" 사람이 아니며, 여러 연설에서 SEC는 사기, 내부자 거래, 시장 조작 및 기타 법 위반을 계속 단속할 것이며, 진정한 변화는 업계에 "규정 준수의 길이 어디인지"를 알리는 것이라고 거듭 강조했습니다.