테더의 지배력이 미국 스테이블코인법에서도 살아남을 수 있을까요?

저자: Jesse Hamilton, 출처: Coindesk, 편집: Golden Finance

Tether의 발행량 기준 세계 최대 스테이블코인인 USDT는 시장 점유율이 가장 높습니다. 글로벌 시장에서 가장 큰 점유율을 가진 스테이블코인입니다. 데이터에 따르면 현재 USDT 고정 발행량은 1,550억 달러에 달합니다. 그러나 현재 상황으로는 테더는 미국 국회의 규제 준수 요건을 충족하지 못할 것이 거의 확실합니다. 미국 상원은 화요일에 획기적인 지니어스 법안을 통과시켜 스테이블코인 규제를 위한 미국 연방 정부의 노력에 힘을 실어주었습니다. 이 법안은 하원으로 넘어가 심사를 받게 되며, 하원과 상원의 합의를 거쳐 대통령이 서명해야 법으로 제정됩니다.

전문가들의 예측에 따르면, 테더는 궁극적으로 향후 법안을 준수하기 위해 장애물을 극복하거나 미국 외 지역에서 시장 점유율을 유지하려는 선택에 직면할 수 있습니다. 미국 정부의 규제 프레임워크에 대한 명확성은 업계의 확장을 촉진할 수 있지만, 동시에 다른 관할권의 규제 선호도에 영향을 미칠 수 있습니다.

현재 법안 초안은 해외 스테이블코인 발행자가 미국 시장에 진출할 수 있는 길을 열어주지만, 그 과정은 복잡할 수 있습니다. 전반적으로 Tether와 같은 회사가 미국 사용자에게 토큰을 발행하려면 먼저 미국 표준에 준하는 공인된 외국 기관의 규제를 받아야 합니다. 또한 발행자는 미국 상품선물감독위원회(OCC)에 등록하고 규제를 받아야 하며 "발행자가 파산할 경우 미국 고객의 유동성 요구를 충족할 수 있도록 미국 금융기관에 충분한 준비금을 보유"해야 할 것입니다.

기본법에 따라 규제되는 모든 발행자는 엄격한 준비금 기준을 준수해야 하며 현금, 미국 국채 및 기타 관련 유동성이 높은 자산을 발행량과 1대1로 고정하여 보유해야 합니다. 또한 매월 공인회계법인의 감사를 받아야 하며, 그 결과를 회사의 최고 경영자와 최고 재무 책임자가 인증해야 하므로 경영진은 공시의 진실성에 대해 개인적으로 책임을 져야 합니다. 특히, 규제 프레임워크는 스테이블코인 발행자에게 기존 금융기관보다 더 빈번한 공시 의무를 부과합니다.

또한, 기관은 미국 내 금융기관에 적용되는 자금세탁방지 규정을 완전히 준수해야 합니다.

서두르지 않으시겠습니까?

"제가 테더라면 규정을 이해하기 전에는 미국 진출을 서두르지 않을 것입니다."라고 데이비스 라이트 트레메인 로펌의 디지털 자산 고객 변호사인 스티브 개넌은 말합니다. 개넌은 인터뷰에서 이렇게 말했습니다. "이러한 규정을 준수하는 데 있어 테더에 미치는 영향은 시간, 노력, 인력, 돈, 기술에 대한 막대한 투자가 될 수 있습니다."

궁극적으로 세계에서 가장 수익성이 높은 기업 중 하나인 테더는 GENIUS 법의 영향이 상대적으로 적은 신흥 시장에 계속 집중할 가능성이 높으며, 최근 암호화폐 규제 환경이 느슨하고 금융 규제.

그럼에도 불구하고 미국 법안은 재무부 장관에게 어느 국가가 충분히 강력한 규제를 가지고 있는지, 특정 기업에 규제 면제를 부여할 수 있는지 평가할 수 있는 상당한 재량권을 부여하고 있습니다.

"예를 들어, 트럼프 행정부는 테더의 본사가 있는 엘살바도르와 상호 합의에 도달하여 법안의 요건을 회피하면서 테더의 미국 시장 진출을 허용할 수 있습니다."라고 법안의 주요 반대자 중 한 명인 상원의원 엘리자베스 워렌(Elizabeth Warren)은 말했습니다. 법안의 주요 반대자 중 한 명인 은행위원회의 민주당 상원의원 엘리자베스 워렌 상원의원은 말했습니다.

미국소비자연맹의 투자자 보호 담당 이사이자 전 증권거래위원회(SEC) 암호화폐 정책 자문위원인 코리 프레이어는 "엘살바도르에 미국만큼 잘 발달되고 안전한 규제 체제가 있다고 상상하기 어렵다"며 "엘살바도르가 미국처럼 규제 체제를 갖추고 있다는 것은 상상하기 어렵다. 그러나 그들은 여전히 상호 대우를 받을 자격이 있으며 현재 규제 기관 하에서 미국과 동일한 기준을 누릴 수 있습니다."라고 말했습니다.

워렌과 그의 동료들의 강력한 수사에도 불구하고, 지지자들은 적어도 암호화폐 산업의 핵심 부분인 스테이블코인에 대한 감독과 통제가 시작될 것이라고 믿는 많은 민주당 의원들의 법안 지지를 막지 못했습니다. 반면에 이 법안을 비판하는 사람들은 규제되지 않은 해외 스테이블코인이 미국 탈중앙화 암호화폐 플랫폼을 통해 유통될 수 있는 중대한 허점이 여전히 존재한다고 주장합니다.

워렌 의원은 지난주 상원 연설에서 "안타깝게도 지니어스 법안은 스테이블코인 시장을 극적으로 확대하는 동시에 근본적인 국가 안보 위험을 해결하지 못하고 있다"고 말했습니다. 또한 이 법안에는 테더의 미국 시장 진입을 허용하는 눈에 띄는 허점도 포함되어 있습니다."라고 말했습니다.

테더의 미국 계획

그러나 최근 몇 주 동안 테더의 CEO 파올로 아르도이노는 회사가 토큰을 직접 발행하는 방식으로 미국 시장에 진출하지 않을 수도 있다고 말했습니다. 미국 시장에 직접 발행하는 대신 완전한 규제를 받을 수 있는 미국 내 결제 스테이블코인 발행을 고려하고 있다고 밝혔습니다.

미국의 규제 요건은 현재 이러한 기준을 충족하지 못하고 있는 테더에게 추가적인 부담이 될 수 있으며, 올해 업데이트된 서비스 약관에서

테더는 사용자들에게 경고했습니다: "테더가 진화하는 규제 체제를 준수하지 않을 경우, 테더와 그 계열사는 규제 조치를 받을 수 있으며, 이는 테더와 그 운영 능력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다."

상원의 지니어스 법안 통과 투표는 디지털 자산 업계에 전례 없는 정책적 승리이지만, 하원에서 독자적인 버전을 내놓을 수 있고 더 중요한 동반 법안인 -(나머지 암호화폐 분야에 대한 규제 프레임워크)는 아직 마련 중입니다. 트럼프 대통령이 법안을 승인하고 연방 기관이 시행 규정을 마련하기 전까지는 스테이블코인 발행자가 명확한 규정 준수 가이드라인을 확보하기 어려울 것입니다.

딜로이트의 디지털 자산 규제 책임자인 리차드 로젠탈은 "앞으로 외국 발행업체가 가야 할 길에는 두 가지 주요 미지의 장애물이 있다"며 "하나는 최종 법안에서 외국 발행업체가 다음을 허용하는 조건입니다. 미국 고객에 대한 서비스; (2) 미국 시장에 대한 접근을 허용하거나 제한하기 위해 관련 규제 재량권이 어떻게 행사될 것인지. 정치적으로 논쟁의 여지가 있는 이 영역에서 최종 결과가 어떻게 나올지는 지켜봐야 할 것입니다."

그러나 프리어는 하원 의원들이 특히 트럼프 행정부에서 테더의 동맹인 하워드 상무부 장관 앞에서 테더의 규정 준수 기준을 낮출 가능성은 낮다고 말했습니다. 중개 회사 캔터 피츠제럴드에서 근무하며 테더의 미국 준비금을 관리했던 러트닉은 특히 트럼프 행정부에서 회사의 동맹인 하워드 러트닉 상무부 장관 앞에서 테더에 대한 규정 준수 기준을 낮추지 않을 것이라고 말했습니다.

프리어는 "하원이 테더에 대해 더 이상 어떤 것도 강요하지 않을 것이라고 생각한다"고 말했습니다. 그러나 그는 구글이나 아마존 같은 대형 비은행 경쟁사들이 스테이블코인을 출시하기 시작하면 "하원이 이 문제에 대해 더 많은 조치를 취하도록 동기를 부여할 수 있다"고 덧붙였습니다.

경쟁의 사이클?

미국 스테이블코인 발행사인 서클과 그 USDC는 경쟁사인 테더로부터 시장 점유율을 확보할 기회를 기다려 왔으며, 서클은 규제 이후 미국 암호화폐의 물결에 동참할 계획입니다. 기관 투자자와 전통 금융회사가 업계가 원하는 대로 디지털 자산을 수용하는 반면 테더는 미국 금융 시스템 밖에 머물러 있다면 기회를 놓칠 수 있습니다.

올해 초 미국 증권거래위원회(SEC)는 기관의 관심 밖에 있는 것으로 간주하는 암호화폐 프로젝트 목록에 다수의 스테이블코인을 추가했습니다. 그러나 SEC는 성명에서 테더에 대해 몇 가지 경고를 발표했습니다.

트럼프 당선 이후 암호화폐 친화적인 지도자들에 의해 운영되어 온 SEC는 증권 관할권에서 스테이블코인을 제외했지만, 적절한 스테이블코인 준비금에는 "귀금속이나 기타 암호화폐 자산이 포함되지 않는다."고 언급하기도 했습니다. "는 포함되지 않으며, 둘 다 테더의 준비금의 일부입니다. 지니어스 법은 "결제 스테이블코인은 증권이나 상품이 아니며, 허용된 결제 스테이블코인 발행자는 투자 회사가 아니라고 명시하고 있지만, 이는 아직 법적 요건이 아닙니다."라고 명시하고 있습니다.

기술적으로 이러한 고려 사항은 현재 Tether의 비즈니스 모델에 포함되지 않으며, Tether는 적어도 현재로서는 미국 고객과의 직접적인 접촉을 의도적으로 피하고 있기 때문입니다.