저자: 매트 호건, 비트와이즈 최고투자책임자; AIMan@골든파이낸스 편집

비트코인은 변동성이 매우 큰 자산입니다. 가장 일반적인 변동성 척도로는 S&P 500의 약 3~4배에 달하는 변동성을 보입니다.

그러나 그렇다고 해서 비트코인을 포트폴리오에 추가한다고 해서 변동성이 크게 높아지는 것은 아닙니다. 저와 같은 비트코인 지지자들이 지적하듯이 비트코인은 주식 및 채권과 상관관계가 낮기 때문에 포트폴리오에 추가하면 역사적으로 위험을 크게 늘리지 않고도 수익률이 개선되었습니다.

연구자들이 이를 입증한 일반적인 방법은 전통적인 60/40 포트폴리오(주식 60%, 채권 40%)를 구성한 후 점차적으로 자금의 일부를 비트코인으로 이동하는 것입니다. 아래 표는 2017년 1월 1일부터 2024년 12월 31일까지 각각 0%, 1%, 2.5%, 5%의 비트코인 비중을 가진 포트폴리오의 위험 및 수익 지표를 비교한 것입니다. 비트와이즈 전문가 포털에서 제공하는 무료 포트폴리오 시뮬레이션 도구를 사용하여 계산했습니다.

비트코인 할당별 포트폴리오 성과 지표

출처: Bitwise Asset Management. 블룸버그 데이터. 데이터는 2017년 1월 1일부터 2024년 12월 31일까지의 기간입니다. "주식"은 SPDR S&P 500 ETF 신탁(SPY)으로 표시됩니다. "채권"은 iShares Core 미국 총채권 ETF(AGG)로 표시됩니다. 비트코인은 비트코인 현물 가격으로 표시됩니다. 세금이나 거래 비용은 고려되지 않았습니다. 과거 성과는 미래 결과를 예측하거나 보장하지 않습니다. 여기에 포함된 어떠한 내용도 투자 성과를 예측하기 위한 것이 아닙니다. 샘플 포트폴리오의 과거 수익률은 사후적 판단에 따라 생성되고 최대화되었습니다. 수익률은 실제 계좌 수익률을 나타내지 않으며 펀드 또는 암호화폐 자산의 매수, 매도, 보유와 관련된 수수료 및 비용은 포함되지 않습니다. 수익률 정보는 정보 제공 목적으로만 제공됩니다.

예를 들어, 자산의 5%를 비트코인에 할당하면 총 수익률이 107%에서 207%로 100% 포인트 증가했습니다! 그리고 포트폴리오의 표준편차(변동성을 나타내는 척도)는 11.3%에서 12.5%로 약간만 상승했습니다.

이런 유형의 연구는 매우 설득력이 있습니다. 대부분의 투자자들이 비트코인에 투자하는 비율과 일치합니다. 하지만 최근에는 더 나은 방법이 있는지 궁금해졌습니다.

더 많은 수익을 얻고 위험을 줄일 수 있을까요?

암호화폐 업계에서 일하는 사람들에게는 비밀이 하나 있는데, 그들의 개인 포트폴리오는 일반적으로 위에 나열한 것과는 다릅니다. 제 경험에 따르면, 암호화폐 애호가들의 포트폴리오는 암호화폐 비중이 높고 현금(또는 머니마켓펀드)의 비중이 높으며 중간에 자산 배분이 거의 없는 '바캐리형'인 경우가 많습니다. (제 포트폴리오는 암호화폐, 주식, 현금이 대략 50 대 50이며, 다른 분들께도 그렇게 하라고 권할 만큼 미친 짓은 아닙니다. 하지만 공개해 보겠습니다.)

이를 생각해보니 포트폴리오에 비트코인을 추가할 때 포트폴리오의 다른 곳에서 리스크를 관리하여 이를 보완하는 것이 합리적일까요?

위 예시에서는 주식/채권 60/40 포트폴리오를 비례적으로 줄여 주식에서 3%, 채권에서 2%를 빼서 5% 비트코인 노출을 위한 공간을 만들었습니다.

우리 모두가 다음과 같이 한다면:

비트코인에 5%를 투자하고 채권 비중을 5% 늘리면 이론적으로 주식 리스크를 줄일 수 있고,

광범위한 채권에서 단기 국채로 익스포저를 회전시키면 이론적으로 채권 위험을 줄일 수 있을까요?

포트폴리오 3은 결과를 보여줍니다:

출처: Bitwise Asset Management, 데이터 제공: 블룸버그 블룸버그. 데이터 범위는 2017년 1월 1일부터 2024년 12월 31일까지입니다. "주식"은 SPDR S&P 500 ETF 신탁(SPY)으로 대표됩니다. "채권"은 iShares Core 미국 총채권 ETF(AGG)로 표시됩니다. 비트코인은 비트코인 현물 가격으로 표시됩니다. 세금이나 거래 비용은 고려되지 않았습니다. 과거 성과는 미래 결과를 예측하거나 보장하지 않습니다. 여기에 포함된 어떠한 내용도 투자 성과를 예측하기 위한 것이 아닙니다. 샘플 포트폴리오의 과거 성과는 사후적 관점에서 생성되고 최대화되었습니다. 수익률은 실제 계좌 수익률을 나타내지 않으며 펀드 또는 암호화폐 자산의 매수, 매도, 보유와 관련된 수수료 및 비용은 포함되지 않습니다. 수익률 정보는 정보 제공 목적으로만 제공됩니다.

흥미롭죠? 포트폴리오 3은 포트폴리오 1보다 수익률이 높고, 포트폴리오 2와 수익률이 거의 같으며, 두 포트폴리오보다 위험도도 낮습니다.

더 나아가면 어떻게 될까요?

아래 표는 네 번째 포트폴리오를 추가하여 주식 노출을 40%로 줄이고 채권 포트폴리오를 50%로 늘리며 비트코인을 10%까지 추가한 것입니다.

출처: Bitwise Asset Management, 블룸버그 데이터. 데이터는 2017년 1월 1일부터 2024년 12월 31일까지의 기간입니다. "주식"은 SPDR S&P 500 ETF 신탁(SPY)으로 대표됩니다. "채권"은 iShares Core 미국 총채권 ETF(AGG)로 대표됩니다. "단기 국채"는 SPDR 블룸버그 1-3개월 국채 ETF(BIL)로 대표됩니다. 비트코인은 비트코인 현물 가격으로 표시됩니다.

포트폴리오 2보다 적은 위험으로 더 많은 수익을 얻을 수 있습니다.

물론 비트코인의 초기 수익률은 훌륭했으며, 향후 수익률이 이 연구 기간 동안의 수익률과 일치하지 않을 수 있다는 보장은 없습니다.

그러나 이 데이터가 강조하는 한 가지는 비트코인을 포트폴리오에 추가할 때 비트코인을 단독으로 고려하지 말라는 것입니다. 전체 위험 예산의 맥락에서 고려해야 합니다. 결과에 놀라실 수도 있습니다.