비트와이즈: 법정화폐란 무엇인가? 사람들이 금과 BTC를 구매하는 이유

저자: 매트 호건, 비트와이즈 최고투자책임자; AIMan@GoldenFinance 편집

세계는 법정화폐 실험의 광기를 깨닫기 시작하고 있습니다.

전설적인 작가 데이비드 포스터 월리스가 2005년 케니언 대학에서 행한 졸업식 연설은 다음과 같은 비유로 시작되었습니다."

세계가 법정화폐 실험을 처음 목격한 것은 이번이 처음입니다. 왼쪽;">작은 물고기 두 마리가 헤엄치고 있다가 우연히 반대 방향으로 헤엄치는 큰 물고기를 발견하고 고개를 끄덕이며 "좋은 아침, 얘들아. 물은 어때?" 두 마리의 작은 물고기는 한참을 더 헤엄치다가 마침내 한 마리가 다른 물고기를 바라보며 "물이란 대체 뭐지?"라고 물었습니다.

월러스의 요점은 우리가 가장 중요한 현실, 특히 그 현실이 우리의 삶 전체를 둘러싸고 있을 때는 종종 그 현실에 눈이 멀게 된다는 것입니다.

최근 그 물고기에 대해 생각해 봤습니다.

오늘날의 거의 모든 금융 전문가들과 마찬가지로 저는 평생을 법정화폐 기반 세계, 즉 한 국가의 통화 공급이 금이나 은의 축적에 기반하지 않고 대신에 정부에 의해 결정됩니다. 미국은 54년 전인 1971년에 금본위제를 포기했습니다. 대부분의 사람들이 21세에 커리어를 시작한다고 가정할 때, 오늘날 금융업계에서 비실물화폐 시대에 일했던 것을 기억하는 최연소자는 아마도 75세일 것입니다.

우리 대부분이 아직 학교에 다닐 때, 법정화폐의 도입은 진흙탕에서 기어 나와 직립보행을 시작하는 것과 같은 필연적인 발전으로 여겨졌습니다.

과거 사람들은 금이 화폐라고 생각했고, 우리는 웃었습니다. 귀엽네요.

그러나 우리가 겪고 있는 이 법정화폐 시대는 예외일 수 있다는 인식이 점점 더 확산되고 있는 것 같습니다. 1971년에 시작된 것처럼 무에서 돈을 찍어내는 것은 사실 미친 생각일지도 모릅니다. 어쩌면 건전한 화폐는 제한되어야 할지도 모릅니다.

다시 말해, 사람들은 법정화폐란 도대체 무엇인가에 대해 질문하기 시작했습니다.

이 질문을 던진 그룹 중 하나는 지난 8월 파이낸셜 타임즈(Financial Times)로, 주말 '빅 리드'를 통해 금이 어떻게 불확실성으로부터 세계의 안전자산이 되었는지 심층적으로 살펴본 바 있습니다.

핵심 문단 중 하나:

세계 경제의 수호자에게 수천 년 전 메소포타미아에서 최초의 금괴가 만들어질 때부터 사용되어 온 금은 무엇보다도 중요한 자산입니다. 수천 년 전 메소포타미아에서 최초의 금괴가 만들어진 이래 가치 저장 수단으로 사용되어 온 금은 이제 더 이상 쓸모없게 될 운명에 처해 있는 듯합니다.

그러나 금괴는 투기꾼과 현대 지폐를 불신하는 이른바 '골드버그'뿐만 아니라 세계에서 가장 보수적인 투자자들까지 선호하며 강력한 부활을 거듭하고 있습니다...

But, Bar has made a strong comeback, not only by speculators and so-called "gold bugs" who dislike modern paper money but even by the world's most conservative investors....................

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글로벌 경제에 대한 많은 핵심 가정이 의문을 제기하는 정치적 열기의 시대에 금은 다시 한 번 지지대의 기둥이 되었습니다.

1971년 이전에 정기적으로 금을 매입했던 중앙은행들이 이제 다시 대규모로 금을 매입하고 있다고 파이낸셜 타임스는 지적합니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이, 2008년 금융위기 이후 시작된 금 매입은 2020년 러시아의 우크라이나 침공 이후 더욱 활발해졌습니다. 즉, 이러한 매입은 중앙은행이 법정화폐를 실제로 오용하기 시작하면서 시작되었고, 각국 정부가 일부 법정화폐를 보류하기 시작하면서 가속화되었습니다.

중앙은행들이 금 매입에 기록적인 자금을 쏟아붓고 있습니다

중앙은행의 순 매입/매도(금괴 톤수)

출처: Financial Times, Metals Focus, Refinitiv GFMS 및 World Gold Council의 데이터 제공.

주: 차트는 IMF와 같은 초국가적 기관을 포함한 중앙은행 및 기타 공식 기관의 순 수요(즉, 총 구매량에서 총 판매량을 뺀 수치)를 보여줍니다. 스왑 및 델타 헤지 효과는 제외됩니다.

작년에 금은 유로를 제치고 달러에 이어 세계에서 두 번째로 큰 준비자산이 되었습니다. 미국 부채가 37조 달러에 육박하고 위기에서 벗어나기 위해 달러 가치를 떨어뜨리려는 유혹이 커지면서 중앙은행가들은 위험을 헤지해야 한다는 사실을 깨달았습니다. 이들은 다음과 같은 자산을 원합니다.

* 희소성

* 글로벌

* 정부가 조작하기 어렵고

* 자율적인 주권 방식으로 직접 보유할 수 있음.

아마 무슨 말인지 아시겠죠? 이러한 특성은 금에만 적용되는 것이 아닙니다.

비트코인에 점점 더 집중하고 있습니다.

비트코인: 법정화폐 약세에 대항하는 도구

정부와 마찬가지로 개인 투자자들도 무분별한 화폐 발행의 위험성을 깨닫기 시작하고 있습니다. 하지만 흥미롭게도 이들 대부분은 금의 디지털 대안으로 널리 알려진 비트코인을 통해 화폐 발행을 헤지하고 있습니다. 2024년 1월 출시 이후 비트코인 ETF는 450억 달러의 자금을 유치한 반면, 같은 기간 금 ETF는 340억 달러에 그쳤습니다.

왜 정부와 일반 대중 사이에 차이가 있을까요? 가장 큰 이유는 용량입니다. 비트코인 시장은 무려 2조 달러 규모로 중앙은행 관계자들이 접근하기에는 여전히 너무 작고, 대규모 중앙은행 접근을 지원할 만큼 유동적이지 않습니다. 사실 비트코인에 대한 정부의 수요는 시간이 지남에 따라 늘어날 것입니다. 하지만 현재로서는 이를 같은 거래의 양면으로 보고 있습니다.

하지만 금에 대해 이야기하든 비트코인에 대해 이야기하든 기본적인 점은 동일합니다. 지난 40년 동안 우리는 주식과 채권을 혼합하여 포트폴리오를 다양화하라고 배워왔습니다. 하지만 주식 60%, 채권 40%, 70%/30 등 어떤 비율로 조정하든 여전히 100% 법정화폐에 투자하는 것입니다.

사람들은 이 물에서 수영하는 것이 매우 위험하다는 것을 알고 있습니다.