비트마인 주가가 다시 급등하는 이유는 무엇인가요?

미국 증시에 상장된 비트마인의 주식 BMNR의 주가는 자사주 매입 발표 후인 2025년 6월 30일 최고 161달러까지 37배까지 급등했습니다. 이후 주가는 하락세로 돌아서 한 달 동안 30달러 이상에 머물렀습니다. 주가는 최근 며칠 동안 다시 상승하여 8월 11일 69달러로 정점을 찍었습니다.

비트마인은 꾸준히 이더리움을 매수하여 현재 누적 115만 개로 이더리움 보유량이 가장 많은 기관이 되었습니다.

비트마인은 다른 이더리움 '마이크로 전략' 회사보다 월스트리트 배경이 더 강합니다. 공개 정보에 따르면 우디가 설립한 아크 인베스트와 파운더스 펀드가 비트마인의 주주입니다. 월스트리트의 저명한 애널리스트인 톰 리는 우디의 이사회 의장을 맡고 있으며, 우디를 인수한 이후 전통적인 비트코인 채굴 회사에서 핵심 이더리움 예비 자산 플랫폼으로 변모시키기 위해 노력해왔습니다.

자본력, 경영진, 전략적 포지셔닝을 바탕으로 비트마인은 수많은 이더리움 '마이크로 전략'에서 벗어나 업계의 '큰 형님'으로 부상했습니다.

이더리움 생태계에서 비트마인의 부상과 월가의 지원

최근 이더리움 생태계가 확장되면서 점점 더 많은 조직이 핵심 자산 배분에 이더리움을 포함하기 시작했습니다. 전통적인 비트코인 채굴 사업에서 성공적으로 전환한 비트마인은 지속적인 이더 매입을 통해 이더를 가장 많이 보유한 회사 중 하나로 급부상했습니다. 최신 공개 데이터에 따르면 비트마인의 이더리움 보유량은 115만 개에 달하며, 지속적인 매수 행보로 인해 이더 생태계에서 비트마인의 목소리가 점점 더 중요해지고 있습니다.

또 한 가지 무시할 수 없는 인물은 톰 리 이사회 의장으로, 순수 채굴 사업에서 이더 코어 비축 자산 플랫폼으로 전환하는 데 핵심적인 역할을 할 뿐만 아니라 전체 암호화폐 시장에 많은 신뢰를 불어넣고 있습니다. 그의 적극적인 대외 활동은 이번 이더리움 상승세에서 매우 중요한 역할을 한 것이 분명합니다.

비트마인의 독특함은 월스트리트와 미국 VC의 배경에도 반영되어 있습니다. 유명 투자 기관인 아크 인베스트먼트와 파운더스 펀드가 주주로 참여하고 있으며, 특히 '우디'가 이끄는 아크 인베스트먼트가 비트마인을 인정한 것은 이더리움에 대한 전통적인 금융 포식자들의 신뢰를 반영하며, 우디는 톰 리의 시장 진입 로비를 받았다고 합니다.

다른 이더리움 "마이크로 전략" 기업과 비교했을 때 비트마인은 강력한 자본 배경, 전문 경영팀, 명확한 전략적 포지셔닝으로 점차 두각을 나타내며 안정적인 이더리움 "마이크로 전략" 기업으로 자리 잡았습니다. 이더리움의 "마이크로 전략"은 이제 빅 브라더의 위치에 확고히 자리 잡았습니다.

이더리움의 주가 급등은 이더리움이 4,000달러를 돌파하면서 시장의 감정이 들끓고 이더리움과 BMNR이 모두 상승한 시점에 이루어졌습니다. 코인 서클 KOL @_FORAB 게시물의 분석에 따르면 톰 리는 한국계입니다. 이제 한국에서 ETH와 BMNR은 모두 루나와 동등하며 투자자들 사이에서 한국 투자 붐의 물결을 일으켰고, 현재 한국 최대 암호화폐 거래소 업비트도 ETH 일일 거래량이 BTC보다 약 70% 정도 더 많습니다. 또한 한국예탁결제원에 따르면 한국 개인 투자자들은 7월 초부터 2억 5,900만 달러 규모의 BMNR 주식을 순매수해 같은 기간 동안 가장 많이 매수한 해외 주식으로 기록되었습니다.

BMNR은 8월 11일 사상 최고치인 92억 7,200만 달러의 매출을 기록하며 국내 7위로 급등했고, 시가총액도 142.54%의 상승률을 기록하며 시가총액을 넘어섰습니다.

추가 지분을 통한 이더리움 매수 지속의 잠재적 위험

비트마인은 현재 약 50억 달러 가치에 달하는 115만 이더리움을 보유하고 있습니다. 이 모든 이더의 출처는 어디일까요?

공개 자료에 따르면, 비트마인은 주로 사모 자금 조달과 시장에서 추가 주식 발행을 통해 이더리움 매입 자금을 조달해 왔으며, 2025년 6월 말에는 보통주 55,555,556주를 주당 4.50달러에 매매하는 계획에 대한 사모 계약을 체결하여 2억 5천만 달러의 이더리움 매입 자금을 조달했습니다.

7월 24일 보도자료에 따르면, 시장에 주식을 추가 발행하는 보다 유연한 방법인 ATM 프로그램을 20억 달러에서 45억 달러로 상향 조정한 것은 이러한 유연한 발행을 통해 향후 최대 45억 달러를 조달할 수 있으며, 이 자금은 명시적으로 ETH 보유량을 늘리고 자산 보유를 확대하는 데 사용될 수 있음을 의미합니다.

반면, ATM 발행은 한꺼번에 많은 주식을 발행하여 주가를 하락시킬 필요 없이 시장 상황에 따라 자금 조달의 속도를 조절할 수 있습니다.

7월 말에는 10억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램도 발표했는데, 이는 기본적으로 회사 자금을 사용하여 시장에서 자사주를 매입하고, 그 자금은 궁극적으로 주식을 매각한 주주에게 돌아가는 방식입니다. 자사주 매입 프로그램의 핵심 목적은 주로 자사주 주가를 높이고 주주 신뢰를 높이는 것입니다.

지속적으로 주식을 추가 발행하여 이더리움 매입 자금을 조달하는 이 방법의 장점은 유통시장에서 투자자 자금을 사용하여 단기간에 업계 최고의 이더리움 보유 포지션을 구축할 수 있다는 것입니다. 또한 이러한 접근 방식은 자체 수익에만 의존해 코인을 매입하는 기존 암호화폐 회사나 전환사채 발행을 통해 BTC를 매입하는 마이크로스트레티지의 방식과는 달리 본질적으로 '레버리지' 모델입니다.

리스크 측면에서 이러한 접근 방식은 회사의 부채 부담을 증가시키지 않지만 기존 주주들의 지분을 희석시킬 수 있습니다. 또한 전반적인 시장 침체나 이더리움 가격 변동성으로 인해 주가가 약세를 보일 경우 추가 발행을 통한 회사의 자본 조달 능력이 크게 줄어들고, 본질적으로 코인 가격과 주가가 서로 밀접하게 연관되어 있어 리스크도 높아집니다.