저자: 제임스 버터필 출처: 코인셰어 쇼 골든 파이낸스 편집
경제 불확실성, 국가 부채 증가, 인플레이션 압력, 지정학적 긴장 고조로 인해 정부는 전략 예비 자산의 구성을 재검토하고 있습니다. 정치적 긴장이 고조되면서 각국 정부는 전략 준비 자산의 구성을 재검토하고 있습니다. 전통적으로 금, 외환, 석유와 같은 원자재는 경제를 안정시키고 위기를 헤지하는 완충제 역할을 해왔습니다. 2009년에 출시된 탈중앙화, 공급 제한적 디지털 자산인 비트코인은 이제 주목을 받고 있습니다. 2025년 3월 미국이 비트코인을 전략적으로 비축하려는 움직임은 국가 준비금에서 비트코인의 역할에 대한 전 세계적인 논쟁을 촉발한 중요한 전환점이 될 것입니다. 전략 준비 자산으로서 비트코인의 경제적 근거를 살펴보고, 장단점을 비교하며, 최근의 발전, 학술 연구 및 글로벌 동향을 살펴봅니다.
중앙은행은 경제 안정성을 보장하고 국제수지 잔액을 관리하며 위기 시 복원력을 높이기 위해 전략적 준비자산을 보유합니다. 2024년 1분기 기준 전 세계 중앙은행의 금 보유액은 2조 2,000억 달러, 외환 보유액은 총 12조 3,000억 달러에 달하며, 이는 이 시스템의 초석입니다. 이러한 자산은 인플레이션을 헤지하고 위험을 분산하며 경제적 신뢰도를 반영합니다. 2,100만 개가 고정적으로 공급되고 검열에 강한 블록체인 기술을 갖춘 비트코인은 기존 자산을 보완하는 자산으로 부상하고 있습니다. 엘살바도르, 브라질, 그리고 현재 미국과 같은 국가들이 비트코인의 고유한 속성과 진화하는 글로벌 금융 환경에 힘입어 이러한 변화를 주도하고 있습니다.
뉴햄프셔 등 미국의 여러 주에서 미국 최초의 비트코인 및 디지털 자산 준비금을 설립하는 HB 302를 통과시켰습니다. 애리조나 주에서도 최근 주지사가 승인한 유사한 법안이 발의되어 주 공무원들 사이에서 비트코인에 대한 관심이 커지고 있음을 알 수 있습니다. 텍사스 주에서도 최근 주 재무부와는 별도로 비트코인 전략 준비 기금을 공식적으로 설립하는 상원 법안 21이 통과되었습니다.
출처: bitcoinreservemonitor.com
신중한 정부가 비트코인을 금이나 외화와 같은 전통 자산과 비교하기 시작한 이유는 무엇일까요? 답은 투기적 열기가 아닌 구조적 역학 관계에 있습니다.
비트코인이 다른 이유
조작 불가능한 희소성: 비트코인 공급은 2100만 개로 제한되어 있습니다. 법정화폐나 금과 달리 이 고정된 상한선은 정치적 결정에 영향을 받지 않습니다. 이는 지속적인 대차대조표 확장 기간 동안 예측 가능성을 제공합니다.
2009년 출시 이후 비트코인의 연간 인플레이션율은 50%에서 2024년에는 절반 수준인 약 0.83%로 하락했으며, 전 세계 법정화폐의 연평균 인플레이션율은 연 2%에서 5%(베네수엘라와 같은 초인플레이션 경제에서는 더 높은 수준)에 달합니다. 비트코인 가격은 2009년부터 현재까지 연간 165% 상승하여 같은 기간 동안 금(연간 7.6% 수익률)과 같은 전통 자산을 능가하는 성과를 거두었습니다.
안정적인 인플레이션 헤지: 2020년과 2024년 사이 미국 인플레이션은 약 20% 상승했습니다. 같은 기간 동안 비트코인 가치는 1,000퍼센트 이상 상승했습니다. 이는 단순한 상관관계가 아니라 통화 가치 하락에 대비할 수 있는 자산에 대한 수요 증가를 반영하는 것입니다.
진정한 포트폴리오 다각화: 비트코인은 기존 자산과의 상관관계가 낮아 효과적인 분산투자 수단으로 활용됩니다. 변동성이 높더라도 4%만 적절히 배분해도 준비금 포트폴리오의 전체 샤프 비율을 개선할 수 있습니다. 중앙은행들은 이러한 장점을 모델링하기 시작했습니다.
제재에 대한 복원력: 비트코인은 압류되거나 동결되지 않습니다. 정치적 이유로 글로벌 금융 인프라에 대한 접근이 때때로 제한되는 세상에서 비트코인은 주권적 유연성을 제공합니다. 지정학적 제약에 직면한 국가를 보호하는 데 도움이 됩니다.
전략적 이점: 비트코인은 전 세계적으로 인정받는 국경 없는 자산으로 은행이나 SWIFT 같은 중개기관에 의존하지 않고 즉시 송금할 수 있습니다. 이는 금융 시스템이 불안정한 국가의 국제 무역, 송금 또는 준비금에 매우 중요합니다.
기술적 신뢰성의 신호: 비트코인을 소유하고 있다는 것은 한 국가가 금융 혁신에 참여하고 있다는 신호입니다. 이는 해당 국가의 인식과 의지를 모두 보여줍니다. 이는 단순한 환 헤지뿐만 아니라 변화하는 금융 환경에서 리더십을 보여주는 것이기도 합니다.
혁신의 신호: 비트코인을 채택하면 디지털 경제의 리더로 자리매김하고 투자를 유치하며 혁신을 촉진할 수 있습니다. 미국의 전략적 비트코인 비축은 미래 지향적인 정책을 반영합니다. 이는 2021년 엘살바도르가 비트코인을 채택하여 글로벌 기술 위상을 높인 것과 유사합니다. 디지털 금융으로 전환하는 세계에서 비트코인은 정적인 전통적 준비 자산과 달리 화폐의 기술적 진화에 부합합니다.
위기 회복력: 비트코인의 탈중앙화된 특성 덕분에 은행 채무 불이행, 국가 부채 위기, 통화 붕괴와 같은 기존 금융 시스템의 붕괴에 영향을 받지 않습니다. 비트코인의 암호화 보안은 가치를 저장하는 데 신뢰가 필요하지 않음을 보장합니다.
실리콘밸리 은행 붕괴(2023년 3월) 이후 비트코인은 2주 만에 2만 달러에서 2만 8,000달러로 40% 상승한 반면 같은 기간 미국 은행 주가는 25% 하락했으며, 많은 고객이 금융 시스템에 얽매이지 않는 자산에 대한 필요성을 표명했습니다.
2022년 러시아-우크라이나 분쟁 당시 비트코인은 금융 제재와 자본 통제를 회피하는 데 사용되었습니다. 우크라이나의 비정부기구와 개인은 1억 달러 이상의 비트코인 기부를 받아 전통적인 금융 시스템이 제한되는 위기 상황에서 비트코인의 유용성을 입증했습니다.
국가 부채가 증가하는 세계에서(미국 부채는 GDP의 115%) 비트코인은 채무 불이행 위험이나 양적 완화의 영향을 받지 않는 비주권적 대안을 제공합니다.
기술적 인성: 비트코인 네트워크는 2009년 이후 99.98%의 가동 시간을 기록했으며 핵심 프로토콜이 해킹에 성공한 적은 한 번도 없었습니다. 해시레이트(네트워크 보안을 위한 연산 능력)는 2025년에 약 900 EH/s에 달해 연산 능력 기준으로 가장 안전한 블록체인이 될 것입니다.
비트코인은 사이버 공격에 대한 복원력과 전 세계에 분포된 노드로 인해 단일 장애 지점에 취약한 중앙 집중식 시스템에 비해 장기적으로 강력한 가치 저장 수단이 될 수 있습니다. 해시 속도의 증가는 보안의 강화를 반영하며, 2016년 1 EH/s에서 2025년에는 900 EH/s로 증가할 것입니다.
위험에 대한 이해
변동성: 비트코인은 여전히 변동성이 있습니다. 이는 다른 자산 클래스에 비해 상대적으로 젊은 자산이기 때문입니다. 변동성은 준비금 관리를 복잡하게 만들지만, 최근 비트코인의 변동성은 처음으로 금의 변동성 아래로 떨어졌습니다. 비트코인이 자산으로 성숙하고 펀더멘털이 더 잘 이해됨에 따라 변동성은 더 낮아질 가능성이 높습니다.
결제 애플리케이션 제한: 널리 인식되고 있지만 비트코인은 아직 거래 결제에 널리 사용되지 않고 있습니다. 따라서 스테이블코인이나 결제 플랫폼과 같은 광범위한 인프라에서 지원하지 않는 한 비트코인을 직접 적용하는 것은 제한적입니다.
규제 불확실성: 모든 관할권이 비트코인에 대한 명확한 입장을 가지고 있는 것은 아닙니다. 이는 특히 국제 협약에서 준비금 관리자에게 복잡성을 야기할 수 있습니다.
위기 시 유연성 부족: 비트코인의 공급량이 고정되어 있어 비상시에는 공급량을 늘릴 수 없습니다. 이러한 제한은 비트코인의 매력 중 하나이지만, 법정화폐와 같은 방식으로 경기 대응 수단으로 사용되는 것을 막기도 합니다.
비트코인 대 기존 준비금

중앙은행은 비트코인을 보유해야 합니다
경제 회복력을 추구하는 국가를 위해 디지털 시대에 경제 회복력을 추구하는 국가들에게 비트코인은 미래 지향적인 옵션을 제공합니다. 인플레이션에 대한 헤지, 포트폴리오 다각화, 지정학적 위험에 대한 헤지 기능으로 금과 외환보유고에 강력한 추가 자산이 될 수 있습니다. 35조 달러에 달하는 국가 부채와 초당적인 지지를 받고 있는 미국이 2025년에 비트코인을 준비금 제도에 포함시킨 것은 비트코인의 수용성이 높아지고 있음을 시사하지만, 경제학자들은 여전히 투기적 성격에 대해 회의적인 시각을 보이고 있습니다.
글로벌 금융 시스템은 부채 증가, 지속적인 인플레이션, 지정학적 균열로 인해 새로운 수단을 필요로 하는 등 압박을 받고 있습니다. 미국의 2025년 준비금 조정, 브라질의 레스비트 제안, 러시아의 움직임은 제한된 비트코인 공급량을 확보하기 위한 게임 이론적 경쟁을 반영합니다. 중앙은행은 이미 2조 2천억 달러의 금과 12조 3천억 달러의 외환을 보유하고 있지만, 중앙화 정책에 따라 금과 외환의 물리적 한계라는 한계가 있습니다. 비트코인의 시가총액이 2조 달러에 달하고 기관의 채택이 증가함에 따라 비트코인이 추가될 수 있는 가능성이 높아졌습니다.