비트코인 급락에 대한 헤지펀드 차익거래의 책임은?

0xjs@GoldenFinance 작성

비트코인 가격이 한 주 만에 9만 9천 달러에서 8만 달러 이하로 하락하며 미국 대선 전 비트코인 가격으로 거의 회복했습니다. 암호화폐 애널리스트 카일 차세(Kyle Chassé)는 최근 비트코인 가격 급락의 가장 큰 이유는 헤지펀드 차익거래가 줄어들고 있기 때문이라고 말합니다.

1. 수개월 동안 헤지펀드들은 저위험 수익을 위해 비트코인 현물 ETF와 시카고상품거래소(CME) 선물을 이용해 거래해 왔습니다. 다음과 같이 작동합니다:

• 비트코인 현물 ETF 매수(블랙록, 피델리티)

• CME에서 BTC 선물 매도

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• 연환산 수익률 약 5.68%의 스프레드를 얻었으며, 일부는 레버리지를 사용하여 수익률을 두 자릿수로 끌어올리기도 했습니다.

그렇지만 지금은? 이러한 차익거래는 붕괴되고 있습니다.

2. 이 거래는 현물보다 프리미엄이 붙은 BTC 선물 거래에 의존했습니다. 하지만 최근 시장 약세로 프리미엄이 급격히 하락했습니다. 결과는 무엇이었나요?

• 이 거래는 더 이상 수익성이 없습니다.

• 돈이 대규모로 빠져나가고 있습니다.

• BTC 매도 압력이 급증하고 있습니다.

3. 잔인한 ETF 유출을 살펴봅니다:

• 지난 한 주 동안 19억 달러가 넘는 BTC가 매도되었습니다

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• 펀드가 포지션을 청산하면서 시카고상품거래소(CME) 미청산 약정이 하락하고, 비트코인 가격이 며칠 만에 두 자릿수 하락했으며, 비트코인 상승기에 꾸준히 유지되었던 차익거래가 이제 하락을 가속화하고 있습니다

• BTC는 며칠 만에 두 자릿수 하락했습니다.

4. 왜 이런 일이 일어나고 있을까요?

헤지펀드가 비트코인을 신경 쓰지 않기 때문입니다. 그들은 비트코인의 급등에 베팅하는 것이 아닙니다. 그들은 단지 낮은 위험도의 수익을 얻고 있을 뿐입니다.

거래가 끝났으니 이제 그들은 유동성을 빼내어 시장이 자유낙하하도록 내버려두고 있습니다.

5. 다음은 어떻게 되나요?

• 현금과 차익거래는 계속 청산될 것입니다.

• BTC는 (차익을 노리는 헤지펀드만이 아닌) 진정한 유기적 매수자를 찾아야 합니다.

• 레버리지 포지션이 계속 청산되면서 변동성은 높게 유지될 것입니다.

6. 유동성 게임의 전형적인 사례입니다.

ETF는 장기 보유자뿐만 아니라 단기 차익거래를 하는 헤지펀드도 끌어들입니다. 이제 우리는 그 결과를 보고 있습니다.

7. 중요한 결론은?

• 고통이 끝났는지는 알 수 없지만 이러한 거래가 완전히 종료되면 고통은 끝날 것입니다.

•  ETF '수요'는 실재하지만 일부는 순전히 차익거래를 위한 것입니다. 비트코인 보유 수요는 실재하지만, 우리가 생각하는 것만큼 많지는 않습니다.

•  이러한 변동성과 혼란은 실제 구매자가 개입할 때까지 계속될 것입니다.

8. 최종 생각:

• 현금과 차익거래의 마감은 잔인합니다. -하지만 또한 필요합니다.

• ETF 유출 = 강제 매도 증가, 하지만 이 충격은 결국 다음 라운드를 준비할 것입니다.

• 지금 살아남고, 나중에 축적하세요.

• 고통은 기회를 만듭니다. 청산만 당하지 마세요.