왼손에는 BTC, 오른손에는 AI 컴퓨팅 파워 디지털 지능 시대의 금과 석유

저자: Jademont, Evan Lu, Waterdrip Capital

변동성이 컸던 2025년을 돌아보고, 미래의 AI 장기 사이클을 전망하다

“이 세상에서 에드윈 드레이크처럼 우연히 인류 역사를 바꾼 시대를 열 수 있는 사람은 극소수에 불과하다…… 그가 땅속 깊이 박은 시추봉은 검은 액체뿐만 아니라 현대 산업 문명의 동맥까지 닿았다.”

1859년, 펜실베이니아 주의 진흙탕 속에서 사람들은 드레이크 대령(Edwin Drake)을 둘러싸고 비웃음을 터뜨렸다. 당시 전 세계의 조명은 점점 희귀해지는 고래 기름에 의존하고 있었지만, 드레이크는 지하의 '나프타'가 대규모로 채굴될 수 있다고 확신했다. 이는 당시 미친 사람의 망상으로 여겨졌다. 첫 번째 검은 액체가 분출되기 전까지, 누구도 석유의 등장이 단순히 고래 기름을 대체하는 조명 연료에 그치지 않고, 향후 200년간 인류 사회가 주도권을 다투는 기반이 되며, 이후 100년간 세계의 권력과 지정학을 재편할 것이라고 상상하지 못했다. 인류 역사는 전환점을 맞이했다: 옛 부는 무역과 해운에 의존했지만, 새로운 부는 철도와 에너지(석유)의 출현과 함께 부상했다. 2025년의 우리는 놀랍도록 유사한 게임 속에 놓여 있다. 다만 이번에는 실리콘 칩 속을 흐르는 컴퓨팅 파워가 광란처럼 분출하고, 이번의 '황금'은 블록체인에 새겨진 코드다; 신시대의 '황금'과 '석유'는 생산성과 가치 저장 수단에 대한 우리의 모든 합의를 재편하고 있다. 2025년을 돌아보면 시장은 예상보다 훨씬 격렬한 변동을 겪었다. 트럼프의 급진적 관세 정책은 글로벌 공급망의 재편을 강요하며 거대한 인플레이션 반등을 촉발했고, 지정학적 불확실성 속에서 금값은 사상 최고치인 4500달러를 돌파했다. 암호화폐 시장은 연초 GENIUS(천재) 법안이라는 역대급 호재를 맞이했으나, 10월 초 레버리지 청산으로 인한 폭락의 고통을 겪었다.

거시적 변동의 소란 속에서도 AI 컴퓨팅 파워 분야의 산업적 합의는 빠르게 확산되고 있다: "AI 물장수" 엔비디아의 시가총액은 10월 중 5조 달러라는 이정표를 달성했다. 또한 구글, 마이크로소프트, 아마존 3대 기업이 올해 AI 인프라에 투자한 금액은 이미 3,000억 달러에 육박한다. 예를 들어 xAI가 연말에 완공 예정인 백만 대 GPU 클러스터는 컴퓨팅 파워의 미래를 예고한다. 머스크의 xAI는 불과 반년 만에 멤피스에 세계 최대 AI 데이터센터를 건설했으며, 연말까지 100만 개의 GPU로 확장할 계획이다.

디지털 지능 시대: 차세대 산업 혁명의 주류

브리지워터 펀드의 창립자 레이 달리오(Ray Dalio)는 이렇게 말한 바 있다: "시장은 기계와 같다. 그 작동 방식을 이해할 수는 있지만, 그 행동을 정확히 예측할 수는 없다. " 거시 환경이 무작위적이고 예측 불가능하더라도, AI가 여전히 미국 주식 시장의 가장 주요한 장기 성장 통로라는 점은 부인할 수 없습니다. AI 기술은 향후 10년간 시장 기계에서 가장 핵심적인 핵심 기어가 되었으며, 정부, 기업 및 개인의 모든 측면에 지속적으로 영향을 미치고 있습니다. >시장에서 'AI 버블'에 대한 논쟁이 끊이지 않고 있으며, 많은 기관들이 AI 투자 열풍이 버블화 경향을 보인다고 경고하고 있다: 모건스탠리 리서치는 2025년 AI 분야 투자 증가가 기술주 가치 급등을 초래했으나 생산성 향상은 아직 뚜렷하지 않다고 지적했으며, 이러한 괴리는 1990년대 인터넷 열풍 시기 버블 징후와 비교되기도 한다. p>

그러나 피할 수 없는 사실은 AI가 주도하는 생산성 혁명이 점차 실질적인 실현 단계에 접어들었다는 점이다. 투자 논리에서 AI는 더 이상 기술 대기업만의 이야기가 아니다. AI가 가져오는 효율성 혜택과 비용 극한 최적화는 비기술 기업의 수익성과 생산성 향상을 이끄는 주요 동력이다. 그러나 그 이면에는 극도로 가혹한 고용 대체라는 대가가 따른다. AI가 노동력, 특히 화이트칼라 계층을 대체하는 것은 의심의 여지가 없으며, 가장 직접적인 현상은 초급 직위의 급격한 감소다. 기초적인 코드 작성, 회계 감사부터 초급 경영 컨설팅 및 법률 실무 직위까지 모두 AI가 최초로 대체할 대상이 될 수 있다.

AI 적용이 심화됨에 따라 의료, 교육, 심지어 소매업까지 실업률 위험이 누적되고 있다. 최근 미국 투자계에서는 잔혹한 농담이 유행하고 있다: 소프트웨어 엔지니어는 미래에 지금의 '토목 엔지니어'와 같을 것이라는 것이다. 엘론 머스크가 인터뷰에서 강조한 것처럼, AI가 모든 사람의 일자리를 대체할 가능성이 높습니다. 그러나 이는 동시에 AI가 주도하는 새로운 산업 시대, 이른바 '디지털 지능 시대'의 도래를 예고합니다.

2026년을 전망하며, AI에 대한 수요는 계속해서 증가할 것이다

AI 산업 투자의 4단계

AI 열풍이 개념에서 전 산업으로 확산되면서, 시장이 이미 MAG7(미국 증시 7대 기업)에 대한 충분한 가격을 책정한 상황에서 AI 테마의 다음 성장 동력은 어디에 있을까? 골드만삭스 주식 전략가 라이언 해먼드가 제시한 'AI 투자 4단계 모델'은 향후 경로를 제시한다: AI 투자는 칩, 인프라, 수익 창출, 생산성 향상이라는 네 단계를 차례로 거칠 것이다.

AI 투자 4단계 모델

현재 AI 산업은 '인프라 확장'에서 '응용 구현'으로 전환되는 교차점에 도달했으며, 이는 2단계에서 3단계로 넘어가는 시기입니다. AI 인프라 수요는 폭발적인 성장 단계에 있습니다:

• 2030년까지 전 세계 데이터센터의 전력 수요는 165% 증가할 것으로 예측됩니다

• 2023년부터 2030년까지 미국 데이터센터 전력 수요의 연평균 복합 성장률(CAGR)은 15%로, 이로 인해 데이터센터가 미국 전체 전력 수요에서 차지하는 비중이 현재 3%에서 2030년 8%로 상승할 것입니다."

• 2028년까지 전 세계 데이터 센터 및 하드웨어에 대한 누적 지출은 3조 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

골드만삭스의 미국 데이터센터 전력 수요 예측

한편, 생성형 AI의 응용 시장도 폭발적으로 성장하여 2032년까지 1.3조 달러 규모로 성장할 전망이다. 단기적으로는 훈련 인프라 구축이 시장을 42%의 연평균 복합 성장률로 견인할 것이다; 중장기적으로는 성장 동력이 점차 대규모 언어 모델(LLM)의 추론 장비, 디지털 광고, 전문 소프트웨어 및 서비스로 전환될 것입니다. 7425554_watermarknone.png" title="7425554" alt="TuRi25mU3Aey7z6UjJVq2eztxhO7Z7i2mNSaO1q4.jpeg">

블룸버그: 향후 10년간 생성형 AI 성장 전망

이 판단은 2026년에 검증될 것이다. 골드만삭스는 2026년 최신 거시 전망 보고서에서 "2026년은 AI 투자 수익률(ROI)의 '실현의 해'가 될 것"이라며, "AI가 S&P 500 지수 내 비기술 기업 80%에 실질적인 비용 절감 효과를 가져올 것"이라고 지적했다. 이는 AI가 기업 재무제표상 '잠재력'에서 '실적'으로의 질적 전환을 진정으로 실현할 수 있는지 검증하는 해가 될 것임을 의미한다.

따라서 향후 2~3년간 시장의 관심은 단일 기술 대기업에 국한되지 않고 더욱 확산될 것이다: 하류로는 AI 인프라(전력, 컴퓨팅 하드웨어, 데이터센터 등)를 심층적으로 발굴하고, 상류로는 AI를 수익 성장으로 전환하는 데 성공한 범산업 기업들을 찾아나서게 될 것이다.

AI 컴퓨팅 파워는 '새로운 석유'이며, BTC는 '새로운 금'

AI 컴퓨팅 파워가 디지털 지능 시대의 '새로운 석유'라면 생산성의 지수적 도약을 이끌며, BTC(비트코인)는 이 시대의 '새로운 금'으로서 가치 앵커링과 신용 결제의 궁극적 기반을 담당할 것이다.

AI는 독립적인 경제 주체로서 인간의 은행 시스템이 필요하지 않으며, 유일하게 필요한 것은 에너지이다. 그리고 BTC는 순수한 "디지털 에너지 저장 장치"이다. 미래에 AI는 경제의 "연료"가 될 것이며, BTC는 경제적 가치 뒤에 있는 "고정점"이 될 것이다 . BTC의 발행은 전력 소비에 기반한 작업 증명(PoW)에 완전히 좌우되며, 이는 AI의 본질(전력이 지능으로 전환됨)과 완벽히 부합한다.

둘째, AI 컴퓨팅 파워는 소모성 생산력 자산으로서 핵심 비용은 전력에 기인하며, 가치 창출은 알고리즘 효율성에 달려 있다; 반면 BTC는 탈중앙화된 가치 저장 수단으로서 본질적으로 에너지의 화폐화 구현체이며, 전 세계 컴퓨팅 파워의 시공간적 불균형을 자연스럽게 조정하는 '저수지' 기능을 지닌다. AI는 지속적이고 안정적인 전력이 필요한 반면, BTC 채굴은 전력망의 시공간적 불균형으로 발생하는 잉여 전력을 흡수할 수 있다. 즉 BTC 채굴은 '수요 반응(Demand Response)'을 통해 전력망을 안정화한다: 전력 과잉 시(풍력·태양광 피크 등) 컴퓨팅 파워가 부하 역할을 하여 잉여 전력을 흡수하고; 전력 부족(AI 연산 피크) 시에는 채굴 컴퓨팅 파워를 즉시 중단하여 전력을 더 높은 가치를 지닌 AI 클러스터에 할당할 수 있습니다. alt="T2bWwAKY9CHDpqVAK2AaBaWFKStPNoRdUyjqjlOp.jpeg">

GENIUS(천재) 법안: 스테이블코인 + RWA + 컴퓨팅 파워의 블록체인 연동 삼각 교차점

2025년 미국에서 GENIUS 법안이 통과됨에 따라 달러도 점진적인 디지털 전환을 준비 중이며, 스테이블코인은 연방 규제 프레임워크에 편입되어 달러 시스템의 '온체인 확장'이 될 것입니다. 이 법안은 미국 국채에 1조 달러 규모의 새로운 온체인 유동성 풀을 공급할 뿐만 아니라, 유럽연합(EU), 영국, 싱가포르, 홍콩 등 글로벌 주요 관할권에 스테이블코인 규제 체계를 설계하는 데 참고할 만한 모델을 제시합니다.

이 중 AI 컴퓨팅 파워 자산은 투자 비용이 높고 수익이 안정적이며 중자산 특성을 지니면서, 본질적으로 온체인 디지털 관리 요건을 충족하기 때문에 점차 표준화된 RWA로 인식되고 있습니다: GPU 클라우드 컴퓨팅, AI 추론 자원, 에지 컴퓨팅 노드의 가동 능력 등 그 가격 책정 방식, 임대 주기, 부하율, 에너지 효율 비율 등의 매개변수는 모두 체인상의 스마트 계약을 통해 정량화하여 매핑할 수 있습니다. 이는 향후 컴퓨팅 파워 임대, 수익 분배, 양도 및 담보 설정 등의 업무가 온체인 금융 인프라에서 거래, 결제 및 재융자를 수행하게 될 것임을 의미합니다. 또한 컴퓨팅 파워는 온체인 데이터를 통해 장비 운영 및 수익에 대한 실시간 인사이트를 제공하여 수익의 투명성과 검증 가능성을 보장합니다. 동시에 컴퓨팅 파워 공급은 수요에 따라 유연하게 조정 가능하여 전통적 중자산 모델의 자금 점유 및 자원 유휴 위험을 낮추고 수익의 안정성과 투명성을 보장합니다.

더욱 기대되는 점은, 200년 전 월스트리트에서 석유 발견 이후 등장한 석유 거래소처럼, AI 컴퓨팅 파워가 RWA(실물자산)를 통해 표준화된 거래, 담보, 레버리지가 가능한 금융자산으로 전환되면 블록체인 상의 자금 조달, 거래, 임대, 동적 가격 책정 등 혁신적인 금융 운영이 실현될 전망입니다. RWA 기반의 차세대 '연산 능력 자본 시장'은 더 효율적인 가치 유통 채널과 무한한 응용 가능성을 지닐 것입니다.

"이중 합의" 아래의 새로운 기회

AI가 우리 삶에 완전히 통합되는 새로운 시대에, 연산 능력은 효율적인 생산력이라는 합의 아래 극한의 유동성을 동반하게 될 것입니다 — — BTC는 가치 저장 합의의 새로운 정의를 제시할 것입니다. >그렇다면, 미래에 "생산력"과 "자산" 중 한쪽을 장악할 수 있는 기업은 향후 주기에서 가장 가치 있는 주체가 될 것이며, 클라우드 서비스 제공업체는 바로 "BTC 가치 저장 합의"와 "AI 생산 합의"의 교차점에 위치해 있습니다. 컴퓨팅 파워가 디지털 경제의 고속 운전을 이끄는 고에너지 연료라면, 클라우드 서비스는 이러한 동력을 수용하고 분배하는 지혜의 파이프라인이라 할 수 있습니다.

글로벌 AI 클라우드 서비스 시장 규모 예측, 데이터 출처: Frost & Sullivan

여기에는 몇몇 거대 기업들이 포함됩니다: 마이크로소프트, 아마존, 구글, XAI, 메타. 이들은 '하이퍼스케일러(Hyperscalers)'라고도 불립니다(초대형 클라우드 서비스 제공업체로, 주요 사업은 IAAS(Infrastructure as a Service, 서비스형 인프라)를 통해 일반적인 수요를 충족시키며, 컴퓨팅 리소스 풀은 방대하지만 컴퓨팅 리소스 스케줄링이 필요한 상황에서는 비효율적일 수 있습니다). 하이퍼스케일러는 또한 AI 컴퓨팅 파워 서비스의 최상류에 위치하며, 시장의 절대 다수 컴퓨팅 파워 자원을 장악하고 있으며, 여전히 지속적으로 컴퓨팅 인프라 구축을 진행하고 있습니다:

• 마이크로소프트 (Microsoft):  1,000억 달러 규모의 '스타게이트(Stargate)' 계획을 시작하여, 백만 대 규모의 GPU 클러스터를 구축하고 OpenAI 모델 진화를 위한 극한의 컴퓨팅 파워를 지원할 계획입니다.

• 아마존(AWS):  향후 15년간 1,500억 달러를 투자해 자체 개발 칩 트라이니움 3(Trainium 3)의 배포를 가속화하고, 하드웨어 자급화를 통해 컴퓨팅 비용과 외부 공급의 연계를 끊을 것을 약속했습니다.

• 구글 (Google)： 연간 자본 지출을 800–900억 달러 고수준으로 유지하며, 자체 개발 TPU v6의 고효율성을 바탕으로 전 세계적으로 AI 전용 클라우드(AI Regions)를 신속히 확장 중입니다.

• Meta:  재커버그 CEO는 실적 발표 전화 회의에서 Meta의 자본 지출(Capex)이 지속적으로 증가할 것이라고 분명히 밝혔으며, 2025년 지침은   370–400억 달러로 상향 조정했으며, 액체 냉각 기술 업그레이드와 60만 개의 H100에 상응하는 컴퓨팅 파워를 확보해 세계 최대 규모의 오픈소스 AI 컴퓨팅 풀을 구축할 계획입니다. "멤피스 스피드"로 세계 최대 단일 슈퍼컴퓨터 클러스터 '콜로서스(Colossus)'를 완공했으며, 100만 개 GPU 규모를 목표로 하는 등 매우 공격적이면서도 효율적인 인프라 구축 역량을 보여주고 있습니다.

CoreWeave, Nebius 등 다른 신흥 클라우드 서비스 제공업체들은 NeoCloud로 불리며, 주요 사업은 IAAS + PAAS(Platform as a Service 플랫폼 서비스)로 확장되었습니다. 이는 거대 기업들이 제공하는 일반적인 클라우드 플랫폼 서비스와 대비됩니다. NeoCloud는 AI 훈련 및 추론을 위한 고성능 컴퓨팅 플랫폼에 집중하며, 더 유연한 컴퓨팅 파워 임대 방안을 제공할 뿐만 아니라 AI 훈련 및 추론 수요에 특화된 컴퓨팅 파워 스케줄링 솔루션을 통해 더 빠른 응답과 낮은 지연 시간을 자랑합니다.

동시에 최상위 GPU(H100, B100, H200, Blackwell 등)를 비축하고 자체 고성능 AIDC를 구축하여, 전체 장비 세트, 액체 냉각, RDMA 네트워크, 스케줄링 소프트웨어를 사전 설치한 후, 전체 장비 또는 전체 구역 단위 + 일별 요금제의 유연한 임대 계약으로 고객에게 신속하게 제공합니다.

Neo Cloud의 선두 주자는 단연 Coreweave입니다; 2025년 가장 주목받는 기술주 중 하나인 Coreweave의 현재 핵심 사업은 AI 훈련 및 추론 시나리오에 특화된 클라우드 컴퓨팅과 GPU 가속 인프라 서비스입니다. 물론 컴퓨팅 파워 임대 시장을 노리는 신생 기업은 CoreWeave뿐만이 아닙니다. Nebius, Nscale, Crusoe 등이 강력한 경쟁자로 부상하고 있습니다.

CoreWeave 등 Neo Cloud가 유럽과 미국 시장에서 대규모 컴퓨팅 클러스터를 기반으로 한 중장비 경쟁을 펼치는 것과 달리, GoodVision AI는 컴퓨팅 파워 글로벌화의 또 다른 가능성을 제시합니다. 지능형 스케줄링과 다중 컴퓨팅 파워 사용자 관리를 통해 전력 및 인프라가 상대적으로 취약한 신흥 시장에서 신속한 배포, 낮은 지연 시간, 높은 가성비의 AI 인프라를 구축함으로써 컴퓨팅 파워의 평등화를 실현하는 것입니다. 또한, 한편으로는 거대 기업들이 멤피스 등에 백만 대 규모의 GPU 클러스터를 구축해 더 큰 매개변수의 모델 훈련을 진행하는 반면, 다른 한편으로는 GoodVision AI는 아시아 등 신흥 시장에 분산된 모듈형 추론 컴퓨팅 노드를 통해 AI 애플리케이션 적용의 '마지막 100km' 지연 응답 문제를 해결합니다.

주목할 점은 대부분의 최상위 AI 컴퓨팅 서비스 제공업체가 명확한 공통점을 지니고 있다는 것이다. 그들의 창업 팀이나 핵심 아키텍처는 암호화폐 채굴 산업에 깊이 뿌리내리고 있다. 채굴업에서 AI 컴퓨팅으로의 전환은 업종 변경이 아닌 핵심 역량의 전략적 재활용입니다. BTC 채굴과 AI 고성능 컴퓨팅은 근본 논리상 매우 유사하며, 대규모 전력 확보, 고전력 센터 구축, 24시간 연중무휴 운영 관리에 극도로 의존합니다. 이들 기업이 초기에 축적한 저비용 전력 공급망과 하드웨어 관리 노하우는 AI 붐 속에서 가장 희소성 높은 프리미엄 자산으로 부상했습니다.

AI 컴퓨팅 파워 수요가 기하급수적으로 증가함에 따라, 이들은 기존 인프라를 '저장 가치 자산(BTC) 채굴'에서 '생산성 컴퓨팅 파워(AI) 공급'으로 자연스럽게 전환했습니다. '양방향 전환' 기술이 성숙해지면서 BTC는 에너지의 시공간적 불균형 문제를 효과적으로 해소할 수 있게 되었습니다. 따라서 디지털 지능화 시대에 접어들면서 생산성 도약을 이끄는 '연료'는 석유에서 컴퓨팅 파워로 전환될 것이며, 그 가치 앵커 역할을 하는 '기초 자산' 역시 금에서 BTC로 진화할 것이다.

블록체인 기술을 결합해 컴퓨팅 파워를 온체인화하면, RWA 자산으로서 컴퓨팅 파워의 출처, 사용 효율성, 운영 수익에 대한 검증 가능한 기록을 구현할 수 있을 뿐만 아니라, 지역과 시간을 초월한 스마트 계약 결제 메커니즘을 구축할 수 있습니다. 이를 통해 신용 위험과 중개 비용을 낮추고, DeFi 및 크로스보더 컴퓨팅 파워 임대 분야의 적용 시나리오를 확장할 수 있습니다. 예를 들어, 에지 컴퓨팅 노드의 부하율, 에너지 효율 비율 등의 매개변수는 스마트 스케줄링을 통해 PoW 증명을 제공할 수 있으며, 스마트 계약으로 정량화되면 에지 추론 컴퓨팅 파워가 유통 가능하고 담보로 활용 가능한 표준화된 금융 상품이 되어 "체인상의 컴퓨팅 파워 시장"을 실현할 수 있습니다. 컴퓨팅 파워와 RWA의 결합은 체인상 자산의 유형을 더욱 풍부하게 하여 글로벌 자본 시장에 새로운 유동성 공간을 열어줄 것입니다.

생산력과 가치 저장 수단의 연결: 컴퓨팅 파워 화폐화의 미래

이는 바로 우리가 이전에 제시한 '이중 합의' 논리의 현실적 입증입니다: BTC는 에너지의 최상위 가치 앵커이며, AI는 에너지의 생산력화 응용입니다. 이러한 관점에서 '연산력이 곧 화폐'인 시대는 상상보다 훨씬 빠르게 도래하며 더 큰 파급력을 가질 것입니다. 인류가 디지털 지능 시대로 진입함에 따라 생산력 도약을 이끄는 '연료'는 석유에서 연산력으로 전환되고 있으며, 그 가치 합의를 뒷받침하는 '기초 자산' 역시 금에서 BTC로 진화하고 있습니다.

지금의 우리는 마치 1859년 펜실베이니아 진흙 땅 위에 서 있던 구경꾼들처럼, 지하 깊숙이 꽂힌 그 드릴이 어떻게 산업 문명의 새 시대를 열게 될지 상상조차 할 수 없었다. 오늘날, 전 세계 데이터센터까지 뻗어 나가는 광케이블들은 조용히 새 시대의 동맥을 구축하고 있다. 그리고 컴퓨팅 파워와 BTC에 먼저 베팅한 선구자들은 이 변혁 속에서 새로운 '석유 재벌' 역할을 하며, 새 주기의 부와 권력 분배를 재정의할 것이다.