가격을 넘어서 - 디지털 자산의 경제성 이해하기

저자: 제이슨 디 피아자, 위안 한 리 출처: 블록체인 캐피탈 번역: 굿오바, 골든파이낸스

자유롭고 개방된 시장에서 자신의 이익을 추구하면 자신도 모르게 사회 복지가 증진된다는 원칙은 아담 스미스가 처음 제안했고 이후 경제학자 밀턴 프리드먼과 폴 새뮤얼슨에 의해 확인되었습니다. 이 개념은 현대 경제학의 초석으로 남아 있습니다.

더글러스 노스는 이를 확장하여 재산권과 계약 집행을 보호하는 잘 설계된 제도가 개인의 행동을 형성하고 명시적인 인센티브 체계를 통해 경제적 불확실성을 완화한다고 설명했습니다. 미국, 영국, 일본 및 기타 국가에서 보았듯이 이러한 법적 체계는 경제 시스템의 공정성과 신뢰성에 대한 신뢰를 심어주어 궁극적으로 기업가 정신, 투자 및 지속적인 경제 성장을 촉진합니다. 반면에 부패, 불투명성, 잘못된 인센티브, 경제 활동과 혁신을 저해하는 독점적 행위가 등장하면 신뢰는 감소합니다. 상호 이익의 잠재력이 사라집니다. 권력이 중앙 집중화되면 남용과 인센티브 왜곡의 위험이 증가하여 자유롭고 개방적인 경제의 무결성을 위협합니다.

역사는 이러한 결과에 대한 많은 사례를 제공합니다. 예를 들어, 19세기 후반 미국에서는 강력한 철도 독점 기업이 등장하면서 가격 차별, 시장 조작, 경쟁 억압이 광범위하게 이루어졌습니다. 이러한 관행은 시장의 공정성과 효율성에 대한 신뢰를 약화시켰습니다.

셔먼 독점금지법과 같은 입법 조치가 이러한 독점을 억제하기 위한 직접적인 대응이었지만, 기술 발전도 운송과 물류를 다변화하는 데 중요한 역할을 했습니다. 자동차의 발명과 대량 생산, 주간 고속도로 시스템의 개발이 대표적인 예입니다.

오늘날의 인터넷 독과점 현상과도 유사점이 있습니다. 19세기의 철도 독점이 권력을 집중시키고 경쟁을 억압했던 것처럼, 오늘날의 지배적인 디지털 플랫폼은 글로벌 연결성에 대한 부인할 수 없는 기여에도 불구하고 비슷하게 불평등한 경제 환경을 조성하고 있습니다. 자동차가 철도 독점에 도전했던 것처럼, 블록체인 기반 탈중앙화 시스템의 출현으로 신뢰할 수 없는 P2P 상호 작용이 가능해지면서 다음과 같은 기회를 제공합니다. 오늘날의 디지털 경제를 민주화할 수 있는 잠재적 솔루션입니다.

이 혁명의 중심에는 디지털 참여와 가치 교환을 위한 새로운 오케스트레이션 메커니즘인 토큰이 있습니다. 본질적으로 토큰은 자산일 뿐입니다. 토큰을 정적인 가치 단위에서 경제 시스템에 신뢰, 공정성, 안정성을 심어줄 수 있는 동적이고 다기능적인 도구로 전환하는 프로그래밍이 가능하다는 점이 토큰을 독특하게 만드는 요소입니다.

콘서트 티켓으로 이벤트에 입장할 수 있는 것처럼 토큰은 만료일, 양도 가능성, 수익 공유 계약과 같은 추가 기능을 통해 디지털 서비스 및/또는 리소스에 액세스할 수 있게 해줍니다. Apple 주식을 소유하는 것이 주식 가치와 지배권을 나타낼 뿐만 아니라 최신 iPhone에 독점적으로 액세스하거나 Apple 서비스 할인을 받을 수 있다고 상상해 보세요.

본질적으로 주식과 디지털 자산은 모두 회사 또는 계약의 미래 성공과 성장에 대한 지분을 나타냅니다. 따라서 투자자는 가치를 더할 수 있는 잠재력(가치 상승)과 회사의 방향에 영향을 미칠 수 있는 능력(지배권)이라는 두 가지 핵심 요소에 초점을 맞춰야 합니다.

다른 자산과 마찬가지로 토큰도 똑같이 태어나는 것은 아닙니다. 주식은 회사의 부분적인 소유권 지분으로 세부 사항은 다양하지만 지분 원칙을 통해 조화를 이루는 반면, 토큰은 이질적인 자산 클래스입니다. 일부 토큰은 주식과 유사한 노출을 제공하는 반면, 다른 토큰은 서비스에 대한 액세스 권한, 거버넌스 권한을 부여하거나 생태계 가치의 단위를 구현합니다. 이러한 이질성 때문에 생태계 내에서 각 토큰의 고유한 특성을 평가해야 합니다.

예를 들어 유니스왑과 도지(Doge)를 나란히 놓을 수 있습니다. 전자의 경우, 유니스왑의 토큰은 거버넌스에서의 역할과 널리 채택된 탈중앙화 거래소에서 잠재적인 수수료 수익에서 가치를 창출합니다. 반면에 도지코인은 명확한 잠재적 유용성보다는 모듈로 중심의 인기와 투기적 수요에서 주로 가치를 창출합니다.

심리와 모멘텀 요인이 단기적인 가격 움직임을 주도할 수 있지만, 지속 가능한 가치 창출은 토큰 경제와 네트워크 유틸리티라는 두 가지 상호 의존적인 요인에 의존합니다.

토큰 경제학은 경제 원칙, 인센티브 구조, 거버넌스 메커니즘을 혼합하여 토큰의 공급, 수요, 분배, 의사결정 과정을 관리합니다. 이 발전하는 분야는 경제학, 게임 이론, 컴퓨터 과학, 정치 경제학을 혼합하여 이해관계자의 이익을 균형 있게 조율하는 지속 가능한 생태계를 만듭니다. 즉, 더글러스 노스의 효율적인 경제 조직을 디지털로 구현한 것입니다.

반면, 네트워크 유틸리티는 프로젝트가 달성한 실제 적용, 채택 및 가치 창출을 나타냅니다.

토큰 경제학과 네트워크 유틸리티는 함께 프로젝트의 장기적인 기본 가치를 평가하는 기초를 형성합니다. 투자자는 토큰의 경제 설계, 거버넌스 구조, 디지털 유틸리티를 평가함으로써 어떤 기업이나 프로토콜이 지속적인 변화를 주도하고 지속 가능한 가치를 창출할 잠재력을 가지고 있는지 보다 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있습니다.

• 거버넌스 가치: 모든 토큰 가치는 거버넌스 구조에서 다운스트림으로 흐릅니다. 토큰 소유권은 보유자가 생태계와 스마트 컨트랙트 프레임워크의 미래를 이끄는 결정을 내릴 수 있는 권한을 부여합니다

• 컨센서스 참여 가치: 토큰 소유권은 적극적인 네트워크 참여(예: 서약)를 통해 수수료와 보상을 받을 수 있는 권리를 부여합니다

• 컨센서스 참여 가치. "text-align: left;">유용 가치: 토큰 가치는 서비스 액세스, 수수료 지불 또는 교환 수단과 같은 생태계 내 사용 사례에서 파생됩니다. 특히 기본 계층 블록체인 토큰과 관련이 있습니다

• 네트워크 가치: 사용자 활동, 거래량, 전반적인 시장 정서 측면에서 측정되는 생태계 성장과 채택에 의해 창출되는 가치로 모든 토큰 유형에 적용됩니다

투자자는 이러한 핵심 가치 동인을 기반으로 토큰을 평가함으로써 프로젝트의 잠재력을 더 자세히 파악하고 장기적으로 어떤 토큰을 지지하고 보유할지 더 많은 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있습니다.

블록체인과 탈중앙화된 애플리케이션 공간이 계속 발전함에 따라 새로운 토큰 모델과 가치 동인이 등장할 것이며, 여러 분야의 팀이 이러한 환경을 평가하고 탐색해야 할 것입니다. 여기에는 블록체인 기술, 경제학, 게임 이론, 컴퓨터 과학, 하드웨어 설계, 정치 경제 분야의 전문가가 포함됩니다.

블록체인 캐피털은 투기가 아닌 디지털 자산의 효용, 권리, 거버넌스를 위해 디지털 자산에 투자합니다. 투자자로서 우리는 이러한 원칙을 구현하고 긍정적인 변화를 주도하며 장기적인 가치를 창출하는 프로젝트를 지원함으로써 탈중앙화 생태계의 미래를 만들어갈 수 있습니다. 참여와 적응을 통해 토큰을 기반으로 보다 포용적이고 투명하며 공평한 경제의 미래를 구축하는 것이 저희의 목표입니다.