테더와의 은행 없는 대화: 스테이블코인 법 이후 USDT의 향방

이 글은 6월 23일 Bankless 팟캐스트에서 Tether의 CTO 파올로 아르도이노와의 인터뷰를 기반으로 작성되었으며 일부 정보가 최신 정보가 아닐 수 있습니다.

이 에피소드에서 그는 Tether의 글로벌 입지, 수익성, GENIUS 법에 대한 접근 방식, 향후 규정 준수 전략, 미국 국내 시장을 위한 새로운 스테이블코인 출시 여부에 대해 자세히 설명합니다. 또한 파올로는 비트코인 채굴, 인공지능, 생명공학, 농업, 에너지에 대한 테더의 투자에 대해 공유하고, 테더의 시가총액과 전략적 포지셔닝에 대한 다양한 논의에 답변했습니다.

지니어스 법안은 이 방송 당시 상원에서 막 통과되었으며 도널드 트럼프가 법으로 서명할 것으로 보입니다. 시가총액 기준 최대 스테이블코인 프로젝트인 테더는 새로운 정책 환경과 경쟁 구도에 직면해 있습니다. 진행자 라이언 션 아담스와 데이비드 호프만이 파올로와 함께 규제 준수에 대한 테더의 준비 상태, USD 스테이블코인의 글로벌 유통 전략, 미국 및 글로벌 시장에서의 포지셔닝에 대해 심도 있는 대화를 나눕니다.

이 에피소드에서는 미국 재무부와의 관계, 국채 보유 전략, 지난해 약 140억 달러의 수익 등 여러 가지 주요 주제에 대해 Tether의 오랜 기술 책임자인 파올로 아르도이노가 답변합니다.

주의: 게스트의 견해는 우산(WuShan)의 견해를 대변하지 않으며, 우산은 어떤 제품이나 토큰도 보증하지 않으며 독자들에게 해당 지역의 법률과 규정을 엄격하게 준수할 것을 촉구합니다.

Tether는 GENIUS 법에 어떻게 대응하고 있으며, 자체 개발한 스테이블코인을 분사하고 있나요?

Ryan: 스테이블코인 금융의 최전선을 탐구하는 Bankless에 오신 것을 환영합니다. 저는 라이언 션 아담스이고, 데이비드 호프만과 함께 은행에 덜 의존하는 삶을 실현할 수 있도록 돕고 있습니다. 지금 스테이블코인 업계에서는 "왕좌의 게임"이 벌어지고 있으며, 테더는 현재 확실한 스테이블코인 강자입니다. 따라서 오늘의 게스트인 파올로 아르도이노는 "스테이블코인의 왕"이라고 할 수 있습니다. 그는 개인적으로 소탈해 보이지만, 테더의 지속적인 유통과 지배력을 위한 야심찬 계획을 가지고 있으며, 이는 특히 의회에서 다음 단계로 나아가고 있는 스테이블코인 법안인 지니어스 법안이 막 통과된 새로운 시대에 더욱 중요한 의미를 갖습니다. 이 법안은 이미 상원을 통과했으며 트럼프 대통령이 서명할 것으로 보입니다.

이번 에피소드의 가장 큰 질문은 지니어스 법안이 공식적으로 통과된다고 가정했을 때 파올로가 USDT와 테더를 어떻게 할 것이며, 규정을 준수하는 길을 선택할 것인가 아니면 새로운 미국 기반 스테이블코인을 출시하고 사업을 둘로 나눌 것인가 하는 것입니다. 대답은 "둘 다 해야 한다"처럼 들리지만 매우 미묘하고 복잡한 문제이기도 합니다. 자세한 이야기를 들어봐야 알 수 있습니다. 그는 또한 우리를 의자에서 떨어뜨릴 뻔한 수치, 즉 테더가 작년에 거의 140억 달러의 수익을 올렸다고 말했습니다.

데이비드: 다시 한 번 1,500억 달러 규모의 스테이블코인 프로젝트인 테더의 핵심 리더이자 이 업계의 선구자인 파올로 아르도이노를 환영하고 싶습니다. 저희의 마지막 대화는 지니어스 법안이 도입되기 전, 즉 국회의사당에서 법안에 대한 소식이 전해지기 전에 이루어졌습니다. 이제 이 중요한 법안은 상원을 통과했고 하원으로 돌아가서 앞으로 나아갈 준비가 되었습니다. 업데이트할 주제가 많이 있습니다. 파올로, 어서 오세요!

지니어스 법안에 대한 첫 반응과 Tether의 규정 준수 준비

David: 먼저 지니어스 법안에 대한 첫 반응부터 듣고 싶어요. 가 상원을 통과한 것에 대한 첫 반응부터 듣고 싶습니다. 이 법안은 아직 하원으로 돌아가 표결을 거쳐야 하지만, 대체로 낙관적인 전망이 우세합니다. 트럼프 대통령은 트위터에 "이 법안에 서명하고 싶고, 하원에서 빨리 처리하고 싶다"는 트윗을 올리기도 했습니다. 이 소식을 처음 들었을 때 어떤 생각이 들었나요?

Paolo: 아시다시피 테더는 2014년에 스테이블코인 산업을 개척했으며, 세계에서 가장 강력한 국가, 가장 강력한 정부가 11년 전에 우리가 만든 기술을 진지하게 받아들이고 법안을 통해 이를 인정하는 것을 보게 되어 영광입니다. 매우 흥분되는 일이죠. 지니어스 법안은 국내 스테이블코인뿐만 아니라 USDT와 같은 해외 스테이블코인에 대한 컴플라이언스 프레임워크를 구축한다는 측면에서 올바른 방향으로 나아가는 중요한 발걸음이라고 생각합니다. 물론 말씀하신 대로 아직 하원을 통과해야 하지만, 현재 분위기는 긍정적으로 보입니다. 이 법안은 특히 AML과 컴플라이언스 측면에서 높은 기준을 제시하고 있으며, 표준화가 정말 고맙게 생각합니다.

저는 이미 몇 달 전에 미국에서 현지화된 스테이블코인 프로젝트를 추진하고 있다고 발표한 바 있습니다. 지니어스 법안의 통과는 그러한 프로젝트를 위한 명확한 경로와 요건을 제공하며, 테더 USDT 자체는 이미 '유사 제도'를 통해 요건을 충족할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다.

어제 또 다른 중요한 소식은 테더가 미국 법무부와 협력하고 있다는 것이었습니다. 테더는 지난 1년 동안 자체 개발한 모니터링 기술을 사용해 체인에서 의심스러운 활동을 식별하고 추적해왔습니다. 전체 블록체인 생태계에서 가장 강력한 스테이블코인 모니터링 시스템을 구축했다고 생각합니다.

이 사례는 테더가 어떤 일을 하고 있는지 보여줍니다. 테더는 55개 이상의 국가에서 전 세계 250개 이상의 법 집행 기관과 협력하고 있습니다. 이는 금융 기관 중에서는 전례가 없는 일입니다. Tether는 투명성과 표준을 강화하기 위해 기꺼이 그리고 지속적으로 노력하고 있습니다. GENIUS 법에 명시된 요건은 바로 우리가 해온 일입니다.

재무적인 측면에서도 이 법은 높은 기준을 제시하고 있습니다. 누구도 또 다른 테라 루나의 재앙을 보고 싶어하지 않습니다. 테더는 1,250억 달러 이상의 미국 국채를 보유하고 있으며 그 수는 계속 증가하고 있습니다. 우리의 자금 기반이 성장하고 있다는 사실은 우리가 올바른 방향으로 나아가고 있다는 것을 보여줍니다. 강력한 대차 대조표 요건은 필수적입니다.

테더의 그룹 총자산은 현재 약 1,760억 달러이며, USDT 스테이블코인의 시가총액은 1,550억 달러입니다. 테더는 100% USDT 준비금 외에 약 60억 달러의 초과 준비금을 보유하고 있습니다. 일반적으로 유동자산의 10%만 보유하고 90%의 부분 준비금 시스템을 운영하는 기존 은행과 달리, 테더는 105% 이상의 충분한 자금을 보유하고 있습니다. 또한, 테더 그룹은 150억 달러의 자산을 추가로 보유하고 있습니다. 이러한 구조는 금융 시스템에서 극히 드문 경우입니다.

그래서 전반적으로 저희는 이 법안에 대해 매우 기대하고 있습니다. 물론 미국 내 스테이블코인 발행 계획을 더욱 진전시키기 위해서는 아직 최종 버전이 나와야 합니다. 하지만 이 법안을 통과시킨 신시아 루미스 상원의원과 다른 의원들에게 박수와 감사의 인사를 전하고 싶습니다.

 David: GENIUS 법안이 현재 형태로 통과된다고 가정하면 테더에는 어떤 새로운 문이 열리게 되나요? 그 다음에는 어떻게 되나요? 법안이 통과된 후의 전략적 계획은 무엇인가요? 또한 GENIUS 법안에서 빠진 부분이 있다고 생각하시나요? 법안을 바꿀 수 있다면 가장 추가되기를 바라는 중요한 조항은 무엇인가요?

Paolo: GENIUS 법안은 업계 전반에 걸쳐 매우 필요한 명확성을 제공함으로써 모두가 더 안전하게 운영할 수 있게 해줄 것이라고 생각합니다. 지난 4년 동안 테더뿐만 아니라 우리 업계 전체가 적대적인 환경에 처해 있었습니다. 그 시기를 '초크 포인트 2.0 작전'이라고 불렀는데, OCC와 행정부가 암호화폐 산업을 단속하는 시기였죠. 암호화폐 뱅킹은 거의 요원한 일이었습니다. 2023년에 실리콘밸리 은행과 실버게이트 은행이 연달아 파산하면서 주요 경쟁업체가 거의 사라질 뻔했던 것을 기억하실 겁니다. 이 모든 것이 초크 포인트 2.0의 직접적인 결과였습니다.

현재 새 정부는 암호화폐 은행에 대한 연방 정부와 규제 당국의 지원을 보여주는 새로운 규제 프레임워크를 마련하고 있습니다. 이는 업계 전반의 보안을 크게 강화할 것이며, 저희는 이에 대해 매우 기대하고 있습니다.

또한, GENIUS 법안은 더 많은 신규 플레이어에게 기회를 열어줍니다. 예를 들어 JP모건, 아마존, 월마트 등이 자체 스테이블코인을 발행하고 싶다는 의사를 밝히고 있습니다. 이제 모든 대기업이 자체 스테이블코인을 발행하고 싶어하고 있으며, 플레이어가 많을수록 좋다고 생각합니다. 제가 X에서 말했듯이 "세컨드 플레이어는 환영합니다." 하지만 흥미로운 점은 이러한 새로운 경쟁자들의 관심이 주로 미국 시장에 집중되고 있다는 점입니다. 그리고 저는 미국 시장의 기회는 사실 얼마 남지 않았다고 주장하고 싶습니다.

Ryan: 저는 테더가 특히 스테이블코인 사용자와 사용 시나리오를 확장하는 측면에서 미국 외 지역에서 큰 성과를 거뒀다고 생각하며, 이러한 지표는 여러분의 노력도 잘 보여주고 있습니다.

USDT는 규제 준수를 추구하고 있나요? 또 다른 미국 기반 스테이블코인이 필요한 이유는 무엇인가요?

Ryan: 파올로, 지니어스 법안 통과 후 구체적인 계획에 대해 좀 더 자세히 알아보고 싶습니다. 현재 Tether는 여러 경로로 나아갈 수 있을 것 같습니다. 이 법안이 통과된다고 가정하고 오늘 아침에 폴리마켓을 살펴봤는데, 그 확률이 최대 80%로 가장 높았습니다.

2024년 2월에 마지막으로 여러분과 이야기를 나눴을 때를 생각해보면 규제 환경, 특히 미국과 암호화폐 산업, 스테이블코인의 관계는 지금과는 완전히 달랐던 시기였습니다. 여전히 초크 포인트 작전이 한창이던 시기였습니다.

저희는 어제 지니어스 법안의 공동 저자인 빌 해거티 상원의원과 이야기를 나눴는데, 그는 테더와 같은 역외 발행자가 미국 시장에 진출하고자 할 경우 재무부가 법안을 통해 다음과 같은 절차를 진행할 수 있다고 구체적으로 설명했습니다. 그는 테더와 같은 역외 발행사가 미국 시장에 진출하고자 하는 경우, 법안을 통해 재무부가 "유사 체제" 테스트를 실시할 수 있으며, 해당 국가의 규제 규정이 미국과 일치하면 계속 운영할 수 있다고 말했습니다. 그렇지 않으면 동일한 준비금 및 공시 기준을 충족하는 미국 자회사를 설립해야 합니다. 그는 또한 테더가 내일부터 규정 준수 절차를 시작할 수 있다고 말했습니다.

테더의 계획에 대해 좀 더 구체적으로 말씀해 주시겠습니까? USDT는 현재 미국의 규제 표준을 준수하고 있지는 않지만, 규정을 준수할 수 있는 길이 열려 있는 것으로 보입니다. 이 경로를 달성하려면 더 엄격한 감사, 준비금 구조 최적화, 현지화 강화 또는 OCC 라이선스 취득이 필요할 수 있습니다. 동시에 USDT와는 완전히 별개의 자산으로 미국 시장에 초점을 맞춘 새로운 로컬 스테이블코인 프로젝트를 추진 중인 것으로 알고 있습니다. 이로 인해 유동성이 분리될까 우려되시나요? 고려 사항에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주시겠어요?

Paolo: 네, 현재 시장에서 작년에 기록한 137억 달러의 수익에 대해 많은 관심을 기울이고 있습니다. 올해는 더 좋은 성과를 낼 수 있을 것 같습니다. 현재 시가총액은 1,550억 달러이며, 연준이 많은 사람들이 예상했던 것만큼 극적으로 금리를 인하하지 않았고, 우리가 오랫동안 말해온 대로 실제로 그렇게 되었습니다.

왜 사람들은 우리가 규제 요건을 충족할 수 없다고 생각하나요? 그렇게 생각한다는 말은 아니지만, X에서 그런 댓글을 많이 봤어요. 그들은 우리가 미국 시장을 포기하고 세계 최고의 비즈니스에 대한 지원을 중단할 것이라고 생각하죠. 하지만 왜 그렇게 생각하나요? 우리는 몇몇 국가를 제외하고는 현재 미국 국채를 가장 많이 구매하는 국가 중 하나가 될 정도로 수익성이 높습니다. 작년에 우리는 미국 국채를 다섯 번째로 많이 매입했습니다.

Ryan: 많은 사람들이 모르는 사실이지만, 테더가 미국 국채의 5번째로 큰 구매자이며, 이는 국가 단위의 구매력과 동등한 순위라는 점입니다.

Paolo: 네, 전체 보유량으로 보면 국가는 아니지만 전 세계에서 18번째로 큰 '국가 단위' 국채 보유자에 해당합니다. 이것이 바로 스테이블코인의 힘입니다. 재닛 옐런 재무장관도 이를 충분히 이해하고 있으며, 대통령도 USDT가 미국 경제의 큰 원동력이라는 점을 잘 알고 있다고 생각합니다.

해거티 상원의원이 말했듯이, 실제로 '유사 시스템' 또는 상호 인정 시스템으로 가는 길이 있습니다. 이 과정은 각국이 적절한 규제 메커니즘을 마련해야 하므로 다소 시간이 걸릴 수 있습니다. 하지만 전 세계가 따라야 할 모범 사례가 될 수 있다는 점이 GENIUS 법의 큰 가치라고 생각합니다.

미국은 세계에서 가장 영향력 있는 국가이기 때문에 GENIUS 법안이 통과되면 다른 국가들도 뒤따를 것입니다. 아랍에미리트를 제외한 유럽의 현재 시스템은 준비금의 60%를 보험에 가입하지 않은 은행 현금 계좌에 보유해야 하는 등 사실 상당히 열악합니다. 실리콘밸리의 경쟁사들이 은행이 부실화되었을 때 어떤 일이 일어났는지 기억하시죠? 그만큼 유럽의 시스템이 심각하다는 뜻이죠. 그리고 아랍에미리트에서는 이미 지니어스 법과 같은 것을 시행하고 있고, 싱가포르에서는 시험 중입니다. 따라서 미국이 법안을 제정하면 다른 국가들도 곧 이를 따를 것이고, USDT의 글로벌 컴플라이언스를 위한 명확한 길이 열릴 것이라고 믿습니다.

미국 시장에서의 분업과 수익성 문제에서 두 스테이블코인의 포지셔닝

Ryan: USDT에 대해 말씀드리자면, 주요 계획은 USDT를 지니어스 법안에서 를 준수하는 것이 주요 계획인 것 같습니다. 그렇다면 미국 땅에 또 다른 스테이블코인이 필요한 이유는 무엇인가요? 왜 두 개가 필요한가요? 이중화를 위한 설계인가요? 아니면 백업 계획인가요?

Paolo: 좋은 질문입니다. 사실 이 두 가지는 완전히 다른 사용 시나리오에 맞춰져 있습니다. 제 의견은 다소 논란의 여지가 있을 수 있지만, 현재 스테이블코인 비즈니스 모델이 미국에서 통할 것이라고 생각하지 않습니다. 물론 서클의 IPO에 많은 관심이 집중되고 있고 많은 프로젝트들이 미국에서 사업을 준비하고 있지만, 솔직히 미국에서 스테이블코인으로 돈을 버는 것은 거의 불가능하며 앞으로는 '끝까지 가격 전쟁'으로 발전할 것입니다.

예를 들어 2012년 비트파이넥스와 같은 암호화폐 거래소를 보면 거래당 20베이시스포인트의 수수료를 받습니다. 하지만 지금은 마켓 메이커의 수수료가 1베이시스포인트에 불과해 10년 전에 비해 크게 낮아졌습니다. 이는 비효율성의 결과입니다. 미국은 금융 인프라 측면에서 세계에서 가장 효율적인 시장 중 하나로, 효율성이 90%에 달합니다. 미국에서 스테이블코인을 도입하여 할 수 있는 일은 효율성을 90%에서 95%로 높이는 것인데, 이는 매우 제한된 '프리미엄'을 기꺼이 지불할 의사가 있는 사용자들에게 그다지 매력적이지 않습니다.

그러나 나이지리아와 같은 국가에서는 금융 시스템의 효율성이 20%까지 낮아질 수 있습니다. 스테이블코인을 도입하면 효율성이 30% 증가한 50%로 높아질 수 있습니다. 따라서 이러한 국가에서는 사용자들은 자국 통화의 장중 가치 하락보다 나은 연 4%의 수익을 얻기 위해서라도 USDT를 기꺼이 보유하고 있습니다.

따라서 저는 이 두 가지 상품을 명확히 구분하고 사용 시나리오를 구분할 필요가 있다고 생각합니다. 미국의 경우, 향후 스테이블코인은 JP모건의 JPMD 상품과 같이 수익금 전액을 사용자에게 돌려주는 '토큰화된 머니마켓펀드(TMF)'와 같은 형태가 될 것입니다.

따라서 우리가 미국에서 발행할 예정인 자체 개발 스테이블코인은 프로그래밍 가능성, 부가 서비스 등 다른 차원에서 경쟁해야 하며, USDT의 기존 비즈니스 모델과 경쟁해서는 안 됩니다. USDT는 글로벌 신흥 시장을 위한 것이고, 자체 개발 스테이블코인은 미국을 위한 것이므로 이 둘은 경쟁할 수 없습니다. 이 둘을 혼동해서는 안 됩니다.

은행과 거대 기술 기업과의 경쟁에서 테더의 해자는 무엇인가요?

Ryan: 알겠습니다. 서로 다른 사용 시나리오를 지원하기 때문에 두 가지 제품을 출시하는 것을 고려하고 계시는군요. 하지만 동시에 USDT가 GENIUS 법에 따른 규정 준수를 완료할 계획이신 건 맞나요?

Paolo: 네, 그게 바로 저희 목표입니다.

David: 미국 기반 스테이블코인 발행사에 대한 이야기가 점점 더 많아지고 있습니다. 아마존, 월마트, 심지어 메타나 트위터도 자체 스테이블코인을 발행할 수 있다는 소문이 무성합니다. 또한 JP모건, 씨티은행, 웰스파고 등도 비슷한 스테이블코인 연합을 모색하고 있는 것으로 알고 있습니다. 개인적으로는 일종의 '심리적 위약'이라고 생각하지만 이는 제 개인적인 의견일 뿐입니다. 앞으로 미국에는 많은 경쟁자가 등장할 것입니다. 이러한 대형 은행들이 연준 잔고에 고정된 토큰화 예금을 발행할 수 있다면 5년 후 테더는 어떤 해자를 갖게 될까요?

Paolo: 테더는 여전히 매우 강력한 유통 파트너와 자체 유통망을 보유하고 있습니다. 핵심은 은행은 보통 기존 고객에게만 스테이블코인을 판매한다는 점입니다. 길거리에 나가서 일반인에게 스테이블코인 사용법을 일일이 교육하는 은행 직원을 저는 보지 못했습니다. 이것이 바로 우리가 사용해온 전략입니다.

우리는 경쟁사와 달리 한 국가에 들어가서 대형 은행을 직접 찾아다니며 일하지 않습니다. 우리는 길거리에서 교육하고, 지역사회에서 홍보하고, 교육 세미나를 개최하고, 가가호호 방문하여 인식을 확산시킵니다. 저희는 '상향식' 철학에 부합하는 지역 파트너를 찾습니다. 이것이 바로 우리가 스테이블코인을 발전시키는 방법입니다.

미국은 매우 훌륭한 금융 인프라를 갖추고 있지만, 많은 사람들이 은행 계좌 개설조차 어려워한다는 보고서를 최근에 읽은 적이 있습니다. 따라서 미국에는 상아탑에 앉아 세상이 20년 전과 똑같다고 생각하는 기존 조직이 아닌 '사용자에게 직접 다가가는' 상품으로 서비스를 제공해야 하는 인구층이 존재할 것입니다.

Circle이 상장되었을 때 기업가치를 어떻게 생각하시며, Tether가 기업공개를 고려할 의향이 있나요?

David: 31달러에 시작해서 현재 200달러까지 오른 Circle의 IPO 후 주가에 대해 말씀드리고 싶습니다. 트위터에서 누군가 간단한 밸류에이션 계산을 한 것을 봤는데, 비슷한 주가수익비율로 테더의 가치를 추정하면 약 3조 원에 달할 것 같습니다. 기업공개 이후 서클의 주가 성과에 대해 어떻게 생각하시나요? 꽤 놀랍다고 생각합니다.

Paolo: 우선, 저희는 상장할 계획이 없습니다. 보통 기업들은 두 가지 이유로 상장을 선택하는데, 하나는 자본을 조달하기 위한 것이지만 우리는 수익성이 너무 좋아서 그럴 필요가 없고, 다른 하나는 주주들을 끌어들이기 위한 것입니다. 그리고 우리는 지난 2년 동안 수익으로 이미 미국에 50억 달러 이상을 투자했는데, 이는 거의 언급되지 않지만 실제로는 매우 중요한 일입니다. 또한 달러화를 강력한 통화로 만든 미국에 환원하고 있습니다.

더 저렴하게 자본을 조달하거나 주주를 끌어들이기 위해 상장을 하는 경우가 있습니다. 우리는 그런 건 필요 없고, 지금 하는 일이 정말 재미있으며, 이 회사는 이제 막 시작한 것 같고 할 일이 더 많고 확장할 영역이 더 많다고 느낍니다. 우리는 몇몇 대기업이 아닌 대중을 위해 USD 개념을 중심으로 다양한 업종에서 파괴적 혁신을 주도할 새로운 아이디어를 많이 가지고 있습니다.

그래서 저는 Circle의 밸류에이션 배수를 볼 때, 이것이 좋은 밸류에이션 배수라고 생각합니다. 물론 밸류에이션은 궁극적으로 시장에서 결정되는 것이므로 앞으로 어떻게 될지 지켜봐야 합니다. 하지만 현재로서는 충분히 좋은 상황이라고 생각합니다.

데이비드: 미국 국채 보유량 측면에서 테더의 입지와 수조 달러에 달하는 잠재적 가치를 고려할 때, 이러한 규모와 영향력이 스트레스를 주나요? 저라면 아마도 그 정도의 미국 부채를 관리하는 데 스트레스를 받거나 심지어 '국가'처럼 운영되는 데 스트레스를 받았을 것입니다.

Paolo: 또한 많은 오해가 수반되기도 합니다. 일부 사람들은 여전히 2014년의 여론에 사로잡혀 테더를 숨겨야 할 존재라고 생각합니다. 하지만 실제로 저희는 제럴드의 공식 수탁기관에 자산을 보관하고 있으며, 모든 것이 공개적이고 투명하게 관리되고 있습니다.

Ryan: 많은 투자자들도 현재 스테이블코인 트랙의 가치를 파악하려고 노력하고 있다고 생각합니다. 월스트리트에서는 이미 서클의 가치를 추정하기 위해 노력하고 있고, 스테이블코인이 본격적으로 대중의 투자 대상으로 떠오르기 시작했으며, 테더가 마침내 주목을 받고 있습니다. 예를 들어 재닛 옐런 재무장관은 최근 테더가 미국 국채의 주요 구매자라는 사실을 인정했습니다.

Ryan: 시가총액이 약 450억 달러이고 연간 순이익이 약 1억 5천만 달러인 Circle과 비교해 보겠습니다. 방금 말씀하신 것처럼 테더는 작년에 130억 달러의 수익을 올렸고 올해는 더 높은 수익을 올릴 것으로 예상되며, 데이비드가 말한 3조 달러의 가치 평가는 크게 과장된 것처럼 들리지만 현금 흐름 측면에서 보면 NVIDIA, Apple, Microsoft에 이어 상위 5위 안에 드는 것도 아니고 미국 부채로 자금 조달도 잘하고 있죠. 그리고 귀사는 미국 부채를 매우 많이 보유하고 있습니다. 이제 실제 비교 대상이 있고, 그 기업은 이제 상장 기업이 되었기 때문에 비교가 합리적입니다. 그렇다면 현재 테더의 실제 가치는 얼마라고 생각하시나요?

Paolo: 저에게는 매우 높습니다.

Ryan: 하하, 그렇죠.

Paolo: 네, 제 자식이나 다름없기 때문에 개인적으로도 큰 의미가 있죠. 하지만 솔직히 말해서 서클과 같은 200배의 주가수익비율이 장기적으로 지속될 수 있을지는 모르겠습니다. 만약 가능하다면 당연히 좋은 일이고 우리도 좋은 일입니다.

우리는 고비와 저점을 거치며 먼 길을 걸어왔지만, 많은 사람들이 굳건하게 계속 나아가겠다는 약속을 지키고 풍파 속에서도 이 회사를 계속 만들어왔습니다. 따라서 이것은 우리 모두의 성과이며 축하받을 만한 일이라고 말하고 싶습니다.

스테이블코인 전쟁의 후반부: 유통 전략의 다음 단계

Ryan: 스테이블코인 경쟁의 후반부에 대해 이야기해 보겠습니다. 현재로서는 테더가 암호화폐 네이티브 사용자들이 지배하던 '1단계'에서 승리했다고 봐도 무방합니다. 데이비드는 은행을 포함한 많은 미국 기업들이 스테이블코인 시장에 진입할 계획이라고 언급했는데요, 지니어스 법안의 통과로 우리는 '2단계'로 넘어가고 있습니다. 이들은 여러분의 새로운 경쟁자가 될 것입니다. 새로운 전장에 오신 것을 환영합니다. 이제 은행도 메타 같은 기술 기업과 마찬가지로 참여하기 시작할 것입니다.

스테이블코인에 관한 Arthur Hayes의 흥미로운 글을 읽었습니다. 그는 스테이블코인 경쟁의 핵심은 사실 '유통 네트워크'라고 지적하며, 테더는 이 분야에 최초로 진출한 업체 중 하나로 암호화폐 네이티브 유통 기능을 구축하는 데 선구적인 역할을 했습니다. 트론은 훌륭한 유통 채널이며, 트론에서 유통되는 USDT는 800억 개에 달하며, 사용 시나리오와 결제 규모도 상당합니다.

다음 질문은 전 세계 30억 명 이상의 사용자를 보유한 Meta와 같은 대형 기술 기업과 거래할 다음 단계가 무엇이냐는 것입니다. 완전히 새로운 장이 열릴 것입니다. 이러한 상황에서 테더는 어떻게 유통 전쟁에서 계속 승리할 수 있을까요?

Paolo: 흥미로운 주제입니다. 지니어스 법안의 최종 문구가 어떻게 될지는 지켜봐야겠지만, 현재로서는 메타 같은 회사가 앞으로 자체적으로 스테이블코인을 출시하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.

대형 기술 기업은 결국 기존 스테이블코인 발행자 또는 소규모 은행과 제휴하여 대리 발행 또는 수익 공유를 통해 다른 기업이 발행하는 스테이블코인을 지원해야 할 것입니다. 이 모델은 매우 흥미로운 경쟁 구도를 만들 것입니다. 메타 같은 회사가 직접 스테이블코인을 발행하기에는 아직 한계가 있다고 생각합니다.

유통 측면에서 테더는 많은 일을 해왔습니다. 테더의 보유금을 받지 않고 테더 투자를 통해 테더로부터 투자를 받은 회사는 100개가 넘습니다. 이러한 투자는 테더의 거대한 유통 네트워크를 형성합니다.

또 다른 예로 미국 기반의 스테이블코인 제품인 럼블을 들 수 있는데, 럼블 월렛은 출시하자마자 7천만 명의 사용자를 보유하고 있습니다. 이는 미국에서 가장 큰 암호화폐 거래소보다 더 많은 활성 사용자를 보유한 매우 유리한 시작 플랫폼입니다.

우리는 또한 사용자의 37%가 USDT로 저축하고 있다는 사실과 같은 사용자 행동에 대한 데이터를 게시하는 USDT 도트 네트워크를 보유하고 있습니다. 저희는 필리핀의 작은 마을까지 진출할 수 있는 '발로 뛰는' 유통망 모델을 갖추고 있습니다.

국경 간 송금 회사에 투자하고 중남미에 서비스 지점을 설립했으며 아프리카에 디지털 통화 인프라를 구축했습니다. 또한 아프리카에서 500개의 스테이블코인 거래소 키오스크를 구축하는 파일럿 프로젝트를 시작했습니다.

Ryan: 이 모든 정보가 USDT 도트 네트워크에서 확인할 수 있는 수치를 공유해 주셔서 놀랐습니다. 440만 명으로 추정되는 사용자 수는 미국 전체가 이 사용 사례의 규모를 전혀 모르고 있는 것 같습니다. 사람들은 암호화폐의 '킬러 앱'이 없다고 계속 말하지만, 데이터에 따르면 실제로 4억 4천만 명이 USD를 사용하고 있으며, 이것이 진정한 킬러 앱입니다.

Tether 사용자' 폭발적인 성장의 이면: 개발도상국에서 스테이블코인 채택을 가속화하는 방법

Ryan: 테더의 첫 번째 배포 단계는 어떻게 이루어졌나요? 신흥 시장의 이야기일 수는 없겠죠? 이 수치를 처음 보는 사람에게 어떻게 이런 숫자가 나오게 되었는지 설명해 주시겠어요?

Paolo: 흥미로운 질문입니다. 시가총액 성장률 차트를 보면 2020년에 어떤 일이 있었는지 알 수 있습니다. 그 해에 무슨 일이 있었는지 기억하시나요?

Ryan: 전 세계적인 팬데믹이 있었죠?

Paolo: 맞아요. 당시에는 마케팅 팀이 없었고, 2022년까지 마케팅 부서가 없었습니다. 그리고 2020년과 2022년 사이의 성장을 보면 그 변화의 이유를 나중에야 알 수 있었습니다. 우리는 많은 자체 검토를 하고 스스로에게 많은 질문을 던졌습니다.

개발도상국에 대해 생각해 보면 몇 가지 공통적인 특징이 있습니다. 첫째는 일반적으로 가난하고, 둘째는 일반적으로 선진국보다 인플레이션이 높다는 점입니다. 하지만 더 중요한 두 가지 특징은 첫째, 스마트폰 보급률이 상당히 높고 디지털화 수준이 낮지 않으며, 둘째, 인구가 상당히 젊고 젊은 층이 많다는 점입니다.

2017년부터 2020년까지 이 세대의 젊은이들은 암호화폐를 가장 먼저 접하고 이해한 세대입니다. 그리고 2020년 전염병이 발생했을 때는 상황이 크게 바뀌었습니다. 원래 암호화폐에 정통했던 '아이들'의 부모들은 전염병으로 인해 일자리를 잃고 경제가 붕괴되면서 거리로 나오기 시작했습니다. 개발도상국의 경제는 미국이나 유럽보다 더 많은 실업률과 높은 인플레이션으로 더 큰 타격을 입었습니다.

Ryan: 그렇다면 이들은 어떤 앱을 통해 USDT를 사용하나요? 전통적인 암호화폐 거래소 유형의 앱인가요? 아니면 이더와 트론을 연결하는 메타마스크 같은 지갑인가요?

Paolo: 대부분 현지 거래소와 다양한 지갑, 정말 무한히 다양합니다. 저희는 "이 지갑을 사용해야 합니다." 또는 "저 지갑을 추천합니다."라고 말하지 않습니다. 사람들이 정말 필요로 할 때 자연스럽게 해결책을 찾게 하는 것이 핵심입니다. 이것이 바로 유럽과 미국의 문제인데, 유럽과 미국은 사람들의 요구가 그 정도로 시급하지 않습니다.

가족이 위험에 처해 있고, 한 해 동안 열심히 일했는데 연말이 시작보다 더 가난해졌다면, 자국 통화가치가 너무 빨리 떨어지고 있다는 이유만으로 가족을 지키기 위해 무슨 일이든 할 수 있을 것입니다. 이것이 바로 우리가 목격하고 있는 현실이며, Tether 사용자가 폭발적으로 증가하는 진짜 이유입니다.

USDT의 성장은 여전히 암호화폐 시장과 밀접한 상관관계가 있나요?

Ryan: 테더의 시가총액 성장과 암호화폐 시장 전체의 시가총액 사이에 어느 정도 상관관계가 있다고 생각하시나요? 2022년까지 큰 폭의 성장세를 보이다가 하락했지만 다시 하락하지는 않았고, 다시 성장하기 시작하는 등 일종의 상관관계가 있는 것 같습니다. 인과관계가 있다고 생각하시나요?

Paolo: 솔직히 아직 수치를 집계 중이지만 지금까지 파악한 바로는 테더의 시가총액에서 암호화폐 시장에 기인하는 비중은 보수적으로 40% 미만입니다. 즉, 성장의 60% 이상이 달러 기준으로 '풀뿌리' 수준의 신흥 시장에서의 실제 사용 수요에서 비롯되었다는 뜻입니다.

USDT의 다음 성장 물결은 상품 거래가 주도할 것이라고 생각합니다. 거의 모든 원자재 트레이더가 테더에 손을 내밀고 있는데, 이들에게 USDT는 "식빵에 이어 두 번째"이기 때문입니다. 이들은 국제적으로 결제를 해야 하지만, 기존 은행 시스템은 매우 비효율적이고 자본 비효율적입니다. USDT는 이들의 결제 프로세스를 거의 무한히 더 효율적으로 만들어줍니다.

상품의 주요 수출업체가 이미 신흥 시장에 있다는 점을 이해해야 합니다.

볼리비아를 예로 들어보겠습니다. 저는 지난주에 볼리비아에 대해 트윗하기도 했습니다. 산타크루즈와 시내의 작은 상점 몇 군데에서는 가격이 USDT로 직접 표시되어 있습니다. 볼리비아에 지사를 둔 적도 없고 누구를 파견한 적도 없으며 모두 사용자가 만들어낸 결과입니다. 완전히 유기적으로 이루어졌습니다.

테더 벤처스의 투자 전략과 글로벌 농업, 에너지 레이아웃

데이비드: 이제 테더 벤처스로 이야기를 돌리고 싶습니다. 현재 이 분야에서 많은 레이아웃을 하고 계시고, 테더의 포트폴리오에는 흥미로운 프로젝트가 많이 있습니다. 그중에는 테더를 위해 특별히 제작된 L1 블록체인 프로젝트인 플라즈마, 스테이블리와 같이 매우 직관적인 프로젝트도 있습니다.

하지만 모바일 네트워크, 법정화폐 입출금 인프라 회사, 에너지 스타트업 인수와 같이 좀 더 '개별적인' 분야에도 투자하고 있습니다. 크리에이터의 콘텐츠 제작을 돕는 미디어 기술 회사도 있습니다. 이탈리아 축구 클럽도 소유하고 있다고 들었는데요? 흥미로운 포트폴리오네요. 테더 벤처스의 전략이 무엇인지 말씀해 주시겠어요?

Paolo: 네, 포트폴리오가 매우 방대하기 때문에 분야별로 다른 전략을 세워야 합니다.

최근에는 토지 및 농업 회사도 인수하기 시작했습니다. 예를 들어 미국에 상장된 Adecoagro라는 회사는 브라질, 아르헨티나, 우루과이에 토지를 보유한 남미 최대 토지 소유주 중 하나입니다. 주요 사업은 쌀과 소고기와 같은 농업 생산입니다.

우리가 이 자산군을 중요하게 생각하는 이유는 첫째, 토지 자체가 희소하고 안전한 자산이며 장기적으로 가치가 상승할 가능성이 있기 때문입니다. 자산 배분의 일환으로 토지 및 농업과 같이 인류가 항상 필요로 하는 자원에 투자하는 것은 매우 건전한 전략입니다.

더 중요한 것은 농업도 상품 거래의 일부이며 앞서 이야기한 상품 거래 영역에서 스테이블코인의 사용과 결합할 수 있다는 것입니다. USDT와 다른 스테이블코인은 더 빠르고 투명하며 탈중앙화된 방식으로 자금 조달이나 상품 결제 등 농업 기업의 자본 효율성을 개선하는 데 도움이 될 수 있습니다. 따라서 농업과 스테이블코인의 결합은 매우 유망한 방향이 될 것입니다.

또한 우리가 '스스로 생각하는' 능력을 잃어가고 있다는 흥미로운 생각도 있습니다. 많은 사람들이 계산기가 있기 때문에 더 이상 간단한 암산조차 할 수 없습니다. 그리고 인공지능의 발달로 인해 우리는 '지능'에 더욱 의존하게 될지도 모릅니다. 암호화폐 업계에 "열쇠가 아니라 코인이 아니다"라는 말이 있듯이, 미래에는 "인공지능이 아니라 지능이 아니다"라는 말이 나올 수도 있다고 생각합니다. 암호화폐 업계에서 말이죠.

정보를 통제하는 회사에 모든 데이터를 넘기면 실제로 더 똑똑해지는 것이 아니라 더 의존적이고 더 느려질 수 있습니다. 그리고 여러분의 데이터와 '인텔리전스'를 가진 기업이 더 강해지는 것입니다. 이는 주목할 만한 트렌드입니다.

탈중앙화된 AI 플랫폼과 데이터 주권의 비전: '당신의 AI가 아니라 당신의 인텔리전스'

Paolo: 저희는 현재 대차대조표의 강점과 기술과 자본을 결합할 수 있는 독보적인 기업으로서의 역량을 바탕으로 AI를 대중에게 더 가까이 다가갈 수 있는 기술 플랫폼을 구축하고자 했습니다. 이 SII(분산형 인텔리전스 인터페이스) 플랫폼은 30달러짜리 저가 스마트폰, 고급 플래그십, 노트북, 서버 등 모든 기기에서 실행되며 사용되는 모델, 가중치, 기타 파라미터에 따라 자동으로 조정됩니다.

또한 Blackark Neurotech와 같이 Blackrock과 관련이 없는 사명을 가진 여러 바이오테크 기업에도 투자했지만, 사명 변경을 고려할 수도 있습니다. 특히 뇌-컴퓨터 인터페이스 기술에 관심이 많은데, 이는 '로봇의 지배(16.710,-0.03,-0.18%)'에 대한 인류의 궁극적인 방어책이라고 생각합니다. 인간이 미래에 더 똑똑해지려면 뇌에 일종의 '수학 코프로세서'를 이식해야 하지만, 모든 아이디어를 OpenAI나 다른 대기업에 업로드할 수는 없습니다.

이것이 바로 제가 "당신의 AI가 아니라 당신의 지능"이라는 아이디어를 생각해낸 이유입니다. 저는 로컬 컴퓨팅 지능과 뇌-컴퓨터 인터페이스를 결합한 미래에 대해 기대가 큽니다. 저는 공상과학 팬입니다.

앞서 축구 클럽에 투자한다고 말씀하셨죠? 네, 이탈리아 클럽인 유벤투스에 투자한 적이 있습니다. 어제 유벤투스는 월드 클럽 챔피언십 개막전에서 5-2로 승리하며 좋은 출발을 보였습니다. 지안카를로와 저는 둘 다 축구 팬이고, 전체 포트폴리오에 비하면 아주 작은 투자지만 정말 재미있었어요.

David: 재미로 투자한 건가요?

Paolo: 네, 조금은 재미로 투자했습니다. 하지만 생각해보면 엄청난 유통 채널이 될 수도 있죠. 유벤투스 팬들은 전 세계에 퍼져 있죠. 우리 네트워크를 통해 더 많은 팬을 유벤투스로 끌어들이는 동시에 유벤투스의 도달 범위와 함께 구독자 네트워크를 확장할 수 있습니다. 이런 종류의 연계는 실제로 매우 유망합니다.

투자 전략의 핵심: 배포 잠재력을 우선시하여 AI 월렛 SDK(WDKS)

David: 장기적으로 봤을 때 잠재적 투자를 평가할 때 가장 먼저 고려하는 요소가 배포인가요? 모든 투자에서 배포 기능을 우선적으로 고려하나요?

Paolo: 맞습니다. AI 플랫폼을 구축하는 과정에서도 유통은 여전히 최우선 순위입니다. 저는 향후 15년 내에 1조 명의 AI 에이전트가 등장할 것이며, 모든 AI 에이전트는 탈수집형 지갑을 보유하게 될 것이라고 믿습니다. 제 AI 에이전트가 연방준비제도나 JP모건 계좌로 가는 것은 상상하기 어렵습니다.

그래서 저희는 누구나 비수집 지갑을 구축하는 데 사용할 수 있는 완전 오픈 소스 지갑 개발 키트인 WDKS(스마트 에이전트를 위한 지갑 개발 키트)라는 SDK를 구축하고 있습니다. 개인 키를 보유하지 않고 다양한 블록체인을 지원하며, 모든 AI 모델을 사용하여 지갑을 통합할 수 있습니다.

제 비전은 다음과 같습니다. 관리되지 않는 지갑으로 연결되는 QR 코드를 표시하는 스마트 냉장고가 있다고 가정해 보겠습니다. 냉장고에 50달러를 넣으면 냉장고가 저를 위해 식재료를 구매합니다. 냉장고에 있는 돈이 PayPal에 저장되는 것은 제가 원하는 경험이 아닙니다.

미래에 수십억 개의 기기가 이 기능을 필요로 한다고 상상해 보세요. 향후 20년 이내에 모든 전구에 환경 조건에 따라 최적의 밝기와 에너지 소비를 조정하는 초소형 AI가 탑재될 것이라고 상상해 봅니다. 20년이 아니라 30년, 40년이 걸릴 수도 있지만, 우리가 가고자 하는 방향은 그겁니다.

이것이 바로 우리가 현지화된 AI를 구축하는 이유입니다. 모든 전구를 ChatGPT에 연결하면 시스템이 다운되고 지연 시간이 매우 길어질 것이 분명하기 때문입니다. 로컬 AI는 매우 중요해질 것이며, 로컬 AI에 자체 지갑을 제공하는 것도 마찬가지로 중요해질 것입니다.

'테더 체인' 출시는 아니지만, 멀티체인 고속 결제 인프라 지원

데이비드: Tether 최근 암호화폐 커뮤니티에서 관심을 불러일으킨 벤처기업으로는 플라즈마, 스테이블리, 테더를 위해 특별히 구축된 레이어 1 블록체인 그룹 등이 있습니다. 특히 트론은 최근 거래 수수료가 4~5달러로 인상되어 결제 체인으로서는 그다지 실용적이지 않습니다. 그래서 플라즈마를 비롯한 몇몇 프로젝트는 테더가 투자한 테더만을 위한 결제 기반 블록체인을 구축하려고 노력하고 있습니다. 이러한 프로젝트 중 하나를 "테더 체인"으로 전환할 예정이신가요? 아니면 테더를 위해 설계된 이러한 높은 처리량의 블록체인에 대해 어떻게 생각하시나요?

Paolo: 테더는 소위 '테더 체인'을 출시하지 않을 것이며 앞으로도 그럴 일은 없을 것 같습니다. 하지만 훌륭한 생태계를 구축하는 훌륭한 팀과 프로젝트가 많이 있으며, 저희는 기꺼이 투자하고 지원할 의향이 있습니다.

수수료가 인상된 체인도 있다고 말씀하셨는데, 사실 수수료는 때때로 높고 낮게 변동하는 것이 사실입니다. 앞으로는 일부 지갑에 이러한 경험을 통합할 수 있는 사용자 경험을 제공할 수 있을 것으로 예상합니다. 연말까지 자체 지갑을 출시할 수도 있지만, 이전에는 그런 계획이 없다고 말씀드린 적이 없습니다.

Ryan: 특정 네트워크의 지갑이 될 예정인가요? 아니면 여러 체인을 지원할 예정인가요?

Paolo: 모든 네트워크가 지원될 것입니다. 이 지갑은 WDKS(스마트 에이전트를 위한 지갑 개발 키트)와 함께 제공되며, 누구나 이 프레임워크를 기반으로 유사한 지갑을 개발할 수 있습니다. 저희는 이 지갑으로 돈을 벌려고 하는 것이 아닙니다. 사실 지갑을 출시하고 싶지도 않지만, 정말 좋은 지갑 제품이 시장에 존재하도록 하고 싶을 뿐입니다.

데이비드: 많은 암호화폐 트위터리안들의 관심을 끌고 있는 플라즈마에 대해 말하자면, 사실 이 체인은 비트코인 사이드체인입니다. 테더가 이더에서 폭발적으로 성장하기 전에는 비트코인 사이드체인인 옴니 네트워크에 처음 배포되었습니다. 이는 업계에서 블록체인 기술을 제대로 이해하지 못하던 시절에 테더를 위해 구축된 최초의 체인 중 하나였습니다. 이제 다시 비트코인 사이드체인으로 돌아왔는데, 마치 환생한 것 같은 느낌이 듭니다.

비트코인과 테더의 관계: 스테이블코인 개발의 원조, 포지션 신봉자

David: 테더는 이더에서 스테이블코인 발행자로 시작했죠. 테더는 이더 기반 스테이블코인으로 시작하여 여러 블록체인 네트워크로 확장했고, 현재는 비트코인 사이드체인을 포함한 여러 '테더 체인' 같은 프로젝트를 인큐베이팅하고 있습니다. 테더와 비트코인의 관계에 대해 어떻게 생각하시나요? 비트코인이 특별하다고 보시나요? 아니면 그냥 또 하나의 체인일까요? 비트코인을 많이 보유하고 있고 비트코인에 대해 낙관적인 입장을 갖고 계신 것 같은데 비트코인하면 떠오르는 것이 무엇인가요?

Paolo: 저는 비트코인에 대해 매우 열정적이며 저희 팀 전체도 마찬가지입니다. 저희가 이 업계에 발을 들여놓게 된 것도 비트코인 덕분이죠. 비트코인의 탄생에는 시가 있습니다.

많은 사람들이 10분마다 블록을 생성하기에는 너무 느리다고 말하지만, 사실 그렇기 때문에 라이트닝 네트워크와 같은 레이어 2나 플라즈마와 같은 새로운 아키텍처가 등장하고 있는 것이죠. 제 요점은 일상적인 결제에 메인 비트코인 네트워크를 직접 사용해서는 안 된다는 것입니다.

하지만 비트코인의 '진정한 탈중앙성'은 중요합니다. 10분마다 한 블록씩 생성되고 블록 크기가 1~4MB 정도이기 때문에 아프리카 어딘가의 마을에 있더라도 간단한 안테나 장치만 있으면 10분 안에 몇 메가바이트의 데이터를 다운로드할 수 있습니다. 이는 현재 가장 외딴 지역에서도 진정한 탈중앙화 액세스가 가능한 블록체인은 비트코인이 유일하다는 것을 의미합니다. 블록이 더 빈번하고 더 커지면 개발도상국에서는 블록체인의 동기화를 따라잡기가 더 어려워질 것입니다.

Ryan: 이는 테더 금고에 약 10만 비트코인을 보유하고 계신 재무부 투자 전략과도 잘 맞아떨어집니다. 앞으로 다른 암호화폐 자산에 할당하는 것을 고려할 생각이 있으신가요?

Paolo: 질문은 ...... (미완성)

비트코인 채굴 레이아웃: 테더가 세계 최대의 최대 채굴자가 될 것을 제안합니다

Ryan: 비트코인 채굴은 어떤가요? 테더가 이 분야에도 투자한 것으로 기억하는데, 이에 대해 자세히 말씀해 주시겠어요?

Paolo: 네, Tether는 올해 말까지 세계에서 가장 큰 비트코인 채굴업체가 될 것으로 예상됩니다.

Ryan: 잠깐만요, 테더가 세계 최대 비트코인 채굴자가 될 거라는 말씀이신가요?

Paolo: 맞습니다. 비트코인 채굴에 대해 투자할 돈이 많다면 비트코인을 직접 구매하는 것과 채굴에 투자하는 것 중 하나를 선택해야 한다는 생각이 있습니다.

데이비드: 그렇다면 비트코인 네트워크에서 가장 꾸준한 채굴자가 되시겠네요. 저와 같은 일부 사람들은 비트코인의 블록 보상이 점차 줄어들면 보안이 약화될 수 있다고 걱정합니다. 하지만 여러분 모두 10만 비트코인을 보유하고 있고 가장 큰 채굴자라면 비트코인 네트워크를 계속 운영할 충분한 인센티브가 있다는 뜻입니다.

Paolo: 네, 저희가 고려하는 사항 중 하나입니다. 저희는 채굴 배치를 더욱 탈중앙화하기 위해 노력하고 있으며, 현재 남미와 여러 국가, 그리고 미국에 채굴장을 보유하고 있습니다. 저희는 이 중요한 시기에 미국의 역할이 특히 중요하다고 생각하며, 기꺼이 도움을 주고 기여하고자 합니다. 동시에 비트코인에는 이런 종류의 변함없는 지원이 필요합니다.

블록 보상이 0에 가까워지면서 온체인 거래 수수료가 급격히 상승하는 것이 앞으로의 추세라고 생각합니다. 이는 비트코인 네트워크의 지속적인 운영을 위한 자연스러운 진화 경로가 될 것입니다.

금 스테이블코인의 상태, 로직, 물리적 상환 메커니즘

Ryan: 디지털 금이 아닌 실물 금이라는 또 다른 전통적인 자산에 대해 이야기해 보겠습니다. 이는 사실 오래전부터 사용되어 왔지만 최근 수요가 증가하고 있는 응용 시나리오입니다. 이에 대한 수치를 업데이트해 주시겠어요? 현재 체인에는 약 20억 달러의 금 토큰이 있으며, 그 중 약 50%를 테더가 차지하고 있습니다. 금값 상승도 한 요인이지만, 시장 수요가 증가하고 있는 것으로 보입니다.

Paolo: 금 토큰화는 복잡하지만 유망한 분야라고 생각합니다. 지난 한 해 동안 이 상품에 대한 엄청난 관심을 보았고, 다른 금 스테이블코인과 달리 우리가 출시하는 금 스테이블코인은 테더가 직접 관리하는 금고에 실물 금을 보관합니다. 따라서 사용자들이 금 스테이블코인을 선택하는 이유 중 하나는 금융 시장의 잠재적 붕괴와 같은 다양한 위험에 헤지하기 위해서입니다. 동시에 소위 '종이 금'이 실제로 실물에 의해 뒷받침되는지 확신할 수 없습니다. 따라서 "금이 아니라면 금이 아니다"라는 논리는 매우 합리적입니다. 현재 테더가 보유하고 있는 금 스테이블코인과 자체 금을 합치면 약 80톤에 달합니다.

Ryan: 금고에 있는 금은 금융 준비금의 일부입니다. 50톤 정도라고 들었는데 벌써 80톤이라고요?

Paolo: 네, 지금은 약 80톤입니다.

Ryan: 테더 골드 토큰 상품에 대해 잘 모르는 분들을 위해 설명하자면, 실제로 어떤 상품인가요? 확실히 금을 나타내는 토큰화된 상품으로, 어딘가에 실제 금이 뒷받침되어 있다는 뜻입니다. 그리고 금고와 금을 직접 관리할 수 있죠? 이 상품의 기본 메커니즘은 어떻게 되나요?

Paolo: 대부분의 대형 골드바는 약 400온스, 즉 12.5킬로그램 정도입니다.

Ryan: 정말요? 토큰을 실제 골드바로 교환하고 물리적으로 인출할 수 있다는 뜻인가요?

Paolo: 네, 그러려면 금괴 한 개로 표시되는 토큰 수가 있어야 합니다. 우리는 금괴 반쪽을 팔지 않을 겁니다.

데이비드: 조각난 금 인출은 하지 않나요?

Ryan: 데이비드 말씀이 맞습니다. 금괴 전체를 구매하거나 체인에 토큰화된 상태로 보유할 수 있습니다. 하지만 토큰화 자체가 꽤 세분화될 수 있죠?

Paolo: 네, 그 정도는 괜찮습니다.

Ryan: 이 제품은 정말 멋지네요.

David: 다른 자산을 토큰화할 계획이 있으신가요?

Ryan: 금 다음으로 부동산을 고려하시나요?

Paolo: 예를 들어 석유나 은을 생각해 볼 수 있습니다. 은을 생각해보면 금보다 100배나 크고, 단가가 100배나 낮기 때문에 보관 비용도 훨씬 높습니다.

미국 GENIUS 법, 글로벌 규제 모범이 될 수도, 유럽의 MiCA는 도전에 직면

Ryan: 전 세계 금의 총량은 실제로 그렇게 크지 않고, 올림픽 한 번 치르는 것과 맞먹는 양이죠. 금을 모두 합쳐도 올림픽 표준 수영장 크기 정도밖에 안 되죠. 이 모든 금을 사들이면 테더가 전 세계 모든 금을 통제하는 셈이죠. 오늘 정말 좋은 에피소드였습니다. 파올로, 테더의 규모와 야망, 그리고 여러분이 관여하고 있는 사업의 폭을 훨씬 더 명확하게 파악할 수 있었던 것 같습니다.

Ryan: 앞서 말씀하신 주제, 즉 GENIUS 법의 '템플릿 효과'에 대해 다시 한 번 말씀드리고 싶습니다. 지니어스법이 다른 나라의 입법을 위한 청사진이 될 수 있다고 말씀하셨죠. 현재 유럽에서 암호화폐, 특히 스테이블코인 관련 법안이 어떻게 진행되고 있는지, 예를 들어 MiCA(암호자산 시장 규제)는 어떻게 진행되고 있는지 잘 모르겠습니다. 지니어스 법안의 아이디어가 유럽으로 흘러들어갈 것이라고 생각하시나요? 앞으로 글로벌 규제 환경은 어떻게 변화할까요?

Paolo: 그러길 바랍니다. MiCA의 문제점은 스테이블코인 발행자가 자산의 60% 이상을 보험이 적용되지 않는 은행에 현금 예치금으로 보유해야 한다는 것입니다. 미국에서는 예금 보험의 경우 25만 달러, 유럽에서는 10만 유로로 한도가 정해져 있습니다.

Paolo: 2023년 실리콘밸리의 한 은행이 파산하면서 3억 3천만 달러를 은행에 예치했는데 그 자금이 사실상 보험에 가입되지 않아 주요 경쟁사가 큰 손실을 입은 사건을 생각해 보세요.

Paolo: 따라서 스테이블코인 프로젝트가 자금의 60%를 이렇게 안전하지 않은 은행 계좌에 예치하는 것이 얼마나 위험한 일인지 상상할 수 있을 것입니다. 저희는 MiCA 법안이 제정되기 전에 준비금의 100%를 국채 매입에 사용할 수 있도록 해야 한다고 주장했습니다. 그리고 지니어스 법안은 더 강력한 자산 보안을 요구함으로써 이를 훨씬 더 잘 수행합니다. 스테이블코인 발행자는 100% 국채 커버리지를 달성할 수 있는 능력을 갖춰야 합니다.

Paolo: 그래서 저는 지니어스 법이 일종의 글로벌 템플릿이 되기를 바라고 기대합니다. 어쩌면 유럽이 기존 규제를 바꾸도록 압박할 수도 있겠죠. 유럽이 이 안전하지 않은 준비금 요건을 계속 고집한다면 그들의 규제 시스템이 미국과 '대등'하다고 볼 수 없습니다. 다른 국가들은 모두 미국 GENIUS법을 참고할 것이고, 일부는 국가 부채의 90%로 설정하고 일부는 조금 더 낮출 수도 있지만 방향은 확실히 미국에 더 가까워질 것이라고 생각합니다.

왜 EU는 달러 스테이블코인을 환영하지 않나요? 중앙은행 디지털 화폐와 모순되는 경로

Ryan: 유로화 쪽은 어떤가요? 달러 스테이블코인 외에 유럽 자체의 유로 스테이블코인의 방향성에 대해 어떻게 생각하시나요? 유럽연합이 유럽중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 출시하는 쪽으로 더 기울어질 것이라고 생각하시나요? 이는 미국이 "민간 부문에 맡겨서 스테이블코인을 출시하는 것"과는 다른 방향인 것 같습니다. 물론 유럽의 정책 방향을 예측하기 어려운 경우도 있고, EU의 의사 결정 과정이 매우 불투명하기도 합니다.

Paolo: 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 전면적으로 추진하려고 하는 것 같은데, 좋은 방향은 아닌 것 같아요. 우선, EU는 달러 스테이블코인을 두려워하고 있으며, 달러의 광범위한 사용이 유로화를 더욱 약화시킬 것을 우려하여 가능한 한 유통을 제한하려고 합니다.

Paolo: 미국 이외의 국가에 가서 길거리에서 무작위로 1,000명을 인터뷰하고 자국 통화와 달러 중 어느 것을 선호하는지 묻는다면 자국 통화를 선택하는 사람은 거의 없을 것이고 모두 "달러를 원합니다!"라고 말할 것입니다. ". 그리고 유럽 이외의 지역 사람들에게 유로화를 선호하는지 물어보면 대부분은 유로화를 선택하기는커녕 유로화가 무엇인지조차 모릅니다. 유럽 내에서도 유로화를 별로 좋아하지 않는 사람이 많습니다. 따라서 유로화가 전 세계적으로 얼마나 매력적이지 않은지 짐작할 수 있습니다.

Paolo: 이런 관점에서 보면 현재 유럽이 취하고 있는 보호주의 조치 중 일부는 이해할 수 있는 것일 수도 있습니다. 그들은 달러화의 잠식으로부터 자국 통화 시스템을 보호하려고 노력하고 있습니다. 하지만 저는 개인적으로 중앙은행이 디지털 화폐를 출시하는 것을 좋아하지 않습니다. 현재 우리가 신용카드와 직불카드를 사용할 때 은행은 사용자와 국가 사이에 서서 완충 역할을 하고 개인 정보를 보호하는 중개자 역할을 합니다. 그리고 모든 것이 중앙은행의 디지털 유로를 통해 결제되면 국가는 모든 거래를 정밀하게 추적할 수 있습니다. 예를 들어 밀라노의 특정 바에서 돈을 쓰면 중앙은행이 즉시 알 수 있습니다. 이것은 저에게 매우 불안한 일입니다.

Tether가 어떻게 변두리에서 컴플라이언스의 중심 무대로 이동하여 미국의 이익을 지지하게 되었는지

Ryan: Paolo, 이 인터뷰는 정말 훌륭합니다! . 마지막에 마무리해 주셨으면 좋겠어요. 과거에 테더와 미국 정부와의 관계는 암호화폐 업계뿐만 아니라 암호화폐 업계 내에서도 기복이 심했습니다. 테더는 많은 의문과 비판의 대상이 되어왔고 많은 불확실성을 경험해왔습니다.

Paolo: 저는 테더가 미국을 위해 좋은 일이라고 생각합니다. 우선, 우리 사업은 미국 달러의 글로벌 유통을 지원합니다.

우리는 실제로 달러의 패권 확장에 기여하고 있습니다. 중국과 다른 브릭스 국가들이 달러의 지배력을 약화시키려고 하는 동안 우리는 전 세계에 달러화를 장려하고 있습니다. 아프리카, 중남미와 같은 지역에서는 미국의 존재감이 크지 않은 반면, 브릭스 국가들은 활발히 진출하고 있습니다. 하지만 테더의 영향력은 이 지역 곳곳에 침투해 있으며, 미국 달러가 이들 시장에서 가장 선호되고 가장 많이 사용되는 통화가 될 수 있도록 돕고 있습니다.

또한, 테더는 미국 국채와 채권을 가장 많이 구매하는 기업 중 하나입니다. 한때 2조 3,000억 달러의 미국 채권을 보유했던 중국은 이제 7,000억 달러 미만으로 줄었으며, 이를 미국에 대한 압박의 무기로 사용할 수도 있다는 점을 명심하세요. 따라서 미국 부채 보유자의 구조를 분산시키는 것이 중요하며, 저희는 이에 기여하고 있습니다.

지니어스 법안이 통과되면 훨씬 더 강력한 방식으로 이러한 기여를 계속할 수 있을 것으로 생각합니다. 또한 우수한 현지 기업을 지원하기 위해 미국에 막대한 재투자를 하고 있습니다. 또한 모든 미국 내 부채를 유럽의 유명 은행이 아닌 미국 내 에스크로에 보관하고 있습니다. 이 모든 것이 테더와 미국 간의 깊은 유대감의 일부입니다.

암호화폐 업계에 대한 비판에 대해서는 "공포 조장"(FUD)이라고 생각하지만, 숫자는 거짓말을 하지 않습니다. 성장 곡선을 보면 우리 비즈니스는 항상 꾸준히 성장하고 있습니다.

Ryan: 미국 은행의 손이 닿지 않는 곳까지 달러를 가져가고 계시군요. 오늘 공유해 주셔서 감사합니다, Paolo. 정말 훌륭했습니다.

Paolo: 시간과 기회를 주셔서 감사합니다. 감사합니다.

Ryan: 다시 한 번 말씀드리지만, 위의 내용은 투자 조언이 아닙니다. 암호화폐는 위험하며 손실을 입을 수 있습니다. 우리는 미지의 서부 개척지로 향하고 있으며, 모두에게 적합하지 않은 여정이지만 이 발견의 여정에 Bankless와 함께하게 되어 기쁩니다. 모두에게 다시 한 번 감사드립니다.