아르테미스: 온체인 예비 자산으로의 이더의 진화

저자: Kevin Li; Artemis 연구원, Shaw   Golden Finance 편찬

요약

• 이더(ETH)는 오해를 받는 자산에서 빠르게 제도화되고 있는 온체인 생태계에 보안과 힘을 제공하는 희소하고 프로그래밍 가능한 예비 자산으로 변모하고 있습니다.

• ETH의 적응형 통화 정책은 인플레이션이 하락할 것으로 예상하며, 이더리움의 100%를 담보로 잡더라도 상한선은 1.52%에 불과하며 100년(2125년)에는 0.89%로 떨어질 것입니다. 이는 미국 M2 통화 공급의 연평균 성장률(1998~2024년)인 6.36%보다 훨씬 낮은 수치이며, 금 공급 증가율과도 비슷한 수준입니다.

• JP모건 체이스와 블랙록과 같은 기업들이 이더를 기반으로 구축하면서 기관의 이더리움 채택이 가속화되고 있으며, 체인에서 가치를 확보하고 결제하기 위해 이더리움에 대한 지속적인 수요가 증가하고 있습니다.

• 온체인 자산 성장과 이더리움 네이티브 서약 간의 연간 상관관계는 88% 이상으로, 높은 수준의 경제적 연계성을 보여주고 있습니다.

• 미국 증권거래위원회(SEC)는 2025년 5월 29일에 서약에 대한 정책 성명을 발표하여 규제 불확실성을 줄였습니다. 이제 이더리움 상장지수펀드(ETF) 신고서에 서약 조항이 포함되어 수익률을 개선하고 기관 투자자와의 적합성을 용이하게 합니다.

• 이더의 높은 구성성은 이더를 매우 효율적인 자산으로 만들며, 탈중앙화 금융(DeFi) 담보(예: 에이브, 메이커), 자동화된 시장 조성자(AMM) 유동성(예: 유니스왑)으로서 담보/재담보에 사용할 수 있고 레이어 2의 기본 수수료 토큰으로 사용됩니다.

• 솔라나는 밈 코인 활동에서 주목을 받았지만, 이더의 강력한 탈중앙화 및 보안성으로 인해 훨씬 더 크고 지속적인 시장인 고가치 자산 발행을 지배할 수 있었습니다.

• 2025년 5월 샤플링크 게이밍(SBET)이 시작한 이더리움 국채 보유 전략의 등장으로 현재 73만 개 이상의 이더리움이 상장기업에 의해 보유되고 있습니다. 이러한 새로운 수요 움직임은 2020년 비트코인의 준비금 붐을 반영하며 최근 이더리움의 비트코인 대비 초과 성과를 이끌고 있습니다.

얼마 전까지만 해도 비트코인은 합법적인 가치 저장 수단이 아니라고 널리 여겨졌고, '디지털 금'이라는 주장은 많은 이들에게 터무니없어 보였습니다. 이제 이더(ETH)도 비슷한 정체성 위기에 직면해 있으며, 종종 오해를 받고, 연간 수익률이 저조하고, 주요 호황기를 놓쳤으며, 암호화폐 생태계 전반에서 소매 채택이 둔화되고 있습니다.

일반적인 비판은 이더리움이 가치를 축적하는 명확한 메커니즘이 부족하다는 것입니다. 회의론자들은 레이어 2 솔루션의 부상으로 인해 기본 레이어 수수료가 줄어들고 화폐 자산으로서 이더의 역할이 약해졌다고 주장합니다. 이더리움을 주로 거래 수수료, 프로토콜 수익 또는 "실제 경제적 가치"의 관점에서 보면, 이더리움은 주권 디지털 화폐라기보다는 아마존 주식과 같은 클라우드 컴퓨팅 보안처럼 보이기 시작합니다.

제 생각에 이러한 프레임워크는 범주 오류를 가지고 있습니다. 현금 흐름이나 계약 수수료만으로 이더리움의 가치를 평가하면 근본적으로 다른 자산 클래스를 혼동하게 됩니다. 이더리움은 비트코인과 유사한 상품 프레임워크를 통해 이해하는 것이 가장 정확합니다. 이더리움은 희소하지만 생산성이 높고 프로그래밍 가능한 예비 자산으로, 점점 더 제도화되고 구성 가능한 온체인 경제의 보안, 결제, 동력을 제공하는 역할을 통해 가치가 축적되는 별개의 자산 클래스를 구성하는 것이 더 정확합니다.

법정화폐 평가절하: 세상에 대안이 필요한 이유

ETH의 진화하는 화폐 역할을 완전히 이해하려면 더 넓은 경제적 맥락, 특히 법정화폐 평가절하와 통화 팽창이 특징인 시대에서 이를 고려해야 합니다. 시대를 특징짓는 요소. 인플레이션은 정부의 지속적인 경기 부양책과 지출로 인해 과소평가되는 경우가 많습니다. 공식 소비자물가지수(CPI) 데이터에 따르면 연간 인플레이션율은 약 2%이지만, 이 지표는 수정될 수 있으며 실질 구매력 감소를 가릴 수 있습니다.

1998년부터 2024년까지 CPI 인플레이션은 연평균 2.53%를 기록했습니다. 이에 비해 미국의 M2 통화 공급은 연평균 6.36% 증가하여 인플레이션과 주택 가격 상승률을 앞질렀으며 S&P 500의 수익률인 8.18%에 근접했습니다. 이는 주식 시장의 명목 성장의 상당 부분이 생산성 향상보다 통화 팽창에서 비롯된 것일 수 있음을 시사하기도 합니다.

그림 1: S&P 500, 소비자 물가 지수(CPI), M2 공급 및 주택 지수(HPI)의 수익률. 출처: 연방준비제도 경제 데이터

통화 공급의 빠른 증가는 경제 불안정에 대응하기 위해 정부가 통화 부양책과 재정 지출 프로그램에 대한 의존도가 높아지고 있음을 반영합니다. 트럼프의 "더 큰 것이 더 좋은 법"(BBB)과 같은 최근의 법안은 인플레이션으로 널리 간주되는 공격적인 새로운 지출 조치를 도입했습니다. 한편, 엘론 머스크가 주창한 정부효율성부(DOGE)의 출범은 효과가 미미한 것으로 보입니다. 이러한 발전은 현재의 통화 시스템이 부적절하며 보다 신뢰할 수 있는 가치 보존 자산 또는 통화 형태가 시급히 필요하다는 공감대를 불러일으켰습니다.

가치저장수단을 구성하는 요소 - 이더리움의 포지셔닝

신뢰할 수 있는 가치저장수단은 일반적으로 다음의 네 가지 기준을 충족합니다."

1. 내구성 - 시간이 지나도 성능 저하 없이 견딜 수 있어야 합니다.

2. 가치 보존 - 시장 주기 내내 구매력을 유지해야 합니다.

3. 유동성 - 활발한 시장에서 거래하기 쉬워야 합니다.

4. 채택 및 신뢰 - 널리 신뢰받거나 채택되어야 합니다.

오늘날 이더는 내구성과 유동성에서 탁월합니다. 이더의 내구성은 이더의 탈중앙화되고 안전한 네트워크에서 비롯됩니다. 또한 유동성이 매우 높습니다. 이더는 중앙화된 거래소와 탈중앙화된 거래소 모두에서 두 번째로 많이 거래되는 암호화폐 자산이며, 시장이 깊습니다.

그러나 이더리움을 순전히 전통적인 '가치 저장 수단'이라는 시각으로 평가할 때 가치 유지, 채택, 신뢰성에는 여전히 논란이 있습니다. 이러한 상황에서 "희소성 있는 프로그램 가능 예비 자산"이라는 개념이 더욱 적절해지며, 가치 보존과 신뢰 구축을 위한 이더리움의 긍정적인 역할과 고유한 메커니즘이 강조되고 있습니다.

이더리움의 통화 정책: 희소하지만 적응 가능한

가치 저장 수단으로서 이더리움의 역할에 대해 가장 논란이 많은 측면 중 하나는 통화 정책, 특히 공급과 인플레이션에 대한 접근 방식이었습니다. 비평가들은 종종 이더의 고정된 공급 한도가 없다는 점을 지적합니다. 그러나 이러한 비판은 이더의 적응형 발행 모델의 구조적 미묘함을 간과하고 있습니다.

발행되는 이더의 양은 약정된 이더의 양과 동적으로 연관되어 있습니다. 서약 참여에 따라 발행량은 증가하지만, 인플레이션은 총 서약 수보다 느리게 증가하는 비선형적인 관계입니다. 이는 발행량이 약정된 총 ETH 금액의 제곱근에 반비례하여 인플레이션을 자연스럽게 조절하는 효과가 발생하기 때문입니다.

그림 2: 인플레이션에 대한 대략적인 공식

이것은 메커니즘은 인플레이션에 소프트 캡을 도입하여 서약 참여가 증가하더라도 시간이 지남에 따라 점진적으로 감소합니다. 시뮬레이션된 최악의 시나리오(즉, 이더리움의 100%가 약정된 경우)에서 연간 인플레이션율은 약 1.52%로 제한됩니다.

그림 3: ETH의 100%를 약정하고, 시작 약정량은 1억 2천만 ETH, 기간은 100년으로 가정한 최대 ETH 발행량의 추정 예시

중요한 점은 이 최악의 경우의 증분 발행량도 총 ETH 공급량이 증가함에 따라 기하급수적인 감소 곡선을 따라 감소한다는 점입니다. 100%의 이더리움이 담보되고 소멸되는 이더리움이 없다고 가정할 때 예상되는 인플레이션 추세는 다음과 같습니다:

• 1년차(2025년): ~1.52%

• 20년차(2045년): ~1.33%

  50년차(2075년): ~1.13%

• 100년차(2125년): ~0.89%

그림 4: 총 공급량 증가에 따른 최대 이더리움 발행량의 예시적 추정치, 시작 약정량이 1억 2천만 이더리움이고 100% 이더리움이 담보된다고 가정

이러한 보수적인 가정 하에서도 이더의 인플레이션 곡선은 본질적인 통화 규율을 반영하고 있습니다. 형태를 반영하며, 이는 장기 가치 저장 수단으로서의 신뢰성을 높여줍니다. EIP-1559를 통해 이더가 도입한 파기 메커니즘을 고려하면 상황은 더욱 개선됩니다. 거래 수수료의 일부가 영구적으로 유통되지 않으므로 순 인플레이션이 총 발행량보다 훨씬 낮아질 수 있으며, 경우에 따라서는 디플레이션이 발생할 수도 있습니다. 실제로 이더가 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS)으로 전환한 이후 순 인플레이션은 발행량보다 낮았으며 주기적으로 마이너스를 기록하기도 했습니다.

그림 5: ETH 공급 인플레이션 연간

미국 달러 및 기타 (M2 통화 공급량이 연평균 6% 이상 증가하고 있는) 법정화폐와 비교하면, 이더리움 공급에 대한 구조적 제약(및 잠재적 디플레이션)은 가치 자산으로서의 매력을 높여줍니다. 특히, 이더리움의 최대 공급 증가율은 이제 금과 비슷하거나 약간 떨어지더라도 비슷해져 건전한 통화 자산으로서의 입지를 더욱 공고히 하고 있습니다.

그림 6: 연간 금 공급량 증가율. 출처: ByteTree, 세계 금 위원회, 블룸버그, 데이터로 보는 우리 세상

제도적 채택과 신뢰

이더의 통화 설계가 효과적으로 공급 역학 문제를 해결했지만, 이제는 결제 계층으로서의 실질적인 유용성이 채택과 기관 신뢰의 주요 원동력이 되었습니다. 주요 금융 기관들이 이더를 직접 구축하고 있습니다: Robinhood는 토큰화된 주식 플랫폼을 개발 중이고, JP모건 체이스는 Base(이더 레이어2 네트워크)에서 예금 토큰(JPMD)을 출시하고, 블랙록은 BUIDL을 통해 이더 네트워크에서 머니마켓 펀드를 토큰화합니다.

이 온체인 프로세스는 기존의 비효율성을 해결하고 새로운 기회를 열어주는 강력한 가치 제안에 의해 추진됩니다.

1. 효율성 및 비용 절감: 기존 금융은 중개자, 수동 운영과 느린 결제 프로세스에 의존합니다. 블록체인은 자동화와 스마트 계약을 통해 이러한 과정을 간소화하여 비용을 절감하고 오류를 줄이며 처리 시간을 며칠에서 몇 초로 단축합니다.

2. 유동성 및 부분 소유권: 토큰화는 부동산이나 예술품과 같은 비유동성 자산의 부분 소유권을 가능하게 하여 투자자의 접근성을 넓히고 묶여 있는 자본을 자유롭게 합니다.

3. 투명성 및 규정 준수: 블록체인의 위변조 방지 원장은 검증 가능한 감사 추적을 보장하고, 거래와 자산 소유권을 실시간으로 볼 수 있게 하여 규정 준수를 간소화하며, 사기를 줄입니다.

4. 혁신 및 시장 접근성: 구성 가능한 온체인 자산은 자동화된 대출이나 합성 자산과 같은 새로운 상품을 통해 새로운 수익원을 창출하고 기존 시스템을 넘어 금융의 범위를 확장할 수 있게 해줍니다.

보안과 경제의 시너지로서의 이더리움 서약

전통 금융 자산의 온체인 이전은 이더리움 수요의 두 가지 주요 동인을 강조합니다. 첫째, 실물자산(RWA)과 스테이블코인의 지속적인 성장으로 온체인 활동이 증가하면서 수수료 토큰으로서 이더리움에 대한 수요가 증가했습니다. 더 중요한 것은 톰 리가 지적했듯이, 조직이 의존하는 인프라를 보호하기 위해 이더리움을 구매하고 담보로 설정함으로써 이더의 장기적인 보안과 이해관계를 일치시킬 필요가 있다는 점입니다. 이러한 맥락에서 스테이블코인은 플랫폼의 혁신적 잠재력과 광범위한 유용성을 보여주는 획기적인 사용 사례인 이더리움의 "ChatGPT 순간"을 상징합니다.

온체인에서 점점 더 많은 가치가 결제됨에 따라, 이더의 보안이 경제적 가치와 연계되는 것이 점점 더 중요해지고 있습니다. 이더의 최종 확정 메커니즘인 캐스퍼 FFG는 담보된 이더의 대다수(3분의 2 이상)가 합의에 도달할 때만 블록이 확정되도록 보장합니다. 공격자가 약정된 이더리움의 3분의 1 이상을 통제하는 경우 악성 블록을 확정할 수는 없지만, 합의를 깨뜨려 최종 확정성을 완전히 방해할 수 있습니다. 이 경우에도 이더는 여전히 블록을 제안하고 처리할 수 있지만, 최종 확실성이 부족하기 때문에 이러한 거래는 취소되거나 재주문될 수 있으며, 기관 사용 사례에 심각한 결제 위험을 초래할 수 있습니다.

최종 결제를 위해 이더에 의존하는 레이어 2에서 실행하더라도 기관 참여자는 베이스레이어의 보안에 의존하며, 레이어 2는 이더를 해치는 대신 베이스레이어 보안과 수수료의 필요성을 유도함으로써 이더의 가치를 높입니다. 이들은 이더리움에 증명을 제출하고 기본 수수료를 지불하며 일반적으로 이더를 기본 수수료 토큰으로 사용합니다. 롤업 실행이 확장됨에 따라 이더는 안전한 결제를 제공하는 기본 역할을 통해 계속해서 가치를 축적하고 있습니다.

장기적으로는 많은 조직이 커스터디언을 통한 수동적인 서약을 넘어 자체 검증 노드를 운영하기 시작할 수 있습니다. 타사 서약 솔루션은 편리함을 제공하지만, 검증 노드를 운영하면 기관은 더 큰 통제력과 높은 보안성을 확보하고 합의에 직접 참여할 수 있습니다. 이는 스테이블코인 및 실물자산(RWA) 발행자에게 특히 유용하며, 운영 안정성과 거래 무결성을 유지하는 데 중요한 기능인 최대 추출 가능한 가치(MEV)를 포착하고 안정적인 거래 통합을 보장하며 개인정보 보호 시행을 활용할 수 있게 해주기 때문입니다.

중요하게도, 검증 노드 운영에 대한 기관의 참여가 확대되면 이더리움의 현재 과제 중 하나인 유동성 서약 계약과 중앙화된 거래소 등 소수의 대형 운영자에게 지분이 집중되는 문제를 해결하는 데 도움이 됩니다. 검증 노드 모음을 다양화함으로써 기관의 참여는 이더의 탈중앙화, 탄력성 향상, 글로벌 결제 레이어로서 네트워크의 신뢰도를 높이는 데 도움이 될 수 있습니다.

이러한 인센티브의 조정은 2020년과 2025년 사이에 주목할 만한 추세, 즉 온체인 자산의 증가와 이더리움의 증가가 밀접한 상관관계가 있다는 점에 의해 더욱 강화될 것입니다. 2025년 6월까지 이더리움의 스테이블코인 총 공급량은 1,160억 6,000만 달러에 달했으며, 토큰화된 실물자산(RWA)은 68억 9,000만 달러로 증가했습니다. 동시에, 이더리움 담보 이더리움의 수는 3,553개로 증가했으며, 이는 네트워크 참여자들이 체인에서 가치가 증가함에 따라 보안을 개선하고 있음을 보여주는 중요한 수치입니다.

그림 7: 총 온체인 ETH 가치와 플레지드 네이티브 ETH 가치 비교. 출처: 아르테미스

정량적으로, 온체인 자산 성장과 담보된 기본 ETH 수량 간의 연간 상관관계는 주요 자산 클래스에서 88% 이상을 유지해왔습니다. 특히 스테이블코인의 공급은 담보 이더리움의 성장과 밀접한 상관관계를 보입니다. 분기별 상관관계는 단기적인 변동으로 인해 더 큰 변동성을 보이지만, 자산이 온체인으로 이동함에 따라 이더리움에 대한 인센티브가 증가한다는 전반적인 추세는 동일하게 유지되고 있습니다.

그림 8: 월별, 분기별, 연도별 ETH와 온체인 가치의 기본 상관관계. 출처: Artemis

또한, 이더리움 담보 제공량의 증가는 이더리움 가격 변동에도 영향을 미쳤습니다. 특히 온체인 수요가 많은 시기에는 더 많은 ETH를 담보로 설정하고 유통에서 제거할수록 ETH 공급이 타이트해집니다. 분석 결과, 이더리움 담보 수량과 이더리움 가격 간의 상관관계는 연간 기준으로는 90.9%, 분기 기준으로는 49.6%에 달하는 것으로 나타났습니다. 이는 이더리움 네트워크의 보안을 강화할 뿐만 아니라 장기적으로 이더리움 자체에 우호적인 수급 압력을 가한다는 견해를 뒷받침합니다.

그림 9: ETH와 가격 간의 주요 상관관계. 출처: 아르테미스

미국 증권거래위원회(SEC)가 최근 발표한 정책 설명으로 이더 담보 제공과 관련된 규제 불확실성이 완화되었습니다.2025년 5월 29일, SEC의 기업금융부는 합의된 특정 담보 제공 활동(비기업적 역할로 제한)에 대해 자기 담보, 위탁 담보 또는 특정 조건 하의 에스크로 담보와 같은 기업가적 역할)는 증권 제공에 해당하지 않는다고 발표했습니다. 보다 복잡한 방식은 사례별로 결정되어야 하지만, 이번 정책 설명은 기관의 보다 적극적인 참여를 장려합니다. 발표 이후, 이더 ETF 신청 서류에 사이버 보안을 유지하면서 보상을 받을 수 있는 서약 조항이 포함되기 시작했습니다. 이는 수익률을 높였을 뿐만 아니라 이더의 장기적인 채택에 대한 기관의 수용과 신뢰를 더욱 공고히 했습니다.

생산적 자산으로서의 포트폴리오와 이더

금이나 비트코인 같은 순수 가치 저장 자산과 차별화되는 이더리움의 또 다른 특징은 포트폴리오이며, 이는 그 자체로 이더리움에 대한 수요를 촉진하고 있습니다. . 금과 비트코인은 비생산적인 자산인 반면, 이더리움은 기본적으로 프로그래밍이 가능합니다. 이더리움 생태계에서 탈중앙 금융(DeFi), 스테이블코인, 레이어 2 네트워크를 지원하며 적극적인 역할을 하고 있습니다.

구성성은 프로토콜과 자산이 원활하게 함께 작동할 수 있는 능력입니다. 이더리움에서 이는 이더를 화폐 자산일 뿐만 아니라 온체인 애플리케이션의 기본 구성 요소이기도 합니다. 점점 더 많은 프로토콜이 이더를 중심으로 구축됨에 따라 수수료뿐만 아니라 담보, 유동성, 담보 자금 등 이더에 대한 수요도 증가하고 있습니다.

오늘날 ETH는 다양한 주요 기능에 사용됩니다:

1. 담보 및 리플레깅 - ETH는 이더리움을 보호합니다. 자체를 보호하고, 아이겐 레이어를 통해 다시 플레징하여 프로파시 머신, 어그리게이션, 미들웨어에 보안을 제공할 수 있습니다.

2. 대출 및 스테이블코인의 담보 - 이더는 에이브와 메이커와 같은 주요 대출 프로토콜을 지원하며, 오버담보 스테이블코인의 기반이 됩니다.

3. AMM의 유동성 - 이더는 유니스왑과 커브와 같은 탈중앙화 거래소를 지배하며 생태계 전반에서 효율적인 교환을 가능하게 합니다.

4. 크로스체인 수수료 - ETH는 옵티미즘, 아비트럼, 베이스, zk싱크, 스크롤 등 대부분의 레이어 2의 기본 수수료 토큰입니다.

5. 상호운용성 --이더리움은 비 EVM 체인(예: 솔라나, 코스모스)에서 브리징, 랩핑 및 사용이 가능하여 체인에서 가장 광범위하게 전송 가능한 자산 중 하나입니다.

이렇게 깊이 통합된 유틸리티 덕분에 이더는 희소하지만 생산적인 예비 자산이 되었습니다. 이더리움이 생태계에 더 많이 통합될수록 전환 비용이 상승하고 네트워크 효과가 증가합니다. 어떤 의미에서 이더리움은 비트코인보다 금과 더 비슷할 수 있습니다. 금의 가치의 대부분은 투자뿐만 아니라 산업 및 장신구 용도에서 비롯됩니다. 반면 비트코인은 이러한 기능적 유용성이 부족합니다.

이더와 솔라나: 레이어 1 다이버전스

솔라나는 이번 주기 레이어 1 공간에서 가장 큰 승자가 된 것으로 보입니다. 솔라나는 밈 코인 생태계를 효과적으로 장악하여 새로운 토큰의 발행과 개발을 위한 활기찬 네트워크를 만들었습니다. 모멘텀은 분명 존재하지만, 솔라나는 제한된 검증자 수와 높은 하드웨어 요구 사항으로 인해 이더보다 덜 탈중앙화되어 있습니다.

그러나 레이어 1 블록 공간에 대한 수요는 계층화될 가능성이 높습니다. 이러한 계층화된 미래에서는 솔라나와 이더리움 모두 번창할 수 있습니다. 자산마다 속도, 효율성, 보안 사이에서 서로 다른 절충점이 필요합니다. 그러나 장기적으로는 이더가 더 강력한 탈중앙화와 보안 보장으로 인해 자산 가치의 더 많은 부분을 차지할 가능성이 높으며, 솔라나는 더 높은 거래 빈도를 차지할 가능성이 높습니다.

그림 10: SOL 대 ETH의 분기별 거래량

그러나 금융 시장에서는 단순히 체결 속도만을 추구하는 자산 시장보다 견고성과 안전성을 추구하는 자산 시장의 규모가 훨씬 더 큽니다. 점점 더 많은 고가치 자산이 체인으로 이동함에 따라 기본 결제 레이어로서 이더의 역할이 점점 더 중요해지고 있습니다.

그림 11: 체인 보증의 총 가치(10억 달러). 출처: Artemis

이더리저브 동인: 이더리움의 마이크로전략 순간

온체인 자산과 기관 수요가 이더리움의 장기 구조적 동인인 반면, 이더리움의 국채보유고 관리 전략(MicroStrategy(MSTR)의 비트코인 사용과 같은)은 ETH 자산 가치의 지속적인 촉매제가 될 수 있습니다. 이러한 추세의 중요한 전환점은 5월 말 이더 공동 설립자 조셉 루빈이 이끄는 샤플링크 게이밍(SBET)이 이더 보유고 관리 전략을 발표한 것입니다.

그림 12: ETH 국고 준비금 보유량. 출처: strategicethreserve.xyz

국고 준비금 전략은 토큰에 전통적인 금융(TradFi) 유동성에 대한 접근성을 제공할 뿐만 아니라 기초 기업의 주식 자산의 가치를 높여줍니다. 이더리움 기반 준비금 전략이 등장한 이후 이 회사들은 73만 개 이상의 이더리움을 모았고, 이더리움은 이번 주기에서 드물게 비트코인을 능가하는 성과를 거두기 시작했습니다. 이는 이더리움 중심의 자산 준비금 채택이 더 광범위하게 확산되는 추세의 신호탄이라고 생각합니다.

결론: 이더는 체인 경제의 준비 자산

이더의 진화 과정은 진화하는 디지털 경제에서 화폐 자산 개념의 광범위한 패러다임 전환을 상징적으로 보여주고 있습니다. 비트코인이 초기의 회의론을 극복하고 결국 '디지털 금'으로 인정받았듯이, 이더리움은 비트코인의 서사를 모방하는 것이 아니라 보다 다재다능하고 기초적인 자산으로 성장하면서 고유한 정체성을 확립해 나가고 있습니다. 클라우드와 같은 보안도 아니고 거래 수수료를 지불하거나 프로토콜 수익의 원천으로만 사용되는 것도 아닙니다. 오히려 희소하고 프로그래밍이 가능하며 경제적으로 중요한 예비 자산으로, 점점 더 제도화되는 온체인 금융 생태계의 보안, 결제, 기능을 뒷받침하는 역할을 합니다.