분석 Perp DEX : Hyperliquid, Aster, Lighter, edgeX

저자:JV

하이퍼리퀴드

현세대 Perp DEX는 "GMX, DYDX 및 DYDX" 세대와 달라졌어요. -align: left;">이번 세대의 Perp DEX는 "GMX, DYDX"의 세대와는 근본적으로 다릅니다. 본체는 여전히 퍼펙트 덱스이므로, 여전히 퍼펙트 덱스를 논의할 때 이 제목을 사용합니다.

"Perp DEX"로 시작하여 빠르게 명성을 떨쳤습니다.

하이퍼리퀴드는 이더와 솔라나처럼 L1 퍼블릭 체인입니다. 모든 금융을 담는 블록체인, 고성능 온체인 금융 거래 인프라가 되기 위해< span text="">. 하이퍼리퀴드는 무기한 계약 거래와 현물 거래를 모두 지원하며, 최근에는 스테이블코인 USDH를 발전시키고 있습니다.

하이퍼리퀴드는 커뮤니티에서 라는 애칭으로도 알려져 있습니다."체인 코인 보안"으로 불리기도 합니다. 코인 임원들 사이에서 불안감을 불러일으키는 이름입니다. 또는 하이퍼리퀴드를 "유동성의 AWS", 좀 더 섹시합니다.

하이퍼리퀴드 L1 기술 아키텍처 및 성능

하이퍼리퀴드 팀은 암호화폐 시장을 해결하기 위해 "첫 번째 원칙"에서 출발했습니다

암호화폐 시장의 유동성 및 거래 경험 부족, 블랙박스 불투명성, 사기 문제를 해결하기 위해 하이퍼리퀴드 팀은 거래를 위해 특별히 설계된 고성능 레이어 1 블록체인을 자체 개발했습니다. 아키텍처는 두 부분으로 나뉩니다:하이퍼코어와

하이퍼코어는 중앙 지정가 주문창(CLOB) 목록, 집계, 마진, 청산을 담당하는 온체인 집계 엔진으로 전체 과정이 온체인에서 이루어집니다. 하이퍼리퀴드는 AMM 대신 CLOB를 선택하는 것이 옳으며, 이전에 사용했던 AMM Perp DEX의 경험은 실제로 작동하지 않습니다.CLOB는 현재 주류 Perp DEX의 일반적인 선택이기도 합니다. (현재 모든 주요 퍼펙트 덱스에서 CLOB를 사용하는 것이 일반적입니다(Aster, Lighter, edgeX도 모두 CLOB를 사용하며, Aster는 AMM과 CLOB를 모두 사용합니다).

반면, HyperEVM은 하이퍼코어와 합의를 공유하는 공통 스마트 컨트랙트 레이어로, 이더 EVM과 호환성을 유지하고 다른 애플리케이션의 거래소 상태 통합을 용이하게 해줍니다. 컨센서스는 HotStuff의 수정된 버전의 HyperBFT(지분 증명)은 네트워크 전반에서 일관된 거래 순서를 보장하고 오프체인 매치메이킹에 의존할 필요성을 없애줍니다.

이 긴밀하게 결합된 샤드 설계는 중앙 집중식에 가까운 교환 속도를 제공합니다:. 약 0.2초의 평균 트랜잭션 지연 시간(99%의 트랜잭션은 0.9초의 지연 시간), 초당 최대 200,000건의 최대 처리량(공식 HyperLiquid 데이터). 하이퍼리퀴드 블록은 매우 빠르게 생성되고 확정되어 1초 미만의 최종 확정성을 달성합니다. 완전한 온체인 오더북과 집계를 통해 투명성은 높지만 성능은 여전히 뛰어나 "온체인 CEX 속도"". 현재 하이퍼리퀴드는 명시적으로 아이겐레이어의 AVS(Active Verification Service) 솔루션을 사용하지 않으며, 성능과 보안을 보장하기 위해 자체 체인과 합의에 크게 의존하고 있으며,성능과 보안은 자체 체인에서 직접제공하고 있습니다. 이더리움의 리플레징 네트워크에 의존하지 않고도 성능과 보안을 제공합니다. 2025년 9월 현재, 하이퍼리퀴드 L1의 활성 노드 수는 24개입니다.

사용자 경험 및 인터페이스

하이퍼리퀴드는 헤드 CEX와 일관된 거래 환경을 제공합니다. 사용자 인터페이스는 기존 오더북 + K-라인 차트로 설계되었으며 고급 지정가 주문, 이익실현 및 손절매 등 고급 주문 유형과 기타 전문 트레이딩 도구를 지원합니다. 거래 정산은 거의 실시간(1초 미만)으로 이루어지며 인터페이스 작동 피드백은 부드럽고 지연이 없습니다. 전문 트레이더와 일반 개인 투자자의 요구를 동시에 충족시킬 수 있습니다. 덧붙여서 "다"라는 프롬프트 소리의 시가와 종가가 매우 편안하게 들립니다. leaf="">비인가 접근 + 비위탁 거래하지만 사용하려면 체인 전반의 자산을 하이퍼리퀴드 L1에 브리징해야 합니다. 현재는 Arbitrum 체인을 통해 USDC를 입금한 다음 에이전트 지갑을 생성하고(거래 권한만 있고 전송 권한은 없으며 개인 키는 로컬에 저장됨), 다시 서명하지 않고 포지션을 열고 닫을 수 있으며 전반적인 경험은 매우 부드럽습니다. 전반적인 경험은 매끄럽고 매끄럽습니다. 사용자는 이 에이전트 지갑에 대한 거부감이 없습니다.

하이퍼리퀴드는 커뮤니티와 잘 연결되어 있고 반응이 빠릅니다. 예를 들어, 2025년 7월에 API 장애로 인해 잠시 다운타임이 발생한 후 약 2백만 달러의 손해를 신속하게 배상하며 '응답성과 책임감'을 보여주었습니다. 사용자들은 이에 대해 좋은 반응을 보였고 커뮤니티도 매우 긍정적이었습니다.

유동성과 거래의 깊이

업계 선두주자인 하이퍼리퀴드는 유동성과 거래량이 매우 풍부합니다. 일일 거래량은 종종 수십억 달러에 달하며, 2025년 7월의 무기한 거래량은 한 달 동안 최고치인 3,190억 달러에 달해 체인 전체 무기한 거래량이 사상 최고치(4,870억 달러)를 기록했고, 하이퍼리퀴드 거래량만 전체의 65%를 차지했습니다. 2025년 한때 하이퍼리퀴드의 시장 점유율은 75~80% 사이에서 안정화되어 다른 경쟁사보다 훨씬 앞섰습니다. 2025년 8월의 1개월 영구 거래량은 . 13.85%로 역대 최고를 기록했습니다. (더 블록 데이터)

이 플랫폼은 주류 코인과 롱테일 자산을 모두 포괄하는 100쌍 이상의 거래를 지원하며, 리스팅의 응답이 빠릅니다. 체인 오더북모드 덕분에 사용자 목록의 깊이와 투명한 집계; 전문적이고 마켓 메이커가 상주하고 HLP  시장 조성 풀의 도입. 하이퍼리퀴드는 주류 코인에 대한 대규모 거래에서 매우 낮은 스프레드와 낮은 슬리피지를 달성합니다.

총 락인 가치(TVL)도 경쟁사보다 훨씬 높습니다: 2025년 9월 현재 플랫폼의 TVL은 약 27억 달러입니다. 이러한 대규모 자금 조달 규모와 깊이 덕분에 하이퍼리퀴드의 계약 시장은 대부분의 코인에서 코인셰어에 가까운 거래 깊이와 안정적인 자금 조달 비율을 제공합니다.

수수료 구조와 인센티브도 CEX와 유사하며, 하이퍼리퀴드의 기본 거래 수수료는 마커 1.5bps, 테이커 4.5bps로, 전반적으로 주류 CEX보다 약간 낮습니다. 또한 HYPE 토큰을 약정한 사용자는 코인 보유량이 VIP 레벨에 묶여 있는 BNB와 마찬가지로 최대 40% 할인된 수수료(500,0000 HYPE 이상 약정해야 함)를 받을 수 있습니다. align: left;">하이퍼리퀴드의 볼트는 AF, HLP, 사용자 볼트의 세 부분으로 구성됩니다.

협약 볼트 A: 지원 기금(AF)< span leaf=""> AF는 계약 "재무"/매입 엔진으로 포지셔닝됩니다. 주로 HYPE을 매입(그리고 종종 소멸)하는 데 사용되며, 특별 이벤트(2025-07-29 API 중단 이후 약 200만 USDC 자동 지급)에서 사용자에게 지급하는 데도 사용됩니다.AF의 자산은 주로 HYPE이며, 이는 큰 금액을 거래/지급할 때 미끄러짐과 실행 복잡성을 줄여줍니다.

소개93%. 플랫폼 수수료는 HYPE 토큰의 환매 및 소각을 위해 펀드에 투입되었으며, 플랫폼 수수료의 추가 7%가 HYPE 토큰의 환매 및 소각을 위해 펀드에 투입되었습니다. span>HLP 마켓 메이킹 풀에 할당됩니다. 이 설계는 긍정적인 순환 플라이휠을 만듭니다:거래량 증가 → 수수료 수입 증가 → 더 많은 토큰이 소멸을 위해 매입(토큰 가치 증가) 및 시장 조성 풀에 혜택 → 더 많은 사용자 및 유동성 유치.

데이터 소스 asxn

Protocol Vault B: HLP(과잉 유동성 공급자)

HLP 포지셔닝 프로토콜 레벨 마켓 메이킹 + 청산 백업(와 함께 청산자 구성요소 포함). 누구나 USDC를 예치하여 현재 약 6.7%관리/수행 수수료(및 청산자 구성 요소 없음)없이 HLP의 PnL 할당에 참여할 수 있습니다. 관리/수행 수수료가 없습니다(사용자 보관소와 달리). 예치 4일 후 상환이 가능한 HLP 메커니즘은 시장 조성 유동성에 대한 "개방적이고 투명한 규칙"을 허용하여 기존 시장의 시장 조성자와의 사적 합의에 대한 의존도를 낮춥니다.

볼트

볼트 리더(매니저, 자신만의 전략으로 거래)와 예금자(기여자, 자금을 예치하여 지분 단위로 손익을 공유하는 사람)로 구성됩니다. 세컨더리 펀드 및 CEX 팔로워와 마찬가지로 리더는 수익의 10%를 가져가지만(수익이 발생한 경우에만) 볼트는 그렇지 않습니다.

커뮤니티 개발 및 팀

커뮤니티 개발:하이퍼리퀴드는 글로벌 커뮤니티가 매우 활발하며 유럽과 미국보다 중국어권 지역. X(트위터) 및 기타 소셜 미디어에서 높은 수준의 공식 활동을 하고 있으며, 오랜 기간 동안 시장 점유율을 확보하여 퍼펙트 덱스 공간에서 네트워크 효과를 형성하고 있습니다.

커뮤니티 논의는 토큰 가치에도 반영되어 하이퍼리퀴드는 2024년 11월 제네시스 토큰 HYPE을 초기 사용자들에게 총 3억 1천만 개(전체의 31%)를 에어드롭했습니다. 에어드랍 후 한때 HYPE의 총 시가총액은 수십억 달러에 달했으며, 초기 커뮤니티 참여자에게 보상을 제공하고 과도한 마케팅보다는 입소문과 제품의 우수성으로 사용자 성장을 주도한 탈중앙화 커뮤니티에서 강력한 평판을 구축했습니다. 그런 점에서 테슬라와 비슷합니다.

팀 배경 및 자금 조달