하이퍼리퀴드의 성공에 대한 심층 분석

매기 @Foresight Ventures 제공

하이퍼리퀴드는 2024년부터 2025년까지 놀라운 속도로 체인에서 가장 큰 유동성 어그리게이터 중 하나로 성장해 나가고 있습니다. 총 오픈 포지션은 101억 달러를 넘어섰고, USDC 잠금 포지션은 35억 달러를 돌파했습니다. 제임스 윈과 같은 거대 고래들이 40배 레버리지로 수억 달러의 포지션을 활용하며 센티멘트를 주도하고 유동성을 수확했습니다. 동시에 하이퍼EVM의 출시는 생태계를 더욱 확장하여 수많은 혁신적인 프로젝트를 유치했습니다.

오늘은 두 가지 주요 질문에 대해 자세히 알아보겠습니다.

1. 하이퍼리퀴드는 어떻게 힘을 얻게 되었나요?

2. HyperEVM에서 주목할 만한 에코시스템 프로젝트에는 어떤 것이 있나요?

하이퍼리퀴드는 어떻게 두각을 나타내게 되었나요?

하이퍼리퀴드는 현물 및 무기한 계약 거래에 중점을 둔 고성능 탈중앙화 거래소(DEX)로, 하이퍼리퀴드에 EVM L2인 하이퍼EVM을 출시했습니다. 대다수의 사람들이 하이퍼리퀴드를 알고 있습니다. 대다수의 사람들은 2024년 11월의 대규모 에어드랍을 통해 하이퍼리퀴드에 대해 알게 되었고, 그 전에는 많은 사람들이 그저 평범한 퍼펙트 덱스라고 생각했습니다. 나중에야 사람들은 하이퍼리퀴드가 무엇이 특별한지 서서히 알게 되었습니다.

기술:

• KYC가 필요 없는 탈중앙화 거래 플랫폼! 하이퍼리퀴드는 CEX와 동일한 사용자 경험(속도, UI/UX)을 제공하지만 인증이 필요 없어 진입 장벽을 낮춘 탈중앙화 거래 플랫폼입니다.

상품:

• 저금리. 높은 레버리지: 시장가 0.01%, 주문 체결 수수료 0.035%(대형 고객의 경우 최저 0.019%). 대부분의 DEX보다 훨씬 높은 50배 레버리지를 지원합니다(예: dYdX의 20배).

• 고수익 HLP 볼트: HLP는 14%~24%의 APY를 제공하며 USDC를 예치하여 시장 조성 및 청산에 참여할 수 있어 안정적인 수익을 원하는 DeFi 사용자에게 매력적입니다. 커뮤니티 지향적인 설계(팀 드로다운 없음)는 사용자 신뢰를 더욱 높여줍니다. HLP의 커뮤니티 지향적 설계(팀 수수료 없음)는 사용자 신뢰를 더욱 높입니다.

• 커뮤니티 지향 및 디플레이션: 수수료는 팀이나 내부자가 아닌 커뮤니티(HLP 및 지원 기금)에 할당되어 탈중앙화를 강화합니다. 바이백과 파기는 유통 공급을 효과적으로 줄이고 장기적인 가치 성장을 지원합니다.

마케팅:

• 높은 비율의 에어드랍 및 부의 효과: 2024년 11월 31% HYPE 에어드랍(3억 1천만 개, 12억 달러 상당)은 암호화폐 역사상 가장 큰 규모의 에어드랍 중 하나였습니다. 사용자 수와 추천 포인트를 기반으로 한 에어드랍은 초기 참여와 충성도를 장려했으며, HYPE 가격은 3.9달러에서 27달러(최고 34.96달러)로 치솟아 상당한 부의 효과를 창출하고 더 많은 사용자를 끌어들였습니다.

• 대왕고래 효과, 주목의 경제: 하이퍼리퀴드의 오픈 포지션 정보는 투명하지만, 이러한 투명성은 조작과 공생합니다. 한편으로는 체인상의 데이터 공개로 인해 거대 고래의 포지션이 보이지 않아 소매 트레이더가 이를 이용해 스마트 머니의 움직임을 추적할 수 있고, 다른 한편으로는 거대 고래가 이러한 투명성을 이용해 반대 방향으로 시장을 조작할 수 있습니다. 예를 들어, 제임스 윈과 같은 트레이더는 하이퍼리퀴드의 높은 레버리지(40~50배)와 투명성을 이용해 대규모 포지션(예: 5억 6,800만 달러의 BTC 매수 주문)을 공개하고 팔로워를 유치하며 '포지션-감정-가격'의 긍정적인 피드백을 만들어 냅니다.

경제 모델:

• 수익 폐쇄 루프 및 디플레이션 메커니즘: 플랫폼 수익은 바이백, 소각, 배당 등을 통해 토큰 보유자 또는 생태계 참여자에게 반환됩니다. '사용량 증가 → 수익 증가 → 토큰 가치 상승'의 선순환 구조가 형성됩니다.

하이퍼리퀴드의 주요 수익원은 플랫폼 수수료와 HIP 경매 수수료에서 나옵니다.

• 플랫폼 수수료: 현물 및 무기한 계약 수수료(시장 조성 0.01%, 주문 접수 0.035%, 대량 사용자의 경우 최저 0.019%), 펀딩 비율, 청산 수수료가 포함됩니다.

• HIP-1 경매 수수료: HIP-1 표준을 통해 업로드된 신규 토큰에는 경매 수수료가 부과되며, 이는 지원 기금에 전액 납부됩니다.

처리 수수료는 HLP와 지원 기금에 할당됩니다.

• 46%는 시장 조성 및 청산 수익으로 HLP 예금자에게 할당됩니다.

• 54%는 HYPE 환매 및 파기를 위한 지원 기금으로 사용됩니다.

이중 디플레이션 메커니즘(바이백 + 파기)은 HYPE의 가치 안정성을 향상시킵니다.

• 지원 펀드는 정기적으로 누적된 USDC를 사용하여 유통 시장에서 HYPE을 재매입하여 지속적인 매수 압력을 조성합니다.

• HYPE-USDC 쌍의 HYPE 부분은 현물 거래에서 완전히 소멸되어 유동성 공급이 감소합니다.

많은 프로젝트가 이 모델을 따르기를 원하지만, 사실 대부분의 프로젝트에는 이 모델의 전제 조건이 없기 때문에 적합하지 않습니다. 1. 불충분한 수익. 대부분의 프로젝트는 연간 수익이 100만 달러 미만이며, 수익률이 100%에 도달하더라도 코인 가격에 미치는 영향은 제한적입니다. 2. 대부분의 프로젝트에는 부가가치 지원이 부족한 토큰이 있습니다. 3. 비용 구조적 이점 없음. 파생상품 플랫폼인 HyperLiquid는 채굴 보조금을 위해 많은 양의 유동성이 필요한 DeFi 프로젝트보다 한계 비용이 낮습니다.4.

생태:

• 하이퍼EVM으로서의 하이퍼리퀴드의 EVM 호환 L2로, 디파이 프로젝트의 마이그레이션을 유도하고 파생상품 + 대출 + 밈의 다각적인 생태계를 형성하고 있습니다.

한마디로 하이퍼리퀴드의 부상은 기술(KYC 필요 없음, CEX에 가까운 거래 경험) + 상품(낮은 금리, 높은 레버리지, 고수익 HLP 볼트) + 마케팅(대규모 공습, 고래 효과) + 경제 모델(폐쇄 루프 수익, 바이백 디플레이션)의 결과물입니다. + 생태학(HyperEVM) 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 마케팅 전략과 경제 모델 설계는 특히 배울 가치가 있습니다. 그러나 주의해야 할 두 가지 주요 리스크가 있습니다. 1) 규제 압력: 점점 더 엄격해지는 규제 준수 환경에서 KYC 프리 모델은 상당한 어려움에 직면할 수 있고, 2) 주기적 테스트: 수익 구조는 시장 활동에 민감하며 약세 환경에서의 비즈니스 모델의 지속 가능성은 아직 검증되어야 합니다.

하이퍼EVM에서 주목할 만한 에코 프로젝트는 무엇인가요?

2025년 5월 31일 기준, DefiLIama의 데이터에 따르면 대출, DEX, 밈 및 기타 트랙에 걸쳐 18억 달러의 HyperEVM 생태적 TVL이 있습니다.

(자료 출처: DefiLIama:https://defillama.com/chain/hyperliquid-l1)

1. HyperLend

HyperLend는 3억 7천만 달러의 TVL을 달성한 HyperEVM의 대출 프로젝트로, DeFi 3종 세트 중 하나인 HyperLiquid의 헤드라인 프로젝트입니다. URL: https://hyperlend.finance/

현재 수많은 wstHYPE과 WHYPE이 이자를 받기 위해 하이퍼렌드에 담보로 제공되고 있습니다. 그러나 HyperEVM 생태계가 아직 초기 단계이기 때문에 전반적인 대출 수요가 적기 때문에 당분간은 대출에 대한 연이율이 낮을 것으로 예상됩니다. 더 많은 애플리케이션이 배포되고 사용자가 확장되고 레버리지 수요가 증가하면 차입 수요가 증가하여 대출 APR이 상승할 것으로 예상됩니다.

HyperLend의 대출 프레임워크는 유연하고 리스크 분리를 강조하는 3계층 대출 아키텍처입니다. 포인트 투 풀과 P2P 모델을 모두 지원합니다. 다음과 같이 나뉩니다.

• 코어 풀: 일반 대출 시나리오에 적합한 다중 자산 공유 유동성;

• 독립 풀: 리스크 격리를 달성하고 자산 간 리스크 확산을 방지하기 위해 두 개의 자산만 포함합니다.

• 개인 간 풀: 대출자와 대주 간의 직접 매칭, 맞춤형 이자율과 조건, 일반적으로 높은 이자율로 이루어집니다.

• 플래시 대출 지원: 무담보, 단일 블록 내 상환, 고빈도 차익거래 및 청산 지원

자산을 예치하는 사용자는 수익 토큰( h토큰)을 받게 되는데, 이는 예치 원금에 이자를 더한 금액입니다. 장부상 포지션은 시간이 지남에 따라 이자가 발생하는 부채토큰을 통해 추적되어 투명하고 추적 가능한 프로세스를 보장합니다.

또한 하이퍼렌드는 하이퍼리퀴드와 함께 작동하여 사용자가 hHLP를 담보로 추가 자산을 빌려주고 이에 대한 이자를 받을 수 있도록 하여 HLP 자금 조달의 효율성을 높이고 사용자에게 추가 수익을 제공합니다.

하이퍼렌드는 레드스톤, 파이스 네트워크, 썬더헤드, 스타게이트, 테오 네트워크 등 다수의 디파이 프로젝트와 파트너십을 맺고 하이퍼리퀴드 생태계 내 상호운용성과 영향력을 확대하고 있습니다. 하이퍼리퀴드 생태계에서 상호운용성과 영향력을 높이고 있습니다.

하이퍼렌드는 사용자가 프로토콜을 사용하여 포인트를 적립하고 향후 토큰 에어드랍을 받을 수 있는 포인트 보상 프로그램을 출시했습니다.

2. 하이퍼펀

하이퍼펀은 텔레그램 봇과 빠른 거래를 위한 웹 인터페이스를 제공하는 하이퍼EVM의 밈 런칭 플랫폼입니다. 사용자가 빠르게 거래를 할 수 있도록 텔레그램 봇과 웹 인터페이스를 제공하며, 현재 HyperEVM의 주요 트래픽 포털입니다. URL: https://hypurr.fun/

주요 기능은 다음과 같습니다.

• 원클릭 발행 및 거래: 사용자는 봇을 통해 손쉽게 신규 토큰을 발행하고 거래에 참여할 수 있습니다.

• 고급 트레이딩 도구: TWAP(시간 가중 평균 가격), 자동 스나이핑, 포트폴리오 관리가 지원됩니다.

• 수익 환매 메커니즘: 모든 거래 수수료는 시장 가치를 높이기 위해 $HFUN 토큰을 환매하는 데 사용됩니다.

• 커뮤니티 상호작용: 웨일 채팅 및 기타 소셜 기능이 제공되어 사용자 간의 커뮤니케이션이 원활하게 이루어집니다.

$HFUN은 하이퍼펀의 기본 토큰으로, 최대 100만 개까지 발행할 수 있습니다.

3. 하이퍼스왑

하이퍼스왑은 하이퍼EVM의 로우슬립 AMM입니다.

• 토큰 거래: 여러 토큰의 교환을 지원하여 빠르고 미끄러짐이 적은 거래 경험을 제공합니다.

• 유동성 프로비저닝: 사용자는 유동성 풀을 생성하고 관리하여 거래 수수료와 플랫폼 보상을 받을 수 있습니다.

• 토큰 발행: 라이선스가 필요 없는 환경에서 사용자가 직접 토큰을 발행할 수 있습니다.

하이퍼스왑은 이중 토큰 모델인 $xSWAP(유동성 채굴 토큰)과 $SWAP(거버넌스 및 수익 공유 토큰)을 사용합니다. 사용자는 유동성을 제공하여 $xSWAP을 획득하고 이를 $SWAP으로 전환하여 플랫폼 거버넌스 및 수익 공유에 참여할 수 있습니다.

또한 하이퍼스왑은 사용자가 거래, 유동성 제공 및 토큰 발행을 위해 포인트를 적립하는 포인트 프로그램을 출시했습니다.

요약

하이퍼리퀴드의 상승은 기술, 제품, 마케팅, 경제 모델링 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 특히 배울 가치가 있는 것은 마케팅 전략과 경제 모델 설계입니다. 하지만 규제 압력과 주기적 테스트라는 두 가지 위험에 주의할 필요가 있습니다. HyperEVM 생태계는 초기 단계에 있으며 빠르게 발전하고 있습니다.