홍콩과 미국 스테이블코인 법안의 공통점과 특징에 대해 알아보세요 하나의 기사에서 트렌드인가요?

1. 소개

스테이블코인 법안(이하 "스테이블코인 조례")은 2025년 5월 21일 홍콩 입법회에서 정식으로 통과되어 2025년 5월 30일 관보에 게재되었습니다. 이 조례는 2025년 5월 30일에 관보에 게재되었으며 2025년 내에 시행될 예정입니다. 입법회의의 진행 상황에 따라 홍콩 금융관리국(이하 홍콩 금융관리국)은 5월 26일에 규제 대상 스테이블코인 활동에 대한 자금세탁방지 및 테러자금조달방지(AML/CFT) 요건 제안에 관한 협의서(이하 "AML 협의서") 2건을 발행했습니다(협의용). (이하 "AML 협의서")는 허가된 스테이블코인 발행자의 AML 및 CFT 의무를 명확히 하고, "허가된 스테이블코인 발행자 규제 가이드라인 초안"(이하 "규제 가이드라인 협의서")은 예비자산 관리, 정보 공개, 사이버 보안 및 재무 건전성 규제 기준을 다루며 허가된 발행자의 운영 체계를 규제하는 것을 목표로 합니다. 스테이블코인 조례는 중국 홍콩의 가상자산 규제에 있어 이정표가 될 것이며, 향후 정식 발표될 자금세탁방지 협의서 및 규제 가이드라인 협의서와 함께 홍콩 스테이블코인 시장의 법적 기반을 형성할 것입니다.

이는 미국 상원에서 '미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 유도 및 확립법'(이하 "GENIUS 법")이 찬성 66표, 반대 32표로 표결된 직후에 나온 것입니다. 미국 상원에서 찬성 66표, 반대 32표로 지니어스 법안이 통과되었습니다. 세계에서 가장 중요한 금융 중심지인 미국과 홍콩이 스테이블코인 규제, 나아가 국제 통화 시스템을 둘러싼 제도적 경쟁을 벌이고 있음을 알 수 있습니다. 홍콩은 위치, 금융 시스템의 성숙도, 혁신 기술에 대한 개방성을 바탕으로 글로벌 스테이블코인 시장의 모델이 될 수 있을까요? 이 글에서는 홍콩 스테이블코인 조례의 제도적 특징과 입법 과정에 초점을 맞추고, 미국과 중국 홍콩의 스테이블코인 법안을 비교하여 암호화폐 산업에 미칠 잠재적 영향을 분석해 보겠습니다.

2. 홍콩 스테이블코인의 입법 연혁

이 섹션에서는 홍콩의 스테이블코인 입법 연혁을 다음 표에 요약했습니다.

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2022년 초부터 2022년 초 암호자산 토론회, 2023년 가상자산 거래 플랫폼 인가제, 2024년 샌드박스 테스트를 통한 기술적 타당성 검증, 그리고 마침내 2025년 5월 3차 입법예고 완료에 이르기까지, 특금법보다 앞선 스테이블코인 규제는 급하게 도입된 규제가 아니라 3년 반 동안 점진적으로 다듬어진 입법 과정의 완성품임을 알 수 있습니다.

3. 스테이블코인 규정의 주요 내용 및 주요 특징

3.1 주요 내용

스테이블코인 규정은 11편, 175개 조항으로 구성되어 있습니다. 총 11부 175개 조항으로 구성되어 있으며, 스테이블코인의 정의, 인가 제도, 인가자의 의무, 홍콩금융관리국의 권한, 범죄 행위 및 처벌, 감독 메커니즘 등에 대해 자세히 설명하고 있습니다. 여기서는 스테이블코인의 정의, 앵커 자산의 요건, 발행 주체의 요건이라는 세 가지 측면에서 시작하여 스테이블코인 규정의 주요 내용에 대한 큰 틀을 정리해 보겠습니다.

3.1.1 스테이블코인의 정의

규제 대상인 스테이블코인 규정은 다음 5가지 주요 요소를 충족하는 "암호로 보호되는 디지털 형태의 가치"로 스테이블코인을 정의하고 있습니다: (1) 계산 단위 또는 경제적 가치의 형태로 표현될 것. (1) 계산 단위 또는 경제적 가치의 저장 형태로 표현됨, (2) 지불, 채무 정산 또는 투자를 위한 공공 교환 매체로 사용되거나 사용되도록 의도됨, (3) 전자적으로 양도, 저장 또는 거래 가능, (4) 분산 원장(거래 기록 보존, 네트워크 공유, 합의 인증 및 노드 동기화의 네 가지 특성을 충족해야 함) 또는 이와 유사한 정보 저장소에서 운영, (5) 단일 자산 또는 자산 그룹/바구니를 참조하여 안정적인 가치를 유지하도록 설계됨.

스테이블코인의 정의는 광범위하지만, 특정 표준 가치에 고정된 스테이블코인("특정 스테이블코인"으로 정의)만이 스테이블코인 조례에 따라 규제를 받습니다. 스테이블코인 조례 4.1항에 따르면 특정 스테이블코인은 "하나 이상의 공식 통화"(예: 미국 달러, 홍콩 달러) 또는 "홍콩 통화관리국 공보에 게시된 고시에 명시된 경제적 가치의 계정 단위 또는 저장 형태" 또는 위의 조합만을 참조해야 하며 자산 앵커링 메커니즘에 의해 "안정적인 가치로 유지"되어야 한다고 규정하고 있습니다. 따라서 실물 자산이 뒷받침되지 않는 알고리즘 스테이블코인은 위에 명시된 스테이블코인의 정의를 충족하더라도 자산 앵커링 메커니즘을 충족하기 어렵기 때문에 스테이블코인 조례의 적용 범위에서 제외됩니다.

또한, 홍콩금융관리국은 스테이블코인 조례 4.2조에 따라 새로운 암호화폐에 대응하여 규제 범위를 동적으로 조정할 수 있도록 통화청(MA)에 관보에 게재된 고시를 통해 다른 디지털 형태의 가치를 "지정된 스테이블코인"의 범위에 포함할 수 있는 권한을 부여함으로써 스테이블코인의 범위를 확장할 수 있는 권한을 보유하고 있습니다.

3.1.2 준비자산 요건

위와 같이 스테이블코인 조례는 스테이블코인이 앵커링할 수 있는 자산으로 공식 통화와 홍콩금융관리국이 지정한 자산의 두 가지 유형을 규정하고 있으며, 스테이블코인 조례에 따라 개발된 규제 가이드라인 협의서에서는 다음과 같이 규정하고 있습니다. 홍콩 금융관리국은 규제 가이드라인에 대한 자문서를 통해 준비자산 요건을 구체화했습니다.

먼저, 규제 가이드라인 협의서 2.1.1조에 따르면 스테이블코인 발행자는 앵커화된 준비자산이 충분히 충당되고, 발행자는 준비자산의 시장 가치를 항상 유통되는 스테이블코인의 총 명목 가치 이상 수준으로 유지하고, 자산의 위험성을 충족하기 위해 자산의 위험성에 따른 완충 장치(예: 신용 부채의 15% 초과 담보)를 유지할 것을 요구합니다(예: 신용 부채의 15% 초과담보화)입니다. 또는 그 이상의 초과담보), 시장 변동성에 대처하기 위해 자산의 위험 특성에 따라 유동화할 수 있습니다. 모든 자산은 안정통화 기준통화(홍콩달러 안정통화는 연동환율제로 인해 미국 달러 자산 보유가 면제됨)로 표시되어야 하며, 통화 불일치 시 사전에 홍콩금융관리국의 서면 승인을 받아야 하고 초과담보 등 리스크 완화 조치를 이행해야 합니다.

둘째, 준비자산은 감독 지침 협의서 2.2.1항에 해당하는 유동성이 높고 신용 위험이 낮은 법정 금융상품으로 제한됩니다: 만기가 3개월 이하인 은행 예금, 잔존 만기가 1년 이하인 거래 가능한 채무증권(주권 정부, 중앙은행, 적격 국제기구 또는 다자개발은행이 발행 또는 보증하고 감독 지침 협의서에서 정한 기준을 충족하는 것). (주권 정부, 중앙은행, 적격 국제기구 또는 다자개발은행이 발행 또는 보증하고 은행(자본) 규칙 55-58에 명시된 0% 위험 가중치 기준을 충족하며 금융기관 및 그 계열사가 발행한 채무 상품 보유는 절대 금지); 신용도가 높은 거래 상대방이 보증하는 익일 역환매 계약의 현금 채권; 적립 자산 관리만을 목적으로 설립된 투자 펀드 및 기타 홍콩 금융관리국이 인정하는 자산.

마지막으로, 규제 가이드라인 협의서 2.4.4항은 준비자산을 법정 신탁 구조를 통해 발행자의 고유 자산과 완전히 분리해야 하며, 그 유효성은 독립적인 변호사가 발행한 법률 의견서에 따라 결정되고 중대한 변경이 있을 경우 업데이트되어야 한다고 규정하고 있습니다. 신탁은 인가된 은행 또는 홍콩 금융관리국(HKMA)의 허가를 받은 기관에서 보관하며, 보관 계약은 준비금 계좌에서 인출을 명시적으로 금지하고 파산 시 스테이블코인 보유자에게 우선적으로 상환하도록 보장합니다.

3.1.3 스테이블코인 발행 주체에 대한 요건

스테이블코인 조례 14조에 따르면 스테이블코인 발행 주체는 홍콩 현지 회사 또는 요건을 충족하는 역외 회사를 포함하여 법률에 따라 등록된 합법적인 법인이어야 하며, 다음 요건을 충족해야 합니다. 홍콩에 실질적인 사업체를 설립해야 합니다. 이를 바탕으로 규제 가이드라인 자문서는 발행 법인이 그룹의 자회사인 경우 모회사가 금융업 수행 자격을 갖추고 그룹 차원의 통합 감독을 받아야 하는 등 추가적인 리스크 관리 조치를 제안하고 있습니다. 은행은 특별 발행자가 될 수 있지만 은행 규제 요건과 스테이블코인 관련 규정을 모두 준수해야 합니다.

예치금 금액의 경우, 기관마다 다른 요건이 적용됩니다. 비은행 발행자는 최소 2500만 홍콩달러 또는 이에 상응하는 금액을 자유롭게 전환 가능한 외화로 납입 자본으로 유지해야 하며, 자본이 스테이블코인 사업 운영에만 독립적으로 사용되고 특수 관계자에게 유출되지 않도록 보장해야 합니다. 은행 발행자는 이러한 최소 자본 요건에서 면제되지만, 감독 지침 협의서 5.1.3항에 따라 은행 업계가 정한 자본 적정성 기준을 충족해야 하며 스테이블코인 사업에 사용되는 자본은 은행의 다른 자산과 엄격하게 분리되어야 합니다.

감독 가이드라인 협의서 제7조에서 기업 지배구조 및 직원 자격에 대한 제한을 두고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 발행 법인은 견제와 균형을 갖춘 지배구조를 갖추어야 하며, 이사회 구성원의 3분의 1 이상을 독립적인 사외이사(INED)로 구성해야 합니다. CEO, 스테이블코인 사업 책임자, 이사 등 핵심 임원의 임명은 사전에 홍콩 금융관리국의 서면 승인을 받아야 하며, 전문 역량, 범죄 기록 없음, 재무 건전성, 이해 상충 검토 등 종합적인 '적합성 및 적절성(FP)' 평가를 받아야 합니다. 관리자의 임명에 관한 정보를 규제 당국에 제출해야 하고, 자격 요건을 지속적으로 충족해야 하며, 스테이블코인 비즈니스에 관련된 모든 주요 직책 보유자는 정기적인 규정 준수 교육과 행동 모니터링을 받아야 합니다.

3.2 홍콩 스테이블코인의 주요 특징

각국이 스테이블코인 법안의 속도를 높이는 가운데 홍콩의 스테이블코인 조례에는 여전히 두 가지 주요 특징이 있습니다.

첫째, 홍콩의 스테이블코인에 대한 국경 간 규제는 스테이블코인 조례의 제도적 하이라이트입니다. 전통적인 금융 규제의 '영토 관할권' 원칙에 따라 홍콩에서 특정 스테이블코인을 발행하려면 현지 금융 활동을 통제할 수 있는 라이선스가 필요합니다. 홍콩의 혁신은 이러한 지역적 한계를 극복하고 규제를 홍콩 외부에서 발행되는 스테이블코인으로 확대하는 것입니다. 구체적으로 홍콩 외부에서 발행된 스테이블코인이 홍콩 달러에 고정되어 있거나 홍콩 대중을 대상으로 스테이블코인 발행을 "적극적으로 홍보"하는 경우 라이선스를 신청해야 합니다. 또한 홍콩 금융관리국은 스테이블코인 발행이 "홍콩의 통화 또는 금융 안정성 또는 국제 금융 센터로서의 홍콩의 기능 수행"에 영향을 미칠 수 있거나 "중대한 공익"에 해당되는 경우 스테이블코인 발행을 규제하고 라이선스 의무를 준수하도록 요구할 수 있는 권한이 있습니다. 스테이블코인 조례는 중국 홍콩을 대상으로 하는 해외 발행자가 라이선스를 신청하고 규제를 받도록 유도하여 홍콩과 중국의 금융 시스템 및 통화 주권의 안전이 위협받지 않도록 하기 위해 스테이블코인 발행에 대해 보다 엄격한 국경 간 규제를 부과하고 있습니다.

둘째, 앵커 법정통화의 다양화는 국제 금융 중심지로서 중국 홍콩의 개방성을 반영합니다. 앞서 언급했듯이 홍콩의 지정안정통화는 하나 이상의 공식 통화를 참조하여 가치 안정성을 유지할 수 있으며, 홍콩달러-미국 달러 환율이 미국 달러 1달러당 7.75~7.85 홍콩달러 범위에서 안정적으로 유지되는 연동환율제가 존재하기 때문에 홍콩달러에 페깅된 지정안정통화 내 준비자산을 미국 달러로 표시할 수 있습니다. 반면, 홍콩 안정 통화는 다중 통화 앵커링과 관련된 규제 복잡성을 줄이기 위해 국제 자금세탁방지(AML) 및 테러자금조달(CFT) 표준을 준수해야 합니다. 다중 통화 앵커링 메커니즘은 앵커링된 단일 법정화폐의 평가절하 위험을 줄일 뿐만 아니라 미국 달러와 유로 등 주류 통화에 고정된 국제 투자자를 유치하고 단일 통화 또는 특정 국채 자산의 앵커링에 비해 더 풍부한 선택의 폭과 제도적 안전장치를 제공하는 홍콩 스테이블코인 시장의 경쟁력을 강화할 수 있습니다.

4. GENIUS 법안과의 비교

스테이블코인 조례는 중국 홍콩에 스테이블코인에 대한 보다 포괄적인 규제 체계를 제공하지만, 암호화 자산 가치 앵커링 메커니즘의 기원이 되지는 못합니다. 미국 달러로 고정된 USDT와 USDC는 이미 글로벌 무역 결제 시스템에서 충분히 활용되고 있습니다. 암호화폐 자산에 대한 바이든 행정부의 고강도 압박 사이클이 끝나감에 따라 트럼프 행정부가 주도하는 GENIUS 법안은 글로벌 스테이블코인 규제를 위한 대안적인 정책 경로를 제공할 가능성이 높습니다.

4.1 GENIUS 법의 핵심 요소

4.1.1 적용 범위

이 법은 "결제 스테이블코인"을 명시적으로 정의하고 있습니다. 결제 스테이블코인"은 분산원장 기술을 통해 발행된 디지털 자산으로, 핵심 기능이 결제 또는 결제 수단으로 사용되며 발행자가 고정된 화폐 가치로 상환을 약속해야 하는 것으로 정의됩니다. 특히 국가 통화, 예금(블록체인에 기록된 예금 포함), 증권(1940년 투자회사법에서 정의한 것 등)은 제외됩니다.

기술적인 측면에서 이 법은 '기술 중립성' 원칙을 채택하여 블록체인, 스마트 계약 및 기타 혁신적인 형태의 스테이블코인 발행을 허용하지만, 자금 유용의 위험을 방지하기 위해 준비자산의 독립 수탁을 의무화하고 준비자산과 발행자 고유 자산의 혼용을 금지하고 있습니다.

4.1.2 규제 계층

이 법안은 "연방 주도 + 주 지원"의 계층적 규제 체계를 구축합니다:

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연방 차원: 연방준비제도이사회, 통화감독청(OCC) 및 기타 기관이 시가총액 100억달러 이상의 국내 발행사에 대한 라이선스를 검토 및 발급하고, 준비자산의 세부 사항을 정기적으로 공개하고, 스트레스 테스트를 거쳐 은행비밀법 및 자금세탁방지(AML) 규정을 준수하도록 요구합니다.

• 주 수준: 중소형 발행사(시가총액 100억 달러 이하)는 주 규제 체계를 선택할 수 있지만 연방 기준(재무부 인증 필요)과 '실질적으로 일치'하는지 확인해야 합니다.

4.1.3 발행자 및 준수 요건

이 법안은 발행자에게 엄격한 진입 장벽을 설정하고 스테이블코인이 이자 수익을 제공할 수 없음을 명확히 하고 있습니다.

• 세 가지 유형의 적격 발행자:

• 보험가입 예탁기관의 자회사(연준 승인 획득);

• 보험가입 예탁기관의 자회사(연준 승인 획득);

• 세 가지 유형의 적격 발행자:

• 세 가지 유형의 발행자 :

  연방 승인 비은행 기관;

• 주 승인 기관(위에서 언급한 대로 시가총액이 100억 달러 이상인 경우 연방 감독 의무).

역외 발행자의 경우, 이 법안은 미국 주소와 "미국과 실질적으로 유사한 본국 규제 체계"에 대한 증거, 그리고 미국 법원이나 정부의 "합법적인 명령"(예: 자산 동결)을 집행할 수 있는 기술적 능력을 요구하고 있습니다.

4.1.4 준비자산 및 투명성 요건

이 법안은 준비자산의 할당 및 투명성에 대한 의무 요건을 부과합니다:

• 준비금 자산은 유동성이 높아야 합니다: 준비금은 유동성의 100%를 커버하고 미국 달러화 현금, 93일 이내 만기 국채, 국채 담보부 환매 계약(CRA)과 같은 저위험 자산으로 제한되어야 하며 재대체 또는 재사용이 금지되어야 합니다.

• 공시 및 감사: 발행자는 준비자산의 규모, 구조, 보관 위치를 매월 공개하고 공인회계법인의 검토를 받아야 하며, CEO/CFO는 데이터의 진실성을 보증해야 합니다. 유동성 자산이 500억 달러 이상인 비상장 기업은 재무 투명성을 보장하기 위해 감사를 받은 재무제표를 제출해야 합니다.

4.1.5 소비자 보호 및 국경 간 조정

이 법안은 다음 조항을 통해 소비자 권리를 보호하고 시스템 리스크로부터 보호합니다.

• 상환 및 수수료의 투명성: 발행자는 지체 없이 액면가에 적시에 상환하는 절차를 명시해야 합니다.

• 정치적 지지 금지: 이름이나 마케팅에 정부의 지지를 암시하는 것은 금지되며, 국회의원이나 행정부 고위 공무원이 공무 수행 과정에서 결제 스테이블코인 상품을 발행하는 것도 금지됩니다.

• 파산 우선권: 스테이블코인 보유자의 청구권은 다른 채권자보다 우선하며, 보유 자산은 발행자의 파산 재산과 독립적으로 관리되어 보유자의 자금 안전을 보장합니다.

4.2 스테이블코인 규제와 GENIUS법

스테이블코인 규제와 GENIUS법은 모두 법정화폐 또는 기타 자산에 연동된 스테이블코인 규제에 초점을 맞추고 있습니다. 스테이블코인 규제와 지니어스 법은 모두 법정화폐나 다른 자산에 연동된 스테이블코인 규제에 초점을 맞추고 있으며, 범죄 위험을 피하기 위해 100% 자산 보장 및 준비자산 분리, 국제 자금세탁방지(AML) 규정 준수를 요구하고 있습니다. 그러나 세부적으로는 여러 가지 측면에서 차이가 있으며, 이 섹션에서는 이러한 미묘한 차이를 표로 정리했습니다.

5. 두 법안의 잠재적 영향

바이든 행정부 기간 동안 홍콩특별행정구 정부는 암호화폐 자산 분야의 제도를 개선하기 위해 노력해 왔습니다. 바이든 행정부 기간 동안 홍콩 특별행정구 정부는 암호자산 분야의 제도 개선을 위해 열심히 노력하여 200개 이상의 웹3 기업이 홍콩에서 사업을 설립하거나 확장하도록 유치하고, 처음에는 암호자산 생태 클러스터를 형성했습니다. 그러나 바이든 행정부의 강력한 암호화 자산 규제와는 달리, 트럼프 행정부의 암호화 자산에 대한 개방적인 정책 옹호는 이 분야에서 미국의 리더십을 재구성하고자 합니다. 정책 시행에 대한 불확실성은 여전히 존재하지만, 트럼프가 암호화폐 자산에 대한 강력한 지지를 표명하면서 규제 완화에 대한 시장의 기대가 더욱 강화되고, 이는 필연적으로 홍콩 스테이블코인 시장의 공간을 압박할 것입니다. 끊임없이 변화하는 국제 정책 환경 속에서 홍콩은 '일국양제'가 부여한 독특한 제도적 장치를 바탕으로 글로벌 암호화 자산 규칙의 제정과 실행에 적극적으로 참여할 수 있습니다.

예비자산 관리 측면에서 스테이블코인 조례는 다양한 선택의 길을 제공합니다. 지니어스법은 준비자산의 유형을 엄격하게 제한하여 최고 품질의 유동성 자산에 집중하도록 요구함으로써 본질적으로 미국 부채가 지배적인 자산 배분 전략을 수립합니다. 미국 부채는 안전성, 수익률, 유동성의 완벽한 균형으로 인해 발행자에게 피할 수 없는 선택이 되었으며, 미국 부채 시장을 암호화폐 생태계와 깊숙이 연결시켜 왔습니다. 반면, 스테이블코인 조례는 글로벌 투자자들에게 보다 다양한 가치 저장 수단과 결제 옵션을 제공합니다. 준비자산의 다양화를 통해 홍콩은 위험을 통제하고 여러 통화의 수요를 고려하는 스테이블코인 체제를 구축할 수 있을 것입니다.

정치적 위치의 관점에서 홍콩은 중국 본토의 거대한 실물 경제의 지원을 받고 있습니다. 암호화폐 자산의 장기적인 가치는 금융 투기에만 국한되어서는 안 되며, 실물 경제에 기여하고 실물 자산을 디지털화하는 것 또한 중요한 발전 방향입니다. 중국 본토는 세계에서 가장 완벽한 산업 시스템을 갖추고 있어 스테이블코인의 결제 기능에 대한 풍부한 응용 시나리오를 제공하며, 국제 물류, 공급망에서 디지털 자산 권리에 이르기까지 다양한 분야에서 통과 인증 가능성이 있는 고가치 자산이 많이 있습니다. 홍콩은 국제 금융 중심지로서의 제도적 장점과 글로벌 자원 할당 능력을 최대한 발휘하여 세계 최고의 실물 자산 유동화(RWA) 발행 및 거래 플랫폼을 구축하고, 홍콩 시장에서 본토 및 전 세계 고품질 자산의 효율적이고 규정을 준수하는 가치 흐름을 촉진하여 본토의 전통 자산과 암호화폐 금융 시스템의 통합을 촉진하고 보다 다양한 암호화폐 자산 생태계를 구축할 수 있습니다.

동시에 우리는 현재 국제 암호화폐 생태 패턴의 객관적인 추세도 살펴봐야 합니다. 한편으로 미국은 퍼블릭 체인 기술, 암호화 프로토콜 및 개발 도구의 기본 영역에서 상당한 우위를 점하고 있습니다. 일부 스타트업과 개발자가 계속해서 미국을 본사 또는 R&D 센터로 선택한다면 홍콩의 인재와 자본 자원이 웹3.0 공간에서 이탈할 수밖에 없을 것입니다. 한편, 10년 이상의 진화를 거쳐 글로벌 암호화폐 생태계는 초기의 '탈달러화'에서 점차 미국 달러를 중심으로 한 '달러화' 패턴으로 진화했으며, USDT, USDC 등 주류 스테이블코인의 발행, 유통, 청산 시스템은 거의 전적으로 미국에 의해 지배되고 있습니다. 이러한 배경에서 홍콩의 스테이블코인 시스템 탐색은 시장에 다른 제도적 경로를 제공할 수 있으며, 이는 국경 간 결제, 자산 통과 및 기타 영역에서 스테이블코인의 컴플라이언스 관행을 촉진하는 데 도움이 될 수 있습니다.

6. 결론

홍콩의 스테이블코인 조례와 미국의 GENIUS 법안이 시행되면서 글로벌 스테이블코인 규제 환경은 제도적 경쟁의 시대로 접어들었습니다. "다양한 준비금 + 건전성 감독"을 핵심으로 하는 홍콩의 규제 프레임워크는 시장에 미국 달러 시스템에 대한 대안을 제공할 뿐만 아니라 RWA(실물자산 보증)와 같은 새로운 방향의 탐색을 촉진하여 실물 경제에서 스테이블코인의 적용 가능성을 더욱 넓혀주고 있습니다. 앞으로 더 많은 국가가 스테이블코인 규제법을 도입함에 따라 홍콩이 본토와 국제적 연결망을 바탕으로 허브 역할을 계속 수행하여 국제 자본에 더 풍부한 가치 저장 및 결제 옵션을 제공할 수 있다면 새로운 글로벌 디지털 금융 질서의 핵심 노드가 될 수 있을 것입니다.

동시에 미국 지니어스 법은 연방 정부를 중심으로 다층적 규제 체계를 구축하고, 준비자산 요건, 감사 및 공시 메커니즘, 발행자 자격 등을 통해 스테이블코인 운영의 위험 통제를 강화했으며, 기술 중립성 원칙도 향후 혁신을 위한 여지를 남겨두고 있습니다. 홍콩과 미국의 규제 경로는 다르지만, 두 나라 모두 스테이블코인 시장의 질서 있고 규정을 준수하는 발전을 추구한다는 공통점이 있습니다.

요컨대, 스테이블코인에 대한 보다 명확한 규제 체계는 암호화폐 시장 전반에 대한 신뢰를 회복하고 증폭시키는 데 도움이 되며, 규제와 시장 간의 상호작용은 글로벌 암호화폐 생태계를 새로운 단계의 규정 준수 발전으로 이끌고 있습니다.