인공지능, 암호화폐, 기술주: 2026년에 대한 3가지 주요 트렌드

출처: Purpose Investments, BitpushNews 편집

상품 소유자와 펀드 매니저가 한자리에 모여 2025년 시장 성과를 검토하고 향후 12개월의 전망을 살펴봅니다.

올해에는 두 가지 주요 테마가 있었습니다: 지속적인 변동성에도 불구하고 디지털 자산의 제도적 실행 가능성은 계속 성장하고 있으며, 동시에 빅테크는 여전히 시장 대화의 중심에 서 있습니다. 이러한 생각을 염두에 두고 Purpose Investments의 디지털 자산 담당 부사장인 폴 핀센테와 펀드 매니저인 닉 머쉬에게 지난 한 해의 변화와 앞으로의 잠재적 트렌드에 대해 이야기를 나눴습니다.

2026년에도 인공지능 붐이 계속될까요, 아니면 투자자들은 과대광고에 따른 실망에 직면하게 될까요?

Nick Mersch의 견해:

내 생각에 2025년 AI 붐은 시장의 '크리스마스 트리'에서 가장 반짝이는 장식입니다. 제 생각에 AI 붐은 2025년 시장의 크리스마스 트리에서 가장 빛나는 장식입니다. 더 중요한 것은 더 이상 반짝이는 장식이 아니라는 점입니다. 이제 실제 매출, 실제 워크로드, 실제 예산이 AI로 유입되고 있으며, 하이퍼스케일러가 용량에 공격적으로 투자하고 있는 가운데 파일럿에서 전체 생산으로 이동하고 있는 기업 수요와도 점점 더 일치하고 있습니다. 고객 지원, 코드 지원, 광고, 데이터 분석, 내부 생산성 도구 모두에서 측정 가능한 이점이 나타나기 시작했습니다. 이것이 바로 자본 지출(CapEx)을 큰 도박에서 장기적인 연금 수입으로 전환하는 열쇠입니다.

예, 수천억 달러에 달하는 설비투자 계획부터 대규모 전력 구매에 이르기까지 투자 규모가 어마어마합니다. 2026년에 출시되는 모든 새로운 모델, 인텔리전스(에이전트), 애플리케이션에는 런타임 환경이 필요하며, 초기에 용량을 구축한 플랫폼이 이러한 지출의 대부분을 차지하게 될 것입니다. AI는 단기간의 인프라 및 생산성 물결이 아니라 수년간 지속되는 인프라 및 생산성 물결처럼 행동하고 있습니다. 수년간 지속되는 인프라와 생산성의 물결처럼 행동하고 있습니다.

개별 주식에 거품이 생길 위험이 있나요? 물론입니다. 일부 주식은 완벽한 기대치를 반영하여 가격이 책정되었을 뿐만 아니라 다소 터무니없는 가격도 있습니다. 하지만 그렇다고 해서 전체 AI 사이클이 신기루라고 말하는 것과는 다릅니다. 2026년 투자자들은 신중한 노출을 유지하면서 이 장기적인 추세에 뛰어들 수 있는 기회가 있습니다. 다음과 같은 기업에 집중할 것을 권장합니다.

1. 실현 경로가 명확하고,

2. AI 자본 투자를 반복적인 수익과 현금 흐름으로 전환할 수 있고,

3. 산술, 네트워크, 에너지 또는 유통과 같은 주요 부문을 점유하고 있습니다.

제 생각에 마법은 사라진 것이 아니라 '스토리텔링'에서 '실행'으로 옮겨가고 있으며, 이는 궁극적으로 훈련된 사람들에게 유리하게 작용할 것입니다. 이는 궁극적으로 훈련된 주식 선택자에게 유리할 것입니다.

암호화폐 업계에서 2025년 말의 변동성은 반쯤 얼어붙은 자갈길에서 미끄러지는 썰매처럼 울퉁불퉁했습니다. 2026년은 더 순탄한 길을 걷게 될까요?

폴 핀센테(디지털 자산 부사장)의 견해:

먼저, 울퉁불퉁한 것은 여러분의 잘못이 아니며 불안감을 느끼는 것은 여러분 혼자가 아닙니다. 암호화폐는 항상 그런 종류의 승객과 같았습니다. 과민한 아날로그 새처럼 이빨이 부딪히면서 도로 상태가 좋다고 주장하는 것입니다.

그러나 거친 도로는 마차가 손상된 것과 같지 않습니다.

이번 연말의 혼란은 엄숙한 장례식 종소리보다는 고베타 자산군의 비정상적이고 약간 극적인 '집안 청소'처럼 보입니다. 강한 랠리 후에는 과도한 레버리지를 제거하고 거품을 걷어내야 하며 가장 용감한 내러티브는 실제 포지션의 냉정한 시각에서 테스트되어야 합니다. 지금은 시장이 신뢰의 '영수증'을 강요하는 시즌입니다.

그렇다면 2026년은 순탄할까요? 이 말은 조심스럽게 사용해야 합니다. 암호화폐는 잔잔한 호수가 아니라 휘몰아치고 갈라지는 강과 같습니다. 하지만 저는 그 난기류가 더 성숙해질 수 있다고 생각합니다. 더 온순해지기는커녕 더 이해할 수 있게 말이죠. 즉, "시스템이 곧 붕괴할 것"이라는 식의 헤드라인은 줄어들고 위험 자산의 움직임이 더 눈에 띄게 될 것입니다.

낙관론에는 현실적인 이유도 있습니다. 거시 여건이 보다 우호적인 정책 스탠스를 허용하고 인플레이션이 새로운 정책 패닉을 유발하지 않을 만큼 충분히 양호하면 일반적으로 위험 선호도가 회복되는 습성이 있습니다. 위험선호도가 회복되면 암호화폐는 다시 급등하기보다는 앙코르 요청을 받은 밴드처럼 한바탕 소란을 피우는 경우가 많습니다.

그래서, 저희는 드라마틱하고 긴장감 넘치는 시장, 그리고 레버리지 과잉을 겁쟁이로, 인내심을 가진 사람을 철학자로 만드는 시장을 예상할 수 있다고 생각합니다. 하지만 울퉁불퉁한 12월을 운명의 10년으로 착각해서는 안 된다고 생각합니다. 때로는 포트홀은 더 나은 도로를 위한 대가일 뿐이니까요.

기술 가치 평가는 고급 쇼핑몰의 쇼윈도처럼 반짝이고 있습니다. 과연 이러한 호황이 지속될까요, 아니면 현실의 찬바람이 이 업계를 얼어붙게 할까요?

Nick Mersch의 견해:

기술주가 2025년에 본격적인 '홀리데이 윈도우' 모드에 돌입한 것은 사실이지만, 그 이면에는 많은 일이 벌어지고 있다고 생각합니다. 하지만 그 화려함 이면에는 비관론자들이 인정하는 것보다 더 많은 실체가 있다고 생각합니다.

주요 AI 수혜 기업들의 실적은 대체로 상향 조정되는 추세이고, 클라우드와 소프트웨어가 확장되면서 마진이 개선되고 있으며, 많은 재무제표가 순현금 또는 낮은 차입금을 유지하고 있습니다. 저는 하이퍼스케일 제공업체들이 연간 수백억 달러의 AI 지출을 주도하는 등 기술 역사상 가장 큰 자본 투자 사이클을 목격하고 있다고 생각합니다. 그러나 이들은 지배적인 시장 지위와 강력한 현금 흐름 엔진에서 출발하고 있어 과거 사이클보다 더 큰 완충력을 제공할 수 있습니다.

2026년의 주요 차이점은 이러한 화려함이 펀더멘털에 기반한 것인지 아니면 허황된 희망에만 의존하는 것인지에 달려 있습니다. 일부 소프트웨어와 소규모 AI 대상은 현재 수익에 비해 훨씬 더 비싸다고 생각합니다. 하지만 핵심 인프라, 클라우드 서비스, 특정 플랫폼 기업의 경우 밸류에이션은 순수한 투기라기보다는 "높지만 마땅한" 수준이라고 생각합니다.

투자자들은 2026년을 '거품이냐 비거품이냐'라는 이분법적인 논쟁의 프레임 대신 필터링 메커니즘으로 바라볼 수 있다고 생각합니다. AI 투자에서 상당한 운영 레버리지가 있고 자본에 대한 한계 수익률이 상승하고 있는 기업은 밸류에이션 프리미엄을 유지하거나 심지어 확대할 수 있을 것입니다. 그리고 기가 와트(GW)와 GPU에 대해서만 이야기하고 단위 경제성에 대한 로드맵이 부족한 기업은 한파가 닥쳤을 때 가장 취약할 수 있습니다. 하지만 수익이 뒷받침된다면 반짝이는 성과는 지속될 수 있다고 믿습니다.

ETF, 규제, 기관 유입이 마침내 궤도에 오르면서 암호화폐는 이번 홀리데이 시즌에 '어른들의 식탁'에 오를 준비가 되었을까요?

Paul Pincente의 견해:

시장에는 재미있는 점이 있는데, 보통 가장 눈에 띄지 않는 방식으로 성장한다는 점입니다. 불꽃놀이가 아니라 파이프 라인을 통해, 시가 아니라 정책, 서류 제출, 기관의 느린 진정 등을 통해 성장합니다.

그래서 누군가 저녁 식탁에서 암호화폐가 어른들과 함께할 준비가 되었는지 묻는다면, 저는 실용적인 신발을 신고 원피스를 입은 여자의 질문을 듣게 됩니다.

'어른들의 식탁'은 가장 큰 목소리를 내는 사람들을 위한 것이 아니라 항상 새로운 규칙을 만들지 않고도 보유할 수 있는 자산을 위한 것입니다. 투자자들은 규칙이 무엇인지, 누가 규칙을 집행하는지, 방이 붐빌 때 출구는 어디인지 알고 싶어 합니다. 이 마지막 사항이 중요합니다. 유동성은 화창한 날에는 항상 즐겁지만, 날씨가 흐려지면 진정한 "성인용 테스트"가 시작됩니다.

ETF는 자산을 성화시키는 마법을 부리기 때문이 아니라 기관이 이미 알고 있는 언어로 번역하기 때문에 도움이 됩니다. 규제는 늦더라도 "명확성을 기다리는 중"이라는 유명한 변명을 완화해 줍니다. 커스터디와 운영 기준은 지루하지만 호기심과 실제 배분 사이의 분수령이 되었습니다.

이 이야기는 비트코인을 넘어서고 있습니다. 스테이블코인은 암호화폐를 위한 편리한 도구 그 이상이라는 사실을 조용히 증명하고 있으며, 실제 현실 세계에서 실제 결제를 위한 레일이 되고 있습니다. 토큰화(토큰화)는 파일럿 프로젝트에서 한 단계씩 발전하여 마케팅이 아닌 인프라처럼 보이는 미래로 나아가고 있습니다.

2026년이면 토큰화가 정착될까요? 아닙니다. 암호화폐는 여전히 웅장한 입구를 좋아하고, 스팽글 드레스를 입고 성인용 테이블에 앉게 될 것입니다. 하지만 좌석 배치가 바뀌었습니다. 이제 손님 명단에는 더 많은 규칙 준수자, 더 많은 장기 투자자, 변동성의 첫 징후에도 당황하지 않는 더 많은 자본이 포함됩니다.

이렇게 시장은 지루해지는 것이 아니라 스스로 행복감을 견뎌낼 수 있을 만큼 신뢰할 수 있게 될 때 파괴하기 어려워집니다.

AI 모델은 크리스마스 트리 꼭대기에 있는 별일까요, 아니면 값싼 반짝이에 불과할까요?

Nick Mersch의 견해:

지난 3년이 모델링의 획기적인 발전이었다면 2026년에는 이러한 모델이 현실 세계에서 실제로 무엇을 할 수 있는지에 대한 논의가 이루어질 수 있습니다. 기술 기업들은 '가장 큰 시스템을 구축'하기 위한 경쟁에서 '시스템을 워크플로우에 깊숙이 내장'하기 위한 경쟁으로 옮겨가고 있습니다. 즉, 다단계 작업을 처리할 수 있는 에이전트 AI, 텍스트/이미지/오디오/비디오를 융합하는 멀티모달 시스템, 산업별 언어를 이해하는 수직적으로 튜닝된 제품이 필요합니다. 기회는 세련된 데모뿐만 아니라 사무직 전반의 지속적인 생산성 향상에 있습니다.

지난 7월에 주장했듯이, 기업과 투자자에게 전하는 메시지는 간단합니다: 지금 적응하지 않으면 뒤처질 위험이 있습니다. 가장 멋진 모델을 출시하는 기업이 아니라 조용히 수작업 프로세스를 AI 우선 워크플로로 대체하고 지능형 비서를 중심으로 제품을 재설계하며 거버넌스, 보안 및 데이터 품질 파이프라인을 구축하는 기업이 이기는 기업이 될 것입니다. 이것이 바로 높은 고정 수익과 높은 전환 비용을 창출하는 요인입니다.

투자자의 입장에서는 이러한 변화가 스택의 상위 계층으로 무게 중심을 옮길 것이라고 생각합니다. 모델 제공업체는 여전히 중요하겠지만, 가치는 점점 더 세 가지 영역으로 수렴될 것입니다.

1. 모델과 인텔리전스를 조율하는 플랫폼;

2. 영업 생산성 향상 또는 지원 비용 절감과 같은 특정 비즈니스 성과를 제공하는 애플리케이션 공급업체,

3. 배포를 안전하고, 관찰 가능하며, 규정을 준수하는 인프라 및 도구.

나무의 맨 위에 있는 별이 모델의 크기가 아니라 고객 영향력인 세상에서 가장 중요한 것은 바로 고객입니다. 기업이 AI를 통해 더 짧은 사이클 타임, 더 적은 불만 티켓, 더 높은 전환율, 더 낮은 단가 등을 입증할 수 있다면 시장은 이에 대한 보상을 제공할 것입니다. 그렇지 않으면 아무리 화려한 장식도 결국 빛을 잃게 될 것입니다.