Aave V4: 메이커다오와의 사랑, 하지만 다른 방식으로 돌아가기

이것이 Aave V4가 근본적으로 해결하고자 하는 핵심 문제입니다.단일적이고 유연하지 못한 제품에서 무수한 금융 시나리오를 지원할 수 있는 유연한 플랫폼으로 진화하는 방법. 시나리오.

Aave V4: 새로운 모듈형 아키텍처

Aave V4는 "유동성 허브 + 스포크"라는 새로운 디자인을 도입합니다. "유동성 허브 + 스포크" 모델. 이 아키텍처는 "단일 주체"의 한계에 대한 직접적인 대응이며, 이는 중앙은행과 그 상업은행 네트워크라는 전통적인 금융의 간단한 비유로 이해할 수 있습니다.

• 모빌리티 허브: Aave의 '중앙 은행'

• . 에이브가 운영하는 모든 블록체인 네트워크에는 모든 사용자가 공급하는 자산을 한데 모으는 통합 유동성 허브가 있습니다. 이 허브는 전체 네트워크의 중앙 유동성 공급원 역할을 합니다. 최종 사용자에게 직접 "소매" 서비스를 제공하지 않습니다. 대신 거시적 유동성 관리와 리스크 관리에 집중하여 전체 생태계에 안정적이고 깊은 유동성을 제공합니다. 이 모델은 자본 활용도를 개선하여 대출자에게는 더 높은 수익률을, 차입자에게는 더 낮은 이자율을 제공할 것으로 기대됩니다.

• 서로 다른 체인에 있는 유동성 센터도 섬이 아니라 서로 효율적으로 소통하고 유동성을 이전할 수 있습니다. . 이는 통합 교차 체인 유동성 레이어(CCLL)라는 메커니즘을 통해 이루어지며, 이는 체인링크 유동성 레이어(CCLL)에 의해 지원됩니다. leaf="">체인링크의 교차 체인 상호운용성 프로토콜(CCIP).

• 스포크: 에이브의 '전문화된 상업 은행' . 모빌리티 센터는 백그라운드에서 운영되며 사용자는 다양한 스포크를 통해 프로토콜과 상호작용하게 됩니다. 스포크는 사용자 중심의 모듈식 대출 시장으로, 각각 특정 목적을 위해 설계되었으며 중앙 유동성 허브에 연결됩니다. 전문화된 상업 은행과 같습니다. 예를 들면 다음과 같습니다:

• 핵심 스포크: 이더리움, WBTC와 같은 저위험 고유동성 우량 암호화폐 자산의 범용 대출 및 차입에 적합합니다.

• E-Mode Spoke: 특히 스테이블코인, LST 및 기타 강력하게 통화쌍에 최적화되어 최고의 자본 효율성을 제공합니다.

• RWA Spoke: 토큰화된 국채, 부동산 등과 같은 실물 자산에 최적화되어 있습니다. 필요에 따라 맞춤화된 자산. 이 유형의 스포크는 기관 및 규제 요구 사항을 충족하기 위해 더 엄격한 접근, 보관 또는 규정 준수 규칙을 통합할 수 있습니다.

• A고레버리지 트레이딩 스포크특별한 이자율 모델과 위험 제어 매개변수를 통해 높은 위험과 높은 보상을 추구하는 전문 트레이더를 위해 설계되었습니다.

디자인의 가장 중요한 측면은 개방성입니다. leaf="">Aave V4를 통해 개발자는 자신만의 스포크를 구축하고 제안할 수 있으며, 새로운 스포크 디자인이 Aave의 거버넌스 승인을 통과하면 유동성 센터의 신용 한도에 액세스하여 Aave의 방대한 유동성 네트워크를 활용하여 새로운 전문화된 마켓플레이스를 출시할 수 있습니다. 이로써 Aave는 단순한 상품에서 금융 혁신의 기반플랫폼으로 완전히 탈바꿈하게 됩니다.

비교: Aave와 Sky(이전 MakerDAO)

이러한 비교를 위해 Aave의 전략적 방향을 완전히 이해하기 위해서는 최근 Sky로 브랜드를 변경하고 자체 "엔드게임" 프로그램을 시작한 주요 경쟁사인 MakerDAO와 비교하는 것이 도움이 됩니다. 비슷한 맥락에서 Sky도 모듈형 아키텍처를 채택하여 업계 전반에서 보다 유연하고 확장 가능한 설계를 향한 움직임을 보이고 있습니다.

유사성

Sky의 아키텍처는 다음과 같이 설명할 수 있습니다. >"Sky Core + SubDAO".

• 스카이 코어& 스카이 생태계에서 '중앙은행'의 역할을 하며, 메이커다오(현재 USDS, 이전 DAI)의 스테이블코인 발행 기능을 계승합니다. 시스템에 접근할 수 있는 서브다오, 각 서브다오의 총 발행 한도, 비상 종료 메커니즘 등 핵심 규칙을 설정하고, USDS의 안정성을 유지하며, 궁극적인 신용 및 보안 보증인 역할을 합니다.

• SubDAO는 Sky 생태계 내에서 운영되는 반독립적이고 전문화된 전문 조직입니다. SubDAO는 Sky 생태계 내에서 운영되는 반독립적인 전문 조직으로, 부문별 '가맹점 은행' 역할을 하며 자산 관리와 에 핵심 초점을 맞추고 있습니다. strong>위험 평가. 이들은 특정 유형의 담보를 받고스카이 코어에 캐스팅을 시작할 수 있도록 스카이 프로토콜에 의해 승인됩니다. USDS 요청. 예를 들어, 현재 스카이 생태계에서 유일하게 성숙한 서브DAO인 스파크 프로토콜은 대출에 초점을 맞춘 서브DAO로, 에이브의 직접적인 경쟁자입니다. 다른 서브DAO는 RWA 자산이나 다른 시장 부문에 집중할 수 있습니다.

Aave의 "유동성 허브 + 스포크"와 Sky의 "Sky Core + SubDAO"입니다. "둘 사이의 유사점은 분명합니다. 둘 다 단일 기업이 모든 시장의 요구를 충족시킬 수 없다는 것을 깨달았고, 따라서 둘 다 가장 효율적이고 비용 효과적인 방법을 만들어 시장에 가장 효율적이고 비용 효과적인 솔루션을 제공하기 위해 "Sky Core + SubDAO를 사용했습니다." span>중앙은행 + 전문 상업은행" 모델: 중앙상업은행은 정책을 수립하고 유동성을 공급하며, 전문 상업은행은 구체적인 비즈니스 시나리오를 개발하는 역할을 담당합니다.

에이브와 스카이(메이커다오) 간의 불화를 상기해보면, 스카이 스파크는 에이브 V3의 오픈 소스 코드를 직접 포크하여 탄생했으며, 수익 분배 계약을 두고 양측 간에 격렬한 분쟁이 발생했습니다. 에이브는 스파크가 약속한 10%의 수익 배분금을 지급하지 않았다고 비난했습니다. 이제 에이브 V4는 스카이의 검증된 모듈식 설계 아이디어를 '차용'한 것에 불과하며, 이는 "다른 사람이 자신에게 한 것을 다른 사람에게 하는 것< span leaf="">< span leaf="">".

다름

이런 유사성에도 불구하고 AAVE와 Sky는 비즈니스의 핵심에 차이가 있습니다, 경제 모델과 생태 주권 또한 크게 다릅니다.

가장 중요한 것은 유동성 유형:에이브의 유동성 허브는 스테이블코인, 이더리움 같은 변동성 자산, 파생자산(LST) 등 다양한 자산 클래스에 유동성을 제공하도록 설계되었습니다. 반면, Sky는 메이커다오의 유전자를 물려받았으며, 핵심 전략은 항상 자체 스테이블코인인 USDS(구 DAI)의 발행, 안정화 및 홍보에 집중되어 있습니다. 서브DAO의 주요 임무는 USDS에 대한 더 많은 애플리케이션 시나리오와 수요를 창출하고 유동성 해자를 심화시키는 것입니다.

둘째, 경제 모델과 주권: 이것이 둘의 가장 근본적인 차이점입니다. 스카이 서브DAO는 높은 수준의 경제적 주권을 부여받으며, 각 서브DAO는 자체 거버넌스 토큰(예: 스파크의 SPK 토큰)을 발행할 수 있어 독립적인 경제 모델을 구축하고 자체 인센티브 프로그램을 추구하며 자체 비즈니스의 성장으로 창출되는 가치를 직접 포착할 수 있습니다. 이러한 경제적 독립성 덕분에 서브다오는 복잡하고 강력한 기능 아키텍처를 발전시킬 수 있었습니다. 현재 스카이 생태계에서 유일하게 성숙한 사례인 스파크의 경우, 운영 방식을 2단계 금융 시스템으로 비유할 수 있습니다.

1. < span text="">"상업 은행" 수준(소매): 최종 사용자를 위한 대출 플랫폼을 보유하고 있습니다. Spark Lend. 이 비즈니스의 일부는 개인 사용자에게 직접 서비스를 제공하며 우리가 알고 있는 상업 은행과 유사한 기능을 합니다.

2. "지역 준비 은행" 수준(도매 측면):스파크에는 또한 스파크 유동성 레이어(SLL)라는 유동성 레이어가 있으며, 이는 "유동성 레이어"(SLL)의 역할을 수행합니다. 지역 "유동성 허브".SLL은 Sky Core로부터 유동성(예: USDC/USDS)을 받은 다음 자체 유동성을 제공할 뿐만 아니라 다음과 같은 역할을 합니다. SLL은 스카이 코어로부터 유동성(예: USDC/USDS)을 공급받은 후 자체 '상업 은행'인 스파크 렌드에 자금을 조달할 뿐만 아니라 해당 유동성을 모포와 같은 다른 디파이 거래와 경쟁사인 에이브에도 '도매'합니다.

반면, 에이브 V4의 스포크는 훨씬 덜 독립적이고 자율적입니다. 스포크는 현재 자체 토큰을 발행하지 않습니다. 스포크는 에이브의 핵심 프로토콜의 확장이며, 스포크가 창출하는 가치(예: 이자 수익)는 에이브 DAO로 돌아갑니다. 스포크는 통합된 에이브 브랜드와 경제 프레임워크 하에 운영되는 대규모 그룹의 여러 부서와 유사하며, 스포크가 창출하는 가치는 그룹 본사로 돌아갑니다.

거시적 관점

에이브와 스카이의 이러한 구조적 변화는 개별적인 사건이 아닙니다. 오히려 디파이의 미래를 형성하는 주요 트렌드에 대한 직접적인 대응입니다.

RWA 통합

디파이 성장의 다음 개척지 다음 영역은 국채, 부동산, 개인 신용과 같은 실물 자산의 토큰화로 널리 알려져 있습니다. 이러한 자산은 하나의 거대한 프로토콜에서 관리하기 어려운 고유한 법률 및 규정 준수 요건을 가지고 있으며, Aave V4와 Sky의 모듈식 아키텍처는 이에 이상적으로 적합하여 프로토콜이 핵심 탈중앙화 및 무허가 특성을 유지하면서 독립적이고 사용자 지정 가능하며 심지어 허가된 "샌드박스" 환경(예: RWA)을 만들 수 있게 해줍니다.

애플리케이션 체인의 부상

애플리케이션 체인의 부상

이 모듈식 진화의 논리적 종착점은 주요 프로토콜이 '앱체인'으로 알려진 자체적인 블록체인을 출시하는 것이 될 것입니다. 에이브와 스카이는 각각 에이브 네트워크와 뉴체인을 출시하면서 이 방향으로 나아갈 계획을 발표했습니다. strong>.

이렇게 이미 성공한 프로토콜들이 공교롭게도 앱 체인으로 이동하는 이유는 무엇일까요? 그 답은 주권과 가치 포착에 있습니다. 자체 애플리케이션 체인을 보유한다는 것은 프로토콜이 실행 환경을 완전히 제어하고, 수수료 시장을 사용자 정의할 수 있으며(예: GHO로 가스 지불), 퍼블릭 체인 채굴자나 검증자가 가져갈 수 있는 MEV를 캡처하고, 사용자에게 보다 원활하고 통합된 경험을 제공할 수 있다는 것을 의미합니다. 더 중요한 것은 네이티브 토큰을 가스 및 담보 자산으로 사용하면 단순히 이자를 받는 것보다 훨씬 더 강력하고 직접적인 가치 포착 수단이 생긴다는 것입니다. 이는 프로토콜의 정체성이 "테넌트"(이더 또는 L2에서 실행)에서 "랜드런트"(자체 주권 플랫폼)로 전환되는 것을 의미합니다.

이더에 대한 시사점

그러나 이러한 애플리케이션 체인은 이더를 "떠나는" 것처럼 보이지만, 실제로는 이더에 의존하도록 설계되었으며, 에이브 네트워크와 뉴체인 모두 이더를 궁극적인 보안 및 결제 레이어로 사용할 계획입니다. 이는 이더의 역할이 모든 활동이 이루어지는 곳에서 상호 연결된 체인의 방대한 생태계에 보안을 제공하는 기본 신뢰 계층으로 폭넓게 변화하고 있음을 반영합니다.

그러나 이러한 변화는 이더의 경제 모델에도 심각한 도전을 제기하고 있습니다. 역사적으로 주요 프로토콜의 활동이 레이어 2로 이전하면 메인 이더넷의 거래량이 감소하여 수수료 수익이 줄어드는 것으로 나타났습니다. 또한 기본 수수료 소각이 감소하면 이더리움의 디플레이션 메커니즘이 약화되어 인플레이션 압력에 노출될 수 있습니다.

따라서 주요 디파이 프로토콜이 독립형 체인이 되는 추세에 맞서 이더는 '생태적 보안 제공자'라는 새로운 역할에서 가치를 효과적으로 포착할 수 있는 새로운 경제적 기회를 모색하기 위해 선제적으로 진화해야 합니다. 주요 디파이 프로토콜이 독립형 체인이 되는 추세에 직면한 이더는 전체 생태계를 건강하게 유지하기 위해 '생태계 보안 제공자'라는 새로운 역할에서 가치를 창출할 수 있는 새로운 경제 모델을 발굴하기 위해 선제적으로 진화해야 합니다.

결론

Aave V4는 단순한 업그레이드가 아니라 전략적 재포지셔닝입니다. 리포지셔닝입니다. 이는 "단일 엔터티로는 다양한 수요를 충족할 수 없다"는 내부 과제에 대한 사려 깊은 해결책이자 RWA 및 멀티체인 환경과 같은 외부 기회에 대한 미래 지향적인 대응입니다. RWA 및 멀티체인 환경과 같은 기회에 대한 미래지향적 대응.

모듈형 오픈 플랫폼으로 전환함으로써 Aave는 단순한 대출 애플리케이션을 넘어 차세대 온체인 금융의 인프라가 되기 위한 토대를 마련하고 있습니다. "유동성 허브 + 스포크 모델은 사용자와 전례 없는 개발자에게 더 큰 자본 효율성을 제공합니다. 유연성을 제공합니다. 주요 경쟁사들의 움직임을 반영하는 이러한 진화는 디파이 산업이 성숙하고 더 넓은 채택과 더 복잡한 금융 통합을 준비하고 있다는 신호이며, Aave V4의 출시는 주목해야 할 주요 이벤트가 될 것이며 향후 몇 년간 디파이 대출 분야의 새로운 표준을 제시할 잠재력을 가지고 있습니다.