a16z: GENIUS 법 이후에는 CLARITY 법이 더욱 절실히 요구되고 있습니다.

A16z 크립토 법률고문 마일스 제닝스(Miles Jennings) 글, AIMan@GoldenFinance 편집

미 하원은 최근 새로운 주요 '시장 구조' 법안을 압도적으로(찬성 294명, 반대 134명, 민주당 78명 지지) 통과시켰습니다. " 법안을 압도적으로 통과시켰습니다.

디지털 자산 시장 투명성 법안(이하 "CLARITY 법안")이라는 이름의 이 법안은 하원에서 발의되었습니다. 디지털 자산 시장에 대한 명확한 규제 프레임워크를 확립하는 디지털 자산 시장 투명성 법안(이하 "CLARITY 법안")(HR 3633)이 하원에서 발의되었습니다. 이 법안은 현재 상원에 상정되어 있으며, 상원은 자체 버전의 시장 구조 법안을 마련 중이며 CLARITY 법안을 참고할 것입니다.

이 법안이 통과되면 블록체인 시스템에 대한 명확한 규칙이 설정되어 혁신을 저해하고 소비자에게 피해를 주며 투명성을 추구하는 기업가보다 불투명한 원칙을 따르는 불량 거래자에게 유리했던 수년간의 불확실성을 종식시킬 수 있을 것입니다. 1933년 증권법이 투자자 보호를 확립하고 한 세기 동안 미국 자본 형성을 주도한 것처럼, CLARITY Act는 광범위한 법이 될 수 있습니다.

혁신을 촉진하고 소비자를 보호하는 법적 틀을 갖추면 미국이 선도하고 전 세계가 혜택을 누릴 수 있으며, CLARITY Act는 바로 그러한 기회입니다. 이 법안은 작년의 FIT21 법안의 초당적 토대를 기반으로 하지만, CLARITY 법안은 몇 가지 주요한 면에서 이를 개선하고 있습니다. 혁신가가 알아야 할 사항과 혁신, 소비자 보호, 미국 국가 안보의 조화를 위해 이 법안이 중요한 이유를 아래에서 간략히 설명하겠습니다.

아래에서 자세히 설명하는 GENIUS 법안이 막 서명됨에 따라 더 광범위한 시장 구조 법안의 필요성이 더욱 절실해졌습니다.

CLARITY 법안이 중요한 이유

암호화폐 산업이 10년이 넘었음에도 불구하고 미국은 아직 포괄적인 규제 체계를 확립하지 못했습니다. 그러나 암호화폐는 더 이상 기술 관계자들 사이에서 유행이 아닌 인프라가 되었으며, 블록체인 시스템은 이제 결제 시스템(스테이블 코인 포함), 클라우드 인프라, 디지털 마켓플레이스 및 기타 여러 영역의 기반이 되었습니다.

그러나 이러한 프로토콜과 애플리케이션의 구축에는 명확한 규칙이 부족합니다. 그 결과는 무엇일까요? 합법적인 기업가들은 규제의 공세에 직면하는 반면, 불량 거래자들은 법의 모호함을 이용해 이익을 얻습니다. CLARITY 법안이 통과되면 이러한 상황이 바뀔 것입니다.

프로젝트에 투명한 규정 준수 경로를 제공하고 규제 당국이 실제 위험을 모니터링할 수 있는 더 나은 도구를 제공함으로써, CLARITY Act(및 알려진 대로 GENIUS Act)는 이미 확장되고 있는 블록체인 산업을 더욱 발전시킬 것입니다. CLARITY 법(및 "GENIUS 법"으로 알려진 스테이블코인 법)은 이미 거대해진 암호화폐 산업을 음지에서 벗어나 규제된 경제로 끌어들일 것입니다. 이 새로운 법안은 공공 시장의 번영을 돕고 소비자를 보호했던 20세기의 기본법과 마찬가지로 책임 있는 혁신을 위한 프레임워크를 만듭니다.

이 법안은 규정 준수를 위한 명확한 경로를 제공할 뿐만 아니라 더 명확한 규칙을 제공하여 기업가들이 자신 있게 국내에서 혁신하고 운영하는 데 필요한 법적 확실성을 제공합니다. 이는 궁극적으로 합법적인 기업가들이 해외에서 사업을 시작하거나 규제를 피하기 위해 비효율적이고 불투명한 구조를 사용해야 하는 부담을 줄여줄 것입니다.

이러한 법적 명확성은 차세대 탈중앙화 인프라, 금융 도구, 사용자 소유 앱의 문을 열어줄 것이며, 이 모든 것이 미국에서 구축될 것입니다. 블록체인 시스템이 미국에서 개발되도록 보장하면 예를 들어 중국이 만들고 통제하는 블록체인 시스템에 대한 의존으로부터 글로벌 디지털 및 금융 인프라를 보호하는 동시에 오늘날 점점 더 많은 사람들이 암호화폐 외에 사용하고 있는 핵심 금융 인프라에도 미국의 규제 표준이 적용되도록 보장할 수 있습니다.

투명성법은 무엇을 할 것인가요?

디지털 상품에 대한 명확한 규제 경로 확립

CLARITY 법은 "디지털 상품"으로 알려진 디지털 자산에 대한 규제 프레임워크를 만들어 블록체인 시스템 사용자에게 다음과 같은 권한을 부여합니다. 사용자에게 블록체인 시스템의 소유권을 부여하는 프레임워크입니다.

클레리티 법의 통제 기반 성숙도 프레임워크는 블록체인 프로젝트가 과도한 규제 부담이나 불확실성 없이 디지털 상품을 출시하고 공공 시장에 접근할 수 있도록 합니다.

블록체인 기반 중개자에 대한 감독 활성화

이 법안은 거래소, 브로커, 딜러 등 암호화폐 분야의 중앙화된 플레이어가 엄격하게 규제되도록 보장합니다. 이러한 중개업체에는 다음이 포함됩니다:

• CFTC에 등록해야 하며

• 전통 금융 기관에 적용되는 것과 유사한 규정 준수 기준을 준수해야 합니다. .

이러한 요건은 핵심 시장 인프라의 투명성을 높이고 사기 및 남용을 방지하며 소비자 신뢰를 강화하는 데 도움이 됩니다. 또한 FTX와 같은 기업이 미국 시장에서 자유롭게 활동할 수 있도록 허용한 현재의 규제 허점을 막습니다.

혁신을 촉진하는 동시에 강력한 안전장치로 소비자 보호

CLARITY 법은 또한 다음과 같은 직접적인 소비자 보호 장치를 마련합니다."

• 디지털 상품 발행자에 대한 의무적 공개 의무 - 개인 투자자가 다음을 수행할 수 있도록 보장하기 위한 것입니다. 기본적이고 중요한 정보에 대한 액세스;

• 내부자 거래 제한 - 초기 이해관계자의 이용 능력을 제한하여 정보 비대칭성을 이용하여 사용자에게 손해를 끼치는 것을 제한합니다.

이러한 조치들은 또한 기업가들이 탈중앙화된 블록체인 시스템을 구축할 수 있도록 보다 명확한 로드맵을 제공하여 혁신을 촉진하는 데 도움이 됩니다.

어떤 정부 기관이 규제를 담당하나요?

CLARITY법은 디지털 자산이 미국 증권거래위원회(SEC)의 규제에서 상품선물거래위원회(CFTC)로 전환될 수 있도록 명확하고 구조화된 경로를 제공할 것입니다.

현행 법과 (통과될 경우) CLARITY 법이 블록체인 시스템의 고유한 속성을 어떻게 다루는지 비교해 보겠습니다:

위 경로는 잘 조정된 "통제 기반" 리스크 프레임워크를 기반으로 합니다. 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

블록체인 시스템을 위한 "통제 기반" 성숙도 프레임워크는 어떻게 작동하나요?

2019년 미국 SEC가 만든 기존의 노력 기반 탈중앙화 테스트(규제 당국이 선량한 행위자에 대해 사용할 수 있는 탈중앙화에 대한 정의가 불분명함)와 달리, CLARITY의 성숙도 프레임워크는 명확하고 객관적인 기준을 사용합니다. 쉽게 측정할 수 있는 기준을 사용합니다.

이 기준은 기본 블록체인 시스템과 관련 디지털 상품을 누가 통제할 수 있는지에 초점을 맞춥니다. 이는 송금과 같은 다른 규제 체계와 더 일관성이 있으며, 중앙화된 것으로 간주되는 것을 피하기 위해 구축자가 구축을 중단하도록 장려하는 부정적인 인센티브를 제거합니다. 더 중요한 것은, 이러한 접근 방식이 합법적인 건축업자들이 프로젝트를 포기하지 않고 계속해서 건축을 이어갈 수 있도록 돕는 동시에, 악의적인 행위자들이 법적 모호성을 악용하는 것을 더 어렵게 만들 수 있다는 점입니다. (진정한 탈중앙화가 아닌) "탈중앙화된 극장"을 만드는 등 법적 모호성을 이용하기가 더 어려워집니다.

특히, 이 법안의 프레임워크는 탈중앙화를 장려하고 소비자를 보호하는 다음과 같은 방식으로 탈중앙화를 촉진합니다:

• 블록체인 시스템을 형성하는 과정에서 단계에서는 더 많은 감독과 더 엄격한 규제 부담이 부과됩니다 - 해당 블록체인 시스템의 기본 디지털 자산과 관련된 위험은 중앙화된 통제가 존재하는 경우 증권의 위험과 가장 유사합니다

• 프로젝트가 성숙함에 따라 규제 요건은 감소 - 중앙화된 통제가 없을 때 위험은 감소하며, 이는 상품의 위험과 가장 유사합니다.

중앙화에서 탈중앙화로의 전환을 규제하려는 이전의 입법적 노력과 마찬가지로(아래 FIT21과의 비교 참조), "성숙" 범위의 프로젝트에 적용되는 규제 의무는 다음과 같습니다.

• 의무적 공개 - 투명성 향상; 그리고

• 내부자에 대한 판매 제한 - 내부자(예: 참여 기업가 및 투자자)로부터 초기 단계 소비자를 보호합니다. ) - 내부자는 다른 소비자에게 알려지지 않은 비대칭적인 정보를 가지고 있을 수 있기 때문입니다.

그러나 FIT21과 달리, CLARITY는 객관적이고 측정 가능한 7가지 기준을 설정합니다, CLARITY는 객관적이고 측정 가능한 7가지 기준을 설정합니다, 특정 블록체인 시스템이 더 이상 개인 또는 공동 관리 그룹(예: 재단)의 통제하에 있지 않은 시점을 판단하여 네이티브 디지털 자산이 더 이상 증권과 같은 위험을 초래하지 않도록 합니다. 이러한 접근 방식은 통제를 없애는 데 중점을 두기 때문에 소비자 투자자를 보호하는 동시에 블록체인 기술의 잠재력을 최대한 실현할 수 있습니다. 또한, 클래리티는 무정형이 아닌 측정 가능한 표준을 사용하기 때문에 규제 당국이 적용하고 구축자가 따르기 쉬운 프레임워크를 제공합니다.

요약하면, 이 새로운 프레임워크는 자산의 위험 프로필이 증권과 같은 것에서 상품과 같은 것으로 바뀔 수 있기 때문에 증권법은 블록체인 시스템과 같은 자산을 위해 설계되지 않았기 때문에 기존 규제 프레임워크보다 크게 개선된 것입니다.

이 새로운 프레임워크는 업계에서도 널리 지지하고 있습니다.

디파이와 같은 특정 산업에 미치는 영향은 무엇인가요?

CLARITY 법은 탈중앙화 금융(DeFi)에 중요한 안전장치를 제공합니다. 구체적으로 이 법은 다음과 같이 규정하고 있습니다:

• 디지털 상품을 거래하는 중개자(거래소 및 브로커 등)에 대한 규제 요건에서 DeFi 프로토콜과 앱을 면제합니다.

• Defi-에 대한 표준을 설정합니다. -자격 요건을 갖추려면 디파이 시스템이 중개자 역할을 해서는 안 됨 -특정 디파이 시스템이 규제가 완화하기 위해 고안된 위험을 재차 유발하지 않도록 보장.

또한, 이 법안은 디파이 프로젝트에 필요한 법적 명확성을 제공할 것입니다.

• 자체 토큰 출시 및 판매 - 이전에는 문제가 많았던 프로세스로 위험과 불투명성;

• 탈중앙화된 거버넌스 활용 - 중앙화된 것으로 분류되는 위험 방지

• 자기 관리 권한 제공 - 많은 사람들이 이전에도 이를 수행했지만 이제 이 법안을 통해 개인은 '자기 양육권'을 갖게 됩니다.

투명성은 탈중앙 금융 프로젝트를 위한 경쟁의 장을 평평하게 합니다. 또한 탈중앙화 금융의 혜택이 더 넓은 금융 시스템에 통합되어 소비자에게 더 많은 혜택을 줄 수 있는 진정한 잠재력을 발휘할 수 있는 길을 열어줍니다.

그러나 CLARITY 법이 완벽하지는 않습니다. 이 법은 디지털 상품에만 초점을 맞추고 있기 때문에 토큰화된 증권 및 파생상품과 같은 다른 규제 대상 디지털 자산은 다루지 않습니다. CLARITY 법은 DeFi 시스템을 연방 중개자 규정에서 면제하지만, 주 규제를 대체하는 것은 아니므로 DeFi 업계는 일관되지 않거나 과도한 주 정책에 여전히 취약할 수 있습니다. 이러한 격차는 상원, 향후 입법 또는 조정된 규제 지침(예: SEC 및 CFTC 규칙 제정)을 통해 해결되어야 합니다.

현 상태보다 명확성이 더 나은가요?

예, 현재 ......

...... 업계에는 규제가 부족하기 때문에 CLARITY Act는 현 상황을 개선합니다. 일부에서는 규제가 없는 것이 규제보다 낫다고 주장할 수 있지만, 현재 규제의 투명성 부족은 이러한 불확실성을 이용해 소비자를 착취하는 부도덕한 개인과 불량 거래자를 용이하게 합니다. (규제 당국의 무분별한 남용으로 이어질 수 있다는 것은 말할 것도 없습니다.) FTX는 이러한 문제의 대표적인 사례로, 업계 전체뿐만 아니라 수많은 소비자들에게도 피해를 주고 있습니다. 지금 조치를 취하지 않으면 FTX의 전 CEO와 같은 부도덕한 개인에게 더 많은 기회를 열어주게 될 것입니다.

...... 업계는 투명성이 부족합니다. 소비자들은 의무적인 공시 및 상장 기준의 부재로 인해 종종 사기와 사기의 위험에 노출되어 있습니다. 이러한 투명성 부족은 '카지노'(혁신에 초점을 맞춘 카지노와 반대되는) 문화를 낳고, 멤코인과 같은 순전히 투기성 상품이 등장하게 됩니다.

...... 산업에 대한 보호 부족. 다양한 연방 기관의 규제 권한에 대한 명확한 제약이 없기 때문에 블록체인 프로젝트(특히 디파이 프로젝트)는 이전 행정부에서 흔히 볼 수 있었던 과도한 규제에 여전히 취약한 상태입니다.

...... 업계에는 표준이 부족합니다. 탈중앙화/통제에 대한 표준이 없으면 소비자는 블록체인 시스템을 사용할 때 알 수 없는 위험에 직면하게 됩니다. 예를 들어, 소비자는 자신의 자산(스테이블코인 포함)이 안전하다고 생각할 수 있지만, 이러한 블록체인 시스템이 단일 주체에 의해 통제된다면(누군가 이를 중단시킬 수 있다면) 안전하지 않을 수 있습니다. 모든 산업이 성숙해짐에 따라 표준을 설정하는 것이 점점 더 보편화되고 있습니다.

21세기를 위한 금융 혁신 및 기술 법(일명 FIT21)과 같은 이전 입법 성과와 CLARITY 법은 어떻게 비교되나요?

1. FIT21의 허점을 보완하여 투명성을 향상시킴으로써 다음과 같은 것을 방지합니다. 특정 레거시 프로젝트가 공개를 회피하는 것을 방지합니다. CLARITY는 아직 진행 중인 레거시 프로젝트에 대한 공개 의무를 이행할 수 있는 프레임워크를 제공합니다.

2. 내부자가 정보 비대칭성을 악용하는 것을 더욱 어렵게 만들어 소비자 보호를 강화합니다. 예를 들어, 클래리티는 프로젝트 내부자가 프로젝트가 성숙하기 전(즉, 아직 프로젝트를 통제하고 있을 때)에 자산을 판매하는 것을 엄격하게 제한합니다.

3. 성숙도 프레임워크는 보다 원칙적인 통제 기반의 탈중앙화 테스트를 제공하여 FIT21의 퍼지 접근 방식을 크게 개선합니다. 또한 이 프레임워크는 블록체인 시스템의 성숙도 여부를 판단하기 위해 객관적으로 측정 가능한 7가지 기준을 제시하기 때문에 더욱 정확합니다.

4. 규제 감독을 개선하고 규제 당국에 더 큰 유연성을 제공하여 업계가 성숙함에 따라 규제 프레임워크가 진화하고 확장될 수 있도록 지원합니다.

CLARITY 법안은 최근 통과된 GENIUS 법안과 어떻게 맞닿아 있나요?

지니어스 법은 금융 시스템을 현대화하기 위한 중요한 단계입니다. 하원은 이 중요한 법안을 압도적으로 통과시킴으로써 역사를 새로 썼습니다(찬성 308표, 반대 122표, 민주당 102명 찬성). 그러나 안정 통화 법안은 CLARITY 법안과 같은 광범위한 시장 구조 법안의 필요성을 크게 증가시켰습니다.

왜일까요? 지니어스는 스테이블코인의 보편화를 가속화하여 더 많은 금융 활동이 블록체인으로 이동하고, 더 광범위한 결제와 상거래에서 블록체인에 대한 의존도가 높아질 것이기 때문입니다. 이는 이미 유비쿼터스 결제 프로세서, 기존 금융 기관, 기존 결제 네트워크 및 기타 여러 기관에서 스테이블코인을 수용하고 채택하는 사례가 늘고 있습니다. 현존하는 스테이블코인 법안은 스테이블코인 자산이 유통되는 블록체인을 규제하지 않으며, 이러한 트랙이 안전하고 탈중앙화되거나 투명하게 관리될 것을 요구하지도 않습니다. 이러한 격차는 소비자와 경제 전체를 새로운 시스템적 위험에 노출시킵니다.

지니어스 법이 법제화되면서 투명성의 필요성이 더욱 절실해졌습니다.

CLARITY 법은 스테이블코인을 지원하는 인프라(기반 블록체인, 프로토콜 및 기타 도구)가 보안, 투명성, 통제 기준을 충족하는지 확인하는 데 필요한 표준과 감독을 제공합니다. 또한 성숙한 블록체인 시스템에 대한 객관적이고 측정 가능한 요건은 기업가들이 이러한 표준을 충족하는 방법을 명확히 하는 데 도움이 됩니다.

지니우스 법안과 명확성 법안의 보완적인 보호 장치가 없다면 스테이블코인 도입은 규제되지 않고 불투명하며 심지어 적대적인 인프라의 사용을 가속화할 수 있습니다. 투명성법이 통과되면 스테이블코인이 안전한 네트워크에서 운영되고, 소비자를 더욱 보호하며, 금융 리스크를 줄이고, 차세대 금융 시스템에서 달러의 강력한 지위와 리더십을 공고히 할 수 있을 것입니다.

다음은 어떻게 되나요?

미국 하원에서 CLARITY 법안이 통과됨에 따라 법안은 상원으로 보내질 예정입니다. 상원 은행위원회와 농업위원회는 법안을 상정하여 각각의 수정 절차를 거쳐 수정한 후 상원 전체에 보내 표결에 부칠 수 있습니다.

그러나 초당파적인 상원의원 그룹이 별도의 상원 버전의 암호화폐 시장 구조 법안을 발의할 가능성이 더 높으며, 이는 여러 면에서 CLARITY 법안과 유사할 수 있습니다. 그런 다음 상원 은행위원회와 농업위원회는 각자의 절차를 통해 법안을 검토하고 승인되면 상원 본회의에 상정하여 표결에 부칠 것입니다.

상하 양원이 각자의 법안을 통과시키면 하원과 상원은 비공식 협상 과정 또는 보다 공식적인 자문위원회를 통해 이견을 조정해야 하며, 각 의회는 최종 타협안을 통과시키기 위해 투표를 실시합니다. 버전을 통과시키기 위해 투표합니다.

이 모든 것이 언제 이루어질까요? 상하원 주요 지도자들은 9월 말까지 시장 구조 법안을 대통령에게 보내 서명을 받겠다는 목표를 세웠습니다.

공화당 216표, 민주당 78표의 지지를 받은 CLARITY 법안은 민주당 71표로 하원을 통과한 FIT21 법안이 구축한 초당적 모멘텀을 이어갑니다. 이 법안은 소비자 보호를 강화하고, 탈중앙화 기준을 명확히 하며, 기존 규제 모델에 더 잘 부합하는 등 FIT21 법안을 기반으로 대대적인 개선 사항을 담고 있습니다.

CLARITY 법안이 통과되면 미국은 블록체인 인프라 분야의 글로벌 리더로서 개발자와 소비자에게 혜택을 줄 수 있을 것입니다. 미국에서 암호화폐에 대한 검증된 규제 시스템을 구축하기 위한 진지하고 사려 깊으며 초당적인 시도인 CLARITY 법안은 혁신과 규제 사이의 균형을 맞추고 있습니다. 이 법안은 의회에 소비자 권리를 보호하는 동시에 일자리와 기회를 창출하는 디지털 경제를 위한 인프라 구축을 지원할 수 있는 기회를 제공하며, 이는 이전의 개인용 컴퓨터, 클라우드 컴퓨팅, 모바일 컴퓨팅 못지않게 중요한 컴퓨팅 혁신의 다음 주요 이정표가 될 것입니다.

우리는 중요한 시점에 있습니다.