A16Z: 스테이블코인 가이드

원제: 스테이블코인 가이드: 무엇, 왜, 어떻게, 출처: a16z 암호화폐 편집팀, goldenfinancialxiaozou 번역

스테이블코인은 암호화폐의 첫 '킬러 앱'이 될 수 있습니다. 2024년 말에 발행된 < href="https://www.jinse.cn/blockchain/3699893.html" target="_blank">암호화폐 산업 현황 보고서에서 우리는 스테이블코인이 확장성 업그레이드를 통해 비용을 획기적으로 줄임으로써 상품 시장에 적합하게 되었다고 지적했습니다. 올해 3월에는 거래량이 사상 최고치인 1조 8,200억 달러에 달했습니다. 그러나 스테이블코인 활동은 암호화폐 시장 사이클과 최소한의 상관관계가 있으며, 거래량 변동성이 큰 시기에도 비투기적인 유기적 사용은 계속 확대되고 있습니다.

스테이블코인이 사용자, 빌더, 기업에 미치는 영향에 대해 자세히 살펴보지 않으면 스테이블코인의 잠재력을 과소평가하기 쉽습니다. 현금과 금을 제외하고 결제 네트워크나 중앙은행과 같은 중앙화된 게이트키퍼가 필요 없는 몇 안 되는 교환 수단 중 하나인 스테이블코인은 이미 가장 저렴한 미국 달러 송금 수단 중 하나입니다(콜롬비아로 200달러를 해외로 송금하는 데 드는 비용은 0.01달러 미만입니다). 하지만 스테이블코인은 수수료 절감뿐만 아니라 라이선스 없이도 프로그래밍이 가능하고 확장성이 뛰어나다는 점에서 획기적입니다. 즉, 개발자는 스테이블코인 인프라를 전 세계에서 빠르고 거의 무료로 이용할 수 있는 스테이블코인 인프라를 제품에 쉽게 통합하는 동시에 새로운 핀테크 기능을 구축할 수 있으며, Stripe부터 SpaceX까지 다양한 기업이 이미 이를 채택하고 있습니다.

스테이블코인은 글로벌 결제 산업을 어떻게 혁신하고 있나요? 누가 가장 큰 혜택을 받을까요? 그리고 빌더와 기업은 어떻게 준비해야 할까요? 이 글에서는 스테이블코인의 정의를 명확히 하는 것부터 시작해 제1원칙에 따라 통화를 재구성하고 업계 발전의 전체 그림을 제시하는 등 a16z 크립토에서 발표한 일련의 의견을 요약해 보았습니다.

1매크로 그림: 스테이블코인은 "WhatsAppMoment입니다. <거의 무료에 가까운 즉각적인 국경 간 거래

스테이블코인은 이메일처럼 개방적이고 즉각적이며 국경 없이 돈을 벌 수 있는 최초의 사례입니다.

WhatsApp 이전에는 국경을 넘는 문자 메시지를 보낼 때마다 30센트를 지불했습니다. 오늘날 인터넷 통신은 전 세계로 즉각적이고 무료로 전송됩니다. 결제 시스템은 2008년 통신 업계에서 국경, 중개자 착취, 의도적으로 고안된 높은 비용의 영향을 받는 단계에 머물러 있습니다. 스테이블코인은 이를 영원히 바꿀 것입니다.

현재 국제 송금 수수료는 10%에 달합니다(2024년 9월 200달러 송금 시 평균 수수료는 6.62%). 이러한 수수료는 단순한 마찰 비용이 아니라 세계 최빈국 근로자들에게는 탈세를 가장한 퇴행적 세금입니다. 기업들도 마찬가지로 비효율적인 글로벌 결제로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 채널별 B2B 거래는 결제까지 3~7일이 소요되며, 이 기간 동안 최대 5개의 이익 공유 중개업체를 거치는데 1,000달러 거래당 14~150달러의 비용이 듭니다. 스테이블코인은 SWIFT 네트워크와 같은 기존 청산 시스템을 우회하여 거의 무료로 즉각적으로 거래를 처리할 수 있습니다.

우주항공은 이미 스테이블코인을 사용하여 자금을 관리하고 있으며(아르헨티나, 나이지리아 등 변동성이 큰 통화로부터의 투자 철회 포함), ScaleAI와 같은 기업들은 스테이블코인을 사용하여 전 세계 직원들에게 빠르고 저렴한 비용으로 급여를 지급하고 있습니다.

자세한 내용은 "스테이블코인의 왓츠앱 모멘트"

스테이블코인 환경을 명확히 정의할 필요가 있습니다. 성공과 실패를 포함한 은행의 역사는 스테이블코인의 설계 공간을 이해하는 데 훌륭한 기준이 됩니다.

스테이블코인은 은행의 역사를 빠른 속도로 반복할 것으로 예상합니다. 미국 화폐가 단순한 지폐로 시작하여 복잡한 신용을 통해 공급을 확대한 것처럼 스테이블코인도 비슷한 진화를 겪을 것입니다. 이러한 역사적 관점은 스테이블코인을 은행 시스템과 대조하는 프레임워크를 구축하는 데 도움이 되며, 개발자들이 기존 제도의 결함과 비효율성을 피할 수 있도록 도와줍니다.

기존 분석에서는 스테이블코인을 담보화 정도(과소/과대)와 중앙화 정도라는 두 가지 차원으로 설명하는 경우가 많습니다. 이는 기술적 구조와 위험의 상관관계를 이해하는 데 유용합니다. 이를 바탕으로 소매 은행의 관점에서 두 가지 유형의 스테이블코인과 일반적인 오해를 제안합니다.

법정화폐 담보 스테이블코인

미국 국립은행 시대(1865~1913)의 은행권과 유사한 원칙으로 운영되며, 사용자가 신뢰할 수 있는 법정화폐를 직접 상환할 수 있는 구조로 운영됩니다. 가치는 기초 통화에 고정되어 있지만 발행자의 평판과 유니스왑과 같은 거래소에서 쉽게 상환할 수 있는지에 따라 신뢰도가 달라집니다. 이러한 유형의 스테이블코인은 현재 전체 공급량의 90% 이상을 차지합니다.

자산 담보 스테이블코인

연쇄 대출(CDP)에서 생성되는 이 코인은 은행이 부분 준비금 제도를 통해 화폐를 만드는 과정을 모방합니다. 은행은 주택 대출, 기업 대출 등을 통해 자금을 창출하지만, 대출 계약은 온체인 자산을 담보로 이러한 스테이블코인을 생성합니다. 경제의 요소들이 계속해서 체인 위로 이동함에 따라 1) 더 많은 자산이 적격 담보가 되고, 2) 이러한 유형의 스테이블코인이 온체인 통화에서 더 큰 비중을 차지하게 될 것으로 예상됩니다.

SBSD

1달러 고정 토큰은 담보 자산과 투자 전략(예: 수익 창출 또는 베이시스 거래)을 결합하며 실제 스테이블코인과는 근본적으로 다릅니다. SBSD는 본질적으로 헤지펀드 주식으로, 감사 어려움, 중앙화된 환리스크, 자산 변동성에 노출되기 때문에 가치 저장 및 교환 수단으로서 스테이블코인의 핵심 기능을 수행하지 못합니다.

미국 은행의 역사에서 알 수 있듯이 온체인 달러는 보안, 투명성, 자본 효율성을 지속적으로 혁신하고 개선할 것으로 기대합니다.

자세한 내용은 "미국 은행의 역사에서 본 스테이블코인의 미래"

3스테이블코인의 광범위한 채택으로 기업의 비용을 크게 줄일 수 있습니다

거래 수수료는 많은 기업의 수익을 잠식하고 있습니다. 스테이블코인을 통해 이러한 비용을 줄이면 모든 규모의 기업이 상당한 수익성을 확보할 수 있습니다. 이를 보다 생생하게 보여드리기 위해 저희는 상장 기업 3곳의 2024 회계연도 데이터를 선택하여 결제 처리 비용을 0.1%로 낮추는 효과를 시뮬레이션해 보았습니다. [계산을 단순화하기 위해 이 평가에서는 이들 기업이 현재 총 결제 처리 비용의 1.6%를 지불하고 있으며 법정 화폐 채널 비용은 무시할 수 있는 수준이라고 가정했습니다].

2024년 데이터에 따르면

Walmart의 연간 매출은 6,480억 달러, 이익은 155억 달러입니다. 신용카드 처리 수수료로 약 100억 달러를 지출합니다. 다른 모든 조건이 동일하다면 결제 수수료가 없어진다면 더 저렴한 결제 옵션을 통해 수익률을 60% 이상 높일 수 있습니다.

연매출 98억 달러의 패스트푸드 체인점 Chipotle은 연간 12억 달러의 수익 외에 신용카드 처리 수수료로 1억 4,800만 달러를 지불할 수 있습니다. 결제 처리 수수료를 줄이는 것만으로도 마진을 12%까지 높일 수 있습니다.

전국적인 슈퍼마켓 체인인 Kroger는 마진이 가장 낮기 때문에(대부분의 식료품점처럼 2% 미만) 가장 큰 혜택을 볼 수 있습니다. 놀랍게도 크로거의 순이익은 결제 비용과 거의 비슷합니다. 스테이블코인 결제를 도입하면 잠재적으로 수익을 두 배로 늘릴 수 있습니다.

주: 소매업체와 결제 처리업체는 서로 대립하고 있는 것이 아니라, 고율의 결제 수수료에 맞서기 위해 협력하고 있습니다. 결제 처리업체 역시 수익이 낮은 사업체이며, 대부분의 수익은 신용카드 조직과 발급사가 가져갑니다. 예를 들어 Stripe는 온라인 소매 결제를 처리하는 데 2.9% + 0.30달러의 수수료를 부과하지만, 그 중 70% 이상이 Visa와 카드 발급사에 돌아갑니다.

반면, 스테이블 통화 거래는 요율이 낮고 네트워크 게이트키퍼에게 비용을 지불할 필요가 없어 결제 처리업체에게 더 유리하며, Stripe는 스테이블 통화 결제에 대해 1.5%의 수수료(신용카드 요금의 50% 이상 할인)만 부과하여 선두를 달리고 있습니다. 이 사업을 지원하기 위해 스테이블코인 결제 플랫폼인 Bridge.xyz를 인수하는 사상 최대 규모의 인수를 완료했습니다.

블록(이전의 스퀘어), 피서브, 토스트 등 더 많은 결제 처리업체가 스테이블코인을 채택하면서 경쟁이 더욱 치열해지고 비즈니스 시나리오에서 스테이블코인 도입을 촉진할 것으로 예상됩니다. 비즈니스 시나리오에서 스테이블코인의 인기를 견인하는 동시에 금리를 더욱 낮출 것으로 예상됩니다.

자세한 내용은 "스테이블코인이 결제 산업을 잠식하는 방법"

4, 중소기업이 가장 먼저 신용카드를 버릴 것이다

표면상으로는 스테이블코인을 가장 먼저 도입할 가능성이 높은 기업은 소셜 플랫폼이나 페이투플레이 게임과 같은 인터넷 네이티브 기업이 될 것으로 보입니다. 그러나 실제로는 환율에 민감한 레스토랑, 커피숍, 편의점 등 오프라인 상점이 스테이블코인을 도입함으로써 더 많은 이득을 얻을 수 있습니다. 이러한 업체들은 거래 수수료로 인해 가장 큰 타격을 받지만, 높은 수수료를 정당화하는 신용카드 회사의 부가 서비스를 거의 사용하지 않습니다.

일반적인 시나리오: 고객이 커피 한 잔에 2달러를 지불하면 커피숍은 1.70~1.80달러만 받습니다. 이 금액의 거의 15%가 신용카드 회사와 같은 중개업체의 주머니로 들어갑니다.

그러나 이 시나리오에서 소비자는 사기 방지 기능(이미 실제 커피를 받았음)이나 신용 서비스(2달러만 구매)가 필요하지 않습니다. 또한 커피숍은 규정 준수 및 은행 통합에 대한 필요성도 최소화합니다. 저렴하고 신뢰할 수 있는 대안이 있다면 이러한 유형의 판매자는 이를 적극적으로 도입할 것입니다.

스테이블코인은 소규모 기업이 손실된 수익을 회수하는 데 도움이 될 수 있습니다. 물론 현재 스테이블코인 사용자 기반이 제한적이라는 초기 문제가 있습니다. 하지만 지역 상인과 고객 사이에 존재하는 강력한 관계망으로 인해 지리적 범위를 가진 브랜드가 스테이블코인의 인기를 주도하는 첫 번째 물결이 될 가능성이 높습니다.

자세한 내용은 "2025년 우리를 흥분시킬 14가지 암호화폐 빅 아이디어 "

5, 결제를 넘어: 소프트웨어의 새로운 패러다임을 낳는 공공재로서의 스테이블코인

전통 금융은 폐쇄적인 개인 네트워크에 기반을 두고 있습니다. 인터넷은 글로벌 협업과 혁신을 주도하는 TCP/IP와 이메일과 같은 개방형 프로토콜의 힘을 보여주었습니다.

블록체인은 인터넷의 기본 금융 계층으로, 공개 프로토콜의 구성 가능성과 민간 기업의 경제적 효율성을 결합한 것입니다. 블록체인은 신뢰할 수 있는 중립적이고 감사 가능하며 프로그래밍이 가능합니다. 스테이블코인에 참여함으로써 우리는 처음으로 공공 고속도로 시스템과 같은 진정한 개방형 화폐 인프라를 갖게 됩니다. 민간 기업은 여전히 차량, 상업 시설, 도로변 명소를 건설할 수 있지만 도로 자체는 중립적이고 모두에게 개방된 상태로 유지됩니다.

스테이블코인은 앞서 설명한 이유로 결제 산업을 혁신할 뿐만 아니라 완전히 새로운 범주의 소프트웨어에도 힘을 실어줄 것입니다.

기계 간 프로그램 결제: 산술 연산 능력과 같은 자원의 거래를 자동으로 조정하는 AI 에이전트 중심 시장을 상상해 보십시오.

콘텐츠 제작 소액 결제: 간단한 규칙을 가진 "스마트" 지갑을 통해 미디어, 음악, AI 기고 결제를 자동으로 배포합니다.

완벽한 감사와 투명한 결제: 정부 지출 추적 시스템을 위한 잠재적 솔루션.

중개자 없는 글로벌 무역: 이제 거의 제로에 가까운 비용으로 즉각적인 국제 결제가 가능합니다.

블록체인 네트워크와 스테이블코인은 기술, 시장 수요, 정치적 의지의 시너지 효과로 이러한 애플리케이션을 현실화하고 있는 역사적인 순간을 맞이하고 있습니다. 암호화폐는 소수를 위한 금융 실험에서 다수를 위한 인프라의 기둥으로 도약하고 있으며, 스테이블코인이 그 길을 이끌 것입니다. "스테이블코인의 왓츠앱 모멘트"