비트코인의 레이어1 신흥 DEX 개발 환경에 대한 간략한 살펴보기

자니히말라야

이 기사에서는 가장 유망한 Layer1 비트코인 탈중앙화 거래 플랫폼( 덱스)와 자동화된 시장 메이커(AMM)를 살펴봅니다. 이러한 시장의 대부분은 아직 개발 중이며, 일부는 아직 테스트넷 단계에 불과합니다. 전반적으로 이러한 마켓플레이스는 오더북 거래 플랫폼과 자동화된 시장 조성자의 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 이 글에서는 대부분의 관련 팀과의 인터뷰를 제공합니다.

비트코인의 탈중앙 금융이 다가오고 있습니다. 우리는 오디날, 룬, BRC20, TAP과 같은 메타 프로토콜의 등장으로 비트코인 상의 탈중앙 금융이 어떤 모습일지 처음으로 엿볼 수 있었습니다. 커뮤니티는 비트코인에서 '정크'를 거래하기를 원하지만, 이는 곧 바뀔 것입니다!

현재 비트코인에서 토큰을 거래하는 것은 원활하지 않고 불편한 경험입니다. 유니샛이나 매직에덴과 같은 마켓플레이스에서 토큰(BRC20 또는 룬) 판매자는 특정 금액의 토큰을 특정 가격에 리스팅하고 구매자가 같은 금액의 토큰을 같은 가격에 구매할 때까지 기다려야 하며, 이는 거래에 마찰을 가중시킵니다.

많은 팀이 이 문제를 해결하기 위해 AMM과 Dex 스타일의 거래를 비트코인에 도입하여 우리가 EVM에서 익숙한 거래 경험을 제공하려고 노력하고 있습니다. 비트코인은 EVM에서 사용하는 계정 모델이 아닌 UTXO 모델을 사용하기 때문에 특정 기능을 다시 설계해야 합니다. 실제로 부분 서명 비트코인 트랜잭션(PSBT)을 설계하여 아토믹 교환을 가능하게 하는 측면에서 UTXO는 EVM에서는 불가능한 기술적 특징을 가지고 있습니다.

각 시장을 분석할 때 거래소 당시의 사용자 경험, 탈중앙화 정도, 라이선스 허용 여부, 기타 장단점 등 구체적인 기준을 고려했습니다.

대부분의 팀이 PSBT와 서명 해시(Sighash)를 혁신하고 있습니다. 서명 해시는 비트코인 트랜잭션의 입력과 출력에 서명하는 데 사용되는 메커니즘입니다. 서명 해시에는 가장 안전하지만 유연성이 가장 낮은 'Sighash All'부터 가장 안전하지만 유연성이 가장 낮은 'Sighash None - 누구나 결제 가능'까지 6가지 유형이 있습니다. ". 현재 인기 있는 마켓플레이스인 Unisat과 Magic Eden은 PSBT를 생성할 때 "Sighash-Single"을 사용합니다. 이는 모든 출력이 서명되는 것은 아니며, 따라서 거래가 MEV 스나이핑에 취약할 수 있다는 의미입니다. "Sighash-All"을 사용하면 모든 입력과 출력이 완전히 서명되며, 이 방식으로 서명된 모든 트랜잭션은 MEV 스니핑으로부터 보호됩니다.

유동성 및 슬리피지, 시장 조성 및 주문 체결 수수료, 유동성 공급자 인센티브, 거래량 등 덱스 또는 스왑을 분석할 때 고려해야 할 다른 요소는 많지만 대부분의 시장이 아직 분석 중이므로 MEV 스나이핑의 영향도 고려하는 것이 중요합니다. 그러나 분석 대상 시장 대부분이 아직 베타 또는 초기 출시 단계에 있으므로 이러한 지표가 관련성을 갖기까지는 시간이 걸릴 것입니다.

1. 유동성 BTC

플루이드 토큰은 주문장을 기반으로 하는 탈중앙화 거래 플랫폼(DEX)입니다. 사용자는 현재 룬-BTC를 거래할 수 있으며 룬-룬 기능도 곧 제공될 예정입니다.Fluid는 본질적으로 P2P 마켓플레이스입니다. 트레이더는 주문을 생성(메이커)하고자 할 때 오프체인 "약속"을 합니다(예: 1000 $DOG를 0.001 BTC에 판매하고 싶습니다). 이러한 약속은 지정가 주문으로 호가창에 게시됩니다. 구매자(테이커)가 주문을 수락하면(즉, 시장가 매수 또는 매도), 메이커가 약속한 모든 입력과 출력을 자세히 기록하는 부분 서명 비트코인 트랜잭션(PSBT)이 시작됩니다. 그러면 원래 메이커는 이메일 또는 인앱을 통해 지정가 주문이 체결되었다는 알림을 받고, PSBT에 서명하여 거래를 브로드캐스트하여 거래를 완료합니다.

이 거래 설계는 완전히 비허가형 P2P입니다. 시장은 본질적으로 이러한 거래를 가능하게 합니다. 메이커가 지정가 주문을 제출하면 테이커가 주문을 매칭하고 PSBT를 개시한 다음 메이커가 서명하고 PSBT를 완료합니다. 이러한 마찰은 본질적으로 거래 프로세스를 느리게 하고 종종 트레이더를 만족시키지 못합니다. 이러한 마찰은 본질적으로 거래 프로세스를 느리게 하며 일반적으로 빠르게 판매하려는 트레이더의 요구를 충족시키지 못합니다. 또 다른 잠재적 문제는 주문 조작 또는 스푸핑으로, 예를 들어 메이커가 가격을 조작하기 위해 체결할 의도가 없는 주문을 생성하는 경우입니다. 이를 방지하기 위해 현재 플루이드 플랫폼은 주소당 거래당 한 명의 메이커만 주문을 체결할 수 있도록 허용하고 있습니다. 따라서 래더 주문을 통해 점진적으로 포지션을 구축하는 것은 일시적으로 불가능하지만, 이 기능은 개발 중입니다.

플루이드의 모든 거래는 라이선스가 전혀 필요 없으며, PSBT에서 "Sighash All"을 사용할 수 있기 때문에 MEV 보호 및 스나이퍼 방지 기능이 있어 두 가지 모두에 해당하는 경우에만 사용할 수 있습니다. 즉, 트랜잭션은 메이커 주소와 테이커 주소가 모두 거래에 관여할 때만 유효성이 검증됩니다. 제3자는 거래를 "스나이핑"할 수 없으며, 이는 현재 Magic-Eden이나 Unisat과 같은 인기 마켓플레이스의 거래에서 자주 발생하는 일로, Fluid는 원활한 거래 경험을 희생하더라도 완전히 무허가 거래와 보안을 우선시하며 향후 몇 주 내로 마켓플레이스를 출시할 예정입니다.

2. 토성 BTC

Saturn BTC는 2023년 여름에 희소성 있는 샛(비트코인 최소 단위)을 대상으로 처음 출시되는 주문장 기반 온체인 거래 플랫폼입니다. 이제 막 룬 거래 마켓플레이스를 출시했습니다. 중앙화된 거래 플랫폼과 유사한 원활한 거래 환경을 만드는 데 초점을 맞추고 있습니다. 사용자가 체인에 지정가 주문을 넣어 주문장을 채울 수 있는 'P2P' 주문장이 있으며, 사용자는 시장가로 구매하고 주문장에 있는 기존 지정가 주문을 '수락'할 수도 있습니다. 이러한 사용자 경험은 매우 유동적이며, 특히 사용자가 UTXO를 분할하거나 메이커의 주문에 정확히 일치하는 것에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 이는 유니스트와 매직에덴의 기존 번거로웠던 룬 거래 경험을 크게 개선한 것입니다. 새턴에는 '스왑' 기능도 있지만, 이는 AMM 스타일의 유동성 풀 스왑이 아닙니다. 스왑을 사용하면 사용자는 오더북에 있는 매도 주문을 시장가로 매수하고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

특히 지정가 주문 및 매칭 엔진과 관련된 이러한 거래 환경 및 기능 개선을 구현하기 위해 현재 새턴은 사용자가 거래에 사용하는 계좌인 '거래 계좌'에 자금을 '입금'해야 합니다. 사용자가 서명하고 Saturn이 공동 서명하는 다중 서명 계정인 "거래 지갑"에 자금을 "입금"해야 합니다. 이 "거래 지갑"은 다음 릴리스에서 일회성 다중 서명으로 대체될 예정입니다. 사용자가 지정가 주문을 생성하면 "Sighash None" PSBT에 서명하며, 이는 기술적으로 2/2 다중 서명 방식으로 특정 주문과 관련된 토큰/비트코인에 대한 제어권을 Saturn 플랫폼과 매칭 엔진에 넘깁니다. 거래는 메모리 풀에 브로드캐스트되기 전에 "Sighash All"을 통해 마무리되므로 스나이핑을 방지할 수 있습니다. 이 거래 프로세스는 트레이더가 주문이 열려 있는 한 특정 자금을 처리하기 위해 Saturn을 신뢰해야 함을 의미합니다. 결과적으로 거래 환경은 완전히 무허가 거래가 아니며 일부 중앙화된 측면이 있습니다.

새턴은 중앙화된 거래 플랫폼의 원활한 거래 경험을 비트코인 레이어 1 체인에 직접 복제함으로써 흥미롭고 혁신적인 접근 방식을 취하고 있습니다. 또한 트레이딩 뷰로 구동되는 완전한 차트 기능을 제공합니다. 주문을 분할할 필요가 없으며, 플랫폼이 이를 처리하고 동일한 거래에 부분 거래와 여러 지갑이 있을 수 있습니다.새턴은 매우 사용자 친화적이고 직관적인 탈중앙화 거래 플랫폼으로 많은 제품 개선과 추가가 포함된 로드맵을 가지고 있습니다.

3. 유니탭

유니탭은 TAP 생태계를 위해 구축된 탈중앙화 거래 플랫폼(Dex)으로, TAP 메타 프로토콜을 통해 다양한 디파이 기능과 작업을 비트코인 레이어1에서 직접 수행할 수 있습니다. 분산 인덱서는 계산과 계정 밸런싱을 지원하는 데 사용됩니다.

유니탭은 탭 기반 자산뿐만 아니라 탭-투-룬 거래를 위한 마켓플레이스를 구축하고 있습니다. 그들은 룬과 탭을 연결하는 솔루션을 개발하고 있습니다.

유니탭은 완전히 관리되지 않는 거래소 시스템을 설계했습니다. 토큰을 판매(예: -tap)하고자 하는 사용자는 "Sighash Single"을 사용하여 판매하고자 하는 토큰의 수량과 대가로 받고자 하는 형태(토큰과 수량)를 지정하여 PSBT를 생성할 수 있습니다. 대가는 BTC 또는 다른 탭이나 룬 토큰으로 받을 수 있으며, 이는 매우 구체적인 매도 주문을 생성하며 특히 시장의 유동성이 낮은 경우 매치를 찾는 데 다소 시간이 걸릴 수 있습니다. 이러한 마찰을 극복하기 위해 유니탭은 이 매도 주문을 시장에 넣고 이 특정 매도 주문의 구매자와 일치하는 다른 모든 주문과 매칭합니다. 예를 들어, $탭을 판매하고 싶다면 해당 토큰을 선택하고 "제공" 탭을 클릭할 수 있습니다. 그러면 자산 대가로 $탭을 찾고 있는 다른 자산 판매자의 모든 $탭 구매 주문이 있는 마켓플레이스가 열립니다(위 스크린샷 참조). 이는 마켓플레이스의 유연성을 높이고 트레이더가 선호하는 빠른 판매를 촉진하는 데 도움이 됩니다. 현재 탭-탭 자산은 거래가 가능하며, 탭-룬 및 룬-탭 스왑은 몇 달 안에 제공될 예정입니다.

유니탭은 또한 앞으로 몇 주 안에 모든 탭 작업과 탭-룬 또는 탭-BRC20과 같은 크로스 프로토콜 스왑을 지원하는 자체 지갑을 출시할 예정입니다.

4, 도트스왑

도츠왑은 비트코인 레이어1을 기반으로 하는 네이티브 AMM 스타일의 거래 플랫폼으로 BRC20, ARC20, 룬을 지원하며, 거래 경험은 유니스왑의 작동 방식과 매우 유사합니다. 사용자는 이미 BRC20/비트코인, 룬/비트코인 간 교환이 가능하며, 룬/룬 교환도 곧 출시될 예정입니다.

아토믹 스왑은 라이선스가 필요 없고 비수탁형이며, "Sighash All" PSBT를 사용합니다. 사용자는 교환하고자 하는 비트코인/토큰의 수를 선택하고 동일한 거래에서 그에 해당하는 수의 다른 토큰을 받습니다. 시해시-올을 사용하면 모든 트랜잭션이 스나이퍼 저항성을 갖습니다.

여기서의 단점은 유동성 풀이 에스크로된다는 것입니다. 비트코인에는 자금을 전송할 스마트 콘트랙트가 없기 때문에 유동성 공급자가 유동성 풀에 자금을 입금하면 다중 서명 시스템에 저장됩니다. 도트왑의 고유한 MMM(Multi-Layer Multi-Signature Matrix) 에스크로 솔루션은 자체 개발되었으며 에스크로 공급자인 세이프헤론 및 비트고와 협력하여 운영되고 있습니다. 유동성 추가 및 제거는 EVM AMM 환경과 유사하게 예상만큼 쉽게 이루어지며, 도츠왑은 거래 주문(따라서 가격 주문)을 보호하기 위해 중앙화된 일련화기를 구현한 최초의 비트코인 팀입니다.

도츠왑은 또한 솔라나의 펌프닷펀과 유사한 방식으로 작동하는 새로운 룬 토큰 출시 플랫폼을 개발했습니다.출시 시 참가자들은 비트코인을 사용해 특정 룬 토큰을 구매하며, 대부분의 비트코인은 토큰의 유동성 풀을 시드하는 데 사용됩니다. 토큰을 유동성 풀에 시드하는 데 사용됩니다. 그 결과, 플랫폼에서 출시되는 모든 룬은 즉시 사용 가능한 유동성 풀을 갖게 되며, 사용자는 완전히 허가 없는 방식으로 교환 및 거래할 수 있습니다. 따라서 플랫폼을 출시하는 기여자는 유동성 풀의 지분을 소유하고 거래 수수료를 받을 자격이 있습니다.

Dotswap은 트레이더/스왑퍼를 위해 라이선스가 전혀 필요 없는 비위탁 AMM 거래 플랫폼을 개발했습니다. 유동성 공급자는 신뢰를 전제로 합니다. 현재까지 도츠왑의 거래량은 4천만 달러를 넘어섰습니다. 도트스왑이 유리한 거래 수수료, 유동성 채굴 등을 통해 더 많은 유동성을 풀로 끌어들이는 데 성공한다면 거래량은 더 늘어날 것입니다.

5. 오디스왑

오디스왑은 체인에서 BRC20 또는 룬 토큰을 교환하는 AMM으로, 사용자는 비트코인 레이어 1에서 교환, 유동성 공급, 유동성 제거를 할 수 있습니다, 새로운 유동성 풀을 생성할 수 있습니다. 작년에 오르디스왑은 BRC20 공간에 등장한 최초의 AMM이었습니다.

사용자가 오르디스왑에서 교환을 시작하면(예: BTC를 ORDI로 교환), BTC를 오르디스왑 유동성 공급자에게 전송하는 트랜잭션이 생성됩니다. 이 트랜잭션에는 스왑에 대한 세부 정보가 포함된 스크립트도 포함됩니다. Ordiswap 백엔드 인덱서는 이 스크립트를 읽고 후속 거래에서 사용자에게 적절한 양의 ORDI를 전송합니다. 이는 사용자가 스왑을 시작하기 위해 트랜잭션에 서명할 때 Ordiswap API를 신뢰해야 함을 의미합니다.

오르디스왑은 일련의 오프체인 서버, 예후 분석기, 인덱서, 비트코인 노드를 사용하여 AMM 기능을 생성하며, 오르디스왑의 서버는 거래에 참여한 사용자의 오프체인 잔액을 업데이트하고 체인에서 주기적인 정산을 수행합니다. 현재 모든 거래는 오디스왑 API에 의해 처리됩니다. 이는 동일한 트랜잭션에서 전체 스왑을 수행할 수 있는 PSBT를 사용하는 아토믹 스왑보다 약간 덜 우아한 솔루션입니다. 하지만 아토믹 스왑은 이미 로드맵에 포함되어 있습니다.

유동성 풀은 다시 한 번 호스팅되며, 호스팅 파트너와 보안을 업그레이드하기 위한 논의가 진행 중입니다. V2 BRC20 거래소는 두 달 동안 운영되었으며 총 거래량은 약 50만 달러입니다.

오디스왑은 목표한 모든 것을 달성할 수 있다면 비트코인의 주요 AMM이 될 수 있는 잠재력을 가지고 있으며, 야심차게 모듈식으로 구현한 비트코인 거래소입니다. 현재 V3 메인넷의 클로즈 베타 단계에 있습니다. 테스트는 순조롭게 진행되고 있으며 거래소 메커니즘의 최종 세부 사항을 작업하고 있는 것으로 알려졌습니다.

6. 룬즈덱스

룬즈 덱스는 최근 비트코인 레이어 1에 출시된 또 다른 룬즈-BTC 거래를 위한 AMM입니다. 자금력이 풍부하고 대규모 팀을 보유하고 있으며 빠르게 성장하고 있습니다. 현재 메인넷에서 알파 테스트 단계에 있습니다. 앞서 언급한 AMM과 마찬가지로 룬 덱스의 거래는 완전히 비관리형이며 라이선스가 필요 없지만, 유동성 풀은 관리됩니다. 현재 룬즈 덱스는 AWS를 사용해 볼트에 저장되는 개인 키를 완전히 제어할 수 있습니다. 커스터디언 파트너십이 준비 중입니다.

또한 펌프닷펀과 유사한 런치 플랫폼, 인메모리 풀에서 대기 중인 거래를 고려하는 룬스 트래커, 솔라나 같은 다른 체인에서 룬스로 멤코인을 연결하는 룬스 브릿지를 구축하고 있습니다. 이들은 덱스 스왑 PSBT에 "Sighash All"을 사용하며, 이는 각 스왑에 스나이퍼 저항이 있다는 것을 의미합니다. 유동성 공급자가 비트코인으로 수수료를 부과하도록 할 계획입니다. 또한 유동성 공급 측에 자동화된 UTXO 스플리터를 만들어 교환 시 원활한 경험을 보장하고 있으며, 룬즈 덱스의 AMM은 몇 주 안에 완전히 출시될 예정입니다. 잠재력이 있는 또 다른 AMM입니다.

7. 룬즈왑 - 스왑샛

스왑샛 팀이 개발한 룬즈왑은 룬즈-BTC. AMM 스타일의 스와핑 플랫폼으로, OGsub 10k 오디널스 컬렉션 오디널 에그를 개발한 팀입니다. 이 스와핑 플랫폼은 위에서 언급한 스와핑과 유사하게 운영되며 라이선스 없이 스와핑 경험을 제공하지만 유동성 풀이 호스팅됩니다.

수집가 그룹으로서, 이들의 철학은 커뮤니티를 위한 탈중앙화된 거래 플랫폼을 만드는 것입니다. 컬렉션 보유자는 거래 플랫폼에서 거래 수수료 할인, 거래 플랫폼 수익의 일부 분배 등 다양한 혜택을 받을 수 있습니다. 이들은 커뮤니티를 더욱 발전시키기 위해 원활한 사용자 인터페이스와 훌륭한 사용자 경험을 우선시합니다. 거래소 플랫폼은 현재 알파 테스트넷 단계에 있으며, 몇 주 안에 메인넷이 출시될 예정입니다.

8. 룬즈파이

RunesFi는 비트코인 자산을 위한 원스톱 인프라 센터를 목표로 합니다. 룬스 블록 브라우저, 런치패드 및 인큐베이터, 룬스 스컬프터, 그리고 가장 중요한 것은 룬과 BRC20을 위한 탈중앙화 거래 플랫폼을 구축할 계획입니다. 현재 거래 플랫폼의 테스트넷 단계에 있으며, 2024년 말에는 메인넷 제품이 출시될 것으로 예상하고 있습니다.

위에 나열된 플랫폼보다 더 탈중앙화를 약속하며 개발 중인 다른 탈중앙화 거래 플랫폼은 옴니샛츠와 모토스왑(OPNet) 등 여러 가지가 있습니다. 출시가 가까워지고 더 많은 정보가 공개되면 분석할 수 있겠지만, 유니샛은 최근 유동성 풀을 포함하는 새로운 BRC20 거래소 모듈을 발표했습니다. 현재 개발 중이며 6개월 이내에 출시될 것으로 예상되며, 매직 에덴은 일정이 불분명하지만 향후 전환 기능도 암시하고 있습니다.

9. 결론 및 전망

비트코인 기반 구축은 특히 이더넷 가상 머신(EVM)의 기능을 직접 복제하려고 할 경우 어려울 수 있습니다. 비트코인의 UTXO 모델은 EVM의 계정 기반 모델과 다르며, 비트코인의 고유 메커니즘(예: PSBT, 시가시 등)을 활용할 수 있는 팀은 단순히 EVM 스택을 재현하려는 팀보다 장기적으로 성공할 가능성이 더 높습니다.

현재 혁신적인 솔루션을 만들고 있는 팀들은 다양한 측면에서 절충점을 찾고 있습니다. 예를 들어, 오더북 탈중앙화 거래 플랫폼의 경우 Saturn은 완전한 무허가 거래를 희생하는 대신 매우 부드러운 사용자 경험과 기능을 우선시했고, Fluid는 거래 경험에서 약간의 마찰이 있긴 하지만 완전한 탈중앙화 및 비위탁 거래를 우선시하는 다른 접근 방식을 취했습니다. 시장이 어떤 철학을 더 중시하는지 지켜보는 것은 흥미로울 것입니다.

자동화된 시장 조성자(AMM) 분야에서는 대부분의 팀이 트레이더가 라이선스 없이 거래할 수 있는 시스템을 만들고 있지만, 유동성 풀을 위해 어떤 형태의 볼트, 다중 서명자 또는 반수탁 솔루션이 필요합니다. 대부분의 트레이더는 허가 없이 빠르게 거래할 수만 있다면 유동성 풀이 어떻게 설정되든 상관하지 않으므로 이는 괜찮은 타협안일 수 있습니다. 또한 이더를 공격하는 브릿지와 콘트랙트의 수를 고려하면 잘 알려진 커스터디언에게 유동성을 제공하는 것이 더 매력적인 솔루션일 수도 있습니다. 현재 도츠왑은 개발, 제품 제공, 유동성 공급자 호스팅 솔루션 분야에서 가장 앞서 있기 때문에 이 점에서 유리한 위치에 있습니다. 그러나 룬즈덱스와 오디스왑과 같은 다른 팀들도 곧 제품을 출시할 예정으로 그 뒤를 바짝 쫓고 있습니다.

이 글을 쓰는 시점에 제가 알지 못하는 다른 팀들이 더 있을 것입니다.