저자|아케인 리서치
컴파일|Wu Zhuocheng Wu는 블록체인을 말했습니다
원본 링크:
https://arcane.no/research/236-237-btc-sold-by-known-institutions-in-the-last-two-months
236,237, 이는 5월 10일 이후로 알려진 대규모 기관 BTC 매도입니다. 대부분의 매도는 강제적이며 일부는 그렇지 않습니다. 우리는 지난 2개월 동안 매도 압력과 연속 효과에 대한 간단한 사후 분석을 했습니다.
236,237 BTC 수치는 지난 두 달 간의 시장 스트레스 동안 목격된 대규모 기관 청산 및 기타 대규모 매도에서 나온 것입니다. 이 수치는 암호화폐 약세장에서 종종 발생하는 다른 강제 매도 및 헤지 활동을 고려하지 않은 것입니다.
시작은도권과 LFG
LFG가 초기 30억 BTC 준비금 목표에 도달한 후 5일 이내에 미국 달러에 대한 UST의 환율이 혼란에 빠졌고 UST를 언앵커링으로부터 보호하기 위해 LFG는 80,000 BTC 준비금을 사용했습니다.
Luna와 UST의 붕괴는 앞으로 몇 달 동안 더 많은 매도 확산으로 이어졌습니다.
5월에 채굴자들이 처음으로 매도
시장 상황은 악화되었고 상장된 채굴자들은 5월에 BTC를 매도할 수밖에 없었습니다.
5월에 상장된 BTC 채굴자들은 총 4,456 BTC를 판매했습니다.
테슬라
그 기간 동안 Tesla는 비트코인의 75%를 판매했습니다. 우리는 Tesla의 매각가를 평균 $32,209의 가격에 29,060 BTC로 추정합니다.
이 추정치는 "유동성 테스트"를 위해 2021년 1분기에 BTC의 초기 구매(평균 가격 $34,841) 및 BTC의 10% 판매에서 이전 VWAP 추정치를 기반으로 합니다.
1분기에 판매된 BTC의 10%가 $50,000 가격이었다고 가정하면 Tesla의 새로운 BTC 원가는 약 $33,325로 Tesla가 약간의 손실을 입고 판매한 것입니다.
CPI서프라이즈
6월 10일 들어 미국 CPI는 모두를 놀라게 했습니다. 관련 요인으로 인해 가격이 하락했고 Luna의 추락 이후 이미 스트레스를 받고 있는 여러 고래가 파산했습니다.
6월 12일, Celsius는 인출을 중단했고 3AC 충돌에 대한 소문이 퍼졌습니다. 유출된 법원 문서에 따르면 3AC는 대출 기관에 22,054파운드에 해당하는 18,193 BTC 및 GBTC를 빚지고 있습니다.
파산 후 3AC의 채권자들은 대차대조표의 구멍을 메우기 위해 3AC를 청산하는 동안 익스포저를 헤지하고 위험을 제거하여 합리적인 불매도를 촉발했습니다.
목적청산
루나, 3AC, 셀시우스 등의 연쇄 반응으로 캐나다 목적 ETF는 24,510 BTC의 대규모 환매를 기록하며 시장에 매도 압력을 가중시켰다.
6월광부 매각 심화
5월 BTC 채굴자들의 소폭 매도가 6월에 더욱 격렬해지면서 시장은 더 어두워졌습니다. 6월에 상장된 BTC 채굴자들은 14,600 BTC를 판매했습니다.
섭씨파산 개편
Celsius는 11장 파산 보호를 준비하고 DeFi 대출을 상환하여 7월 초에 21,962 WBTC를 출시했습니다.
셀시우스는 WBTC 외에도 올해 6월 앨러미다가 15% 할인된 가격에 인수한다는 소문이 돌았던 stETH도 대량으로 할당했다.
Alameda는 stETH 노출을 헤지하여 ETH 판매가 급증하는 동시에 ETH에 일시적인 잔인한 하향 압력을 가하여 더 넓은 암호 화폐 시장에 영향을 미쳤을 수 있습니다.
체인의 매크로 지표 문제
4월 말에 저는 일부 거시적인 온체인 지표의 관점에 도전하려고 했습니다. 5월 이후 매도 압력의 대부분은 탈중앙화 거래소와 "BTC의 상품화가 시장에 영향을 미칠 수 있다"에 대한 연구에서 언급한 출처에서 비롯되었습니다.
우리는 지금 어디에 있습니까?
지난 두 달은 명백한 제도적 항복의 기간이었습니다. 위에서 언급한 236,237 BTC 매도의 대부분은 강제 매도였으며, 본 연구 보고서에서 추정한 것보다 상황이 더 나빴을 가능성이 있습니다.
11장, 3AC 법원 제출, stETH/ETH 가격 정상화, 지난 몇 주 동안 본 안도 집회는 연쇄 효과가 억제되고 있으며 이전의 불확실성의 시대가 우리 뒤에 있음을 말해줍니다.
청산 잠정 폐쇄
강제매도와 연쇄청산의 불확실성은 당분간 끝나고 시장은 정상화될 것이라고 생각하는 편이다.
우리는 거시적 요인과 상관관계가 시장의 핵심 동력으로 다시 나타날 가능성이 있는 불안정한 환경에서 당분간 하락세를 지속하고 매도할 수 있습니다.
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Weatherly