2025년도 결산 및 2026년 업계 전망

저자: 바이낸스 리서치(Moulik Nagesh, Joshua Wong, Michael JJ, Asher Lin Jiayong)

2025년은 암호화폐 산업의 이정표적 성과와 시장 성과 분화가 공존한 해였습니다. 암호화폐 총 시가총액이 사상 처음으로 4조 달러를 돌파하고 비트코인(BTC)이 사상 최고가를 기록한 배경에는 기관 투자자의 지속적인 유입, 규제 정책의 진전(특히 스테이블코인 분야), 그리고 규제 준수 투자 상품의 지속적인 확장이 있었습니다. 동시에 통화 정책 조정, 무역 마찰 및 지정학적 위험으로 인한 거시경제적 불확실성이 연간 시장 흐름을 주도하며 암호화폐 가격의 급격한 변동과 반복적인 안전자산 선호 현상을 초래했습니다. 이로 인해 암호화폐 연간 거래 범위 변동폭은 약 76%에 달했으며, 총 시가총액은 2조 4천억 달러에서 4조 2천억 달러 사이에서 크게 요동쳤습니다. 시장 진입 경로와 인프라 구축에서 구조적 돌파구가 마련되었음에도 불구하고, 암호화폐 시장은 연간 약 7.9% 하락으로 마감했습니다. 이 결과는 2025년 암호자산의 가격 결정 논리가 업계 내재적 응용 사례의 진전보다는 거시 환경과 전통 금융 사이클의 영향을 점점 더 받고 있음을 부각시킵니다.

거시적 관점에서 볼 때, 2025년의 키워드는 "데이터 혼란"과 변동성이다. 시장은 이 해 동안 미국 새 정부 출범, "관세 해방일" 충격, 정부 셧다운 사태를 차례로 겪으며 경제 신호의 정확성을 심각하게 저해했다. 하반기 초 인공지능(AI) 개념 열풍과 '부채 한도 및 예산법안(OBBBA)'이 비트코인 가격을 사상 최고치로 끌어올렸지만, 2025년 말에는 규제 정책 시행 지연으로 암호화폐 흐름이 반등한 전통 자산과 동떨어졌습니다. 그러나 2026년 시장 전망은 '정책 삼두마차'를 동력으로 한 명확한 '위험자산 재가동'을 예고한다. 이 삼두마차는 글로벌 동시 통화 완화 정책, 현금 지급 및 환급 중심의 대규모 재정 부양책, 그리고 새로운 규제 완화 물결로 구성된다. 이러한 전환은 시장 자금 구조를 개인 투자자 주도에서 기관 자금 주도형으로 전환시킬 전망이다. 동시에 미국의 비트코인 전략적 비축 계획이 실행될 경우 암호화폐 시장에 유동성을 공급해 업계의 새로운 확장 국면을 이끌 것으로 보인다. 비트코인의 시장 성과는 뚜렷한 구조적 분화를 보였다: 시장 차원의 자금 열기와 기반 블록체인 상의 경제 활동도는 상반된 양상을 보였다. 비트코인은 연중 사상 최고가를 경신했으나 연말 종가는 소폭 하락하며 금 및 대부분의 주요 주가지수를 하회했다. 그럼에도 시가총액은 여전히 1조 8천억 달러 수준을 유지하며 시장 점유율은 58~60% 구간을 고수했다. 가격이 부진했음에도 자금의 비트코인 집중 추세는 더욱 가속화되었다: 미국 현물 ETF 순유입액은 210억 달러를 넘어섰고, 기업 보유 비트코인 총량은 110만 BTC를 돌파해 전체 공급량의 5.5%를 차지했다. 비트코인 네트워크 보안성은 지속적으로 강화되어 해시 파워 피크가 1 ZH/초를 돌파했으며, 채굴 난이도는 전년 대비 약 36% 상승했는데, 이는 채굴자들의 장기 투자 신뢰도를 입증하는 수치다. 이와 대조적으로 비트코인 기반 체인상 활동성은 약화되었습니다: 활성 주소 수는 전년 대비 약 16% 감소했으며, 거래 건수는 지난 강세장 정점을 넘지 못했고, 투기성 토큰 거래도 일시적이고 지속되지 않는 펄스형 변동으로만 나타났습니다. 이러한 신호들은 종합적으로 비트코인의 유동성 공급, 가격 결정 메커니즘 및 시장 수요가 점점 더 오프체인 금융 채널과 장기 보유 행위를 통해 실현되고 있으며, 기초 공용 블록체인은 부차적인 역할만을 수행하고 있음을 시사한다. 이러한 추세는 비트코인이 거래 기능을 핵심으로 하는 네트워크가 아닌 거시 금융 자산으로서의 위치를 더욱 공고히 하고 있다.

퍼블릭 체인(L1) 분야에서 2025년 시장 실증은 단순한 온체인 활동도가 경제적 가치를 측정하는 신뢰할 만한 지표가 아님을 증명했다. 다수의 퍼블릭 체인이 사용자 트래픽을 수수료 수익, 가치 포착 능력, 토큰의 지속적 긍정적 성과로 전환하지 못했다. 동시에 공체인 시장의 판도는 소수의 선두 프로젝트로 계속 집중되고 있습니다. 이더리움은 개발자 생태계 활성도와 탈중앙화 금융(DeFi) 유동성 규모, 총 자산 가치 측면에서 여전히 주도적 위치를 차지하고 있지만, 기반 체인의 거래 처리 규모 축소와 레이어2 네트워크로 인한 수수료 압박 효과로 인해 이더리움(ETH)의 상대적 수익률은 비트코인에 미치지 못했습니다. 반면 솔라나는 연간 높은 거래 처리량과 일일 활성 사용자 규모를 유지했으며, 스테이블코인 발행량이 실질적 성장을 이루었습니다. 투기 열기가 가라앉은 후에도 상당한 프로토콜 수익을 창출할 수 있었고, 미국 현물 ETF 승인을 성공적으로 획득하여 기관 접근 편의성을 한층 높였습니다. BNB Chain은 시장 핫 이슈와 방대한 소매 거래 기반을 활용해 온체인 현물·파생상품 거래, 스테이블코인 결제 규모, 현실 세계 자산(RWA) 배치를 크게 확대했으며, 원생 토큰 BNB는 연간 최고 성과를 기록한 주요 암호자산이 되었다. 2025년 퍼블릭 체인 분야의 핵심 교훈은 체인 간 차별화된 경쟁 우위가 단순한 거래 건수 극대화가 아닌, 거래·결제·기관 정산 등 지속적 자금 흐름의 수익화 능력에 점점 더 좌우된다는 점이다.

2025년 이더리움 레이어2(L2) 생태계는 이더리움 계열 거래의 90% 이상을 담당했습니다. 이 성과는 프로토콜 업그레이드로 인한 블록 공간 확장 및 데이터 가용성(DA) 비용 감소 덕분입니다. 거래 실행 기능이 오프체인으로 이전됨에 따라 업계의 핵심 관심사는 L2 네트워크의 규모의 경제가 지속적인 사용자 충성도, 수수료 수익, 그리고 기반 공용 블록체인과의 경제적 이익 협업으로 전환될 수 있는지 여부로 전환되었습니다. 실제 결과로 볼 때, 레이어 2 네트워크 생태계는 현저한 분화를 보이고 있습니다: 거래량, 유동성 및 수수료 수익은 소수의 낙관적 롤업 네트워크(Base와 Arbitrum 대표)에 집중되어 있습니다. 동시에, 명확한 애플리케이션 시나리오와 우수한 사용자 경험을 갖춘 전용 애플리케이션 체인도 두드러진 성과를 내고 있습니다. 반면, 대부분의 다른 레이어 2 네트워크 프로젝트들은 인센티브 정책이 종료된 후 사용자 활동도가 급격히 하락했습니다. 제로 지식(ZK) 롤업 네트워크는 증명 효율성과 탈중앙화 과정에서 지속적으로 진전을 이루고 있으나, 총 잠금 가치(TVL)와 수수료 수입 측면에서는 낙관적 롤업 네트워크와 여전히 한 자릿수 격차가 존재한다. 현재 레이어 2 네트워크 분야가 직면한 핵심 제약 요인으로는 100개가 넘는 롤업 네트워크로 인한 시장 파편화, 인센티브 메커니즘의 한계 효용 감소, 그리고 시퀀서 탈중앙화 수준의 불균일함이 포함된다.

2025년, DeFi 산업은 '구조적 제도화'로의 전환에 또 한 걸음 다가섰으며, 발전의 중심이 자본 효율성 향상과 규제 준수 구축으로 이동했습니다. 산업 총 잠금 가치는 1,244억 달러로 안정화되었으며, 자금 구성도 현저히 변화하여 스테이블코인과 이자 수익 자산 비중이 크게 증가한 반면, 인플레이션형 토큰 비중은 지속적으로 감소했습니다. 이해에 현실 세계 자산(RWA)의 총 잠금 가치는 170억 달러에 달해 역사적으로 탈중앙화 거래소(DEX)를 넘어섰으며, 그 성장 동력은 토큰화된 국채 및 주식 상품의 광범위한 상용화에 기인했다. 동시에 미국의 'GENIUS 법안'은 스테이블코인에 명확한 규제 프레임워크를 제공하여 스테이블코인의 총 시가총액이 3070억 달러를 돌파하도록 촉진했으며, 이를 통해 스테이블코인은 공식적으로 글로벌 핵심 결제 인프라로 자리매김했다. 기능 측면에서 탈중앙화 금융(DeFi)은 현금 흐름 창출의 거물로 성장했으며, 연간 프로토콜 수익은 162억 달러로 급증해 주류 전통 금융 기관과 어깨를 나란히 했다. 이에 따라 거버넌스 토큰은 안정적인 수익을 제공하는 '블루칩 자산'으로 변모했다. 온체인 거래의 주도적 지위는 더욱 공고해져 탈중앙화 거래소와 중앙화 거래소의 현물 거래량 점유율 합계가 정점 시 20%에 근접했다.

2025년은 스테이블코인의 '주류화 돌파의 해'라 할 수 있습니다. 《GENIUS 법안》이 가져온 이정표적인 규제 명확성과 기관 자금 유입이라는 이중 동력 아래, 스테이블코인 총 시가총액은 약 50% 급증하여 3,050억 달러를 돌파했습니다. 스테이블코인의 일평균 거래량은 26% 급증한 3조 5,400억 달러를 기록했으며, 이는 Visa의 1조 3,400억 달러를 훨씬 상회하는 규모로 스테이블코인의 고속 국경 간 결제 분야에서의 우월성을 입증했습니다. 업계 성장 동력은 신흥 주요 프로젝트들에서 비롯되었습니다: BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf, USDtB 등 6대 신규 스테이블코인의 시가총액이 모두 10억 달러를 돌파하며 시장에 새로운 경쟁 구도와 실질적인 적용 사례를 가져왔습니다. 이러한 일련의 진전은 스테이블코인이 결제, 저축, 핀테크 등 분야에서 지속적으로 확장할 수 있는 견고한 기반을 마련했습니다.

소비자용 암호화폐 애플리케이션이 발전의 핵심 시기에 접어들었습니다: 블록체인 인프라 구축이 성숙해지면서 업계 발전의 중심축도 기술 연구개발에서 현실 세계의 애플리케이션 구현과 사용자 경험 최적화로 전환되고 있습니다. 이러한 전환을 주도하는 것은 다양한 디지털 은행과 핀테크 플랫폼들입니다. 기존 Web2 거대 기업부터 원생 Web3 기업까지, 이 플랫폼들은 블록체인 기술을 기반으로 한 풀서비스 은행 서비스 제공자로 빠르게 진화하고 있습니다. 올해 암호화 게임 및 소셜 애플리케이션 시장의 열기가 다소 식었지만, 블록체인 기술과 글로벌 결제 및 핀테크 산업의 심층적 융합은 이 분야에 차세대 네이티브 네트워크를 탄생시키는 핵심 기반을 마련했습니다. 이러한 신형 네트워크는 투명성과 검증 가능성을 중심으로 기반 아키텍처를 설계할 것입니다. 산업 발전의 초점이 인프라 구축에서 애플리케이션 주도 성장으로 전환되면서 핵심 사명도 진화하고 있다: 단순한 탈중앙화 추구에서 신뢰성과 검증성을 동시에 갖춘 시스템을 정교하게 구축하여 소비자 및 기관 사용자의 신뢰를 동시에 획득하는 방향으로 전환되고 있다.

2025년, 첨단 기술 분야의 발전은 인공지능 에이전트, 온체인 결제, 현실 세계 인프라의 탈중앙화 협업이라는 세 가지 기술의 융합 혁신에 집중될 전망이다. 가장 획기적인 진전은 HTTP 네이티브 결제 표준을 기반으로 한 에이전트 결제 시스템이 인터넷 규모의 적용을 실현한 것입니다(이 표준은 HTTP 402 '결제 요청' 응답 코드의 기능을 재활성화함). 이를 통해 애플리케이션 프로그래밍 인터페이스(API), 데이터 서비스 및 자동화 워크플로우에 사용량 기반 수익화 모델을 제공했습니다. 연말 기준, 해당 결제 네트워크 처리 거래 건수는 1억 건을 돌파했으며 누적 거래액은 3천만 달러를 초과했다. 일일 활성 거래 건수는 100만 건 이상으로 안정적으로 유지되었으며, 이 중 90% 이상의 거래가 에이전트에 의해 시작되었다. 동시에, 탈중앙화 물리 인프라 네트워크(DePIN)의 확장 분야인 탈중앙화 물리적 인공지능(DePAI)이 등장하여 자율 기계 장비의 협업적 스케줄링 실현에 주력하고 있다. 그러나 2025년 해당 분야의 발전 병목은 토큰 경제 모델 설계가 아닌 데이터 품질, 시뮬레이션 환경과 현실 시나리오의 적응 격차, 높은 자본 투자 장벽, 보안 및 규제 준수 요구사항에 기인한다. 이에 비해 DeFAI와 DeSci는 여전히 탐색 단계에 머물러 있으며, 에이전트 네이티브 결제 및 초기 기계 경제 적용 사례와 비교해 지속 가능한 경제적 생산 능력을 보여주지 못하고 있다.

2025년 기관 암호화폐 적용의 핵심 특징은 암호자산이 단순한 가격 노출 도구에서 벗어나 기관 핵심 금융 업무 프로세스에 깊이 통합된다는 점이다. 상업은행들이 암호자산 담보 대출 사업 확장에 박차를 가하고 있으며, 이는 비트코인(및 선별된 이더리움)이 보관 및 규정 준수 프레임워크 하에서 금융 등급 기준에 부합하는 담보물로 점점 더 많은 기관으로부터 인정받고 있음을 의미한다. 동시에, 규정 준수 암호화폐 ETF의 제품 종류와 구조가 지속적으로 다양화되면서 ETF가 기관 투자자의 암호자산 투자 선호 채널로서의 지위를 더욱 공고히 할 것이다. 토큰화 머니마켓펀드(MMF)는 현실 세계 자산 토큰화 분야의 성숙한 적용 사례로 부상하며, 빠른 결제 속도, 높은 담보 유동성, 강력한 감사 가능성 등의 장점을 바탕으로 신속하게 온체인 현금 등가물로 자리매김할 것이다. 이와 동시에 기업 디지털 자산 금고(DAT)의 규모는 크게 확장되었으나, 2025년 시장 성과는 해당 분야가 직면한 지속 가능성 압박을 부각시켰습니다: 레버리지형 금고 상품의 수익률은 구조가 더 단순한 이자형 ETF 상품에 미치지 못했습니다. 이는 기관 암호화폐 자산 활용이 단순한 자산 축적에서 인프라 및 수익 중심의 전략으로 전환되고 있음을 시사합니다.

글로벌 암호화폐 규제 프레임워크는 차별화된 발전 속에서 점차 상호 보완적 협력을 향해 나아가고 있습니다: 미국은 7월 제정된 'GENIUS 법안'을 통해 산업 혁신을 촉진하고 최초의 연방 차원 스테이블코인 규제 프레임워크를 구축했습니다; 유럽연합(EU)은 '암호자산 시장 규제 규정(MiCA)'을 공식 시행하며 엄격한 라이선스 관리 체계를 도입했습니다; 홍콩은 《스테이블코인 규정》과 연계된 세제 혜택 정책으로 암호자산 허브 지위를 공고히 했으며, 싱가포르는 6월 더 엄격한 규정 준수 및 라이선스 규칙을 도입해 업계 진입 기준을 한층 높였습니다. 국제적으로는 각국이 경제협력개발기구(OECD)의 《암호자산 보고 프레임워크》(CARF) 이행 속도를 전면 가속화하며, 글로벌 암호자산 세금 투명화와 국경 간 정보 교환을 위한 표준화된 기반을 마련했습니다.

2026년을 전망해 보면, 여러 핵심 분야의 발전 전망이 매우 주목할 만하며, 해당 분야들이 연내 중대한 돌파구를 마련할 것으로 예상됩니다. 이러한 주제들은 거시 환경과 비트코인 추세, 기관 적용 사례, 정책 및 규제 진화, 스테이블코인 혁신, 자산 토큰화, 탈중앙화 거래, 예측 시장 등 다양한 서사 방향과 세부 분야를 포괄합니다.