木曜日に行われた Ethereum Merge は、ブロックチェーンにいくつかの構造上の変更を導入し、より環境にやさしく、ネイティブのトークン イーサ (ETH) の供給を減らすことを約束しました。

トレーダーによると、アップグレードの結果の 1 つは、先物市場での活動がステーク利回り (プルーフ オブ ステークの下でトランザクションを検証する機会と引き換えにネットワークで ETH をロックすることによって得られる報酬) と密接に結びつくことです ( PoS) コンセンサスメカニズム。

ステーキングの報酬が大きければ大きいほど、ステーカーの数が多くなり、先物の空売りや売りの需要が高まります。これは、2023 年半ばに予定されている上海フォークと呼ばれる次のアップグレードの前に、ステークされたイーサを引き出すことができず、イーサリアムで報酬を獲得するためです。したがって、イーサリアムに結び付けられた先物契約を売却することで、イーサリアムのエクスポージャーをヘッジする可能性があります。

「ステーカーはこれまでも、そしてこれからも先物や無期限先物の自然な売り手です。それが建玉[オープンポジションの数]が非常に高く、ステーキング利回りが上がらない限り大きくならない理由です。」仮想通貨ヘッジファンドLedgerPrimeのポートフォリオマネージャー、ザヒール・エブティカー氏はCoinDeskに語った。

イーサリアムのネットワークは、2020 年 12 月に開始された PoS ビーコン チェーンが、マイナーがアルゴリズムの問題を解決してトランザクションを検証する代わりにトランザクションを検証するプルーフ オブ ワーク (PoW) メカニズムを使用するイーサリアムのメインネットと合併した後、木曜日に PoS システムに切り替わりました。報酬。つまり、ステーカーは新しいバリデーターです。

マージはスポット市場からかなりのマイナーの売りを取り除いたが、先物市場により多くの売り手をもたらし、先物市場とスポット市場の価格の基礎または差を制限するか、おそらく先物をバックワーデーションに追いやる可能性がある.

バックワーデーション（先物がスポット価格よりも割安で取引される状況）は、機関投資家の需要が弱いことを表すと見なされることがあります。しかし、ステーキングの増加による潜在的なバックワーデーションは、おそらく需要が弱いということではありません。

「先物曲線は、理論的にはイーサリアムのバックデーションで取引される可能性があります。」エブティカーは指摘した。

量的取引会社で流動性プロバイダーのフォークバン・トレーディングの最高投資責任者であるジェフ・アンダーソン氏によると、利回りをステーキングすることで、イーサ先物をバックデーションに保つことができるという。

「それは基本的に 2 つの異なるストーリーです。ビットコインでは、利便性（キーなどを心配する必要なし）とマージン効率のために先物を所有する方がはるかに簡単であり、したがって曲線はコンタンゴです。」アンダーソン氏はCoinDeskに語った。

"ETH のステーキング利回りは非常に魅力的です。 [より大きい] コンビニエンス イールドであるため、カーブはバックワーデーションに向かう傾向があります。」アンダーソンは付け加えた。

ステーキングは回復する可能性が高い

Glassnode から提供されたデータによると、1370 万以上の ETH が合併前にいわゆるステーキング契約でロックされていました。

セコイア・キャピタルによると、マージによってもたらされた純イーサ発行額の減少（インフレ）とバリデーターやステーカーに支払われる手数料が相まって、いわゆるリアルステーキング利回りが上昇するため、その数は今後数週間で増加する可能性が高いです&# x27;のダニエル・チェン。

「合併後、インフレがゼロになると、実質利回りは名目利回りと一致します。さらに、マイナーがいなくなるため、トランザクションを優先するためにマイナーが直接支払う手数料 (「ヒント」と呼ばれる) は、バリデーターに渡されます。 Chen氏は、9月13日に発行されたMergeガイドで次のように書いています。

「ステーキングがすぐに増えると予想しています。」チェンは付け加えた。