この記事は、Coinlive と OKX によるオリジナルの Web3 年次レビューです。内容を転載する場合は出典を明示してください。
金融危機下の業界の新たなエコロジー（要約版）
今年は、世界的な高インフレ、ロシアとウクライナの戦争、新型コロナウイルスのパンデミックによる連鎖反応など、複数の要因の影響により、世界経済の成長が大幅に鈍化しました。これらの要因は、投資業界により多くの不確実性をもたらしました。連邦準備制度理事会と欧州中央銀行に代表される世界の主要な中央銀行は、インフレの悪化と潜在的な構造的リスクを防ぐために積極的に金利を引き上げています。従来の金融投資市場は、米ドルの為替レートの上昇と世界の株式市場の相次ぐ下落によるショックを繰り返し経験してきました。主要経済国は、金融危機の陰で前に進むのに苦労しています。
投資市場の重要な構成要素として、暗号市場も単独でかわすことはできません。史上最大の強気相場を経験した後、繁栄したバブルの背後にあるレバレッジが、ビットコインの誕生以来最悪の仮想通貨市場の暴落を引き起こしました。 LUNA-USTの破綻、Three Arrows Capitalの倒産、FTXの急死が相次いだ。この仮想通貨の冬を生き残る方法を見つける方法は、業界で最も緊急の課題となっています。
パート1。スタグフレーションと利上げ: 縄と短剣?
国際金融フォーラムのレポートによると、今年の世界経済の成長率は 2021 年の 6% を下回る 3.1% と予想され、世界の消費者物価指数 (CPI) は 2021 年の 4.6% から 9.0% に上昇すると予想されています。 （IFF）。世界的なインフレ、多くの先進国における金融政策の変更、ロシアとウクライナの間の戦争、一部の地域で繰り返される新型コロナウイルスの発生、持続的な世界のサプライ チェーンのボトルネックなど、複数の要因の影響を受けて、世界経済の成長は大幅に減速しています。
消費者物価の推移 主要国の指数 (データソース: IFF)
世界的なインフレの加速は、新型コロナウイルス感染症の状況改善による消費者需要の回復、大規模な量的緩和政策による流動性の急増、エネルギーや食品などの商品価格の上昇、持続的な供給など、多くの要因に起因しています。パンデミックによって引き起こされた連鎖的なボトルネック。これらの要因のうち、エネルギーや食料などの商品価格の上昇は、ロシアとウクライナの戦争とそれに関連する国際関係によって引き起こされた市場の変化を示しています。インフレ圧力は 2023 年も続くと予想されますが、市場では一般的に、さまざまな理由から世界のインフレ率は低下すると考えられています。以下に、3 つの主要なサポート要因を示します。
1.新型コロナウイルス感染症の予防と制御は新たな段階に入り、サプライチェーンへの圧力は弱まりました。
2. 需要の減速により、商品価格が下落する可能性があります。
3. 世界的な金融引き締めは、インフレ抑制に効果的な役割を果たしました。
しかし、世界経済の見通しには依然として大きな下振れリスクがあります。これらのリスクを回避しなければ、世界経済の成長は予想以上に鈍化し、インフレは悪化を続け、最終的には世界経済の後退やスタグフレーションに至る可能性があります。
1.地域紛争や疫病などのブラックスワンイベントが再び悪化
2. インフレ圧力は予想通り緩和されない
3. 主要通貨、特に米ドルの継続的な上昇によって引き起こされる潜在的な債務危機
連邦準備制度理事会に代表される主要な中央銀行の利上げとバランスシートの縮小は、世界的な金融引き締めを引き起こし、一部の経済の金融安定性に大きな影響を与えるでしょう。国際的な借入コストの上昇と資本流出が、これらの国に圧力をかけています'外貨準備高が減り、自国の通貨が下落し、対外債務の返済がより困難になります。新型コロナウイルス感染症の流行やその他の要因の影響により、新興市場国の公的債務の対 GDP 比率は 2021 年に平均 64% に達しました。通貨の下落により、自国通貨建ての政府の対外債務が膨らみ、財政がより困難になっています。財政政策支援の余地が少なくなります。国際通貨基金 (IMF) によると、低所得国の 60% が 2022 年下半期に政府債務問題に直面するか、政府債務問題に陥る可能性があり、これは投資家と消費者の信頼に直接影響し、世界経済の回復を制約します。 .
1によってst 2022 年 12 月、米国政府の債務は 2021 年の米国 GDP の約 23 兆ドルを大幅に上回り、法定債務限度額である 31.4 兆ドルに数回近づくか、それを超えることさえありました。
主要通貨の米ドルに対する価値の変化 (データソース: IMF)
したがって、スタグフレーションを回避しつつ、いかに早期にインフレを抑えるかが、世界経済の回復を促進する鍵となります。
FRB は今年、政策金利を 6 回連続で引き上げており、2% のインフレ目標を達成するためにさらなる引き上げを示唆しています。量的緩和により、FRB のバランスシートはパンデミック前の約 4 兆ドルから 2022 年初頭には約 9 兆ドルに倍増しました。FRB は 3 月にバランスシートの拡大を終了し、6 月に縮小を開始しました。
欧州中央銀行 (ECB) は、今年 2 回、基準金利をゼロから 1.25% に引き上げました。インフレ率が現在 2% をはるかに上回っているという事実を考慮すると、利上げは続くと予想されます。 ECB は今年 3 月にバランスシートの拡大を終了しましたが、縮小にはまだ着手していません。その結果、世界の金融市場は金融政策の引き締めに急激に反応し、株式市場は下落し、ボラティリティが上昇し、世界の通貨は米ドルに対して下落しました。
上記の要因は、金融投資環境と経済成長に直接影響します。米国の成長率は、2022 年に 1.6%、2023 年に 1.0% と、2021 年の 5.7% から低下すると予想されています。成長率の鈍化は主に、金融政策の引き締めと金融環境の制約を受けながら、インフレ率の急速な上昇による家計の購買力の低下によるものでした。民間投資。 EU は、2021 年の 5.2% から 2022 年に 3.2%、2023 年に 0.7% 成長すると予想されています。主な理由には、高インフレによる家計の購買力の低下、ロシアとウクライナの戦争によってもたらされた影響と不確実性が含まれます。エネルギー供給と価格、および金融政策の引き締め。
インフレを抑えるために、ECB は 2022 年 3 月に純資産購入を終了し、7 月に利上げを開始します。 EUの3大加盟国の中で、ドイツは2022年と2023年にそれぞれ1.4%と-0.3%、フランスは2.5%と0.6%、イタリアは3.2%と0.2%の成長が予測されています。
パート2。新興の暗号市場のレビュー
世界の金融環境は、主要中央銀行の金融政策、ロシアとウクライナの戦争、新型コロナウイルスの世界的流行などの影響を受け、市場の信認や民間投資意欲が一時的に低下し、さらに経済の悪化につながります。投資市場全体の落ち込み、景気後退への懸念。
主要な投資市場の 1 つである仮想通貨市場も、世界の金融環境の変化の影響を大きく受けています。
主なイベントは、以下のケーススタディとして表されます。
1. 主要国における仮想通貨規制の変更
主要経済国における新興の暗号通貨市場の規制も、ダイナミックな発展の状態にあります。米国に代表されるコモン・ロー諸国では、全体的なイデオロギーは、個人を中心とした市場と産業の自己規律に基づく経済自由主義です。 2022 年 6 月、米国下院と上院の通商委員会の主要メンバーが共同で、「米国データのプライバシーと保護に関する法律」(ADPPA) の草案を発表しました。これには、「大規模なデータ所有者」に対するより厳格なコンプライアンス義務が含まれます。間違いなく、暗号関連のサービスプロバイダーはその重要な部分です.欧州議会と理事会はまた、2022 年 6 月に暫定的な新しい合意に達し、消費者保護と EU における暗号通貨の統一された法的枠組みを求めました。暗号資産規制法案 (MiCA) の市場は、既存の金融サービス法によって規制されていない暗号資産をカバーします。 ESMA (欧州証券市場庁) は、この点に関するガイダンスを提供します。新しい規則は、ステーブルコインに厳格な運用規則を課し、支払いとしての広範な使用を制限し、毎日の取引は2億ユーロに制限されます。
一方、アジアでは、暗号金融センターをめぐる戦いが進行中です。中国の香港特別行政区政府は、香港における仮想資産 (「VA」) の開発に関するポリシー ステートメント " 2022 年 10 月に、仮想資産産業とエコシステムの発展のための政策スタンスとガイドラインを明確にし、仮想資産産業に対する地方自治体のビジョンを示しました。そして、暗号産業に対して常に前向きであるシンガポールに負けてはいけません。今年の 5 月には、シンガポールの王瑞傑副首相が、シンガポールを「分散型金融センター」にすると公言しました。しかし、警戒する必要があるのは、比較的リラックスした市場環境では、業界内での熾烈な競争を避けることが新たな課題になるということです。
2.世界的な金利上昇の中で仮想通貨市場が下落
複数の要因の影響により世界のインフレ率は高く、今年はインフレ防止が中央銀行の主な任務となっています。中核機関として、連邦準備制度理事会は今年も引き締め金融政策を実施しており、利上げの頻度と規模は大幅に増加しています。
世界的な資本の引き締めに関連して、主要な資産クラスは急激に下落し、従来の業界よりもレバレッジ比率が高い仮想通貨業界は、より悪い状況を経験しました。
3.ウクライナは、ロシアとウクライナの戦争中に暗号寄付の受け入れを発表しました
この戦争では、暗号通貨が焦点の 1 つになりました。紛争が勃発してから数日以内に、ウクライナ政府の公式Twitterアカウントは、寄付者がBTCとETHを寄付することを期待して、ビットコインとイーサリアムのウォレットアドレスを含む投稿を投稿しました。最初の寄付イベントは、危機の時代に仮想通貨を受け入れるための政府の動きの 1 つにすぎません。その直後、ウクライナのデジタル変換省は、より多くの資金を調達するために、戦争イベントを記録した NFT を販売するために NFT 博物館を立ち上げました。暗号通貨の役割は、「国境なし」の力を示しています。これまで以上に明確に。
4. 暗号通貨の連鎖反応
仮想通貨業界の不十分な発展、規制の遅れ、比較的低い市場ボリュームなどの要因により、高いリスクリターン比、蓄積されたレバレッジ、および業界のリードへの高度な接近がもたらされました。上記のすべての要因は、2022 年に仮想通貨業界の大規模な連鎖崩壊につながります。
すべてはビットコインの売られ過ぎに端を発しています。 5 月 8 日、LUNA が発行したシニョレッジ株式ベースのアルゴリズム ステーブルコイン UST は、LUNA の売却によりデス スパイラルを経験しました。その結果、UST の価値は急速に減少し、ゼロにまで落ち込みました。これにより、Three Arrows Capital に代表される仮想通貨投資機関の損失と倒産が発生しました。
5.イーサリアム2.0マージアップグレード
6月の流動性危機の後、投資家はイーサリアムの合併を誇大宣伝し、市場を絶望からある程度解放しました。ネットワークのプルーフ オブ ワークとプルーフ オブ ステークの間の議論は、より多くの投資家の熱意に火をつけます。
最終的に、合併は 2022 年 9 月 15 日に正式に完了します。これは、ビットコインの開始以来最大の暗号技術の更新としても知られており、暗号通貨の歴史におけるマイルストーン イベントの 1 つと見なすことができます。
6. FTX取引所の倒産
11 月 11 日、世界最大の集中型仮想通貨取引所の 1 つである FTX が破産を宣言しました。破産を宣言したとき、FTX は売却可能な資産で 9 億ドルしか保有していませんでしたが、負債は 89 億ドルで、最大 80 億ドルの資金不足がありました。どうやら、ユーザー資産が流用されているようです。
FTXやThree Arrows Capitalに代表される仮想通貨機関のチェーン崩壊は、監督が不在の投資市場において、資金の横領、レバレッジの増大、資金保有者のリスク移転などの行動に対する制限や低コストの欠如によるものです。 .実際、2022 年になっても、多くの国が仮想通貨業界への規制介入を強化することを提唱し続けています。 2022年には多くの機関がトラブルに見舞われましたが、これは仮想通貨投資市場の環境が徐々に健全で秩序ある環境に向かっていることを証明しています。
前述のように、主要経済国の暗号産業の規制には違いがあります。
一方では、違いの理由は、地域ごとの経済発展のレベルの違いによるものです。デジタル バンキングやデジタル保険など、長い間成熟し、物理的な規制対象を持つデジタル金融業界とは異なり、暗号通貨は現在、デジタル金融の分野で最も急速に成長し、最も物議を醸し、最も困難な分野であり、潜在的な可能性を秘めています。既存の金融システムを混乱させる。一方で、暗号市場のさまざまな発展段階によっても制約を受けます。
2022年の現時点では、技術的および法的レベルから1つずつ解決する必要がある外部の監督に依存することに比べて、業界の内部イノベーションはより緊急かつ効果的です。
FTX 事件後、仮想通貨市場の基盤である中央集権型取引所ビジネスは、業界内で信頼の危機に直面しています。いかに資金を確実に確保するかが、この業界の信頼を強固にする基盤となります。資金保管サービスを提供する多くの仮想通貨機関は、準備金の証明を同時に発行し始めます (PoR: 準備金の証明とは、暗号通貨を保持する保管業者が準備金の公開資格情報を作成し、ユーザーの残高/負債の証拠と一致させる必要があることを意味します)。
現時点では、準備金の証明はある程度の財務上のソルベンシーの証明を提供できますが、それでも一定の制限があります。偽の資金スナップショットや資金/負債の不完全な開示などの問題は依然として存在します。しかし、これは業界の透明性を高め、実務者を規制する上でプラスの意味を持つことを認めなければなりません。長期的には、PoR の採用は、一元化されたプラットフォームと業界に対するユーザーの信頼を高めることができる自己規制の一形態です。より安全なエコシステムは、より多くの投資家を引き付け、より多くの機関資本が暗号市場に投資する機会を提供します。
さらに、分散型取引所に対する市場の声が高まり始めています。実用的な観点から、分散型取引は透明性を高めるだけでなく、金融契約全体がスマートコントラクトを通じて自動的に実行されるため、資金の横領などの集中型取引サービスのプロセスにおける潜在的なリスクを大幅に削減します。ただし、現在のテクノロジーの制約と、分散化、セキュリティ、およびスケーラビリティの不可能な三角形に基づいて、セキュリティの改善は依然として DEX ビジネス開発の現在のボトルネックです。
さらに、Web3 は 2022 年に急速に発展しています。Web3.0 は、Web1.0 および Web2.0 に関連しています。 Web3.0 は本質的に契約です。このコントラクトは、ブロックチェーンなどの技術を通じて共通の標準を形成し、さまざまなアプリや分野で共通しており、ユーザーがより広い範囲で相互作用する可能性を提供します。したがって、Web3.0 は Internet of Contract と呼ぶことができます。今日の Web3.0 は、実際にはブロックチェーンのアーキテクチャに基づく新しいタイプのネットワーク組織です。主なアイデアは、インターネットの制御をユーザーに戻し、ユーザーの作成を通じてインターネットにコンテンツを追加することです。コンテンツ作成の過程で、DeFi や NFT などのブロックチェーンを使用して分散型の制作組織が形成されます。
現在、Web3.0のブルーオーシャンはIT企業の発展を待っています。しかし同時に、現在の Web3.0 は実際にはブロックチェーン技術の拡張であり、主要なプラットフォームはまだ技術準備段階にあることに注意する必要があります。多くのインターネット プラットフォーム企業は、Web3.0 の概念のみを使用して将来のビジネス形態を計画しており、Web3.0 テクノロジを実現するための明確な道筋を持っていない可能性があります。
イーサリアムに代表されるブロックチェーンプラットフォームは、多くの実用的な試みがあり、その多くは金融化に基づいていますが、実際のツールが一般に公開されるまでにはまだ長い道のりがあります。したがって、現在のトップ ティアの IT 企業は、Web3.0 の将来の開発により多くの可能性を提供するために、技術レベルで留保し、アプリケーション レベルで積極的に調査する必要があります。
パート 3。概要 よ
2022年は仮想通貨業界にとっても、世界の投資市場にとっても困難な年になるかもしれません。複数のブラック スワン イベントが同時に発生したことの影響が、主な影響要因です。しかし、投資家にとってリスクは機会でもあり、仮想通貨業界はいつでも現在の状態から回復する可能性があります。暗号市場の実務家や投資家にとって、「不安定」という言葉は、年間を通して実行されます。戦争での仮想通貨の使用からブラックスワンイベントの連続発生まで、市場全体が浮き沈みの中で弱気市場の到来を感じています.暗号市場は新しくグローバルです。前述のように、仮想通貨市場は大きなイベントに最も敏感に反応します。しかし、そのような特性のため、2022年に発生したいくつかの事件から、それが優れた耐脆弱性を持っていることを見つけることは難しくありません.
それはコインの裏表のようなものです。一方で、それは、暗号金融が新しい金融フォーマットであるだけでなく、金融発展の新しい段階であるだけでなく、金融業界の継続的な発展の継続でもあることを表しています.一方、世界の金融市場の問題は、仮想通貨市場でも拡大・激化しています。実践者の自己規制と規制のアップグレードを通じて、暗号市場の未来は依然として有望です。