シャオ・フォンの起業家への卒業スピーチ：キャズムを越え、原点に戻る

ソース:ThreeDAO、Island of Everything

先日、Everything Creation CampのS4卒業クラスで、万向ブロックチェーンの創始者であり、HashKey Groupの会長、Island of Everythingの創始者である肖鋒（しょうほう）博士が「ブロックチェーン：原点から」という非常に力強い分かち合いを行った。博士は「ブロックチェーン：原点から」という非常にパワフルな講演を行った。彼はRWAとPayFiの新しいトレンドについて語り、ヴィタリックと対面した後の感想も語った。彼は不安を売り込んだり、技術の積み重ねに関与したりせず、ブロックチェーンの本来の意味に皆を引き戻そうとし、この産業がまだできるのか、どうすればできるのかを語った。jinse.cn/7369219_image3.png">

皆さん、こんにちは、穎夢から聞いたのですが、市場サイクルの関係で、環境が良くなく、皆が「そろそろ潮時かな？"そろそろ転職の時期なのでは？"と考え始めているそうです。みんなの "信念 "を充電したいんだって。私はそれでいいと思う。私は2014年からこの業界を信じてきたし、今日も信じているし、夢中だ。

始める前に言っておきたいのは、昨年、S3（エブリシング・クリエイション・キャンプ）でここでシェアリング・セッションを行ったので、2度目にイーストバンク・センターに来られて嬉しいということだ。また、長寧区のリーダーたちを特別に歓迎したいと思います。

4日間のブロックチェーン・サミットに参加するため、昨日香港から戻ってきたところです。中国本土が初めて香港サミットに参加するグループを組織した。今回の最大の違いは、上海市政府が50人近い2つの公式代表団を組織したことだ。香港だ。本土の地方政府が代表団を組織したのはこれが初めてで、この種の暗号サミットに参加した。

上海では10年連続でブロックチェーンサミットを開催しており、香港側は今年で3年目です。なぜ分裂したのか？本土で「パブリックチェーン」「暗号」「トークンエコノミー」について語るのは本当に難しいからです。登壇者が発言する勇気がなくなることを恐れて、核となるコンテンツを香港に置いたのです。今年、QRコードをスキャンすることで、4日間のサミットには8000人以上のユニークな参加者が集まりました、観客動員数は数万人だった。

Application explosion is coming

多くの人が、これは業界の危機なのかと尋ねています。私はそうは思いません。ブロックチェーン業界は、インフラの段階から第二の成長曲線であるアプリケーションの段階に移行しました。今年のサミットでは、それをはっきりと感じることができました。"">そしてRWA、PayFi、USDT決済やその他のパラプロアプリケーションのトピックが、代わりに、部屋の注目の的になった。が注目の的となった。私は、これは危機ではなく、変曲点であり、次の爆発への積み重ねであると信じている。つまり、「フレームワークの構築」や「プロトコルを話す」時代は終わったということだ。新たなチャンスは、この分散型台帳システム上で真の問題解決アプリケーションを構築できる人にあります。です。

サミットの最終日に、私はイーサリアムの創設者であるヴィタリックと対談しました。アプリレイヤーは完全に非中央集権化することはできず、レイヤー1は非中央集権化にこだわらなければならない」。

なぜですか？非中央集権は、その核心において『非信頼』であり『非媒介』なのですつまり、コストを削減し、効率を高める。Web3がオリジナルよりもコストがかかり、Web2よりも効率が悪いのであれば、なぜまた同じことを繰り返すのでしょうか？Web3でリファクタリングする価値はある」とよく言います。「信頼のコストが抑えられ、システムがより効率的になり、ビジネスモデルが有効である。

ブロックチェーンが形而上学的だと思わないでください。なぜか？越境ECがB2BやB2Cから C2Cにシフトしているからだ。顧客はもはや外国の貿易会社ではなく、あなたのサイトで50ドルのTシャツを注文し、1週間以内に欲しいというアメリカの消費者である。顧客が支払い、あなたが発送する。支払い方法は、USDTのQRコードをスキャンする-です。-口座への入金は数秒、商品の準備は数秒、1週間以内に航空便でお届けします。2023年、中国は年間を通じて180億個の国際小包を発送する。strong>。

USDTベースのブロックチェーン決済システムはなく、最大の被害者は中国

。span>。つまり、なぜ香港は通貨安定法を推進するのか？新しい決済システムを積極的に採用しなければ、香港は世界貿易の決済機関としての競争から脱落することになるからだ。

多くの人々はまだ「取引をしてコインを発行し、一攫千金を狙えるか」と見つめているのだろうか？言っておくが、そんな時代は終わったのだ。パブリックチェーンの時代は終わった。私は、まだパブリックチェーンをやりたいと思っている起業家に、技術的にできないのではなく、風口は過ぎ去ったとアドバイスしてきた。span>。次の鍵は、このシステムを使って、実際のニーズに応える「アプリケーション」を実際に作ることができるか、ということだ。これが、私がこの講演でやろうとしていることです - Blockchain: Starting from the Beginning.ブロックチェーンの本来の目的は何だったのでしょうか？それは、システムの信頼を計算可能で、検証可能で、低コストで実現可能にすることでした。

「信頼」の源についてお話したいと思います。ノーベル経済学賞受賞者の一人であるジョン・ヒックスはかつて、「産業革命は金融革命を待たなければならなかった」と言った。物質、エネルギー、情報という3つの要素の変化なしには、人間社会は進化できない。すべての産業革命は、これら3つの同時革命である。そして、金融革命は、しばしばそれらに先行する。

第一次産業革命：蒸気機関、それに伴う銀行融資システムの出現。

第二次産業革命

第二：電化、それに伴う資本市場と株式会社制度、

第三：インターネット革命、中国

今あなたが目にしているブロックチェーンは、第4次産業革命に伴う次世代の金融システムです。

あるインタビューの中で、私はイーサ財団に単刀直入に、「イーサがここまで落ちたのは、中国を失ったからだ。"2014年から2016年まで、中国はイーサの開発者とユーザーにとって最も強固な基盤でした。当時、ヴィタリックは毎年上海に来てブロックチェーン会議に参加し、最初の7つのセッションを欠かさなかった。しかし、中国の7つの省庁や委員会が規制文書を発行した2017年以降、イーサ財団の弁護士は「コンプライアンス上のリスク」に基づき、財団のメンバーは中国に出張できないというルールを作った。その結果、ヴィタリックはそれ以来中国を「不在」にしており、来たくないのではなく、「来るのが怖い」のだという。

私たちが香港で最初の会議を開催した2023年まで、彼は依然として出席しなかった。昨年、彼はようやくうなずいて参加したいと言った。私は彼に、そろそろ中国に戻ってくるべきだと言った。万向ブロックチェーンラボは、中国でのワークショップやハッカソン、あらゆる種類の技術普及活動を推進し続けるため、あなたにも喜んで同行します。中国を失えば、世界の開発者リソースの大きな塊を失うことになる。ブロックチェーン開発者は主に、英語圏と中国語圏の2つの言語ファミリーに集中しています。

私は彼に尋ねた：イーサネット財団はヨーロッパに何人の開発者を抱えているのか？彼は少し考えて、「ベルリンに基礎技術を担当する少数がいる」と言った。しかし彼は、イーサネットの基礎技術は成熟しており、最適化の余地があるだけで、リファクタリングの機会はもうないとも認めた。アプリケーションの爆発的な増加が予想される中、ベルリンだけに頼っていていいのでしょうか？ヨーロッパの開発者だけに頼ることができますか？もちろんそうではない。

だからこそ私は、イーサネット財団が香港

にオフィスを構えることを提案しているのです。strong>そして、冗談半分にこう言った。"10月に上海で第11回ブロックチェーン会議があるんだけど、もし来て捕まったら、一緒に刑務所に行くからね"。もちろんこれは冗談だ。事実、中国のテックセクター、政府機関、開発者コミュニティは、イーサリアムの技術に敬意を払っている。あなたの財団は中国から遠ざかるべきではない。中国を全く理解していないヨーロッパに設立されたリーガルチームを持っていながら、ここでルールを考え出すという事実は、あなた方をますます道から遠ざけるだけです。以下は、ヴィタリックと私がプライベートで交わしたものだ。

産業革命の裏には、必ず金融革命がある

さて、もっと大きな視点から見てみましょう。

デジタル時代の金融革命は分散型台帳と暗号資本分散型台帳と暗号資本分散型台帳と暗号資本革命。これを認めなければ、デジタル時代のアメリカについて行くのは難しいだろう。なぜか？ブロックチェーンは新しい会計システム、決済システム、グローバル台帳システムだからです。デジタルの世界には国境がなく、空間、時間、組織、国境を越える。そのため、登録、記帳、決済の新しいシステムが必要となる。従来の金融ではこのニーズに応えることはできない。

人類社会の簿記には、これまで3つの大きな変化しかなかった。span>

2)、ルネサンス以降の複式簿記（現在も使われている）

3)、そして2009年にビットコインによって作られた分散簿記

この簿記における第3の革命は、銀行口座から暗号口座の時代へと我々を導いた。今日の義烏の小さな商品商を見てください。なぜ彼らは喜んでUSDT決済を受け入れるのでしょうか？span text="">、すでにVISAとマスターカードの合計を上回っている。もちろん銀行は神経質になっているし、政府も真剣に取り組んでいる。ブロックチェーンは革命的なシステムであり、効率性の飛躍を意味する。

2012年、私はあるカンファレンスで著名な銀行家たちとブロックチェーンが金融を変えられるかどうかについて議論したことを覚えている。彼らは「金融の本質は変わらない」と言った。金融の本質は常に、お金を借りたい、すぐに受け取りたいということです。それは3,000年前から変わらないニーズだ。銀行が金融の究極のモデルだと思いますか？銀行システムの歴史はまだ1世紀、中央銀行の歴史はまだ400年しかない。中国の初期は切符売り場であり、銀の銀行であり、さらに以前は銀を配達するダーツボードだった。なぜ銀行は変われないのか？

さて、セフィ（中央集権型財務）はレガシーシステムであり、DeFi（分散型財務）はレガシーシステムであり、（分散型財務）はレガシーシステムである。span text="">（分散型金融）が新しいシステムだ。私がDeFiと言ったとき、銀行は危険だと感じた。しかし、私は彼らに尋ねた。"貸し借りの行動において、リスキーなのは銀行なのか、それともリスキーなのはDeFiなのか "と。銀行の自己資本比率はわずか12％で、これはレバレッジの7～8倍に相当する。彼らは利益を維持するために高いレバレッジに依存しており、2008年のサブプライム危機のようにモデルが間違っていれば、システム全体が即座に崩壊する。対照的に、DeFiは透明性が高く、定量化可能で、リスクを連鎖的に追跡できる。

DeFiとは何か？レバレッジを加えてお金を貸す代わりに、DeFi（分散型金融）は資本回転の効率を高めることで収益性を実現する。例えば、10万ドルのビットコインをDeFi契約に誓約すれば、現在の担保率約50％で5万ドルまで貸し出すことができる。言い換えれば、DeFiは過剰担保であり、高レバレッジではない。

DeFiにおける最も効率的な資金の回転の典型がフラッシュローンで、資金の貸し出しと返却が単一のブロック内で行われることが特徴です。1つのブロック内で資金の貸し出しと返却ができるのが特徴で、全プロセスにかかる時間はわずか数秒です。すべてのシナリオがフラッシュ・ローンに適しているわけではないが、これはDeFiの効率的なターンアラウンド能力を示している。全体として、DeFiの年間資金回転率は伝統的な銀行の10倍であり、その収益はレバレッジによって増幅させるのではなく、高い頻度で小さな利益を積み重ねることによってもたらされる。より先進的で、強い活力を持つ金融システムである。現在、この一連の「新金融インフラ」は半分以上構築されており、着地点の応用を加速させる重要な段階である。

新金融インフラの応用と影響

このインフラの普及に伴い、ペイパルなどの新金融インフラが誕生した。インフラ、PayFiのような決済アプリケーションが誕生し、2024年には、従来の銀行システムやSWIFTネットワークを完全にバイパスして、ステーブルコインに基づく決済・支払総額は16兆1600億ドルに達した。中国はこの点で最大の受益者のひとつだ。国境を越えた貿易の支払いや決済は、グローバルに商品を販売するために、すでにこの新しいシステムを利用するケースが増えています。

金融インフラとは、金融の安定を維持し、公共の利益に資するように設計された、法律や会計基準などを含む一連の制度的取り決めを指します。技術的な側面では、ハードウェアとシステムのセキュリティが含まれる。金融市場インフラ」はそのサブセットであり、主に以下のものを含む。span leaf="">3つの主要セグメント。

決済：例えば、銀行カードをスワイプすると、まず口座に残高があることを確認します。

清算:残高がある場合、支払額が凍結されます。

決済:異なる銀行や口座間での実際の資金移動を完了します。

2016年のイーサのセキュリティ事件の1つは、スマートコントラクトが清算プロセスを適切に処理しなかったため、ユーザーによる資産の引き出しが繰り返され、約6000万ドルの損失が発生したことでした。この事件は、清算メカニズムの重要性を浮き彫りにした。中国の外国為替取引センター、清算機関、決済センターは伝統的な金融市場インフラの代表である。これらはさまざまな種類の取引の支払いと決済を保証している。

伝統的な金融システムと比較して、新しい金融インフラは、技術的なアーキテクチャ、参加者、決済単位の面で大きな変化を遂げている。その中核はブロックチェーンに基づいており、ビットコイン、ETH、ステイブルコインを交換媒体として使用し、仲介者を完全に排除し、非信頼かつ効率的なピアツーピア取引を可能にしている。

旧システムでは、上海から米国に送金するのに数日から数週間かかることもあったが、ブロックチェーンのステーブルコインを使えば、数秒で到着する。例えば、私は最近香港から上海に送金したのですが、送金失敗が確認されるまで1ヶ月かかったのに対し、stablecoinを使えば10秒で完了します。

このような効率とコストのギャップは、金融システムの変化の方向性を再考する価値があるのではないだろうか？分散型ブロックチェーン・システムがSWIFTをバイパスする一方で、米国政府は米ドル・ステーブルコインの開発を支援することを選択した。トランプ大統領は、2025年8月までに米ドル・ステーブルコイン関連法案を可決するよう議会に明確に要請している。米国にとっての結論は、SWIFTを迂回することはできても、米ドルを迂回することはできないということだ。この新システムがドルさえも迂回すれば、米国は世界金融の優位性を完全に失うことになる。

トランプ大統領のアドバイザーは、米国政府が現時点で進めたい最も重要なことは、ビットコインの戦略的備蓄ではないと述べている。優先すべきは、米ドル建て安定コインの法整備を進めることだ。米国は、次世代金融インフラにおいて米ドルが主要な決済手段であり続けることを保証しなければならない。ドルがこの地位を失えば、米国は根本的なリスクに直面する。

歴史を振り返ってみると、ドルの世界的な受容を得るために、第二次世界大戦後の米国はブレトンウッズ体制を通じてドルと金を結びつけ、他国の通貨はドルにペッグされ、これによりドルの世界通貨としての地位が確立された。システムの崩壊に伴い、米国は欧州ドル市場と「ペトロダラー」システムの形成を促進するため、ドルのために統一された商品決済通貨は、ドルがグローバルなアプリケーションのシナリオを作成するために。今日、ドルは進化の第3段階であるトークン化を迎えている。米国政府は、「トークン化されたドル」が将来のグローバル金融インフラの中心に位置するようにしようとしており、これはビットコインの埋蔵量よりも国益にとってはるかに大きな意義がある。

現在、デジタル通貨システムは急速に進化しており、ネイティブ暗号通貨（ビットコインなど）、ステーブルコインのデジタルツイン（USDT、USDCなど）などがあり、貴金属、紙幣、電子マネーから暗号資産への貨幣形態の進化を表している。

暗号通貨は、2つのカテゴリーに分けることができます。1つ目は、各国の中央銀行が推進するCBDC（中央銀行デジタル通貨）で、M0（基本通貨）に属します。2つ目は、市場主導型のステーブルコインで、中央銀行の基本通貨に基づく機関の信用拡大であるM2（ブロードマネー）に属します。つ目は、市場主導型のステーブルコインで、M2（ブロードマネー）に属し、中央銀行のベースマネーに基づく信用拡大後に機関が創出するマネーである。私たちが日常的に利用している銀行預金、資産管理商品、マネーファンドなどはすべてM2に属し、中央銀行の資産ではなく銀行の負債である。例えば、中国では銀行は50万元までの預金しか保護しないが、米国では50万ドルが限度である。これを超える預金は、銀行が破綻しても保護されない。

金融システムにおいて、M0、M1、M2はそれぞれ異なる機能を担っており、互いに交換することはできない。中央銀行のデジタル通貨はM2層に取って代わることは難しく、すべての消費者シナリオに当てはまるわけではない。米国はこのことを十分に認識しているため、CBDCを発行しないことを明確にしている。トランプ氏は選挙キャンペーンで、FRBが任期中に中央銀行デジタル通貨を発行することを認めないという公約を掲げていた。FRBもそのような通貨の発行は考えていないと公言している。

理由は明確だ。中央銀行のデジタル通貨は、決済データを国が完全に管理することにつながり、ユーザーのプライバシーを損なう恐れがあるからだ。例えば、米ドルのデジタル通貨が香港、シンガポール、日本での支払いに使われた場合、連邦準備制度理事会（FRB）が取引データにアクセスする可能性があり、国際的な受け入れが難しくなる。強制力によって導入されない限り、軌道に乗るのは難しいだろう。米国はその限界を認識しており、市場によって発行され、米ドルに固定されたステーブルコインの支援に転じている。

RWA（実物資産）トークン化も、香港で発行された米ドルのマネーファンドトークンなど、M2の傘下に入る。これは基本的にソブリン通貨に基づく信用創造であり、銀行などの金融機関によって発行され、銀行の負債として残る。

新世代の決済システムの中核は、通貨形態の革新だけでなく、資産発行モデルの進化でもある。金ドル」から「ペトロダラー」、そして現在は「トークン化されたドル」へと、進化のたびにドルの世界的影響力は強まっている。

かつて中国がビットコイン採掘の世界シェアの70％を占めていたことは注目に値する。しかし、規制上の理由から、中国は自主的にこの戦略的資源を手放し、米国を支持した。業界の観点からは、これは必ずしも悪いことではないが、国益の観点からは大きな損失である。

AIの発展もまた、新たな金融システムの必要性を明確に示している。将来、世界中の何百億ものデバイスが人間の関与なしにGDPを生み出すことができるようになれば、それらのデバイス間の支払いや決済は、プログラム可能な通貨に依存する必要が出てくる。伝統的な銀行システムは、自動化された機械対機械の決済をサポートするのに苦労しているが、ブロックチェーンとスマートコントラクトに基づくシステムはこの能力を備えており、現在のところ、これ以上の解決策はない。これに基づいて、新たな資産発行システムの構築も進められている。次世代の産業革命は、それに見合った金融革命、すなわち決済システムの包括的なアップグレードと資産のトークン化を求めている。現在のトークン資産の主な5つのタイプは以下の通り：

決済型トークン：USDTやUSDCのような、日々の決済のために不換紙幣に固定された通貨。香港ドル、日本円、ユーロのような安定した通貨も将来登場するでしょう。

準備トークン: のようなトークンは、ビットコインのような、安定した通貨に変貌しつつあります。ビットコインなどは、リスク資産から戦略的準備資産へと変貌しつつある。米国のいくつかの州はすでにビットコインを州の資産準備に含めることを法制化しており、家族の資産から企業の資金管理、そして国家戦略準備へと進化している。

書籍『通貨ピラミッド』は、ビットコインが将来中央銀行の準備資産になると予測している。理由は簡単で、ビットコインが30歳以下のデジタルネイティブにとって金よりも魅力的になったからだ。本書は、現在の70代、80代の中央銀行家や財務大臣たちに率直に語りかけている。あなたたちはいずれ歴史の舞台から退場し、デジタル世界とともに育った若者たちがいずれあなたたちの後釜となり、彼らはビットコインを国家準備に組み込む可能性が高い。この流れは不可逆的であり、個人の意志では時代の流れに抗うことはできない。

驚くべきことに、このトレンドはデジタルネイティブではなく、80歳の男性、ドナルド・トランプによって始まった。この現実は、むしろ「状況は人よりも強い」という判断を裏付けるものだ。私は若者だけが変革を推進すると思っていたが、最初にそれを行ったのは老人であることが判明した。

現在、ビットコインが基軸資産となる傾向は定着し始めている。大半の暗号資産が最近の市場変動で急落している中、ビットコインの下落幅は比較的小さい。その理由は、ほとんどの暗号コインが依然として「リスク資産」とみなされているのに対し、ビットコインは徐々にリスク資産から「信用資産」へと変貌しつつあるからだ。

信用資産の中心的な役割は、不換紙幣の乱用に対するヘッジとして機能することです。例えば金は、長い間世界的に価値の貯蔵品と見なされてきたが、近年は価格トレンドに逆行している。米国株や米国債が下落する一方で、金やビットコインは持ちこたえ、ビットコインが徐々に信用資産としての性格を帯びてきていることを示唆している。ビットコインは来年中に、リスク資産から信用資産への完全な変貌を遂げると予想されている。

現在、ビットコインの時価総額は2兆ドルに満たないが、金は20兆ドルを超えている。ビットコインがいずれ金の時価総額レベルに達するなら、5年後でも10年後でも、投資家にとっては大きなチャンスとなるだろう。

イーサ（ETH）については、まだ機能的なトークンです。その価値はエコシステム内の実際のアプリケーションに依存し、アプリケーションが大規模に爆発した場合にのみ、ETHは大きなアップサイドを持つ。デジタルゴールド」になることが期待されているビットコインとは異なり、ETHは信用資産にはなれませんが、機能資産としてはまだ明るい未来があります。

機能資産の成長経路については、30年前に書かれたシリコンバレーの名著『キャズムを越える』を参考にすることができる。

テクノロジーオタク段階：テクノロジーオタクによる製品の創造。サトシ・ナカモトとヴィタリックを例にとると、ビットコインとイーサはもともと彼らによってゼロから作られたものだ。

テクノマニアの段階:初期のユーザーは、すぐに実用的なアプリケーションを探しません。ただ新しい技術が好きなのだ。例えば、2015年にヴィタリックが上海に来たとき、メインのイーサネットワークがまだオンラインになっていなかったにもかかわらず、万向ブロックチェーンは彼に50万ドルを投資した。

プラグマティストステージ：マスユーザーは、そのテクノロジーが本当に価値があるのか、実際の問題を解決できるのかに注目し始めました。">マス・ユーザーは、その技術が本当に価値あるものなのか、本当の問題を解決するものなのかに注目し始めた。これは、製品が生きるか死ぬかの「狭間」であり、プロジェクトの80％は失敗します。

アフターノウハウ段階：ユーザー層の大多数は、他のユーザーでテクノロジーの利点を見た人たちです。ユーザーグループの大多数。このステージの閾値は低いが、プラグマティストのキャズムを越えた場合のみである。

拒絶者の段階：常に新しいテクノロジーを拒絶してきた「伝統主義者」。「伝統主義者」。彼らは安定したノスタルジックなライフスタイルを好み、無理に改宗させなくても新しいものを受け入れない。

第3、第4段階からユーザーを獲得し、キャッシュを実現できるプロジェクトには、持続可能な発展の基盤がある。

セキュリティベースのトークン：他にも注目すべき2種類のアセットがあります。例えば、RWA（Real World Asset Tokenisation）は本質的に証券投資ビークルのデジタル化であり、証券規制規則に従わなければならない。規制を無視すれば、最終的には法的リスクにさらされることになります。

ミームコイン：トランプ氏が立ち上げたようなミームコインは、以下を対象としています。ユーザーは、ラスベガスのカジノに似た娯楽目的の投機家である。主な焦点は「楽しみ」であるが、実際のユーザーや市場の需要もあり、これは別の資産クラスに属する。

まとめると、新世代の資産システムでは、トークンは主に5つのカテゴリーに分けられます：積立型、機能型、信用型、証券型、娯楽型です。あなたのプロジェクトがどのカテゴリーに属するかを把握することは、その開発経路と規制要件をより正確に判断するのに役立ちます。

新世代の金融市場システムの本質と発展方向

。金融の本質は、時間的・空間的な価値のミスマッチである。たとえば、ある新興企業が事業拡大の必要性から銀行から借り入れを行い、銀行が今後2年間の成長性を見込んで資金を貸した場合、これは実際には、現在の資金で将来の価値を早期に現金化することであり、典型的な時間-価値ミスマッチである。良い金融」の核となる使命は、この価値移転をより効率的で費用対効果の高い方法で実現することであり、その他の表面的な行動は二の次である。

DeFiとCeFiは相反するものではなく、リスク・リターン構造を最適化するために併用することができる。次世代の資産取引市場は、グローバルかつ24時間365日です。パブリックチェーンで発行された資産は、当然ながらグローバルにアクセス可能で、いつでもどこでも誰でも取引できます。

ナスダックやニューヨーク証券取引所のような伝統的な取引所も、当初の週5日、1日5時間という取引時間から、全天候型に近い「5時間×23時間」という取引システムの進化に向け、取引時間の延長を試み始めている。実際、新技術は「7時間×24時間」の取引をサポートし、世界的なタイムゾーンをカバーすることができ、これまでの「反人間性」の取引時間設定を打ち破ることができる。テクノロジーはすでに導入されているのだから、変化を受け入れるのは当然のことだ。

AIとブロックチェーンは共に、新世代の富の分配システムのインフラを構成する。AGI時代には、ブロックチェーンをベースとした新しい金融システムが最適なグローバル富の分配メカニズムになるだろう。

ブロックチェーンは金融インフラであるだけでなく、新たなビジネスガバナンスツールでもある。チェーン上のデータは、リアルタイム開示（1ブロックにつき1回）、非改ざん、トレーサビリティ、監査可能という特徴を持ち、企業は従来の半期報告書や年次報告書システムに依存することなく、効率的で透明性の高い情報開示を実現できる。従来の会計システムに比べ、ブロックチェーンに基づく情報開示の仕組みはより効率的で信頼性が高く、DAO（分散型自律組織）などの新しい形態の組織は、チェーン上の透明なデータに基づく新しいガバナンスモデルであり、世界中の見知らぬ人々が協力して複雑なタスクを完了することを可能にする。

AIの時代は、世界中の見知らぬ人同士の大規模なコラボレーションの時代です。従来の企業契約や銀行振込では、もはや効率的なコラボレーションの必要性をサポートすることはできません。オンチェーンプロトコル、スマートコントラクト、トークンインセンティブが、新たなビジネス活動のインフラとなるだろう。

RWA：実世界資産のトークン化

。RWA（Real World Assets）とは、基本的に資産をトークン化するプロセスであり、オフチェーンの資産をチェーン上で標準化されたシェアベースの証券化された形に変換することです。早くも10年前に、USDTやUSDCのようなステーブルコインが不換紙幣のトークン化を達成しており、これはRWAの出発点とみなすことができる。

開発段階の観点から、RWAは主に3つのフェーズに分けられます。/span>：USDTに代表される不換紙幣のトークン化。ソブリン通貨自体の強力な信用裏付けのため、予言マシンへの依存度は低く、カストディアン銀行からの回収証明だけで市場は信頼できる。

第2段階（2024年）：ブラックロックのビルドに代表されるように、短期国債のような金融資産のアップチェーンを推進する。ファンドの連鎖を高める。このような資産は、認可を受けた金融機関、証券規制、カストディアン・バンク、法律事務所の監査を通じて信用保護を提供する。

ステージ3（将来）：現物資産のトークン化。この段階が最も難しく、核となる困難は、チェーン下の資産の真正性と所有権の証明の検証にあり、予言マシンが重要なボトルネックとなる。

現在、予言マシンのソリューションには主に3つのタイプがあります：

1）チェーンリンクのような暗号ネイティブ予言マシン

1）チェーンリンクのような暗号ネイティブ予言マシン：暗号市場価格、チェーン上のデータを実装しています。

2)、DePIN (Decentralised Physical Infrastructure Network)：自律走行、ヒューマノイドロボットなどのマシンからデータをアップロードする未来のための重要な予言マシンです。運転、ヒューマノイド・ロボットなど、現実の物理世界のデータを生成する機械からデータをアップロードするための、将来の重要な予言マシンである。AIとハードウェアが進化するにつれ、その重要性は飛躍的に高まるだろう。

3）、金融機関予言マシン：カストディアンシップやその他の手段を通じて、規制された金融機関によるオンチェーンデータの裏付けを提供する。例えば、銀行はカストディアンとしてトークン量の移動指示を確認し、信頼できるオンチェーン資産を保証します。

現物資産のオンチェーンマッピングはまだ大きな課題であり、成熟した信頼できる信用保証メカニズムはまだ存在しませんが、将来の予測マシンシステムの継続的な開発により、この問題が解決されることが期待されています。

RWA（リアル・ワールド・アセット）について議論するとき、「すべてがRWAになりうる」と考えるのは理想主義に過ぎるだろう。

まず、チェーンに乗る方法です。つまり、データが本物であり、改ざんされず、追跡可能であることを保証する方法です。これは通常、予言者システムに依存するが、予言者自体が信頼と正確性の問題に直面している。

第二に、コンプライアンスの問題です。特定の金融商品はトークン化する前に証券規制当局の承認を得る必要があります。例えば、通貨ファンドをトークン化するには、香港の証券先物委員会の認可を受けなければならない。

さらに、トークン化はトークン化だけでは済まされません。平均的な投資家にとって、収益を得るために米ドルの通貨ファンドを購入することは、トークン化されたバージョンを購入することと本質的に変わらないどころか、ウォレット管理、秘密鍵のセキュリティ、その他の運用の複雑さを増すことになる。そして現実は、マネーファンドは敷居が全くなく、どこでも買うことができる。

ですから、RWAが確立されるためには、その独自の用途と付加価値がなければなりません。span>。そうでなければ、現実の資産証券化は十分に成熟しているため、トークン化のレイヤーを増やす必要はない。言い換えれば、トークン化は伝統的な金融が満たすことのできない問題を解決しなければならない。

典型的なシナリオは、DeFiを組み込むことだ。例えば、米ドル通貨ファンドの現在の年換算利回りは4.5％～4.9％だ。これをトークン化し、そのリターンを享受し続けながら、DeFiを通じて借り入れを行い、さらに5％程度のリターンを得るとすれば、これは「リスクを増やすことなく」付加価値を高める方法である。このようなリターンは、レバレッジではなく資本効率の向上からもたらされるものであり、イノベーションであると認識できる。私たちは規制当局とも話をしている最中ですが、トークン化されたマネー・ファンドを正式にDeFi融資に使用する承認はまだ得ていません。

金のRWAのもう一つの例：金は当然ETFやRWAにするのに適していると思われがちですが、これは特定の執行主体によって異なります。金の採掘業者や精錬業者が日々金を生産していると主張し、それをトークン化したいと望むことは実現不可能でしょう。外部者が金の帰属、純度、安全性を確認する方法がないからです。しかし、それが認可された金融機関によって発行され、証券規制によって承認され、銀行のカストディアンを持つ金ETFであれば、例えば香港の発行体がHSBCの金庫室に金を預け、HSBCがカストディアンとして機能するのであれば、そのような金ETFは、その後RWAトークンに変換されますが、信用できます。言い換えれば、市場が信用するのは採掘業者ではなくHSBCなのだ。

全体として、すべての資産が直接RWAにするのに適しているわけではありません。そしてトークン化される。これは、業界が現段階で直面しなければならない現実である。AGI（一般的な人工知能）とブロックチェーンの出会い

AGI（一般的な人工知能）とブロックチェーンの出会いについて議論している間に、私はちょっとした豆知識を共有することから始めたいと思います。3週間前、私は香港でシェン・シアンヤンと会いましたが、彼もまた、AIと暗号は自然にフィットする分野であり、私たちはこの2つを組み合わせる方法を探るために協力していると言っていました。

この1年間、私は本当に価値のあるAI+暗号プロジェクトを探してきました。チェーンを作り、コインを発行し、それをAIと銘打つ代わりに、彼らは本当の問題を解決し、本当のエンジニアリングを行おうとしている。例えば、分散推論ネットワークは、私たちの長期投資の方向性です。私たちは、200台、2,000台、あるいは20,000台のデバイスが一緒になってAIの推論タスクを完了できるようなシステムを構築したいと考えています。これはスローガンを叫ぶのではなく、ハードウェア・レベルとネットワーク・レベルでの深いエンジニアリングです。現在、我々のシステムは2ヶ月以内にTGE（Token Generation Event）を開始する予定です。

私たちはAIとブロックチェーンの深い融合が実現すると固く信じており、着地点のあるスタートアップを積極的に探しています。Everything Creation Camp S5では、多くの起業家が同じような試みをしていると思いますので、ぜひ一緒に議論しましょう。

実は昨年の2月の時点で、私はCSDNチームに、大きなモデルを分散型で動かすために開発者を動員するよう働きかけました。それから1年以上が経ちましたが、私たち全員がこのプロジェクトに懸命に取り組んできたので、その甲斐がありました。

私たちは、Xiangyang Shenのチーム、香港科学技術大学、香港理工大学とも協力しています。例えば、彼らは携帯電話で動作するようにAIモデルを圧縮しています。私たちは、携帯電話の販売チャネルと協力して、販売プロセス中にモデルをプリインストールし、モデルをプリインストールできない場合はユーザーの認証でアクティベートできないか議論しています。私たちのテストでは、90%のユーザーがそのモデルをアンインストールせず、維持することがわかりました。

そしてこのエッジ コンピューティング ノードの分散型ネットワークこのエッジ・コンピューティング・ノードの分散型ネットワークは、将来的に、ユーザーが電力を共有する見返りとしてトークンを受け取ることを可能にすることで、エコシステム全体を活性化することを可能にします。簡単なことではないが、難しいからこそチャンスがあるということだ。真に価値あるイノベーションとは、決して「そこらじゅうにある」ものではないのだ。

OpenAIはAGIの5つの段階を提案しています：おしゃべり、推論者、知性、革新者、組織者おしゃべり、推論者、知性、革新者、組織者これはAGIの最初の段階です。組織者である。

現在、ChatGPTが第一段階を達成しています。推論者（DeepMindのAlphaシリーズやOpenAIのO1など）も形を整えつつあります。第三段階である知的身体（エージェント）は、現在進行中である。マスクの自動運転システム、人型ロボットなどはすべてこの段階に属する。自律走行は2年以内に成熟すると予想され、人型ロボットの工場への応用も加速している。家庭での本格的な応用については、さらに5年以上かかるかもしれない。そして、より複雑な2つの段階とは、イノベーターとである。strong>オーガナイザー。イノベーターが0から1を生み出すのに対して、オーガナイザーはより高い難易度でイノベーションを標準化、体系化、スケールアップする必要がある。AGIが実現するのは、5つの段階をすべてクリアした後である。楽観的な予測では、AGIは2027年までに実現し、保守的な予測では2030年に実現する。

そしてAGIの後は、ASI（超人工知能）の時代に突入する。この段階での重要な問題は、AIが生み出す巨大な社会的富をどのように分配するか？

これは古いが重要な命題の引き金となる。である。経済学者たちは、AIの時代にも人間が公平に分け前を得られるようにするために、長い間UBIモデルを提案してきた。AGIの最終的な行き着く先は何かと誰かが技術的な第一人者に尋ねたところ、彼はこう答えたというニュースを見たことがある。"">.AIは消費せず、浪費もせず、再分配が必要な富を生み出す。UBIのアイデアは、それを労働ではなく「人」に応じて分配することだ。

そして次の段階はUHI（国民所得向上）であり、ASIによって指数関数的に増大する富と一致する。将来、もしかしたら南極や北極、宇宙への旅行を計画しているかもしれないが、AI時代のシステムでサポートできるかもしれない。

2020年のアメリカ大統領選に立候補している安西ヤングのことを覚えているだろうか。彼の中心的なプラットフォームはUBIに他ならず、すべてのアメリカ人が毎月2000ドルを受け取るというものだった。彼はAI時代の必然的なトレンドについて早とちりした。OpenAIのサム・アルトマンがなぜWorldcoinを作ったかというと、将来のUBIの基礎を築くために、世界IDと超主権通貨システムを構築するためだ。AGI時代の富はもはや特定の国に属するものではないため、超主権通貨、国境を越えたプラットフォームを通じて公平に分配されなければならない。

マスク氏も同様の探求をしている。AIマシンの認証、その経済行動は、ブロックチェーンに基づいていなければならない。そうでなければ、デバイス間のやりとりを検証できない。そして、マシン間の決済には当然スマートコントラクトが必要であり、したがってプログラマブル通貨と分散型台帳に基づかなければならない。

つまりAGIとブロックチェーンの組み合わせは、2つのレベルで現れるでしょう。:

1）、算術とタスクのレベルの分散型共同ネットワーク<ワールドコインによって構築されたUBIアーキテクチャなど。

将来を見据えて考えなければならない問題です - 人間社会の生産手段が完全にインテリジェンスに乗っ取られたとき、我々の価値体系、分配メカニズム、インセンティブシステムも再構築されなければならない。一方、ブロックチェーンはその答えに最も近いインフラかもしれない。

さて、今日お伝えしたいことは以上です、ありがとうございました！