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暗号通貨市場の不調は続くのか？

2025/02/27 16:45

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Written by Blockhead Compiled by Vernacular Blockchain

先週のBybitの取引プラットフォームに対する15億ドルのイーサリアムハッキングに続く、米国の関税をめぐる不確実性は、暗号通貨を悪化させた。暗号通貨に対する投資家の信頼が失われたことで、ビットコインは90,000ドルを割り込み、火曜日には11月18日以来の最安値を記録した。

ビットコインは7％以上下落して約8万7200ドルとなり、ドナルド・トランプ大統領の就任式当日に記録した先週のピーク10万9000ドル超から2万ドル以上下落した。

1.市場のマクロ環境

米国経済が弱体化の兆しを見せるなか、景気後退懸念が再燃している。

トランプ大統領の政策に対する不透明感から、米国人の間で経済の先行きに対する不安が高まっている証拠が増えている。

米国の消費者信頼感は先月急落し、2021年8月以来の落ち込みとなった。

アメリカ人は支出を減らしている：ウェルズ・ファーゴの新しい調査によると、消費者の半数以上が、経済の見通しやトランプ大統領の関税の脅威による影響を懸念し、人生の大きな決断を先延ばしにしている。

6人に1人が進学計画を延期し、8人に1人が退職計画を延期し、約3人に1人が住宅購入を延期している。

景気後退懸念の反映として、安全資産である国債の価格は急騰し、利回りは2ヶ月ぶりの低水準まで低下した。

こうした懸念に拍車をかけたのは、トランプ大統領が月曜日の期限を前に、先月延期したカナダとメキシコからの輸入品に25％の関税を課すと改めて表明したことだ。

小規模の暗号通貨は、ビットコインよりもはるかに大きな打撃を受けており、この1週間で約8％下落している。CoinGeckoによると、Dogcoin、Solana、CardanoTokenの価値は約20％下落している。

暗号市場のセンチメントは年初から全般的に落ち着いており、特にここ数週間の暗号通貨をめぐるボラティリティや最近のBybitのハッキングによって、悲観的な雰囲気がさらに助長されている。史上最大のハッキングを受け、最近の暗号通貨価格の下落は驚くべきことではない。

現在のマクロ経済状況も暗号投資に圧力をかけている。より大きな懸念は、リスク資産における小さいがかなり心配なトレンドの出現によって、暗号市場のより大きな売りが引き起こされる可能性があることだ。ウォール街も楽観視しておらず、「ビッグ7」銘柄はすでに調整局面にある。

火曜日は、2025年の大半を記録的な水準で変動してきた米国株式市場にとって波乱の時間だった。米国株式市場を2年間で54％上昇させた7つの巨大企業が急落した。

ブルームバーグの「ビッグ7」指数は火曜日に3.4％下落し、12月17日につけた史上最高値から10％以上下落している。この7社の時価総額は1.6兆ドルに達している。テスラは37％下落し、最大の下落企業のひとつとなった。

株式市場の下落にもかかわらず、暗号通貨と米国株の間には大きなデカップリングが見られる。ビットコインとナスダックの相関関係は今年劇的に低下し、暗号通貨に対する市場センチメントは現在、全般的にネガティブになっている。

「暗号通貨市場はネガティブなセンチメントに陥っており、その主な原因は一連の暗号通貨スキャンダルと駆け引きにある」と、MarketVector Indexesのデジタル資産調査・戦略責任者で、『Mastering Crypto Assets』の著者であるマーティン・ラインウェバー（Martin Leinweber）氏は述べた。マーティン・ラインウェバー氏（『暗号資産を極める』の著者）。彼はさらに、"アルゼンチンのLibra Coinイベント、Trumpcoin、その他のファニーなToken詐欺のような知名度の高い詐欺は、投資家の信頼に大きな打撃を与え、Solanaや他のトレントの価格の急落につながった。"と付け加えた。

Solanaは最もスケーラブルで低コスト、高速なブロックチェーンの1つであることに変わりはないが、現在では「Memecoinチェーン」として知られている。様々なFUD（恐怖、不確実性、疑念）により、多くの資金がソラナからイーサや他のネットワークに流れた。しかし、Solanaの核となる強みは残っている。それは、単にMemecoinが集まる場所であるだけでなく、DeFi、AIアプリ、リアルアセット（RWA）、次世代金融商品もホストしていることだ。

一方、ビットコインの価格は火曜日の暴落前まで10万ドルを下回る小さなレンジで変動していたため、暗号の強気相場は終わったと考え、多くのトレーダーがこぞってビットコインを売ることになった。

しかし、それは本当に正確なのだろうか？

出典：トータル・リターン・インデックス（ベンチマーク100）、MarketVector Indexes

米国の暗号通貨政策の変更が期待に応えられず、市場を悪化させた。センチメントの変化は、暗号通貨と伝統的な株式市場との「デカップリング」によって悪化している。暗号通貨と株式市場の相関関係が崩れたのは非常に珍しいことで、特に現在のマクロ経済環境がリスク投資に偏っていることが原因です」とラインウェバー氏は述べた。"

ドル安が進む中、MarketVector Indexesの責任者は、暗号通貨やその他のリスク資産がこれまでと同様に恩恵を受けると予想している。この状況を考えると、暗号通貨が長く低迷を続けるとは考えにくい。遅かれ早かれ、株式市場に流入した資金はデジタル資産市場に戻ってくるでしょう」。

2.暗号通貨の底打ち：底は打ったか？

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トップ100の暗号通貨トークンの93％以上が、現在90日移動平均線の下で取引されている、とラインウェバー氏は言う。このような悲惨な市況は通常、長期的に持続するのではなく、市場が底打ちする前に発生する。

ソーシャルメディアの活動、ボラティリティ、トレンド、価格を追跡する市場指標であるCrypto Fear and Greed Indexは最近、5カ月ぶりの低水準となる25まで下落した。市場心理における悲観論の高まりを反映している。暗号通貨価格は、トランプ大統領の関税政策をめぐる不透明感から下落を続けている。

一部のアナリストは、「底打ち」の時期が来たのではないかと考え始めている。長期的には、スタンダードチャータードのグローバルデジタルアセットリサーチの責任者であるジェフリー・ケンドリック氏は、ビットコインが米国債利回りの低迷から恩恵を受ける可能性があると述べ、先週金曜日のPMI報告後のリスク回避への市場心理の変化から生じた変化であり、中期的には反発する可能性があると予想している。

「しかし、今は急落する時ではなく、市場は8万ドル近くまで下落する可能性がある」とケンドリック氏は付け加えた。

バーンスタインのアナリストは、ビットコインの年末価格は20万ドルに達するとの予測を繰り返し、トレーダーは今後の米インフレデータが強気のシグナルとなる可能性がないか、特にデータがFRBの目標に収束すれば強気となる可能性がないか注視している。

しかし、トランプ大統領の政策はすでに暗号資産だけでなく、より広範なリスク市場にも悪影響を及ぼし始めている。関税が交渉戦術として使われているのか、それとも実際の脅威なのかが不透明なため、多くの投資家が不安を感じている。

バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は、市場リスクが高まり続ける中、「S&P500の方向性に対する懐疑的な見方」が強まっていると述べた。

それでも、ウォール街のベンチマーク指数は、先週つけた史上最高値まであと2.6％に迫っている。

ハートネット氏は本日、ブルームバーグ・テレビのインタビューで、株価がさらに6％下落した場合、政府は下落を食い止めるために行動を起こす可能性があると警告した。

一方、イーロン・マスクの「政府効率化部門」は、ワシントンで政府の雇用と予算削減をまだ積極的に追求している。投資家は、この粛清がFRBの金利動向に与える影響を定量化しようとしており、市場には悲観論が漂っている。

DOGEが1000億ドルの予算削減を達成できれば、消費者物価指数を0.2ポイント下げるのに十分だと、ブルームバーグのエコノミスト、アンナ・ウォンは言う。もし削減幅が6000億ドルより大きければ、0.8ポイントの引き下げに相当する。彼女の見解では、上記のシナリオが実現した場合、FRBはさらに利下げを行う必要がある。「2026年の利下げを期待することは、イーロンを過小評価することです」とアンナ氏。

トランプ大統領の関税に関する最近の厳しい発言と北京の発言を受けて、中国に対するチップ規制強化の懸念が半導体株価を暴落させた。インテルとエヌビディアの株価はそれぞれ1.5％下落し、オランダのASMLとASMIは2％下落した。日本の東京エレクトロンは4.9％下落した。ビットコイン価格が9万ドルを割り込み、11月中旬以来の最安値を記録したため、暗号通貨関連株も下落した。マイクロストラテジーの株価は6％以上下落し、コインベースは5％以上下落した。