DeepSeekはNVIDIAの成長脚本を書き換えるのか？

出典: FT.com

先週のオンラインイベントで、Jen-Hsun Huang氏はDataDirect Networksの最高経営責任者と対談し、DeepSeekがNVIDIAに与えた影響について初めて回答しました。

ほぼ1ヶ月前、DeepSeekはそのR1モデルのオープンソース版をリリースしました。その後、Nvidiaの株価はジェットコースターのように上昇し、一時は17％も急落し、3日間でNvidiaの市場価値の約6,000億ドルを蒸発させました。

それから約1カ月が経った現在、エヌビディアの株価は基本的に「失地回復」している。Jen-Hsun Huangはまた、DeepSeekについて初めて言及し、R1のリリースは「信じられないほどエキサイティング」であり、市場の以前の反応は誤った解釈であったと示唆した。当時のR1に対する市場の反応は、"大変だ、AIは終わった！AIは空から降ってきて、もう計算する必要はないんだ！"というものだった。と黄健駿は語った。

Jen-Hsun Huang氏は、DeepSeek R1モデルの発売がAIの普及を加速させたが、これは市場が演算リソースを必要としなくなったことを意味するのではなく、まったく逆で、DeepSeekに後押しされ、市場は今後さらに演算能力を必要とするようになるだろうと考えている。

Huang Jen-Hsun氏は今回、DeepSeekの影響について発言し、かなり巧妙なタイミングを選んだ。ひとつは、NVIDIAが株価の暴落からほぼ脱したこと、もうひとつは、数日後にNVIDIAが第4四半期の業績を発表することだ。市場にとって、NVIDIAの決算報告は主要な経済データと同じくらい重要なものとなっており、市場アナリストはそこに含まれるデータに基づいてAI市場がどのように活況を呈しているかを判断し、NVIDIAの株価はそれに応じて変動する。

しかし今回は、エヌビディアの業績と株価の見通しについて、市場アナリストの間で多くの意見の相違があるようです。DeepSeekの出現は、ビッグモデルのトレーニングに低コストでアプローチできる可能性を示唆しています。これは、巨人が巨額の資金とチップと演算能力で作り上げた堀を壊すものだ。ビッグモデルのトレーニングにおいて、比較的少ない演算能力でも期待されるパフォーマンスを達成できるのであれば、市場は今後、単純にそれほど多くのハイエンドAIチップを必要としなくなり、NVIDIAの株価は少しバブルを絞る必要があるのだろうか？

そのため、DeepSeekの上昇はNvidiaの急落につながったと思われるが、より直接的な市場フィードバックのこの分析に基づいており、これは "誤解 "であるかどうか、また、検証する時間が必要な場合があります。

しかし、DeepSeekが春節前の土俵から突然姿を現してから1ヶ月が経ち、人々の市場に対する判断は変わりつつある。実際、Jen-Hsun Huang氏が語ったように、DeepSeekの新しいオープンソースモデルのリリースは、AIの新しい波を引き起こし、AIの応用範囲は拡大しており、将来的にはより多くのコンピューティングリソースが必要になることを意味している。

このような見方をするアナリストは、資源効率というこの直感に反する現象を、経済理論のジェヴォンズのパラドックスという観点から要約します：資源がより効率的に使用されると、実際には資源消費が減少するのではなく、むしろ増加する可能性があるのです。演算能力もまた資源であり、技術の進歩は演算効率を高め、市場をさらに拡大させる原動力となっている。

このことは、市場でも徐々に検証されつつある。1週間前の『経済観察報』の報道によると、DeepSeekにアクセスする中国企業や外資系企業はますます増えており、急増する顧客数は各プラットフォームのサーバーにも大きな負担をかけている。既存の演算能力がユーザーの需要に追いつかなくなり、NvidiaのGPUは再び供給不足に陥っている。"在庫のある禁止モデルでさえも、買い占められている。"

ジェヴォンズのパラドックスは、今後AIで失敗するのだろうか？それが投資家たちのNvidiaへの期待を二分している。演算とチップの需要が長期的に増え続けるかどうかは、やはりAIアプリケーションの拡大による需要増が演算コストの低下を上回るかどうかにかかっている。しかし現在、AI競争は大国ゲームの物語に含まれ、技術競争に政治的要因が混じると、すべての状況はより複雑になり、純粋な市場論理の範囲から切り離されている。

過去のメディアデータによると、米国のハイテク大手数社の設備投資額はこの1年で過去最高を記録し、その半数以上がコンピューティングパワーで「火傷」する可能性があるという。市場はそのコンピューティング・パワーの支出に対するリターンを疑問視しているが、中国のAI、ディープシークの台頭への警戒は、それでも巨人が遅れをとることを恐れ、お金を燃やしてコンピューティング・パワーを積み上げることにこだわるからだろう。グーグル、アマゾン、メタは新年になってもコンピューティングパワーへの投資を増やすばかりで、アメリカ政府は5000億ドルと称されるAIインフラ計画「スターゲイト」を強力に推進している。

少なくとも当面は、DeepSeekの台頭は「Nvidiaを蹴落とす」どころか、かえってNvidiaにアシストを与え、ひょっとするとトランプ大統領もStargateを立ち上げた「先見の明」を自慢しなければならなくなるかもしれない。"である。