米国が世界のインフラ競争で優位に立つ理由

著者：Kava中国政府関係者

暗号通貨業界は、初期の暗号パンク的な反体制的レトリックから徐々に脱却し、特に制度的に友好的なインフラの繁栄によって特徴付けられる変革段階に移行している。当初、暗号通貨空間におけるイノベーションの実践は国境を越えていたが、今日では地政学的な規制政策の現実に積極的に適応し、その恩恵を享受している。明確な規制の枠組みを持つ暗号通貨に優しい司法管轄区でプロジェクトを行うことには、非常に顕著な利点があることは注目に値する。

米国が、GENIUS法やCLARITY法などの積極的な立法措置や、全国分散物理インフラネットワーク（DEPIN）の構築、レイヤー1ブロックチェーンプロジェクトの推進により、世界的な暗号通貨ハブとしての地位を確立することに成功したことは、以前にも説明しました。暗号通貨センターは、新たな章を開き、暗号空間の強固な基礎を築いた。この記事では、これらのテーマを継続し、米国の暗号通貨準備金をめぐる最近の議論を踏まえて、AIと暗号プロジェクトの誘致において資本へのアクセスが果たす重要な役割を解剖する。

まず、規制を明確にすることの重要性を探り、それが機関投資家の信頼を高めつつ、開発者により安全な事業環境をどのように生み出すかを見ていきます。次に、世界の主要な資本配分国としての米国のユニークな利点に焦点を当て、この立場が米国を暗号プロジェクトの設立と運営に理想的な場所にしていることを分析する。最後に、これらの要因が米国企業による暗号の採用をどのように促進しているかについての洞察を提供し、米国が世界のインフラ競争を支配する可能性が高い理由についての結論を導きます。

規制の明確さ

前回は、暗号化プロジェクトが米国に留まるか米国に参入するかを選択する際の、反暗号化政策アジェンダの影響を探りました。規制規則が曖昧で複雑であればあるほど、プロジェクトは不必要な精査や罰則を受けやすくなる。証券取引委員会（SEC）委員長在任中のゲーリー・ゲンスラー氏の「執行のための規制」という方針は、この問題を例証しています。

ゲンスラー氏の在任期間とはまったく対照的に、トランプ政権は規制の不確実性を明確にし、暗号通貨推進政策を推し進めるためにその権限を積極的に活用している。これは、前政権が出した反クリプトの大統領令を取り消すという大統領の意欲や、親クリプト通貨派のポール・アトキンス新SEC委員長のリーダーシップの下でのクリプト通貨タスクフォースの創設によって実証されている。このタスクフォースは、連邦証券法の枠組みの下で暗号資産に対する明確な規制ガイダンスを提供することを使命としている。

政府が完全にコミットし、実際にプロ暗号通貨規制政策を実施すれば、国内のプロジェクトが長期的な戦略を計画できる環境が整います。プロジェクトは、単に存在するというだけで、標的にされたり罰則を受けたりすることはないと確信している。これは、規制が宙に浮いたままであったり、負担の大きい行政監督政策に縛られていたりする国・地域よりも大きな利点である。

米国における規制の明確化は、機関投資家の信頼向上に直接つながっている。政府が関連政策を法制度に組み込んだことで、機関投資家は追加資産クラスとしての暗号通貨への配分を自信を持って検討できるようになった。さらに、このような状況は好循環を生み出します。つまり、より多くの資本がこの分野に集まり、その結果、企業が米国内にとどまることを選択するインセンティブがさらに高まるのです。

米国の組織による暗号通貨の導入ペースを見ると、将来の軌道がよくわかる。2013年にGrayscaleが初のビットコイン投資ビークルであるGBTCを立ち上げてから、マイケル・セイラーとMicroStrategyがビットコインを保有する初の上場企業になるまで、暗号通貨の採用は低水準で、潜在的な法的・規制的ハードルを抱えていました。それ以来、新政権による明確な規制の枠組みに支えられ、多くの上場企業がビットコインETFをバランスシートに加えるなど、採用はかつてない速度で加速しています。

資本アクセス

米国のプロジェクトで見落とされがちな利点の1つは、世界最大のベンチャーキャピタルエコシステムに近いことです。シリコンバレー、ニューヨーク、シカゴの金融センターから、オースティンやマイアミのような新興テック市場まで、資本支援を求める暗号スタートアップにとって、現在が魅力的な時期であることは間違いない。米国の投資家が集中していることで、国際的なプロジェクトが匹敵するのは難しい資金調達ラウンドの規模が生み出されている。

2022年11月のFTXの大暴落は投資家に長く影響を与え、バイデン政権下の規制の不確実性と相まって、暗号業界を低空飛行に追い込んだ。しかし、2024年第4四半期にドナルド・トランプが大統領に当選すると、暗号業界にはベンチャーキャピタルが戻り始めた。彼の暗号通貨推進政策が新たな投資を促進する触媒となり、ベンチャーキャピタリストはこの分野の長期的な存続可能性に自信を深めた。

2022年11月は、ChatGPT 3.5が公開されると同時に、FTXの破綻が業界再編の引き金となった重要な時期でした。ベンチャーキャピタル投資の37％を占めるまでになった。米国におけるベンチャーキャピタル投資の爆発的な増加は、組織による革新的技術の積極的な採用によってさらに加速している。米国外で活動する暗号やAIのプロジェクトは、米国企業よりも厳しい規制のハードルに直面しているだけでなく、「401(k)投資家が代替資産にアクセスできるようにする」という大統領令の可決により、巨大な資金源である米国に到達することができない。

この政策転換と、暗号通貨を米国の401(k)投資プランに含めることを許可した結果、2層の市場が形成されました。一方、海外のチームは、資本を配分する能力に制限のある小規模なリテール採用に頼り続けている。

エンタープライズ採用

米国の暗号通貨とAIへの投資を本国へと促しているのは、資本要因や規制の明確さだけではありません。米国に根ざし、米国のインフラをフルに活用するプロジェクトは、米国企業をより惹きつける傾向がある。こうしたプロジェクトは、自国の規制順守要件に精通しており、運用経験が豊富で、政治的リスクが比較的低いからだ。

米国を拠点とするAIや暗号通貨プロジェクトのインフラやデータセンター建設には重複が多く、米国の投資家は慣れ親しんだ技術システムに基づき、より焦点を絞った的確な投資戦略を立てることができる。

その後、米国を拠点とするプロジェクトは、企業の採用によって引き起こされるネットワーク効果を活用することができます。より多くの米国企業が国内の暗号通貨インフラを採用すれば、より多くの投資を呼び込み、より広範な採用を促進することが容易になり、米国を拠点とする暗号通貨プロジェクトにとって、自己強化的で持続的な改善の好循環が構築されます。

世界的なインフラ競争では米国が優位

台頭しつつある世界の暗号通貨エコシステムは、必然的に分岐しているようです。米国のプロジェクトは、規制レベルでの明確さ、資本へのアクセスのしやすさ、政府の強力な支援により、機関投資家や企業市場を支配することになるでしょう。これらの大きな利点が絡み合って、自己強化的な好循環を生み出し、やがて世界の暗号通貨市場のリーダーとしての米国の地位をさらに強固なものにするだろう。

これとは対照的に、国際的な選択肢は、政治的リスク、コンプライアンスのギャップ、米国資本市場へのアクセスの欠如など、多くの制約により、高価値市場ではますます疎外されている。こうした国際的なプログラムは、特定の地域市場やリテール・セグメントに効果的なサービスを提供できるかもしれないが、全体的な傾向として、機関投資家の優位性はますます明確に米国に集中しつつある。

暗号通貨の米国インフラへの大移動は、最終的に国際金融関係の景観を再構築し、新たな依存関係と権力構造を生み出す可能性が高い。これは本質的に、次世代のグローバルな金融インフラを支配するための戦いであり、米国は現在、極めて有利な戦略的立場にあり、この競争の恩恵を享受することが期待されている。