なぜ現在のビットコイン強気相場も厳しいのか？まだチャンスはあるのか？

著者：Aylo; Compiled by Vernacular Blockchain

まず第一に、このサイクルは本当に難しい。しかし現実は、各サイクルが前回よりも難しくなっています。市場参加者の数は増え、競争は厳しくなり、年配のプレーヤーはより精通し、当然、より多くの人が失敗することになる。

弱気相場の間にBTCやSOLで重いポジションを取らなかった場合、まったく儲からなかった可能性が高く、パニックになった可能性さえあります。私自身もSOL建てでなかったら、おそらく地獄のような時間を過ごしていただろう。

たしかに、今回のラウンドでは大きな勝者が何人かいたが、これらの資産に大きく賭けた場合、おそらく利益の一部、あるいは大部分を吐き出すことになるだろう。結局のところ、たいていの人は大きな利益を得た後、「まだサイクルは終わっていない」と考え、もう一回挑戦しようとする。

「くだらないゲームをして、くだらない賞金を手に入れる」というのはいつの時代も真実だが、トレーダーやギャンブラーにとっては、そのプロセスが引き延ばされてしまうこともある。

では、なぜこのサイクルは難しいのでしょうか？

01 心的外傷後遺症（PTSD）

過去2回の大規模な暗号通貨サイクルでは、ほとんどのコインが90～95%の急落を経験しました。LunaとFTXの暴落は業界の連鎖反応を悪化させ、市場は予想以上に落ち込みました。多数の有力プレーヤーが清算され、暗号融資プラットフォームはまだ回復していない。

このPTSDは暗号ネイティブに深い影響を与えた。このサイクルにおける暗号通貨市場の取引パターンは、「すべてのプロジェクトは詐欺である」という一般的な見方を大きく反映している。過去2回の暗号市場のサイクルでは、「このテクノロジーは未来を象徴する」という信念が広まっていた。しかし、現在のサイクルでは、この信念は大幅に弱まり、あるいは破壊され、多くの人が暗号業界の長期的な展望を信じなくなっている。その代わりに、「すべてが詐欺である」という考えが主流の認識の一部となっている。

資産を帳消しにされたり、再び清算されたりする痛みを味わいたくないため、あえて長期的に資産を保有する人はいない。その結果、極端なマックス・ジート・サイクルとなり、誰もが逃げ出し、他の人々を受け皿として利用しようとする。

ソーシャルメディア（Xの暗号ツイート）はこの感情的な取引を悪化させ、市場参加者は日々サイクルの頂点を探し、さらに不安定な市場センチメントをもたらします。
この心理的影響は取引行動に反映されるだけでなく、エコシステム全体がどのように構築され、投資されるかに影響します。今日、プロジェクトはより大きな精査に直面し、信頼の閾値は劇的に上昇しています。一方では、明らかな詐欺を選別するのに役立ちますが、他方では、本当に価値のあるプロジェクトが注目され、開発の機会を得るのが難しくなります。

02 イノベーション

現在のイノベーションはより反復的で、インフラは常に最適化されていますが、DeFiの誕生時に起こった破壊的な0→1のブレークスルーほどではなく、違いを生み出すような大きな進歩はありません。このため、「暗号業界は実質的な進歩を遂げていない」といった意見に共鳴しやすくなり、「暗号業界は何も成し遂げていない」という物語がさらに生み出された。

イノベーションの状況は、革命的なブレークスルーから漸進的な改善へとシフトしています。これはあらゆる技術の自然な進歩に沿ったものですが、この変化は、物語に依存する市場にとって新たな課題となります。

さらに、真の「キラーアプリ」、つまりオンチェーンユーザーの規模を数億人に押し上げるような画期的なものは、まだ登場していません。

03 規制

以前の専制的なSECは、業界に大量の混乱をもたらし、成長を著しく妨げました。特に、DeFiのような、より幅広いユーザーにアピールでき、PMF（Point of Market Fit：市場適合点）を見つけることができたはずのトラックは、直接的に息の根を止められ、それ以上の成長を遂げることができなかった。さらに、SECはすべてのガバナンス・トークンが保有者に価値を移転することを強制的に阻止し、最終的に「これらのトークンは無価値である」という市場の物語を形成しましたが、これはある程度実現しました。

SECは多くの開発者を追い出しただけでなく（例えばアンドレ・クロンジェ氏は、SECの取り締まりによって業界から完全に追い出されたと公言しています）、TradFiの暗号業界への統合も阻止し、最終的に業界全体が資金調達をベンチャーキャピタル（VC）に頼らざるを得なくなりました。これにより、需給構造の不均衡、歪んだ価格発見メカニズム、少数の機関によって強固にコントロールされた市場価値がもたらされました。

しかし現在、市場にはいくつかの前向きな変化が見られる。ますます多くのプロジェクトが公売されるようになり、暗号業界はSECによって課された足かせを徐々に解きつつあります。

クロニエ(Excerpts from Cronje on his experience with the SEC

翻訳：手紙は次から次へとやってきて、そのたびに新しい切り口で攻撃してきた。結局、私は米国市民でも米国居住者でもないし、米国市民や米国居住者に何かを売ったこともない。
私は、情報を集め、彼らの質問に答えようと、数週間、いや数ヶ月を費やした（その多くは、単に私が持っていないデータを要求するものだった）。この試練は私の時間、エネルギー、資源に大きな負担をかけた。この段階で、私は開発と研究開発を完全に中止し、この法的・規制的な戦いに全力を注ぐことを余儀なくされそうになった。

04 金融虚無主義

上記のすべての要因が、このサイクルにおける「金融虚無主義」の蔓延に寄与しています。金融ニヒリズムの本質は、市場に対する信頼を失いつつも、勝負せざるを得ないということだ。すべてを見尽くしたのだから、最後まで投機する。儲けられるなら儲けだ。たとえそれがメメコインへの賭けだとしても、持ち続けるよりはまだマシだ。

「役に立たない統治トークン」という物語は、SECの高いFDV、低いフロートパターンと相まって、多くの暗号ネイティブユーザーに長期保有を諦めさせ、より "公平な "市場を求めてMemecoinに目を向けさせた。「より公平な」機会を求めて。

さらに、現実の世界では、階級的な飛躍を望む若者は、投資でギャンブルをすることで、ほとんどそれを実現することができます。資産価格は高騰し、賃金は不換紙幣の際限のない下落に取り残されつつあり、「暗号宝くじ」であるMemecoinは特に魅力的だ。宝くじの核心的価値は決して確率ではなく、それが持つ希望である。

暗号市場におけるギャンブル文化の自然な市場適合と、SolanaやPump.funなどの関連技術の高度化により、新しいトークンの発行数は爆発的に増加しています。要するに、このすべての核心となるロジックは1つしかありません-市場には極端な投機を切望するユーザーが多数存在し、需要が市場を左右するのです。
暗号市場は常に「最前線にある」という評判がありましたが、このサイクルではその概念が広く認識されるようになりました。"態度"

05 過去のサイクルからの経験は、かえって邪魔になった

過去数回のサイクルは、弱気相場で暗号通貨を数トレント買うだけで、最終的にBTCをアウトパフォームできることを投資家に教えてきた。

生まれつき優秀なトレーダーはほとんどいないため、過去のサイクルでは、ほとんどの人にとって最も安全な戦略は、ただホールドすることでした。-そのため、過去のサイクルでは、ほとんどの人にとって最も安全な戦略は、ただホールドすることでした。

しかし、このサイクルは完全にトレーダーの市場であり、長期保有者よりも売り手に有利である。トレーダーは、HYPEエアドロップで、このサイクル最大の風穴の一つを開けた。

このサイクルの市場の物語は概して短命で、十分に説得力のあるテーマがない。市場参加者はかつてないほど洗練され、より効率的に価値を引き出すことに長けているため、トレントの局地的なバブルは過去のように極端には吹き上がっていない。

例えば、AIエージェントの物語における誇大広告の第一弾は、市場が「これこそ我々が待ち望んでいた新しい物語だ」と初めて実感したものかもしれません。しかし、まだ日が浅く、長期的な勝者はまだ現れていないかもしれない。

06 BTCは新たな買い手を獲得、トレントはほとんど獲得せず

ビットコインと他の暗号資産との間の溝は、かつてないほど顕著になっています。

BTCは伝統的な金融(TradFi)の買いを集めることに成功し、初めて受動的な需要の強力で一貫した供給源を得ました。一部の中央銀行でさえ、バランスシートにBTCを含めることを議論し始めています。

対照的に、トレントがBTCと競争するのはこれまで以上に困難です。その理由を理解するのは難しくありません。BTCには金の市場価値に挑戦する明確な成長目標がありますが、トレントには同じような壮大な物語がありません。

トレントには新しい買い手がほとんどいません。BTCが史上最高値を更新した後、一部の個人投資家が再参入したものの（しかし、彼らは代わりにXRPを購入した）、全体として、新規の個人投資家の流入は依然として限られており、暗号業界のネガティブな評判の問題は続いている。

07 ETHの役割の変化

BTCの時価総額シェアの減少は、主にETHの時価総額の成長によってもたらされています。

過去のサイクルでは、ETHの上昇はしばしば「コテージシーズン」の始まりの兆候と見られていましたが、このサイクルではその経験則は当てはまりませんでした。その根本的な理由は、ETHが不調で、ファンダメンタルズに引きずられていることだ。

多くのトレーダーや投資家が困惑しているのは、ETHがもはや、市場がより多くのリスクを背負うきっかけではなく、その代わりに、多くのミニALT-SZNシーズン(mini-alt-szn)の終了の引き金となっており、過去の市場リズムとは完全に異なっています。

ETHの不作為とは無関係に始まり、動作している多くの物語や回路がある一方で、多くのトレーダーは、本当のアルトシーズンを開始するためにETHが上昇する必要があると確信しています。

もちろん、市場の変化にはもっと多くの理由がありますが、これらは私がコーヒーを飲みながら頭を空っぽにしているときに最初に思い浮かぶ重要なポイントの一部です。

では、次はどうするか？もっと頑張るか、もっと賢く働くか。

長い目で見れば、最終的にはファンダメンタルズがすべてを決めると私は今でも信じている。しかし、あなたが支援しているプロジェクトを本当に理解し、それらが実際にどのようにBTCを上回っているのかを理解している場合に限ります。今、市場には確かに潜在的な候補がいくつかあるが、その数はまだ少ない。

- 明確な収益モデル

- リアルマーケットフィット（PMF）

- 持続可能なトークン経済モデル

- BTCの強力な市場。strong>

- 強力な物語に裏打ちされたファンダメンタルズ（今のところ、AIとRWAがこの基準を満たす2つの分野です）

米国の規制環境が変化するにつれ、強力なファンダメンタルズとPMFを持つプロジェクトは、最終的にトークンに価値を提供できるようになると思います。相対的により強固な投資の選択肢となるでしょう。安定した収益を上げられる契約は、今まさに良い開発サイクルにあります。これは、過去の「ブンドグル理論」に支配されてきたトークンのモデルとは明らかに対照的です。

「暴落する前に個人投資家の参入を待つ」という戦略なら、困ったことになるかもしれません。市場は進化し、サイクルを動かすのはもはや個人投資家だけに頼らなくなっており、より精通した資金が早期に参入し、こうした明らかな戦略に飛びつく傾向があります。

考えられる戦略の方向性:

1)より優れたトレーダーになる

現在の市場には、安定した短期的なチャンスがまだたくさんあるため、取引の優位性を築き、短期的な取引に集中するようにしましょう。

オンチェーン取引 リターンの倍率が高い反面、ボラティリティが高く、ストレス耐性のない人には不向きです。

2）「バーベルポートフォリオ」はまだ適用されます（明確な取引優位性を持たないほとんどの人に

資金の70～80％をBTC & SOLに割り当て、一部をより投機的な投資のために確保します。

合理的な資産配分を維持するために、定期的にリバランスを行います。

3）利用可能な時間を評価し、戦略を調整する

あなたが仕事を持つただの一般人であり、一日中市場にいることができないのであれば、一日16時間現場に座っている若いトレーダーと競争することはできないでしょう。

しかし、不調なトレントをネガティブに持ち続け、市場がそのターンを迎えるのを待つことも、効果的な戦略にはなりません。

4）分散戦略を探る（勝率を上げるために異なる分野を組み合わせる）

コアポートフォリオ（BTCとSOL）＋低リスクの裁定戦略（例えば、エアドロップ採掘。）

まだ成熟していないエコシステム（HyperLiquid、Movement、Berachainなど）でポジションを取るために、新しいエコシステムに早期に配置する。

特定のニッチを深く掘り下げ、その道のエキスパートになる。

08 コテージコイン市場にはまだ成長の余地があるが、競争はより激しい

2025年のコテージコイン市場にはまだ成長の余地があり、全体的な市場環境は引き続き世界的な流動性サイクルの影響を受けると引き続き考えています。しかし、BTC &SOLを本当に大きく上回ることができるのは、おそらく一握りのトラックと一握りのプロジェクトだけでしょう。さらに、トレントのローテーションのペースは速くなり、投資家はポジションをよりシャープに調整する必要があります。

もし市場が狂ったような金融緩和を見ることになれば、過去のようなコテージコインの強気相場が起こるかもしれませんが、起こらないよりは起こる可能性は低いと思います。仮にそうなったとしても、ほとんどのコテージコインは市場平均程度の上昇にとどまり、過去のように本格的に上昇することはないでしょう。

今年はまだ多数のコテージコインプロジェクトが登場しており、市場の流動性はまだ希薄で断片的であるため、特に注意が必要だ。

09 スナップショット：少しの希望

数年間、暗号市場を真剣に研究してきた人が、お金を稼げずに終わるのを見たことがありません。

市場にはまだ多くのチャンスがあり、この分野の成長はまだまだ楽しみです。結局のところ、私は他の誰よりも何かを知っているわけではなく、サイクルの現実に自分を合わせ続けているだけなのです。

そしてひとつはっきりしているのは、私たちは強気市場の初期からとっくに去っているということだ。儲かっていようがいまいが、強気相場はずっと続いており、その事実は変わらない。

"下落リスクをコントロールすれば、上昇リスクは自然に付いてくる"。 この言葉は常に当てはまる。