ゴールドマン・サックスはなぜイーサを見誤ったのか

Written by Brendan on Blockchain Compiled by Vernacular Blockchain

数年前、イーサリアムはビットコインの「弟分」であり、分散型金融（DeFi）、ピクセル化されたNFT、高度に創造的なスマートコントラクト実験などで知られていました。(DeFi）、ピクセル化されたNFT、非常に創造的なスマート・コントラクトの実験などで知られ、「真剣な」投資家の選択肢にはほど遠いものだった。しかし2025年には、イーサはウォール街の注目の的になっている。

ゴールドマン・サックスは2021年、イーサを「不安定で投機的すぎる」と軽蔑し、「問題を探し求めるソリューション」と呼んだことで、伝統的な機関投資家の考え方を完璧に例証した。同社の調査チームは、スマート・コントラクト技術は誇大評価されすぎており、現実世界での応用は限られており、機関投資家の間ではプログラム可能な通貨には「正当なユースケースはない」と主張した。JPモルガン・チェースはスマート・コントラクトを「ペットの石」と呼び、伝統的な資産運用会社はスマート・コントラクトを敬遠している。

しかし、この見方はインターネットを「一瞬の出来事」と呼ぶのと同じくらい時代遅れだ。今日、ゴールドマン・サックスはイーサリアムベースの取引インフラを静かに構築しており、JPモルガン・チェースはイーサリアムを搭載したOnyxプラットフォームを通じて数十億ドルの取引を処理し、かつては敬遠していた資産運用会社も今では猛スピードでイーサリアム関連商品を展開している。

本当の転機は2024年に訪れた。証券取引委員会（SEC）がついにイーサリアムのスポットETFを承認したのだ。単純に「デジタル・ゴールド」に分類されるビットコインとは異なり、イーサは規制当局に難問を突きつけた。分散型取引プラットフォームからデジタル・アート市場までをサポートするプログラマブル・ブロックチェーンをどのように規制するか？彼らが最終的にこの問題を解決し、リリースしたという事実は、業界がどこに向かっているのかを物語っている。

ETFの門戸が開かれる

何年もの間、イーサリアムに関する規制の明確化については懐疑的な見方があった。しかし、ETFの承認は重要なシグナルを示している。イーサリアムは年金や資産運用会社、さらには保守的なファミリーオフィスにとって投資可能な資産へと成熟したのだ。

ブラックロックはiシェアーズ・イーサ・トラストのローンチの先駆者であり、率直に言って、ローンチを見ていると、機関投資家のFear of Missing Out（FOMO）がリアルタイムで繰り広げられるのを目の当たりにしているようだった。フィデリティがこれに続き、グレイスケールは既存商品をETFに転換し、突如としてすべての大手資産運用会社がイーサリアム商品を持つようになった。しかし、さらに目を引くのは、これらの商品がETHの価格に連動する単なるETFに限定されていないことだ。一部の商品は誓約ボーナスも組み込んでおり、機関投資家はDeFiの参加者と同様にポジションから収入を得ることができる。

組織による採用前後のイーサ価格変動の可視化

企業が全面的に採用

本当に魅力的なのは、企業が実際の業務にイーサリアムをどのように統合しているかということです。イーサリアムを実際の業務に組み込んでいることです。これはビットコインのような投機的資産の備蓄ではなく、イーサが現実の問題を解決するため、イーサ上にデジタルインフラを構築している企業なのです。

組織にとってのイーサの本当の価値は、トークン化された通貨、デジタルコントラクト、複雑な金融ワークフローを扱うことができるプログラマブルなブロックチェーンインフラストラクチャとしての役割にあります。

機関投資家は急速にこの波に加わっています：

1.5兆ドルの資産を運用するフランクリン・テンプルトンは、その投資信託の1つをイーサ上でトークン化しました。イーサでトークン化されたことで、投資家はブロックチェーン上のデジタル株式を保有し、透明性と24時間365日決済のメリットを享受できるようになりました。

JPモルガンは、そのブロックチェーン部門であるOnyxを通じて、Polygonや企業版Ether QuorumなどのEther互換ネットワークを使用して、トークン化された預金や資産スワップをテストしています。

アマゾンAWSとグーグル・クラウドは現在、イーサ・ノード・サービスを提供しており、企業は独自のインフラを構築することなくネットワークに簡単にアクセスできる。

マイクロソフトはConsenSysと提携し、サプライチェーンの追跡からコンプライアンスのスマートコントラクトまで、企業のユースケースを模索。

これらはもはや暗号ネイティブプレイヤーだけの領域ではありません。伝統的な金融大手は、イーサリアムが提供する高速で、安全で、自動化された、仲介者のいない金融サービスに目覚めつつあります。

フォーチュン500企業のCFOの対話は完全に変わりました。ブロックチェーンが理にかなっているかどうかを問う代わりに、スマートコントラクトの自動化をベンダー決済、サプライチェーンファイナンス、社内プロセスにどれだけ迅速に適用できるかを問うているのです。効率性の向上は明らかだ。

ゲーム・エンターテインメント業界は特に積極的だ。主流のゲームスタジオはゲーム内資産をトークン化し、音楽プラットフォームは印税分配を自動化し、ストリーミングサービスは分散型コンテンツの実現を実験しています。イーサの透明性とプログラマビリティは、これらの業界における数十年来の問題をほぼ一夜にして解決した。

なぜイーサは組織にとってこれほど魅力的なのでしょうか？

イーサは、資産（ドル、株式、不動産、炭素クレジットなど）をデジタル化、トークン化、プログラム化することを可能にします。これを、主にイーサ上で動作する安定コイン（USDCやUSDTなど）と組み合わせると、突然、まったく新しい金融オペレーティング・システムのためのビルディング・ブロックができあがります。

• 国境を越えた即時決済が必要ですか？

• 契約上のマイルストーンに基づくプログラム可能な支払いが必要ですか？

• コントロールを失わない透明性が必要ですか？

• Etherはそのすべてを実現します。

ArbitrumやOptimismなどのレイヤー2ネットワークと組み合わせることで、これらのソリューションはEtherの容量を拡張し、コストを削減し、速度を劇的に向上させます。多くの組織は、イーサの流動性とセキュリティを活用しつつ、効率を高めるためにレイヤー2ネットワークを構築することを選択しています。

このような組織的な採用は、ほとんどの人が無視しているインフラレイヤーなしでは起こりえません。BTCS Incのような企業は、伝統的な金融機関がイーサやETH ETFのような商品に参加するために必要なインフラをサポートするようになってきています。BTCSは、安全でエンタープライズグレードのイーサ検証ノードの運用を専門としており、ネットワークの整合性を維持し、技術的な複雑さに対処することなく、機関が誓約に参加できるようにしています。BTCSはカストディアンやETF発行者ではありませんが、検証ノードの運用はイーサの機能性と信頼性をサポートし、機関投資家が必要とするネットワークの回復力と透明性を高めています。

今後の展望

今後のトレンドは？方向性ははっきりしていると思います。イーサはプログラマブル金融のインフラ層になりつつあります。もはや暗号通貨取引だけでなく、自動融資、プログラム可能な保険、トークン化された不動産、24時間365日稼働するサプライチェーンファイナンスの話です。

中央銀行デジタル通貨（CBDC）との統合も大きなチャンスです。各国がデジタル通貨戦略を策定する中、多くの国が、政府発行デジタル通貨と広範なDeFiエコシステムとのシームレスな相互作用を可能にするイーサ互換ソリューションを検討しています。

より重要なのは、このような機関投資家の受け入れが、業界全体で待望されていた規制の明確化を促していることです。大手金融機関がイーサリアムを中心とした商品を構築するにつれ、規制当局には、一律の規制ではなく、実行可能な枠組みを開発する強い動機があります。

私たちは、実験的なプラットフォームとして始まり、重要な金融インフラへと発展した技術を目の当たりにしている。本当のストーリーは、イーサネットが金融サービスのあり方、企業の経営管理方法、世界経済における価値の流れ方を根本的に変えていくことだ。

正直なところ、私たちはまだこの変革の初期段階にいると思います。現在の制度的な導入は、プログラム可能な通貨と伝統的な金融との大規模な融合の始まりに過ぎません。