なぜウォルマートやアマゾンもステーブルコインを発行しているのか？

Author: Long Yue Source: WSJ

概要

ステーブルコインは、ウォルマートやアマゾンのような小売業者が、従来の決済ネットワークをバイパスし、数十億ドルの手数料を節約するのを助けると期待されている。何十億ドルもの手数料を節約し、従来のクレジットカード取引で何日も待たされるのに比べ、即座に資金を決済することが可能になります。この脅威に直面し、VisaやMasterCardといった従来の決済業者は、ステーブルコイン・エコシステムの重要なインフラ・プロバイダーとしての地位を確立しようとしている。消費者にとっては、"価格と決済時間は加盟店に利益をもたらすが、消費者にはあまり意味がない "とアナリストは言う。

ウォルマートやアマゾンのような小売大手は、技術革新のように見える金融実験でありながら、実際はビザやマスターカードのような伝統的な決済大手に対する正面からの宣戦布告であり、年間数十億ドルの手数料と経費を費やしている。その結果、ついにこれらの小売大手は、既存のゲームのルールを完全に覆す解決策を模索せざるを得なくなった。

ウォール・ストリート・ジャーナルは以前、ウォルマートやアマゾンなどの多国籍大手が最近、米国で独自のステーブルコインを発行する可能性を探り始めたと報じた。オンライン旅行大手のエクスペディアや、航空会社を含む他の大企業も同様に、ステーブルコインの発行計画を検討している。

ブルームバーグの新たな分析によると、これらの企業がステーブルコインを発行する動機は、暗号通貨のイノベーションを取り入れることよりも、ビザやマスターカードとの長期にわたる手数料紛争で新たな交渉力を得ること、あるいは従来の決済ネットワークを完全にバイパスすることにあるようだ。これらの小売業者は毎年、顧客が銀行カードで買い物をする際に発生するインターチェンジ手数料を含め、従来の決済システムで何十億ドルもの手数料を支払っている。さらに不満なのは、決済に数日かかることが多く、加盟店が売上金を受け取る時期が遅れることだ。

そして、ステーブルコインには、即時決済という魅力的な見通しがある。従来のクレジットカード取引のように、資金が到着するまで何日も待つ必要がないのだ。さらに、銀行や決済ネットワークに高額な手数料を支払うマンネリから脱却できるかもしれない。

全米コンビニエンスストア協会の顧問弁護士であるダグ・カンター氏は、次のように率直に語っている：

手数料が高いのは、VISAとマスターカードが全米の銀行を組織して価格カルテルを結んでいるからだ。このカルテルとは、加盟店にいくら請求するかを銀行側に指示することである。その結果、互いに競争しているはずのすべての銀行が、加盟店にカードをスワイプする手数料を請求する際に競争していないのだ。

小売大手はレガシー決済ネットワークを回避しようとする

小売大手は長い間、VisaとMasterCardが支配するカードベースのシステムを回避するために、代替決済を展開しようとしてきました。

ウォルマートは、消費者がクレジットカードやデビットカードを使わずに、銀行口座から直接加盟店に支払うことができるペイ・バイ・バンクを先導してきた。昨年、ウォルマートはペイ・バイ・バンク・サービスのアップグレード版を発表した。

WSJの記事にもあるように、ウォルマートはまた、クレジットカード業界にさらなる競争を導入するため、ジェニアス法に別の修正条項を加えるよう働きかけた。同社は以前から金融サービス分野への参入を模索しており、毎週数百万人の顧客と従業員のネットワークを活用したいと考えている。

一方、アマゾンの関連する取り組みはまだ初期段階にあり、オンライン購入のための同社独自のトークンを立ち上げることが議論の中心となっている。仮に自社でステーブルコインを発行しないとしても、これらの企業は、ステーブルコイン発行会社のひとつが主導する加盟店コンソーシアムなどを通じて、外部のステーブルコインを利用する方法を検討している。

トランプ政権が暗号通貨の規制を緩和し、ステーブルコインの規制枠組みを構築するGENIUS Actを推進する中、ステーブルコインはかつてない成長を遂げている。

また、マーチャント・ペイメント連合（Merchant Payments Coalition）を中心とする商業業界団体は、ここ数カ月、GENIUS法を推進するために米国議会と協議を続けている。業界団体によると、ステーブルコインの規制枠組みは、加盟店に手数料を大幅に削減し、ビザやマスターカードに対抗できる代替決済手段を提供するとのことだ。

伝統的な決済ネットワークの反撃

ビザやマスターカードのような伝統的な支払者は、潜在的な脅威に直面してじっとしていません。両社とも、ステーブルコイン・エコシステムの重要なインフラ・プロバイダーとしての地位を確立しようとしている。

昨年、ビザは銀行が独自の不換紙幣に裏打ちされたトークンを発行するのを支援するプラットフォームを発表した。さらに最近では、同ネットワークはストライプのブリッジ部門と提携し、企業がステーブルコインにリンクしたクレジットカードを発行できるようにした。マスターカードは、加盟店向けにステーブルコインの決済サポートを追加した。

この可能性を解き放つことは、急速に変化する世界に対応し、人々にふさわしい選択肢を提供することで、人々や企業が望む自由を与える上で非常に重要です」と、マスターカードの最高製品責任者であるヨーン・ランバート氏は先月の声明で述べている。

一方、Shopifyは今週、自社のプラットフォーム上で加盟店がStripeとCoinbaseが提供するサービスであるstablecoin決済を利用できるようにすると発表するなど、決済エコシステムの他のプレーヤーもペースを上げている。

消費者の受け入れという真の課題

加盟店にとって安定コインは大きなメリットをもたらしますが、消費者が使い慣れたクレジットカードを捨てるように説得するのはまた別の問題です。amp;woodsのマネージング・ディレクター兼シニア・アナリストのSanjay Sakhrani氏は、「価格設定と決済時間は加盟店にとって本当に有益だが、消費者にとってはあまり意味がない」と指摘する。

また、ステーブルコインは消費者に暗号通貨ウォレットを要求しており、通常、MetaMaskやCoinbase Walletなどのサードパーティプラットフォームを通じてセットアップする必要があるため、購入体験に摩擦が生じる。さらに、消費者は従来のクレジットカードと比較して明確な優位性を見出す必要がある。

PayPalは、加盟店が安定した通貨で海外のサプライヤーに支払うのを支援するプラットフォームを構築することで、こうした利用シナリオのいくつかに対処しようとしている。

しかし、歴史はこれが良い道ではないことを示している。米国における銀行直接決済の展開は遅々として進まず、数々の失敗を残してきた。例えば、ウォルマートやターゲットを含む米国の小売業者連合が支援するマーチャント・カスタマー・エクスチェンジ（MCX）は、10年近く前にJPモルガン・チェースに買収されるまで、広く採用されることはなかった。

電子商取引協会のスコット・タルボット副会長は、「どのような新しいシステムにも課題、リスク、コストがあり、安定したコインはこれらと同じ力を受けるだろう」と警告している。