ビットコインが年内に史上最高値を更新し続ける理由

ホワイトハウスと連邦準備制度理事会（FRB）はこの1週間、米国株の暴落に目をつぶっていた。この1週間、ホワイトハウスと連邦準備制度理事会（FRB）は米国株の暴落を見て見ぬふりをしてきた。景気後退期待を抱かせる可能性はトランプ限界の圧力交渉戦術に過ぎないが、政策ゲームの不確実性が市場のリスク回避をさらに刺激している。

しかし、ここまでの米国株の下落は、危機的スパイラルの前兆というよりも、バブルの頂点にある評価バブルの積極的な圧縮のように見えた。最も典型的な例は、米国株が5兆ドルを追加発行する過程で、A株、香港株、欧州株、金がかえって急騰していることで、過去に米ドルの流動性危機が勃発した際に世界市場が一斉に崩壊したのとは異なる（米ドル・リンギットは世界の流動性の中心である）。

米国株の評価縮小による暗号市場の流動性の反動にもかかわらず、ビットコインは3つの重要な点で、構造的な回復力を維持している：

1.ブルームバーグ・ターミナルのデータバックトラックによると、2020年3月の世界的な流動性危機以降、ナスダックが単月（30日ベース）で15％以上下落した7つの極端なシナリオにおいて、ビットコインの現在の調整は著しく収束している（-21％）。2020年3月の-53.6%と2022年6月の-37.2%という2つの過去の極端なシナリオと比較すると、このボラティリティはそれぞれ65.8%と50.8%圧縮されています。

2.極端に悲観的な予想を生んだ歴史的な暴落の数ラウンドとは異なり、今回はビットコイン永久契約のファンディングレートとビットコイン四半期契約のプレミアムは安定しており、強気のメジャーの意志が下落の中で揺らいでいないことを示唆している。

3、調整はトレンドが比較的穏やかなだけでなく、タイムシェアリングはまた、主に中小小売パニック売りに由来することを示唆しているピンの極端な挿入はほとんどありませんが、巨大なクジラの投資家はまだ上に保持するためにディスクをカバーしています。

これらの分析から、ビットコインベンの現在の下落は、連続高値更新後のテクニカル的な後退に過ぎず、76,000ドル付近が中期的な底値になる可能性が高いと考える傾向にある。

ビットコインは短期的には米国株からの流動性波及の恩恵を受けるのに苦労しているが、好ましい政策やマクロカタリストの後では、どちらもビットコインは依然として成長の新たなパラダイムシフトの軌道に乗っている。

第一に、米国の暗号規制が「抑圧的なモード」から「戦略的な支援」へとシフトする中、世界の主要資産クラスにおけるビットコインの地位はかつてないほど高まっている。特にトランプ氏がビットコイン戦略準備金の創設を発表した後

その後、政府系ファンドや年金などの長期資本がビットコインへの配分を増やし始めた。Q2024 SEC 13Fファイリングで開示されたデータによると、アブダビの政府系ファンドであるムバダラは、4億3700万ドル相当のビットコインETFを初めて購入し、ウィスコンシン州年金基金はビットコインETFのポジションを1億6400万ドルから3億2100万ドルに増加させた。ノルウェーの中央銀行であるインベストメント・マネジメントは、第4四半期にMSTRとCOINの保有を大幅に増やし、ビットコインのエクスポージャーを3億7000万ドルに拡大した。金とビットコインの時価総額の10:1の比率に基づくと、世界の政府系ファンドと年金は、ビットコインへの理論的な配分を0.1％～0.2％（金で1％～2％）、つまり670億ドル～1340億ドルとすることができます。

第二に、ハイフー・マナー合意の枠組みの下で、米ドルの過大評価が債務解決と製造業再生の大きな障害となっている。今後、米国は積極的に米ドルを切り下げることで、現在の世界貿易システムと金融情勢を再構築する可能性が高い。ドル高サイクルの終焉により、金やビットコインといった中立通貨に資金が流れるのは必至だ。公開されているデータから、プラザ合意調印後の1985年から1987年にかけて、ドルは日本円に対して50％、ドイツマルクに対して47％下落し、金価格は1オンス約300ドルから約500ドルへと約66％上昇し、その過程で何兆ドルもの資産が再配分された。現在のドル資産は1985年の数万倍であるため、ドル安によって生じるヘッジ・ニーズはさらに大きくなるだろう。

MSTRの積極的なビットコイン投資戦略から、トランプ政権の取り込みまで。MSTRの積極的なビットコイン投資戦略から、トランプ政権の国家戦略準備金へのビットコインの組み入れに至るまで、米国は多次元的なレイアウトを通じて暗号資産空間に「ドルの貯蔵庫」を構築している。この戦略の中核となるロジックは以下の通り：世界で最も流動性の高い暗号資産であるビットコインの支配を通じて、米ドル安サイクルのシステミック・リスクをヘッジし、同時に国際通貨システムの力を再構築することができる（そして、米国が支配力の弱い金を流用することができる）。span>。したがって、ゴールに到達するまで、ビットコイン空間への米国資本の配置は加速し続けるだろう。

政府支出は、FRBのテーパリング・サイクルの間、民間部門と住宅所得の成長の重要な原動力であり、米国の消費と投資の基本的な下支えとなっている。FRBの金融政策が反循環的な調整を欠いたまま政府支出を削減することになれば、債務削減目標の達成が困難になるだけでなく、経済成長も失速するリスクに直面する可能性がある。このため市場は一般的に、連邦準備制度理事会（FRB）がトランプ大統領の戦略的障害になるのではないかと懸念している。しかし実際には、プラザ合意（1986年）の調印から1年後、連邦準備制度理事会（FRB）は3回連続で利下げを行い、消費者物価指数（CPI）は3.5％から1.9％に低下した。したがって、筆者はトランプとベサントの見解に同意する！