Aave V4について知っておくべきこと

著者：Matt、Castle Labs研究員; 翻訳：Golden Finance xiaozou

ETHCCカンファレンスで、Aaveの創設者Stani氏は、DeFiの最大貸出プロトコルの新バージョンであるAave V4の近日リリースを発表した。

この記事では、Aave V4の新機能の実装を分解し、これらの改善がどのようにプロトコルを再構築する可能性があるのかに焦点を当てます。特に新しいレートパラメーターとGHOのアップグレードの変更に関して、プロトコルのエコシステムをどのように再構築する可能性があるのかについて説明します。

1.AaveV4の革新

Aaveは最近、250億ドルの総量ロック（TVL）を初めて突破し、このマイルストーンに到達した最初のプロトコルとなりました。開発チームは、動的なリスク調整を通じてプロトコルの継続的な成長を促進するため、新機能を積極的に推進しています。以下は、昨年発表され、実現しつつある主なアップグレードです：

Unified Liquidity Layer（統一された流動性レイヤー）：モジュール設計により流動性移行の制限をなくし、クロスチェーンの貸し借りなどの革新的な機能を追加。

金利のファジー制御：ガバナンスの投票モデルを、市場の状況に基づいて金利カーブと変曲点を自動的に調整する新しいメカニズムに置き換えます。

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流動性プレミアム：借入コストは各トークンの流動性の深さに連動します。ETHなどのベンチマーク資産はゼロプレミアムのままですが、WBTCやwstETHなどの資産には流動性の状況に応じて差別化されたプレミアムが課されます。

Aave V4レンディングモジュール：流動性を固定し、担保の使用を無効にするAave Vaultなど、スマートアカウントを通じて革新的な機能が模索されています。

動的リスク配分：担保レートはポジションが作成された時点の市場状況に基づいて固定され、その後の市場変動は確立されたポジションに影響しないため、ユーザーはより安定したポジションを得ることができます。

Automated Asset Downgrade

Automated Treasury Management

Liquidation Engine V4: Aaveの清算メカニズムが大幅にアップグレードされ、インセンティブゴールドメカニズムによる可変清算係数、バッチ清算機能などが追加されました。

GHOの深い統合：GHOはAave V4のエコシステムにより深く統合され、ソフト清算メカニズム、GHOによる安定コインの利子支払い、緊急償還メカニズムなどの新しい革新的な機能が追加されます。

その他の改善点としては、ガス料金の最適化や、トークン化されたポジションや固定金利といった古い機能の段階的廃止が挙げられます。次に、2つの中心的な変更点である、統一された流動性レイヤーとGHOアップグレードプログラムの解析に焦点を当てます。

2.統合流動性レイヤー

統合流動性レイヤーは、新しい、チェーンにとらわれない、スタンドアロンで抽象的な流動性提供インフラを導入します。このモジュール式システムの主な改良点は、流動性の移行を必要とせずに、新しい貸出モジュールに直接アクセスし、古いモジュールを段階的に廃止できることです。

このアーキテクチャは、システム全体や清算モジュールを変更することなく、貸出機能（分離プール、RWAモジュール、CDPなど）を追加または強化する柔軟性を提供します。また、以前のバージョンのプロトコルに存在した流動性の分断にも効果的に対処しています。

この流動性レイヤーは、外部から預託された資産とプロトコルネイティブの鋳造資産の両方をサポートし、GHOやその他のAaveネイティブ担保資産との統合を大幅に強化します。

この中で最もインパクトがあるのはクロスチェーンレンディングモジュールで、ユーザーはあるチェーンに資産を預け、別のチェーンで借りることができます。これは、プラットフォームのクロスチェーン流動性機能を大幅に向上させるだけでなく、市場成長の新たな機会を開くものでもあります。

3.GHOのアップグレード

Aaveオーバー担保のステーブルコインとして、GHOの現在の時価総額は2億2000万ドルを超え、2025年の初めから53%増加しています。

ネイティブキャスト効率の最適化などの細かな改良に加え、最も注目すべきはソフトクリア機構の導入です。この設計は、crvUSD（Curve USD）の革新的なモデルを活用し、LLAMM（Lending-Liquidating Automated Market Maker）を通じて清算プロセスを最適化しています。

清算業務はカスタマイズ可能な間隔で実行され、市場の下落時には資産をGHOにブートストラップし、市場の上昇時には担保の買い戻しをサポートします。crvUSDと比較して、Aave V4には3つの主な利点があります。ユーザーが資産バスケットから清算ポジションの担保の種類を独自に選択できること、レポの原資産をAaveプラットフォームの全資産（非初回預託資産を含む）から選択できること、GHO保有者が自動的に金利収益を受け取れることです。

もう1つの重要な変更点は、Stablecoin MarketのユーザーがGHOの形で利息を受け取れるようになったことで、利息を直接トークン化することでGHOの供給が拡大すると期待されています。

Aave V4はまた、長期的なGHOの深刻なデアンカリングリスクに対処するための緊急償還メカニズムも追加しています。トリガーされると、新しいLLAMMアーキテクチャが使用され、ヘルスファクターが最も低いポジションの担保をGHOに変換するために段階的に償還し、対応する債務を自動的に返済します。

4.結論

Aaveのような取引量と重要性を兼ね備えたプロトコルにとって、リスクの最小化は非常に重要です。

資産のオフロードやレートモデルの調整などのプロセスを自動化することで、特に市場主導の変化に対応して、DAOの遅い意思決定プロセスへの依存を効果的に減らすことが可能です。

Aaveは、現在大幅な改善とプロトコルとの深い統合を受けている安定コイン、GHOの成長に引き続き自信を持っています。

Aaveは当面、DeFi空間の要であり続けるでしょう。エコシステム全体の成功は、Aaveの継続的なリーダーシップに大きく依存することになるでしょう。