ステーブルコインの第二の兄弟USDC発行体であるCircleがニューヨーク証券取引所に上場し、史上初めて株式公開に成功したステーブルコイン発行体となり、世界中の注目を集めている。今日、Sister Zaのチームは、このイベントがステーブルコインサーキット、さらには暗号通貨サークル全体に与える可能性のある影響について簡単にお話しします。
01 サークルニューヨーク証券取引所の鐘が鳴る
米ドルペッグ安定コインUSDCの世界第2位の発行体であるサークルは、6月5日にティッカーシンボル "CRCL".これは、ステーブルコインの分野では初のIPOであり、上場の成功は、ステーブルコインのビジネスモデルが伝統的な資本市場に認められたことを意味するかもしれない。
サークルは2013年に設立され、米国を拠点とするフィンテック企業であり、USDCの中核製品である。安定コインと米ドルは1:1で固定されており、グローバルでは、決済、デジタル米ドル価値の保存に使用され、世界第2位の安定コインの市場シェアを持っている。テザー社が発行するUSDTに次ぐシェアを持つ。サークルは今年4月、米証券取引委員会(SEC)にニューヨーク証券取引所への上場を申請し、IPOの引受銀行にJPモルガン・チェース、シティなど一流投資銀行を指名した。6月2日にSECに提出されたサークルの最新情報によると、同社はクラスA普通株3,200万株の発行を予定しており、公募価格帯は27~28ドルで、最大8億9,600万ドル、市場価値にして約62億ドルの資金調達が見込まれている。
これはサークルにとって2度目のIPOであり、約72億ドルという実際の公募評価額は、実際には90億ドルという最初のSPAC評価額よりも低い。IPOの成功はまた、暗号資産の強気市場や米国における規制戦略の転換ともある程度の相関関係がある。米新政権による暗号資産に対する一連の好意的な政策は、市場を大いに助け、サークルのような暗号トラック企業にとってより良い経営環境を作り出した。
02 ステーブルコイン・エルゴが上場することは何を意味するのか?
一家の意見として、Sister Zaのチームは、Circleのニューヨーク証券取引所への上場は、暗号資産業界が伝統的な金融と深く協力するマイルストーンであり、Circleの金融インフラのレイアウトにとって大きな勝利であると考えている。サークルの上場の目的のひとつは、SECのディスクロージャー制度を通じて確固たる社会的信用を確立し、安定したコインの世界的シェアを獲得し、将来的に一定のグローバルな金融言説の基盤を築き、将来的にグローバルな法域でライセンスを取得するためのレバレッジを高めることにある。もちろん、資本規模を拡大し、事業範囲をさらに拡大することも目的の一つである。
SisterZaのチームは、Circleがステーブルコインサーキットのトッププレーヤーの1つとして、IPOの成功後に多くの成長の可能性を秘めていると考えており、同社の義務(特に開示に関して)を十分に遵守すれば、独立した第三者監査人を通じて、一般の人々が同社の資産にアクセスできるようになると考えている。そのコンプライアンス(特に情報開示)が十分であり、独立した第三者監査人を通じて一般市民が同社の資産をしっかりと監視することができれば、同社はコンプライアンスとセキュリティの面で、安定したコインのサーキットで最も優れた企業のひとつとなり、一般市民の信頼を大いに高めることにつながるだろう。
ビジネスリスク、サークルのビジネスモデルは実は非常にシンプルだ。同社は米ドルに1:1の比率で固定されたUSDC安定コインを発行し、ユーザーから預かった600億ドルを短期米国債に直接投資し、無リスクのリターンを得ている。このビジネスモデルは、2024年にサークルに約16億ドルの金利収入をもたらし、サークルの総収入の99%を占める。一方では、このビジネスモデルは資産の「安全性と安定性」要求のためのステーブルコイン回路に適している。他方で、ビジネスリスクを言うならば、サークルの最大のリスクはそれ自身の単一のビジネスモデルに由来する。それは、その国自身の金融・通貨システムの安定性と健全な発展、そしてその繁栄と損失に完全に依存している。もしその国が金利を大幅に引き下げれば、サークルは真っ先に儲けることができるだろう。ある国が金利を大幅に引き下げれば、サークルの利益は大幅に減少する。
また、サークルの純利益は2024年に2億6800万ドルから1億5600万ドルに減少するが、これは株主であるコインベースとの業務提携が関係している可能性があり、気になる状況だ。警戒が必要な "リスク "かどうかの判断は難しいが、もう少し弾丸を飛ばしておく状況にも注意したい。
03 安定したコイントラック、「エルゴ」から何が学べるか?" そこから何が学べるのか?
まず第一に、サークルのIPOは、ステーブルコインスペース、さらには暗号業界全体にとって大きな恩恵であり、これは伝統的な金融市場による暗号市場の受け入れ、そして米国の規制当局の大幅なシフトを暗示している。暗号業界に対する米国規制当局の規制姿勢の大きな変化は、業界にとってポジティブなシグナルを放つ。
第二に、その後のステーブルコインの発展のために、Sister Zaのチームは、コンプライアンスと社会的信頼は、依然としてステーブルコイン業界の実務者の生命であると考えています。一例として、現在のステーブルコイン市場ナンバーワンのMoodaは、資産準備の完全な開示に消極的であったため、EU市場でライセンスを取ることができず、大きな損失を被った。今回、サークルに株式公開を差し押さえられたことで、市場シェアはさらに低下することが予想される。
04 今日の終わりに
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。ニューヨーク証券取引所でステーブルコインが鐘を鳴らし始めたとき、私たちは企業のブレイクアウトの成功だけでなく、業界全体の進化を目の当たりにしました。投資家にとっては、短期的な利益を追い求めるよりも、リザーブの透明性を重視することが重要であり、実務家にとっては、今こそ業界の信頼システムを再構築する絶好の機会である。結局のところ、この刻々と変化する戦場では、速く走ることよりも低く生きることの方が常に価値があるのだ。企業の存続にとって最も重要なのは、社会的信頼を勝ち取ることである。