ヴィタリック：低リスクのDeFiはすでにイーサリアム経済を強化している

原題：Low-risk DeFi is to Ether what search is to Google

Author.Vitalik, Founder of Ether; Compiled by Golden Finance

イーサコミュニティにおける主要な対立は、(i)アプリが、ETHの価値を維持するのか、個々のプロジェクトをサポートするのか、エコシステムを手頃な価格で維持するのに十分な収益をもたらすことができるのか、(ii)アプリが、人々をイーサに引きつけるという基本的な目標を満たすことができるのか、ということでした 

.nbsp;。

歴史的に、これら2つのカテゴリーは非常に切り離されています。前者はNFT、ミームコイン、そしてアドホックまたは再帰的な力に支えられた一種のDeFiの組み合わせです：人々はプロトコルによって提供されるインセンティブを追い求めるために借り入れを行うか、または「人々がETHを売買するためにイーサチェーンを使用し、レバレッジの効いた取引を行うので、ETHは価値がある」という循環的な議論を形成するために借り入れを行います。レバレッジ取引"一方、非金融および半金融アプリケーション（例えば、Lens、Farcaster、ENS、Polymarket、Seer、プライバシープロトコル）は存在し、魅力的ですが、活用されていないか、支払い（または経済活動の他の形態）が小さすぎるかのどちらかです。経済活動の）規模が小さすぎて、5,000億ドルの経済を維持することはできません。

この断絶はコミュニティに大きな不協和音を生み出します。この投稿では、今年の時点で、イーサネットにはすでにそのようなアプリ「Low Risk DeFi」があり、それはイーサネットにとっての検索であり、Googleにとっての検索である、と主張します。Googleにとっての検索のようなものだ。ローリスクDeFiの目標は、市場性のある資産クラス（例えば、競争力のある金利を持つ主要通貨、株式、債券）での支払いや貯蓄へのグローバルなアクセスを民主化することです。

Aaveにおける主要ステーブルコインの入金率

低リスクのDeFiは、イーサにとって検索がGoogleにとってのものです。Googleは、ブラウザのChromiumファミリー、Pixelフォン、オープンソースのGeminiモデルを含むAI作業、Go言語など、数多くの興味深く価値のある貢献を世界にしてきました。しかし、収益を生み出すという点では、これらは取るに足らないものであり、マイナスですらある。その代わり、最大の収益源は検索と広告だ。低リスクのDeFiは、イーサにとっても同様の役割を果たす可能性があります。その他のアプリケーション（非金融的なものやより実験的なものを含む）は、世界とその文化におけるイーサの居場所にとって重要ですが、収益を生み出すツールと見なす必要はありません。

実際、私はイーサにグーグルよりもうまくやってほしいと思っています。グーグルはしばしば、道を踏み外し、それに取って代わろうとする反社会的で利益を最大化する企業のようになっていると批判される。イーサは、より深い技術的・社会的レベルで分散化を埋め込み、リスクの低いDeFiのユースケースは、広告には存在しない「うまくやること」と「良いことをすること」の間に大きな一貫性を生み出すと思います。

なぜ低リスクDeFiなのか

私が言う「低リスクDeFi」には、支払いや貯蓄といった基本的な機能だけでなく、合成資産や完全な抵当権といったわかりやすいツールや、これらの資産間の交換機能の両方が含まれます。

これらのアプリに注目する核となる要素は2つあります：

1.これらのアプリは、イーサとそのユーザーにかけがえのない価値を提供します。

2.これらのアプリは、アプリケーション層とL1の技術的属性の両方において、Etherコミュニティの目標と文化的に一致しています。

なぜDeFiは今価値があるのか？

歴史的に、私はDeFiに懐疑的でした。その理由は、(1)を提供していないように見えるからです。その代わりに、主な「セールスポイント」は、非常に投機的なトークンを取引してお金を稼ぐこと（1日の最高イーサ手数料は、お粗末なデザインのデジタルモンキー販売からもたらされました）、または流動性マイニングのインセンティブから10～30％を稼ぐことのようです。10-30%のリターン。

その理由の1つは規制の壁です。ゲーリー・ゲンズラー（Gary Gensler ）氏らは、アプリの有用性が低いほど安全であり、行動の透明性が高く、投資家に提供する保証が明確であればあるほど、「証券」として扱われる可能性が高くなるような規制環境を作り出したことを、徹底的に非難されるべきです。

もう一つの理由は、初期の段階では、リスク（プロトコルコードエラーリスク、予測リスク、一般的な未知の未知のリスク、つまり完全に予見できない、既存の知識や経験の範囲を超えたリスク）が高すぎることです。)が高すぎるため、より持続可能なユースケースの実装が難しくなっています。リスクが高いのであれば、投資する価値のあるアプリケーションは、より高いリターンが期待できるものだけであり、したがって、持続不可能な補助金や投機からしか生まれません。

しかし、時間の経過とともに、プロトコルはより安全になり、リスクも少なくなってきました。

<

イーサレイヤー1のDeFi損失。Credit: AI Research

DeFiハッキングと損失はまだ存在しています。

DeFiのハッキングと損失はまだ存在しています。アプリケーションの安定したコアが出現し、非常に堅牢であることが証明されつつある。排除できないテールリスクは残っているが、それは伝統的な金融（Tradfi）にも存在するものであり、世界的な政治的不安の高まりを考えれば、世界中の多くの人々にとってDeFiよりも大きなテールリスクとなっている。長期的に見れば、成熟したDeFiエコシステムの透明性と自動化された執行によって、伝統的な金融よりも安定したものになるだろう。

「テールスピンでない」ユーザーは、このすべてが理にかなっていると考えているのだろうか？基本的には、グローバル市場にアクセスして主流の資産を購入、保有、取引したいが、そのための信頼できる伝統的な金融チャネルがない個人や企業だ。暗号通貨には、一貫して高いリターンを生み出す魔法のレシピはない。しかし、既存のグローバルな経済機会を許可なくアクセスできるようにする魔法のレシピは持っている。

なぜ低リスクのDeFiは文化的にイーサリアムコミュニティの目標と一致しているのでしょうか？

• 大量のETHを担保資産として使用し、高い取引手数料を支払うことで、イーサとETHの両方に経済的に貢献します

• 。経済的交流と富の蓄積のためのよく知られたポジティブサムメカニズムへのグローバルなパーミッションレスアクセスを可能にすること

• それはEther L1 のための逆インセンティブを作り出しません（例えば、HFTに適した効率を追求するための過度の集中化であり、それはL2にとってより適切です）

これは明確で価値のある、名誉ある目的です。

これは非常に素晴らしい特性のセットです！

グーグルの例えに戻ると、そのインセンティブの主な欠陥の1つは、広告収入によって、ユーザーからできるだけ多くのデータを取得し、そのデータを秘密にするインセンティブが働くことです。これは、歴史的により理想的な試みの根底にある、オープンソースとポジティブサムゲーミングの精神に反する。この矛盾は、分散型エコシステムであるイーサネットにとってはさらに大きな代償となる。そのため、イーサネットでの活動は、少数の人間による舞台裏での決定であってはならず、実行可能な文化的結集点でなければならない。

収益源は、イーサの最も革命的でエキサイティングなアプリケーションである必要はありません。しかし、少なくとも非倫理的で恥ずかしくないものである必要があります。イーサリアムのエコシステムの最大の単一のアプリケーションが政治的なミームコインだとしたら、真面目にそれに興奮しているとは言えないでしょう。世界的に無許可の決済と最適な貯蓄の機会を可能にすることを目指す低リスクのDeFiは、世界をポジティブに変える金融の一形態です。世界の多くの貧しい地域の多くの人々が、このことを証明している。

低リスクのDeFiは何に進化しうるのか？

低リスクDeFiのもう1つの重要な特徴は、より興味深い未来のアプリケーションの多くと自然に相乗効果を発揮したり、進化したりできることです。

• オンチェーンでの金融および非金融活動の成熟したエコシステムができれば（Balajiの台帳コンセプトを参照）、評判ベースの低担保融資を模索することは理にかなっており、さらに強力な金融包摂エンジンになる可能性があります。そしてそれは、さらに強力な金融包摂エンジンになる可能性を秘めている。私たちが今日構築している低リスクのDeFiと非金融マジック（ゼロ知識証明など）は、この目標に貢献しています。

• 予測市場がより洗練されれば、ヘッジに使われるようになるかもしれません。株式を保有していて、ある世界的な出来事が株価を平均的に上昇させる可能性が高いと信じていて、その出来事の予測市場が流動的で効率的であれば、その出来事に賭けることは合理的な統計的ヘッジ戦略です。予測市場と「伝統的な」分散型金融（defi）が同じプラットフォーム上で運営されているという事実は、そのような戦略を実行しやすくするだろう。

• 今日、低リスクの分散型金融（DeFi）とは、通常、ドルへのアクセスを容易にすることです。しかし、私たちのほとんどは、ドルの人気を牽引するために暗号通貨分野に参入したわけではありません。そのため、時間が経てば、他の安定した価値形態である通貨バスケット、消費者物価指数に直接基づく「フラットコイン」、「パーソナルトークン」などにエコシステムを誘導し始めることができる。私たちが今日構築している低リスクのDeFiや、Circles や様々な「フラットコイン」プロジェクトのような実験的なプロジェクトは、この結果をより可能性の高いものにするためのものです。

まとめると、Googleの検索や広告よりも低リスクのDeFiに重点を置くことで、文化や価値の一貫性を維持しながら、経済的にエコシステムをよりよく維持できるようになると思います。低リスクのDeFiはすでにイーサ経済を支えており、現在でも世界をより良い場所にしています。私たち全員が誇りに思うべきプロジェクトです。