暗号の中のヴィジョンと物語

これらについて詳しく知りたい方は、

元記事：ビットコインのビジョン

https://medium.com/@nic__carter/visions-of-bitcoin-4b7b7cbcd24c

確立されたビジョンや物語の中にとどまろうとする試みでは、以下のようなものがあります。

以下は、これまでの枠組みを拡張する試みである。

2009年から2018年までのビットコインの進化

現在際立っている3つの主要なビジョンを特定します：(7.)非/関連金融資産、(6.)プログラム可能な共有データベース、(3.)検閲に強い数字です。(3.)検閲に強いデジタルゴールド(Trusted Neutral Assets)。(5.)暗号通貨業界の基軸通貨というビジョンは、ビットコインから広範な暗号市場が大きく切り離されたことで挑戦されてきた。価格パフォーマンスには相関関係が見られることもあるが、両者の基本的な使命は乖離している。

2020年までさかのぼると、ビットコインとイーサリアム、そして2017年のICOブームをきっかけに登場した一連の新興企業やオンチェーンプロジェクトの間には、はっきりとしたコントラストが見られます。ビットコインは、信頼とガバナンスを最小化することで回復力を高めた完全な製品であるように見える。対照的に、暗号エコシステムの他の部分は、より広範で複雑なユースケースのために、このミニマリズムをほとんど犠牲にしている。

ビットコインはすでに成熟した製品である一方、イーサやその他のレイヤー1のソリューションは、その多様なアプリケーションシナリオのために、常に洗練された状態にあると主張する人もいるかもしれません。この意味で、ビットコインの成功は、製品-市場の適合性よりも、物語-市場の適合性にある。ビットコインの過激派は、最小限の信頼の原則を超える追求は不純だと主張し、プラグマティストは、これらの追求は実験的すぎると見ている。

にもかかわらず、ビットコイン開発者のサブセットは、プログラム可能な共有データベースのビジョンを推し進め続けています。これらの進歩は、2020年と2021年のイーサ上でのNFTとDeFiの人気のように、ビットコインのエコシステムの外ですでに行われているイノベーションを主に模倣しています。

要するに、ビットコインが他の暗号通貨と異なるのは、その人気が技術革新ではなく、物語の裏付けに依存していることだ。ビットコインが他の暗号通貨と異なるのは、その人気が技術革新ではなく、物語的な支持に依存していることだ。ビットコインはお金と金融の防衛的な性質に基づいており、むしろ、より広い暗号空間でしばしば「退化」として知られる現象につながる、新たな金融・商業的応用に基づいている。

ビットコインはまだ暗号業界の基軸通貨なのか？暗号空間における他のほとんどの人たち」がビットコインを保有する割合が低いようであること、そして分散型金融においてビットコインを使用する本当の意味で信頼に足る方法がないことを考えると、この傾向は弱まりつつあり、ビットコインは徐々に他の暗号通貨から切り離され、独自のカテゴリーとして定義されつつあると考えることができます。

2018年以降、ビットコインの物語はどのように進化したのでしょうか？

2025年を支配する3つの主要な物語とその起源を分解してみましょう。

無相関金融資産（またはライセンスフリーのレバレッジ）

マイケル・セイラー氏は2021年の初めに鮮烈なデビューを飾り、ライセンスフリーのレバレッジとしてビットコインが利用できる時代の到来を告げました。すぐにNFTブーム、(3,3)ポンジー経済、そして2021年の暗号市場全体の高騰によって影が薄くなったものの、これはビットコインの金融化の最初の出発点となった。

FTX後の景気後退は、新しい資産クラスとしてのビットコインの上昇ペースを一時的に中断させたが、それを止めることはなかった。このプロセスは、スポットETFのローンチとマイクロストラテジーの金融戦略の広範な採用で最高潮に達した。市場の熱狂は、暗号通貨推進派の米国政府によってさらに加速した。

限界的なパスカルの賭けであれ、確信犯的な資本配分であれ、ビットコインは今や分散された金融ポートフォリオの一部として常態化しています。過去には、資金の1-2%をビットコインに配分することは投資の奇策と考えられていたが、今では、過去のポートフォリオの配分の誤りを補うために大量に購入される、レバレッジが高く、相関性の高い資産となっている。

ビットコインの無相関性の程度は疑問で、ビットコインは全体的なリスク回避環境においてのみアウトパフォームする（2022年のようなリスク回避環境ではアンダーパフォームする）。おそらく「無相関」よりも「風変わり」という表現の方が適切だろう。

ビットコインが無相関資産から免許不要のレバレッジ商品へと変貌を遂げたように、セイラーの戦略はまさに私たちが考えるようなものだ。これは初期のビットコインホルダーが思い描いていた未来ではないかもしれないが、株式と同様の金融商品としてパッケージ化されたビットコインが、普及への主要なルートになったと言っていいだろう。

検閲に強いデジタルゴールド（信頼される中立資産）

ビットコインをより金に近いと考える人もいる。 金融界のオピニオンリーダーであるレイ・ダリオは、ビットコインをデジタルゴールドと見なすビジョンの支持者の一人だ。セイラー氏が無許可レバレッジの波を活用したのに対し、ダリオ氏は新しい通貨システムを支える商品としてのビットコインのアイデアを推進している。

今日のビットコインの蓄積が、安全な避難所としてのビットコインに対する純粋な信念というよりも、無許可のレバレッジへのアクセスによってもたらされている度合いについて議論することができる。この2つは異なるものであると同時に、同じものでもある。その明確な兆候の一つが、"あなたの秘密鍵でないなら、それはあなたのコインではない "という古い格言である。私たちの意見では、デジタル・ゴールドのビジョンをより明確にする最近の出来事がいくつかある。そのひとつが、2023年のシリコンバレーの銀行の破綻と、それに続くビットコインの台頭である。もう一つは、「解放の日」と、株式などの他の資産クラスと比較したビットコインの目覚ましい強さである。

¹徳はスケーラブルな普及の原動力にはならないが、欲はそうである。個人レベルでは貪欲と解釈できるものが、大規模では優れた通貨システムに変換される。許可なくレバレッジをかけることが、新しい通貨システムを実現する手段なのだ。

検閲に強いデジタルゴールドは、ビットコインの技術革新の最も純粋な解釈であり、ピアツーピア決済の物語が衰退するにつれ、価値の保存（SoV）の要素は、ビットコインの金融属性に道を譲る可能性が高いにもかかわらず、より哲学的な傾向を持つ投資家によってしばしばプッシュされます。

にもかかわらず、かつてビットコインが世界の通貨秩序を牽引すると期待された技術的な約束と一致し、すべての国がビットコインの自国備蓄を保有するという強い信念が依然として存在する。とはいえ、ビットコインが隠れたレバレッジを蓄積するにつれて、中央銀行にとって魅力的でなくなると主張する人もいるかもしれない。

プログラム可能な共有データベース

おそらくこのビジョンは、ビットコインがその技術的純度を超えてさらに拡張される可能性を示唆しているため、他の暗号通貨とより一致している。Ordinalsの取引活動は、より一般的なデータベースアプローチの議論を再燃させ、ビットコインのためのプログラム可能な共有データベース拡張という広範なアイデアを煽った。これはまた、ビットコインのレイヤー2ネットワーク（L2）開発の小さな波に火をつけた。

2024年までに、私たちは50から100のL2を数えることができるかもしれません（まだそれほど多くはないかもしれません）。彼らの全体的な使命は、パーミッションレスなビットコイン金融を可能にすることであり、これがどの程度達成されているかを判断するのは読者次第であると推測できる。このビジョンは最初の2つに比べれば補助的ではあるが、それでも存在する。

イーサ：世界のコンピュータのための循環裁定取引？

2位はないと思う人もいるかもしれませんが、時価総額ではイーサは2位です。ビットコインと同様に、私たちはイーサのビジョン

イーサのビジョン

https://tokeneconomy.co/visions-of-ether-590858bf848e

これが私たちの物語の舞台です：

1..Bitcoin 2.0

2.分散型アプリケーション／ワールドコンピュータ

3.分散型自律組織

4.暗号クラウドファンディング（Crypto CrowdfundingCrypto Crowdfunding（Initial Token Offerings & Securities-based Token Offerings）

5.機能的トークン＆コレクターズ

6.オープンファイナンス（Chained Finance / Decentralised Finance）

3.分散型自律組織

4.分散型自律組織

5.align: left;">7.アグレッシブな市場

イーサの物語はビットコインよりも複雑でニュアンスに富んでいますが、これは主にその可鍛性によるものです。簡略化のため、主に2018年11月に定義されたカテゴリーに焦点を当てました（そして最後に新しいカテゴリーを追加しました）。

暗号業界では、急進的な市場のビジョンはほとんど薄れている。ビットコイン2.0のビジョンは、「超音波通貨」として再パッケージ化されたが、ポッドキャストのスローガンである以上に、実際には具体化していない。何年もの間、イーサの焦点は抽象的な技術的ユートピアから、オンチェーンファイナンスやDeFi（2018年当時はオープンファイナンスとして知られていた）の具体的な実践へと移ってきた。

価格と注目度の点でイーサのピークは2021年だ。 ペット・ロック・フリップ・ビジョンもその時がピークです。

しかし、2025年には、この4年間で、イーサはビットコインと競合していた状態から、新規参入者を惹きつけるソラナに（相対的に）徐々に人気を奪われていると言える。現在でも、セイラー氏のトレジャリーコーポレーション戦略を通じて、無免許レバレッジアクセスの導管としてビットコインの足跡をたどっている。イーサは本当に「二番手」の選択肢に追いやられているだけなのでしょうか？

それに加えて、DeFiと実世界資産（RWA）のトークン化は、イーサにとって物語上のチャンスであり、イーサ財団は世界のコンピューティングにおけるルネッサンスを牽引しているようです。

1.ビットコイン2.0（超音波通貨）

イーサのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行とEIP-1559の実装により、イーサコミュニティはデフレトークンを実装する機会を得ました。ビットコインの固定供給とは異なり、イーサの供給は（手数料破壊により）時間の経過とともに減少し、ビットコインよりも高い通貨プレミアムが発生します。これがイーサがビットコインを追い抜くポイントになるだろう。

2022年の合併後しばらくの間、ETHは確かにデフレだった。しかし、2024年4月のDencunのアップグレードでそれは突然変わり、イーサでのロールアップの決済コストが効果的に低下しました。それ以来、ETHの純発行は増え続けています。

イーサが超音波通貨の物語を再活性化するためには、ロールアップ数の増加（これはすでに達成されている）と、ロールアップでの取引活動の増加（これはまだ十分な程度には達成されていない）が必要です。言い換えれば、ロールアップで構成されるワールドコンピュータのバックボーンになる必要があり、そのブロック（ブロブ）スペースの需要が増加する必要があります。

2.分散型アプリ / ワールドコンピュータ

イーサの当初のビジョンであるワールドコンピュータは、2021年にロールアップと一緒になる予定でした。-2021年、Rollupの普及とともに分岐が始まりました。実行レイヤーが第2層のネットワークに移行するにつれ、イーサの役割はますます曖昧になっていく。ほとんどのユーザーにとって、メインネットワークでの取引コストは高すぎることが明らかになった。ワールドコンピュータ（実行）はワールドデータベース（データの可用性と決済）となった。ワールドコンピュータがロールアップにブロックスペースを売ることで受け取る手数料は十分ではなかった。トークンの金銭的なプレミアムが実行レイヤーのコストに関連していることに創業者らが気づいたとき、レイヤー2ネットワーク（L2）が大量にオンラインになり始めた。最終的に、主要なDeFiアプリは独自のブロックチェーンを展開し始めた。なぜなら、ユーザーにより良いサービスを提供し、収益の大半を自分たちのものにしたいのであれば、カスタマイズされた実行環境を持つことが最善の利益になるからだ。イーサは、もはやワールドコンピュータそのものではないが、現在、自らをワールドコンピュータ（L2で構成される）のインフラ層と位置づけている。これを達成するためには、プロトコルの複雑さを軽減し、垂直方向と水平方向のスケーリングを通じてパフォーマンスを向上させる必要がある。サイバーファンドはイーサリアムをワールド・コンピュータのルート・チェーンと呼んでいる。

3.分散型自律組織（DAOs）

DAOsは、より広範な用語となり、さまざまなことを意味するようになった（そして時にはまったく何も意味しないこともある）。当初の設計目標が達成されたのかどうかは、何とも言えない。おそらく2021年に価格が高騰したときには、人々は投票する気になっただろうが、目新しさが薄れ価格が下落すると、DAOは定義が不明確な組織のままとなり、時には参加者に懲罰的な法的結果をもたらすこともあった。Aaveのような一部のDAOは、他のDAOよりもうまくいっている。いくつかのケースでは、DAOはコミュニティ・ガバナンスを装って、創設者たちが自分たちの（しばしば疑わしい）目標を追求するための手段となり、そのほとんどが流行語に成り下がった。おそらくこれは、これらのオンチェーン組織が成熟する前に必要な段階だったのだろうが、今のところ、彼らは暗号空間における不朽の存在であり続けている。

4.暗号クラウドファンディング（ICOsとSTOs）

ライセンスフリーの資本形成は、暗号通貨、特にイーサが提供する最もインパクトのある特徴の1つです。これは非常に広範で、オープンファイナンス、コレクターズアイテム、ワールドコンピュータなど、イーサの古今東西のビジョンをすべて包含しています。2021年に憲法を購入し、数年後には科学に資金を提供し、今年6月には史上最大級のICOを開催するなど、イーサは一貫してこれらの目標を達成してきた。STO（Security Based Token Offerings）は、用語の定義が不十分なため、ほとんどの法域で実際に普及することはなかった。私たちは、今日のSTOはRWA（Real World Asset）のカテゴリーに分類され、原資産へのアクセスや権益は様々であると考えています。

5.ユーティリティ・トークンと収集品

「役に立たないトークン」は「ユーティリティ・トークン」よりも適切な名前だと冗談を言う人もいます。

• デジタルライズ

• 数字が落ちないように誓う。

真面目に言うと、トークンの実用的な効用は、それを誓約することで（ネイティブの収益という形であれ、それ以外の形であれ）より高い金銭的リターンを得ることです。例えば、Ethenaのトークンを誓約すれば、USDeに対してより高いリターンを得ることができる。Pendle もvePENDLEを使った同様の仕組みを持っている。この仕組みは、いくつかの中央集権的な取引所（例えばBNB）のトークンとよく似ており、誓約することでTGE前の機会に独占的に参加する資格を得ることができる。その結果、トークンのユーティリティは、誓約を通じてゲートウェイにアクセスできるようになりますが、今日まで、誓約がリスクを伴うことはほとんどありませんでした（AaveのstkAAVEのような例外もあります）。

最初のVisions of Etherの記事では、ユーティリティトークンをコレクティブルとグループ化していましたが、すぐにそれらが別々の道を歩んでいることが明らかになりました。特に2021年、NFTは有名人やブランドを加えて主流になった。ユーティリティ・トークンは同様の成功を収めなかったものの、NFTほど落ちぶれることもなく、おそらく今日に至るまでもう少しましな道を歩んでいる。

2021年のブーム以降、NFTはどのような客観的基準から見てもパフォーマンスを落としています。これは主に、均質化されていない文化的コレクションが、均質化された文化的コレクション、つまりミメコイン（ミニコイン）に取って代わられたためだと考えています。さらに最近では、コレクションやコンテンツも、トレーダー向けに均質化されたERC20トークンとして発売されています。

NFTを所有し、クリエイターのコンテンツをトークン化することで、文化を現金化できると信じてきた少数の人々がいます。ここ数年は広く受け入れられてはいないが、オンチェーンのクリエイター文化が完全に消滅することはない。

Zoraのトップクリエイターjacob

おそらくこのニッチは、イーサリアムが牽引する富の効果によって成長するだろう。2021年には、NFTのフロア価格が新規参入者にとって手が届かなくなるため、このスペースは自らを養うことになります。2025年までには、オンチェーンカルチャーは細分化されたトークンになるだろう。

6.オープンファイナンス（オンチェーンファイナンス/分散型ファイナンス）

2020年夏、イーサの支配的な物語は、ETHを新しい金融システムのアンカーとして歓迎しました。この驕りがDeFi収益ねずみ講を生み、このコンセプトをストレステストした。その後の幻滅の後、多くのDeFiプロトコルがオンチェーン流動性の重要なハブとなり、注目と収益を獲得しました。

TVLは主に、Solanaのような、より速く、より安く、より人気のある取引パブリックチェーンを前にして、イーサの存在価値を証明するために使われてきました。取引量（スポットと永久契約の両方）のほとんどはもはやイーサではありませんが、AaveのマネーマーケットTVLは350億ドル以上と史上最高を記録しており、これはRevolutのような最大のフィンテック企業が保有する顧客預金の価値に匹敵します。

2024年の米国選挙までは、DeFiは資本市場において実績はあるが小さなセグメントにとどまるようだ。2025年までに、DeFiのコンセプトとトークン化は、政策変更が進み、中央集権的な暗号通貨取引所が新しい種類の銀行に変貌するにつれ、通常のフィンテックバンキングの経験を下支えし始める。

7.急進的な市場

この短い物語は、もはや関連性はないものの、ビットコインと比較してイーサリアムのより社会主義的な傾向をさりげなく強調している。これらのコンセプトの一部（例えば、ハーバーグ税）は非常に魅力的でしたが、現在の物語からはほとんど消えており、代わりにENSドメイン名の割り当てやGitcoinの資金調達（セカンダリーパーティによる資金調達）などの分野に適用されています。

8.RWAとステーブルコイン

これは私たちが独自に追加した独立した物語です。StripeによるBridgeの買収までさかのぼる）。ステーブルコインはオープンファイナンスの傘下にあると主張する人もいるが、ほとんどの場合、これらは中央集権的な団体によって発行される外部資産であり、その主要なユーザー（米ドルへのアクセスに苦労している国の人々）は、日常的にDeFiを使用しているネイティブのオンチェーンユーザーとは異なる。

ステーブルコインの初期導入者は暗号通貨トレーダーであり、発展途上国（東南アジアとラテンアメリカ）の人々がそれに続いた。

創業者たち（とブラックロック）は、株式から高級時計、ウラン、不動産に至るまで、世界のあらゆる資産をトークン化しようとしてきた。しかし、おそらくトークン化の最大の受益者は、我々が考えてきたようなニッチな資産ではなく、むしろ最大かつ最も流動性の高い資産（国債やドル）だろう。トークン化を最も必要としないと思われる資産だ。

イーサは、他のレイヤー1のブロックチェーンと比較して、より高度な分散性と成熟度を示しています。これらのトークン化された商品の多くは、何らかの形でKYCやエスクローを必要とするため、オープンファイナンスのカテゴリーには当てはまらず、むしろスペクトルの上に存在している。

2025年までには、このビジョンを「フィンテックとして簡素化された暗号」と呼ぶことができます。最近では、ステーブルコインの発行者（Tether、Circle、Stripe）が、価値の大半を獲得し、ユーザー体験を定義するために、独自のブロックチェーンを立ち上げることを選択している。決済のためのステーブルコイン（より安く、より速く）は、暗号通貨にとって唯一最も重要なアプリケーションシナリオであり、私たちはそれが非常に急速に加速するのを見ています。

暗号通貨のその他の側面

最も重要で確立された資産であるETHとBTCの発展について詳しく調べました。今こそ、1つの資産に集中するのをやめて、残りの物語を見る時です。以下では、1～2サイクルにわたって注目を集めたこれらの物語に飛び込みます。

これらのシナリオは、特定の資産に関連している場合もありますが、1つに限定されるものではありません。これらのビジョンは、ビットコインとイーサが発展する過程で進化してきました。しかし、これらはより広いコテージコインのエコシステムを包含する認識可能なトレンドである。(イーサリアムもトレントコイン？主流コインは本当に存在するのか？それらは何なのか？）

Web3

これは、2021年に流行語になるであろう「世界のコンピューター」のより広い定式化です。Web3のビジョンは、分散型インターネットを示唆しており、NFTの流行と多少重なっています。Web3のビジョンは、分散型インターネットを示唆しており、NFTの流行とある程度重なっている。そして、クリス・ディクソンが抽象化した「Read, Write, Own （読む、書く、所有する）」という言葉によって最もよく要約することができる。

2021年のWeb3の物語のピークでは、お金、金融、ソーシャル、ゲーム、コンテンツ、文化など、すべてが「所有」というアイデアに貫かれていた。翌年、物価が下がるにつれ、お金（ひいては金融）の所有が最も基本的な属性であり続けたように思われた。

おそらく、Web3の説明や物語はあまりにも広範であるため、すべてでもあり、何でもないものでもあるのだろう。これは多くのバズワードに当てはまる。しかし、2025年までには、Polkadot（それ自身は無関係になった）を除いて、誰もWeb3について語らないだろう。

カジノ（ラビリンスコイン）

おそらく、2021年の熱狂の後に市場の構造が再構築された反動として、安易なマルチプルリターンに慣れた暗号通貨トレーダーは、新規参入者がまばらにいる状態から資本を引き出す新しい方法を見つける必要があるでしょう。新規参入者から資本を引き出す。私募から流通市場への裁定取引は、VCトークンの無限の供給というプレッシャーの下で消滅し、暗号通貨は牽引力を持ち始めた。

コインの保有者は、かつては何か特定のビジョン（例えば「世界のコンピューター」）を信じていたが、今ではただ「何かを信じている」だけである。これは、値動きだけを信じているのとほぼ同じだ。世代を超えた富を得るという暗号参加者の古い期待に応えるために、新しい物語が生まれた。そのためには、邪悪なベンチャーキャピタリストのダンプがなく、テリアチャートが付属しているトークンを買うのが一番だろう。

このため、暗号通貨の唯一の目的は、ラビリンスコインを投機的に取引することで富を蓄積することだと考えられるようになった。この見方は、ラビリンスコインの作成者が莫大な収入を得ていることからも裏付けられる。しかし、狂信が頂点に達したとき、アメリカ大統領が自身のファンコインを発売した。この動きは、不注意にもこの信念を揺るがし、他の物語への扉を開いた。

より高速で低コストのブロックチェーン

誰もが良いカムバックストーリーが大好きです。2023年の初夏に次のSolanaを探すとき、ほとんどの投資家が気づかないのは、Solana自体が次の強気サイクルのSolanaであり、FTXの暴落の灰の中から不死鳥のように立ち上がり、2年後に史上最高値を更新するということです。

最も暗い時間には、最も強固なイーサリアム支持者でさえも屈服し、Solanaのバンドワゴンに飛び乗った。高速かつ低コストのmemecoinディストリビューターにより、このチェーンは商業チェーンとして歓迎され、新規ユーザー獲得を先導した。ユーザーへの対応が優先されるようになった。分散化は追求する価値のない美徳となった。このような流れに沿って、多くの汎用L1が作られました：Aptos、Sui、Sei、Berachain、そしてこれからも多くのL1が作られるでしょう。

永久契約取引所は暗号で最も儲かるビジネスであるため、このユースケースのために特別に最適化されたL1が登場したのは驚くことではありません。dYdX、GMX、Drift、Kwenta、Aevo、Perpetual Protocolはすべて、ユーザーエクスペリエンスと実行効率の面でお互いを超えようと試みていますが、そうできたものはほとんどありません。しかし、独自のカスタム実行環境で実行されたプロジェクトはほとんどない。永続的な成功を収めたものはさらに少ない。そこにHyperliquidが現れた。

現在までのところ、Hyperliquidは、永久契約取引という単一のユースケースに特化して最適化された国産の仮想マシンとコンセンサス・メカニズムにより、中央集権的な取引所と同様の執行能力を提供できる唯一のプラットフォームである。しかし、Hyperliquidの値動きは、プロトコルの技術的な詳細よりも、このストーリーにおいてはるかに重要である。より速く、より安価なネットワークのレイヤーは、取引を成功させるか失敗させるかの重要な取引であることに変わりはない。

分散型AI

暗号市場は、グローバルな物語に目を向け、その物語の取引可能な表現をオンチェーンで作り出すことに長けてきました。2022年秋にChatGPTがリリースされた後、分散型AIのビジョンは数カ月で具体化した。

最初に恩恵を受けたのは、計算ネットワーク（Akash、Render、および同様のインフラプロジェクトなど）でした。分散型AIモデルのトレーニングや推論、それに付随するすべてのことのために、すでに膨大な民間資本が集まっている。これは、大手テック企業の管理下にある中央集権的なAGIという反ユートピア的なビジョンに対抗するための代替案と考えられている。

2024年秋、GOATトークンの登場はAIビジョンに新たな息吹を吹き込んだ。x プラットフォームの情報フローはいたずら好きなインテリジェンスで満たされ、かつての冷淡で分散化されたインフラよりもリアルで人々に関連しているように見えた。

しばらくの間、誰もがスマートが自分の財布を持ち、食料品を買い、チェーン上でうまく取引してお金を稼ぐことができると信じていた。この考えは昨年は時期尚早だったが、おそらく将来的にはまだ可能だろう。結局のところ、暗号通貨を除けば、AIは創業者が期待できる唯一の不朽のトレンドのようだ。

予測市場／フューチャー・ガバナンス

2008年、ニューヨーク・タイムズ紙はフューチャー・ガバナンス（フューチャー・ガバナンス）をその年の流行語のひとつに選んだ。2024年までに、フューチャー・ガバナンスはアメリカ大統領選挙と切っても切れない関係になり、ポリマーケットは伝統的な金融市場に情報を提供し、主要なニュースメディアよりも何時間も早く選挙結果を予測する市場となった。それは、暗号通貨（ビットコイン、NFT、ステーブルコイン）が主流になり、誰もがその新しさに気づいた瞬間のようなものだった。

Polymarket's accuracy stats

興味深いことに、暗号空間で人気を博しているフューチャーキーの形態は、取引と投機に完全に関係しているが、意思決定の実行においては何の進歩もない（この事実は、創設者のロビン・ハンソンとは何の関係もない）。(創設者のロビン・ハンソン氏が思い描いた本来のフューチャーキーとはかけ離れている）。

おそらくDAOが存在しなければ、フューチャーキーは当初想定された方法で実現できただろう。フューチャーキーはガバナーの役割を排除することを好むが、DAOはその逆だ。Polymarketの成功により、より多くのプロジェクトがイーサやソラナでのガバナンスのためにフューチャーキーを実験している。

未来

この記事のきっかけとなった記事の出版以来、暗号通貨の時価総額は3000億ドルから約4兆ドルに成長した。カイル・サマニが当時約束した100兆ドルにはまだ遠い。しかし、私たちは今日、まったく異なる業界と環境にいる。

私たちは奇妙な未来に生きている。おそらく、2018年当時に業界が総力を挙げて思い描いていたものとは異なるだろうが、それでも当時定義されたビジョンの範囲内だ。これらのビジョンが徐々に現実味を帯びてくるにつれて、今後少なくともさらに10倍の成長が期待できるのではないだろうか？

変化は多くの場合、それが起こった時点では見えず、振り返って初めてわかるものだ。派手なEther Enterprise Alliance、ICO、DeFiやNFTのネズミ講、FTXの盛衰、BlackRockによる世界のトークン化など、ジェットコースターのような展開が続いている。暗号業界は、予期せぬ失敗や涅槃と再生の物語に満ちている。

我々が直面している大きな問題は、暗号産業が既存の金融システムの派生物となり、いわゆる伝統的な金融に飲み込まれるのか、それともかつて約束されたように暗号産業が金融システム全体を飲み込むのか、ということだ。これまでのところ、暗号業界は政府や伝統的な金融機関の言動に頼りすぎており、本来の革命から遠ざかっているように見える。主流への導入はバブルと見分けがつかないというのは、有名な皮肉だろうか。昔のトロイの木馬のような話だろうか？

ペレスの視点が示唆するように、私たちは暗号通貨が「設置段階」の西部開拓時代から、より生産的で価値に依存する「展開段階」へと移行する極めて重要な瞬間に差し掛かっているのだろうか？それとも、これは単なる誤った普及の瞬間であり、幻滅の再来なのだろうか？暗号通貨は革命なのか、それとも改革なのか？

これまで見てきたように、多くの物語が絡み合ったり、相互に依存したりしている（イーサの超音波通貨対世界のコンピュータ、ビットコインの無相関資産対デジタルゴールド）。これらのほとんどは、ハードコードされたビジョンではなく、柔軟な様式である。それらは孤立して進化するのではなく、むしろ互いの相互作用や、より広い保有者や利用者のコミュニティとの相互作用を通じて進化するものであり、外の世界で起こっていることに免疫があるわけではなく、それに反応するものである。

私たちはマクルーハンの言葉を引用し、"何が起こっているのかを考えようとする限り、避けられないことは何もない "と指摘するのが好きです。古い固定レンズを通して新しい現象を見ることは、行き止まりへの道であると私たちは考えています。

暗号化は、情報を生成し交換するまったく新しい方法である。それはしばしば金融的な属性を持っていますが、それが世界にもたらす変化は、すぐにはわからないかもしれませんが、私たちが金融や商業を行う方法を根本的に変えるでしょう。ビットコインや暗号の世界全般と接すれば接するほど、こうしたビジョンをより理解できるようになる。

「速いものは注目を集め、遅いものは力を持つ」

物語は気まぐれだ。