保管庫：非拘禁金融の未来

著者：Merlin Egalite, Co-Founder, Morpho; Source: X, @MerlinEgalite; Compiled by Shaw Golden Finance

金庫（Vaults）。"Vaults"）とは、従来の金融では不可能だった機能を可能にする、非保管型のブロックチェーン・インフラである。

従来の金融では、金融商品は分散化され、サイロ化され、一般的に時代遅れのインフラの上に構築されています。単一の商品を提供するためには、複数の仲介業者を調整し、独自のシステムを統合し、手作業のプロセスを管理する必要があります。それでも、「最高の」金融商品はパーソナライゼーション、利便性、透明性に欠け、利用者にとってはコストが高いままだ。

Vaultはすべてを変えました。

Vaultとは？

Vaults（以下、「Vaults」）は、ユーザーがオプトインし、仲介者に頼ることなく、さまざまな投資機会に預金を割り当てることを可能にする、プログラム可能で非監護的な戦略であり、すべてが単一の原子環境であるブロックチェーン上で動作します。環境（ブロックチェーン）で動作する。ユーザーは、関連する取引を促進する（またはブロックする）必要なく、いつでも保管庫の資金にアクセスすることができます。利用者は常に自分の資産を完全に管理することができる。

Vaultは、従来のファンドと似たような目標を持っています-よりシンプルで効率的な資金展開方法をユーザーに提供することですが、仲介者ではなく、自動化とプログラム可能なコードを使用しています。

伝統的な金融に馴染みのある人々にとって、Vaultは上場投資信託（ETF）の規模とアクセスのしやすさに、私設管理口座（SMA）の管理と安全策を組み合わせたものです。

• Combinable management: 仲介者のいない統合された環境での運用。

• 統合可能な管理: 複数の孤立したデータベース、帳簿、口座、システムではなく、仲介者のいない統合された環境で運用することで、より柔軟で手頃な、個人に合わせた金融商品を可能にする。

• 簡単なアクセスと統合：単一のウォレットとデジタル資産だけで、金庫とやり取りできるため、参入障壁が劇的に低くなります。

• Programmability: ヴォールトは透明で取り消し不能なセキュリティ保護機能を提供します。

国債とファンド

国債とファンドには共通の特徴があります。しかし、いくつかの重要な違いもあります。

伝統的なファンドの仕組み：利用者はファンドに投資する。ファンドが資産を所有し、投資家がファンド株を所有する。ファンド・マネージャーは完全な保管と管理を行う。ファンドには法的拘束力があり、通常、ロックアップ期間、償還期限、最低投資金額が設定されている。利用者はファンド・マネージャーの関与がなければ、資産を預けたり引き出したりすることはできない。

金庫構造：利用者は、改ざん防止が施され、いかなる個人または団体によっても管理されないスマートコントラクトに資産を預ける。ユーザーは完全なカストディアンシップを有し、資産は常にあなたの管理下にあり、伝統的な意味での制限は一切ありません。保管庫は事前に設定されたルールに基づいて自動的に預金を分配する。利用者は、取引相手の許可や依存なしに、いつでも即座に預金を引き出すことができます。

モルフォの保管庫はどのように機能するのですか？

ユーザーがモルフォボールトに入金すると、キュレーターが設定した戦略に基づいて、資金が貸出市場（モルフォマーケット）に割り当てられます。

これらの資金は、ビットコイン、イーサリアム、トークン化された国庫債券など、特定の担保を担保に融資を希望する借り手が利用できるようになります。技術的には、ブロックチェーン上に存在するあらゆる資産を担保として使用することができる。その後、借り手はローンの利息を支払い、その利息は金庫の預金者の収益となる。

利用者はいつでも金庫から資金を引き出すことができ、最初の金額と利息を受け取ることができる。

DEPOSITOR PROTECTION

金庫室は預金者に以下を提供するように設計されています。

• 完全に非保管です：管理者はユーザーの預金を直接保管することはできません。

• 分配は、金庫のあらかじめ設定された上限と限度額の範囲内でのみ行うことができます。

• 保管場所のリスクを変更するような変更には、タイムロックがかけられます。必要に応じて資金を引き出す。

• オプションの "Sentinel "ロールは、預金者が配分の変更に拒否権を行使できるように設定することができます。

• 預金者は、たとえ保管庫が非流動性であっても、いつでも自分の持ち分を換金することができます。

保管庫とトークン化

トークン化は、従来のオフチェーン資産をブロックチェーンにもたらします。その価値は、伝統的な金融（TradFi）と分散型金融（DeFi）をつなげることにあります：伝統的な金融商品をオンチェーンで保有・移転できるようにするのです。トークン化は資産の分配を改善しますが、本質的に優れた金融商品を生み出すわけではありません。トークン化された資産は、

• 分散化された環境、システム、データベース全体で運用する必要があり、コストがかかり、高度にパーソナライズされた商品を提供することが難しくなります。

• レガシーなオフチェーン・レポーティング、プロセス、会計システムを継承しているため、効率が低下し、コストが増加しています。

• スマートコントラクトが提供できる透明で取り外し不可能なセキュリティがありません。

Vaultは、金融商品の分散開発と完全なオンチェーン構築のためのインフラを提供します。オフチェーンで投資されたトークン化された資金にすべての資金を預ける代わりに、ユーザーは保管庫に預け、すべての資金はオンチェーンで分配されます。

トークン化は有用な移行ツールですが、保管庫は最終目標です。

すべての保管庫が同じように作られているわけではありません

。保管庫のインフラは、連続したスペクトルの上に存在しています。スペクトラムの一方の端には、Morpho保管庫のような完全にチェーンベースの保管庫があり、そこでは改ざん防止スマートコントラクトが強力なセキュリティを保証します。もう一方の端には、より伝統的なカストディアルの取り決めを維持する保管庫の「ラッパー」があり、そこでは保管庫の運営者が資産を管理し、その使用方法について完全な裁量権を持つ。

保管場所のインフラがどのようなセーフガードを提供し、それがどのように実施されるかを理解することは非常に重要です。