ストラテジーの高利回り株戦略を公開

出典：TokenInsight、編集：Shaw Golden Finance

概要

• Multi-Layer Capital Structure Serves Bitcoin Acquisition Strategy: ストラテジー（旧マイクロストラテジー）は、普通株式、転換社債、各種優先株（STRK、STRF、STRD、STRCなど）からなるマルチレイヤーの資本構造を構築し、大規模なビットコイン取得戦略に対応する。大規模なビットコイン保有に資金を供給するための資本構造。異なる投資家のニーズを満たすために、異なる階層の商品は異なるリスク-リターンプロファイルを持っています。

• STRCの設計と位置付け：新たにローンチされたSTRC（ストレッチ）は、年率約9％のリターンを支払うビットコイン裏付けの安定化優先株式で、毎月配当を支払い、配当率と償還メカニズムの柔軟な調整を使用することで、100ドルの額面に近い価格を維持します。毎月配当金を支払い、柔軟な配当率調整や償還メカニズムなどを利用して100ドル額面に近い価格を維持している。資本構造の中間に位置し、高リスクの優先株よりもボラティリティが低く、伝統的な現金同等物よりもリターンが高く、安定した収入を求め、ビットコインの価格の動きに間接的に参加したい投資家に適している。

• 配当・利子の資金調達と潜在的リスク：同社は、ソフトウェア事業からのキャッシュフロー、社債または転換社債の新規発行、「時価発行」（ATM）普通株式の募集を通じて、配当と利子の支払いを賄う計画です。(ATM)普通株で優先株の配当と負債の利息を支払う。市場が楽観的であればこのモデルは持続可能だが、資本市場が引き締まったり株価が大幅に下落したりすると、資金調達能力は制限され、配当金の支払いが圧迫される可能性がある。

はじめに

ストラテジー（旧マイクロストラテジー）は、さまざまな負債と資本を組み合わせた独自の資本構造を構築しています。また、特にビットコインの買収に力を入れている。

資本構造とは、企業が成長資金を調達するために使用する負債と資本の組み合わせのことであり、ストラテジーのケースは、普通株式、STRKやSTRFなどの優先株式、転換社債、そして今回新たに立ち上げたSTRCなど、様々な革新的な金融商品を導入しているため、特に説得力があります。>>

最新の立ち上げで特に注目されるのはSTRC（ストレッチ）で、米国債の安定性を模倣するように設計された「安定した」ビットコイン裏付け株式として宣伝されており、ストラテジーのBTCクレジットスタックの中で低ボラティリティで現金のような利回り層を提供しています。

この記事では、STRK、STRF、STRCが何であり、どのように機能するのかを説明しながら、これらのレイヤーをわかりやすく分解していきます。

資本構造の基礎

企業の財務を多層のケーキまたはピラミッドと想像してください。

• Senior Debt (Loans/Bonds) ；--これは負債の最上位層です（飛行機のファーストクラスやケーキのファーストピースを思い浮かべてください）。債務投資家（社債権者など）が優先権を持つ。彼らは会社にお金を貸し、利息を受け取ることを期待する。会社が倒産した場合、これらの債権者は、株主が収入を得る前に返済しなければならない。負債は通常、低リスク（資産または上位債権によって担保されている）だが、リターン（利息）は固定され、制限されている。

• 優先株式（優先エクイティ） -優先株式は、資本構造において負債と普通株式の中間に位置します。優先株式はハイブリッド株のようなもので、通常は固定配当（利息に似ている）を支払い、普通株式より優先的に支払われるが、通常は議決権を持たない。例えて言えば、優先株の投資家は「優先」搭乗者グループのようなもので、ファーストクラス（負債）ほど優先されないが、エコノミークラス（普通株）よりも優先的に搭乗できる。優先株は普通株よりもリターンが予測しやすく（固定配当）、価格も安定する傾向があるが、通常、企業価値が高騰した場合の上昇幅は小さい。重要なのは、会社が清算された場合、優先株の保有者は、普通株主よりも先に（最高額まで）金銭を受け取る権利があるということだ。

• 普通株式（株式） -これはケーキの一番下（または最後の板）です。普通株主は会社の所有者である。他のすべての義務を果たした後、彼らは残りの株式を受け取る。これは、最も高いリスク（倒産した場合、普通株は通常何も得られない）を意味するが、同時に最も高い潜在的報酬（会社が好況の場合、普通株価格は上限なく高騰する可能性がある）も意味する。普通株主は通常、議決権を持ち、長期的な成長によるリターンを最大化するが、資産やキャッシュフローを主張する点では最後になる。

要約すると、資本構造は、負債 > 優先株 > 普通株（負債の優先順）という階層構造を示している。各階層は、投資家によって異なるリスク／リターン特性を持つ。では、ストラテジーがこれらの要素を使って資本構造を構築する方法を見てみよう。

ストラテジーの全体的な資本構造の概要

ストラテジーは、ビットコインの保有を増やすという戦略をサポートするために、多階層の資本構造を作り上げました。

普通株式 - NASDAQでMSTRというシンボルで取引されているストラテジーの普通株式。これらの普通株は、会社の運命に直接参加することを望む株主のためのものです（ビットコインを保有することもできます）。

優先株式 - 独創的なニックネームを持つ複数のシリーズの永久優先株式。

• STRK ("Strike") - 2025年初頭に発行される。8.00%シリーズA永久優先株式。

• STRF ("Strife")  --。10.00%シリーズA永久優先株式を2025年3月に発行。

• STRC ("ストレッチ") --年利9%の商品。STRCは安定した、ボラティリティの低い、現金のような投資オプションを提供します。

• STRD（「ストライド」） --高利回り。他のシリーズと比べて高いリスクとリターンを提供する劣後優先株式で、STRDは高いリスクで高いリターンを求める投資家向けに設計されています。

Convertible Debentures - ストラテジーの株価が一定水準に達すると、普通株に転換できる債券です。特に、今後数年間（2027年、2028年、2030年など）に満期を迎える金利0％の転換社債型新株予約権付社債は、ビットコインを購入するために数十億ドルを調達することを目的としている。

ソース：ストラテジー<

• 各レイヤーは、投資家が自分に合った方法でビットコインに賭けるための異なる方法と考えることができます：

  • 次のとおりです。普通株式（MSTR） - 株式の価値はストラテジーのビットコイン保有価値に大きく左右されるため、ビットコイン価格に連動して最も上昇（または下降）する投資家に最適です。

  • 優待銘柄（例：STRK、STRF） - インカム（利回り）とある程度の安定性を求める投資家向けで、ビットコインの変動幅を完全に直接所有することなく、事実上固定リターンを得ることができます。

  • 転換社債 - 債券の安全性（優先債権と返済の約束）とビットコインの上昇に対するコールオプション（株価が急騰したら株式に転換）の両方を求める投資家向け。

  STRC：戦略の資本構造の安定した現金のような層

  STRC、「 .STRCは、変動金利、永久優先株式で、ビットコインに裏打ちされた安定した高利回りの投資機会を投資家に提供します。このビークルは現金に相当する資産のように機能し、低いボラティリティと毎月の定期的な配当を提供する一方で、投資家はビットコインのパフォーマンスに投資することができます。

  優先株式は、固定配当を支払い、配当や資産の面で普通株より優先されるが、通常は議決権を持たない特別なタイプの株式である。ストラテジーの優先株は「永久」であり、満期がない（会社は元本を返済する義務はない。）

  

  STRCの主な特徴

  利回り利回りと配当金：STRCの配当率は年間約9%で、毎月支払われます。配当率は毎月調整可能で、株価を100ドル付近に保つように設計されています。STRCは、ビットコインを直接保有することに伴う大きな変動がなく、安定したキャッシュフローを求める利回り重視の投資家にとって魅力的な選択肢です。

  価格安定メカニズム:

  • 月1回。金利調整：価格の安定を維持するため、ストラテジーはSTRCの価格が100ドル近辺を維持するよう、毎月配当率を調整する権利を有します。価格が額面価格を下回った場合、ストラテジーは配当を増やし、価格が上昇した場合、ストラテジーは配当を減らし、価格を目標レベルに戻すために株式を追加発行します。

  • 発行者コール・オプション：STRCが額面よりはるかに高い価格で取引された場合、ストラテジーは101ドルと未払い配当金で株式を償還することができ、価格をターゲットで安定させるための追加メカニズムを提供します。の範囲です。

  資本構造におけるSTRC

  STRCは、ストラテジーの多層資本構造の中間に位置します。STRD（「ストライド」）とSTRK（「ストライク」）よりも優先順位は高いが、STRF（「ストライフ」）と社債よりも優先順位は低い。.このような位置づけにより、従来の現金同等商品よりも高い利回りを提供しながらも、リスクの高い優先株式よりも安定的で変動の少ない選択肢となっている。

  STRCはさまざまなタイプの投資家向けに設計されています：

  • 信用投資家 ビットコインの成長とのつながりを求めています。strong>ビットコインの上昇トレンドに関連する低ボラティリティの短期金融商品を求める。

  • キャッシュマネージャーは、予測可能で安定したリターンを求めるが、ビットコインのボラティリティの全範囲にさらされることを望まない。

  • 機関投資家やアロケーターは、生のビットコインをまだ保有したくないが、安定した現金のような商品を通じてビットコインの値動きを監視したい。

  ストラテジーはどのように配当と利子の資金を調達するのか？

  同社の負債返済計画を再度説明する価値があります。ストラテジーは、優先配当と負債の利息を支払うために複数の資金源を使用すると公言しています。市場発行）による普通株の売却収入である。

  同社は2023年から2025年にかけて積極的なATM株式プログラムを実施しており、少数のMSTR株式を市場に売却している。例えば、2023年に5億ドルを調達するために株式を売却しており、2025年初頭にはさらに35億7000万ドルまで売却する権限が与えられている。例えば、2023年に5億ドルを調達するために株式を売却し、2025年初めに35億7000万ドルまで普通株式を売却する権限を与えられている。これは大金だ。普通株を徐々に発行することで、特に株価が高い場合は、配当金を支払うための現金を調達することができる。

  さらに、新シリーズの優先株（STRD「ストライド」など）の発行は、STRFとSTRKの配当金を支払うための資金を調達するためである。これは、あるクレジットカードを別のクレジットカードで返済するようなもので、ある意味、借り換えスキームである。新たな投資家が喜んで参加する限り（そしてビットコインが堅調に推移する限り）、これは機能する。資本市場が凍結したり、株価が急落したりすれば、ストラテジーは新たな資金を調達するのが難しくなり、そこに圧力がかかることになる。